новости

alibaba group (далее «alibaba») полностью «охватила» акции гонконга. 28 августа alibaba опубликовала добровольное заявление, объявив об официальном завершении двойного первичного листинга в гонконге. на данный момент alibaba стала компанией, акции которой котируются на гонконгской фондовой бирже и нью-йоркской фондовой бирже.

статус двойного первичного листинга alibaba не только позволяет ей противостоять рискам, связанным с единым рынком, но и привлекает больше внимания инвесторов. некоторые учреждения прогнозируют, что alibaba будет включена в гонконгскую фондовую биржу уже в сентябре этого года, что обеспечит дополнительный приток $12 миллиардов в акции alibaba в гонконге. alibaba прошло 11 лет с момента неудачного листинга в гонконге до вторичного листинга, а затем до двойного первичного листинга. однако интенсивность конкуренции на рынке электронной коммерции уже не та, что была раньше. хотя alibaba часто делает шаги на рынке капитала, если она хочет получить долгосрочную поддержку инвесторов, ей все равно придется усердно работать над развитием своих внутренних деловых навыков.

ожидается, что он будет включен в гонконгскую фондовую биржу в сентябре.

с 28 августа аббревиатура ценных бумаг alibaba на гонконгской фондовой бирже официально удалила букву «s» и изменилась с «alibaba-sw» на «alibaba-w». это также одно из различий между «вторичным листингом» alibaba и «двойным первичным листингом». буква «s» после кода безопасности означает, что акции котируются на других фондовых биржах и не должны соответствовать требованиям гонконгской фондовой биржи. стандарты листинга. межрыночное обращение акций осуществляется через международных кастодианов и брокеров по ценным бумагам.

после двойного первичного листинга обыкновенные акции alibaba, котирующиеся на гонконгской фондовой бирже, и ее американские депозитарные акции, котирующиеся на нью-йоркской фондовой бирже, по-прежнему будут конвертируемыми. что еще более важно, alibaba может повысить свою привлекательность на мировом рынке посредством этого двойного основного переключения листинга, включая привлечение большего количества международных инвесторов для размещения акций alibaba в гонконге, а также больше инвесторов с материкового китая для инвестирования в alibaba через канал hong kong stock connect.

согласно данным по акциям wind, на момент закрытия торгов акциями в гонконге 28 августа цена акций alibaba составляла 79,1 гонконгских долларов, снижение на 1,06%, при объеме торгов 38,783 миллиона акций, увеличение на 5,3% за 60 дней. .

по прогнозу morgan stanley, alibaba может быть включена в hong kong stock connect уже в начале сентября. в то же время morgan stanley прогнозирует, что после включения southbound hong kong stock connect, направляющиеся на юг фонды, поступающие на фондовый рынок гонконга с материка, могут в первую очередь принести дополнительный приток примерно 12 миллиардов долларов сша на гонконгский фондовый рынок alibaba. шесть месяцев. в долгосрочной перспективе доля акций южных фондов может стабилизироваться на уровне более 10%.

«после включения southbound trading отечественные инвесторы смогут напрямую приобретать акции alibaba через southbound trading, что способствует дальнейшему расширению базы инвесторов alibaba». снижение влияния колебаний рынка или настроений инвесторов на компанию также поможет компании добиться переоценки стоимости и снизить вероятность занижения рыночной стоимости.

хэ нанье также отметил, что самым большим преимуществом двойного листинга основных компаний является дальнейшее ослабление влияния рынка капитала сша на alibaba, включая оценку, финансирование и ценообразование. «особенно в нынешней международной ситуации, двойной листинг основных компаний может еще больше диверсифицировать скрытые риски, связанные с единой системой».

цены на акции гонконга больше не «смотрят» на акции сша

фактически, акцент alibaba на гонконгской фондовой бирже начался более десяти лет назад. в начале плана листинга alibaba выбрала гонконг.

еще в сентябре 2013 года цай чунсинь, тогдашний основатель и вице-председатель alibaba group, в открытом письме заявил: «почему alibaba запустила систему партнерства»: «как компания, основной бизнес которой находится в китае, гонконг, естественно, является нашей приоритет для листинга». однако всего месяц спустя тогдашний генеральный директор alibaba group лу чжаоси официально объявил, что отказывается от плана листинга гонконгской фондовой биржи: «на сегодняшнем рынке гонконга все еще требуется время, чтобы изучить и осмыслить инновацию в структуре управления гонконгской фондовой биржи. новые предприятия мы решили не проводить листинг в гонконге».

«инновационная структура управления развивающихся компаний», упомянутая лу чжаоси, относится к системе партнерства alibaba, которая в то время также была ядром игры между alibaba и органами регулирования ценных бумаг гонконга. в то время регуляторы гонконга выступали за «те же акции, те же права», в то время как alibaba приняла структуру акционерного капитала «те же акции, разные права», то есть через систему партнерства партнеры имеют право назначать большинство директоров на совет директоров должен пройти. создать специальный уровень полномочий для обеспечения контроля со стороны учредителей и руководства.

в конце концов, судя по структуре собственности на тот момент, партнеры, в том числе джек ма, владели 10% акций группы, а yahoo в сша и softbank из японии владели примерно 24% и 36% акций соответственно. при такой структуре акционеров партнерская система alibaba может сохранить контроль над компанией со стороны таких партнеров, как джек ма.

хотя цай чунсинь объяснил в статье, что система партнерства призвана «полностью защищать важные права и интересы акционеров», он не подвергал сомнению систему «те же акции, те же права», которую отстаивают регулирующие органы гонконга. однако в то время система партнерства по-прежнему оставалась самым большим препятствием для alibaba на пути к гонконгской фондовой бирже.

игра между ними также подготовила почву для последующих изменений на гонконгской фондовой бирже. с 2017 года гонконгская фондовая биржа изменила свое прежнее отношение к дифференцированной структуре прав голоса «разные права на одни и те же акции» и запустила «систему дифференцированных прав голоса (классифицированную систему голосования)» для компаний, которые принимают двойную структуру управления. . с 2019 года alibaba вернулась на акции гонконга посредством вторичного листинга и теперь добилась двойного первичного листинга. alibaba наконец-то получила власть в области ценообразования акций в гонконге, и цены на акции alibaba в гонконге больше не зависят от акций сша.

перед двойным испытанием

«двойной листинг основных компаний на данном этапе также является мерой, позволяющей компаниям справиться с изменениями в международной экономической ситуации и неопределенностью, вызванной макроэкономической политикой и рыночной конъюнктурой. шэнь мэн, директор chanson capital, рассказал репортеру beijing business daily, что alibaba». предпринимал частые шаги на рынке капитала. это также призвано повысить доверие инвесторов.

согласно заявлению alibaba на гонконгской фондовой бирже в июле, в течение квартала, завершившегося 30 июня, компания выкупила в общей сложности 613 миллионов обыкновенных акций (что эквивалентно 77 миллионам американских депозитарных акций) на общую сумму 5,8 миллиарда долларов сша. по состоянию на 30 июня 2024 года у компании все еще имеется квота выкупа в размере 26,1 млрд долларов сша в соответствии с планом выкупа акций, утвержденным советом директоров и действительным до марта 2027 года.

стоит отметить, что после завершения двойного первичного листинга alibaba должна соблюдать требования гонконга по раскрытию информации о акциях и ежедневно раскрывать данные о выкупе. «при таких правилах раскрытие информации alibaba о крупных обратных выкупах акций сша будет более своевременным и прозрачным, а также может в определенной степени стабилизировать психологические ожидания инвесторов», — сказал репортеру beijing business daily специалист из отрасли ценных бумаг.

для alibaba после получения статуса двойного первичного листинга требования к проверке гонконгской фондовой биржи еще больше возрастут. «требования к раскрытию информации и требования к проверке для компаний, котирующихся на вторичных листингах гонконга, относительно низкие. в принципе, требования основных зарубежных листингов должны иметь преимущественную силу», - сказал шэнь мэн, когда alibaba перейдет на двойной первичный листинг, она столкнется с проблемой. регулирующее давление будет больше.

шэнь мэн считает, что не исключено, что alibaba в будущем будет использовать гонконг в качестве своего основного торгового рынка и постепенно переведет свою структуру листинга из сша в гонконг, китай.

однако по сравнению с проблемами, с которыми alibaba сталкивается на рынке капитала, давление, с которым сталкивается бизнес группы, является более актуальным. согласно финансовому отчету alibaba за первый квартал 2025 финансового года по состоянию на 30 июня (финансовый год alibaba начинается с апреля по март следующего года), операционная прибыль alibaba в этом квартале составила 35,989 млрд юаней, что ниже показателя прошлого года. 15%, чистая прибыль составила 24,022 млрд юаней, что на 27% меньше, чем в прошлом году; «в настоящее время alibaba сталкивается с некоторыми проблемами роста, и ее действия на рынке капитала также направлены на повышение доверия инвесторов. но если мы хотим добиться более стабильного роста, нам все равно нужно искать прорывы в бизнесе», — сказал шэнь мэн.

репортер beijing business daily цяо синьи