nachricht

die alibaba group (im folgenden „alibaba“ genannt) hat hongkonger aktien vollständig „umarmt“. am 28. august veröffentlichte alibaba eine freiwillige ankündigung, in der es den offiziellen abschluss der zweifachen primärnotierung in hongkong ankündigte. zu diesem zeitpunkt ist alibaba zu einem unternehmen geworden, das gleichzeitig an der hong kong stock exchange und der new york stock exchange notiert ist.

alibabas doppelter primärnotierungsstatus ermöglicht es alibaba nicht nur, den risiken eines einzelnen marktes standzuhalten, sondern erregt auch mehr aufmerksamkeit bei investoren. einige institutionen gehen davon aus, dass alibaba bereits im september dieses jahres in das hong kong stock connect aufgenommen wird und einen zusätzlichen zufluss von 12 milliarden us-dollar in die hongkonger aktien von alibaba bringen wird. von der gescheiterten börsennotierung in hongkong über die zweitnotierung bis hin zur zweifachen primärnotierung vergingen elf jahre. allerdings ist die wettbewerbsintensität im e-commerce-markt nicht mehr so ​​hoch wie früher. auch wenn alibaba häufig auf dem kapitalmarkt agiert, muss das unternehmen dennoch hart daran arbeiten, seine internen geschäftskompetenzen weiterzuentwickeln, wenn es langfristige unterstützung von investoren gewinnen will.

die aufnahme in das hong kong stock connect erfolgt voraussichtlich im september

ab dem 28. august hat alibabas wertpapierkürzel an der hong kong stock exchange das „s“ offiziell entfernt und von „alibaba-sw“ in „alibaba-w“ geändert. dies ist auch einer der unterschiede zwischen der „sekundärnotierung“ und der „doppelten primärnotierung“ von alibaba. das „s“ nach dem wertpapiercode bedeutet, dass die aktie an anderen börsen notiert wurde und nicht den anforderungen der hong kong stock exchange entsprechen muss kotierungsstandards der marktübergreifende umlauf von aktien wird durch internationale depotbanken und wertpapiermakler erreicht.

nach der doppelten primärnotierung werden die an der hong kong stock exchange notierten stammaktien von alibaba und die an der new york stock exchange notierten american depositary shares weiterhin wandelbar sein. noch wichtiger ist, dass alibaba seine attraktivität für den weltmarkt durch diesen doppelten großen börsennotierungswechsel steigern kann. dazu gehört auch, dass mehr internationale investoren für die zuteilung von alibaba-hongkong-aktien gewonnen werden und mehr festlandinvestoren über den hong kong stock connect-kanal in alibaba investieren.

den wind-aktiendaten zufolge lag der aktienkurs von alibaba zum börsenschluss am 28. august in hongkong bei 79,1 hk$, was einem rückgang von 1,06 % entspricht, bei einem handelsvolumen von 38,783 millionen aktien, was einem anstieg von 5,3 % entspricht 60 tage.

nach prognosen von morgan stanley könnte alibaba bereits anfang september in den hong kong stock connect aufgenommen werden. gleichzeitig prognostiziert morgan stanley, dass nach der einbeziehung von southbound trading südwärts gerichtete mittel, die vom chinesischen festland in den hongkonger aktienmarkt fließen, in den ersten sechs monaten zu einem zusätzlichen zufluss von etwa 12 milliarden us-dollar in den hongkonger aktienmarkt von alibaba führen könnten. langfristig könnte sich der beteiligungsanteil der southbound-fonds bei über 10 % stabilisieren.

„nach der einbeziehung von southbound trading können inländische anleger alibaba-aktien direkt über southbound trading erwerben, was der weiteren erweiterung der investorenbasis von alibaba förderlich ist.“ die verringerung der auswirkungen einzelner marktschwankungen oder der anlegerstimmung auf das unternehmen kann auch dazu beitragen, dass das unternehmen eine wertaufwertung erzielt und die wahrscheinlichkeit einer unterbewertung des marktwerts verringert.

he nanye wies auch darauf hin, dass der größte vorteil von zwei großen börsennotierungen darin bestehe, dass die auswirkungen des us-kapitalmarkts auf alibaba, einschließlich bewertung, finanzierung und preisgestaltung, weiter abgeschwächt würden. „gerade in der aktuellen internationalen situation können zwei große notierungen die versteckten risiken, die ein einziges system mit sich bringt, weiter diversifizieren.“

die aktienkurse in hongkong „schauen“ nicht mehr auf us-aktien

tatsächlich lässt sich alibabas fokus auf die hong kong stock exchange auf die zeit vor mehr als zehn jahren zurückführen. zu beginn des börsengangs war hongkong alibabas erste wahl.

bereits im september 2013 sagte tsai chongxin, damals gründer und stellvertretender vorsitzender der alibaba group, in einem offenen brief: „warum alibaba das partnerschaftssystem eingeführt hat“: „als unternehmen, dessen hauptgeschäft in china liegt, ist hongkong natürlich unser ziel.“ priorität für die auflistung.“ doch nur einen monat später gab lu zhaoxi, der damalige ceo der alibaba group, offiziell bekannt, dass er den plan zur notierung an der hongkonger börse aufgeben werde: „auf dem heutigen hongkonger markt braucht es immer noch zeit, das zu studieren und zu verarbeiten.“ governance-struktur-innovation von aufstrebenden unternehmen wir haben beschlossen, nicht in hongkong zu notieren.“

die von lu zhaoxi erwähnte „innovation der governance-struktur aufstrebender unternehmen“ bezieht sich auf das partnerschaftssystem von alibaba, das damals auch den kern des spiels zwischen alibaba und den wertpapieraufsichtsbehörden hongkongs bildete. damals befürworteten die aufsichtsbehörden hongkongs „gleiche aktien, gleiche rechte“, während alibaba eine aktienstruktur mit „gleichen aktien, unterschiedlichen rechten“ einführte, d. h. durch das partnerschaftssystem haben die partner das recht, die mehrheit der direktoren zu ernennen der kern besteht darin, eine besondere autoritätsebene einzurichten, um die kontrolle der gründer und des managements sicherzustellen.

schließlich hielten partner, darunter jack ma, der damaligen eigentümerstruktur zufolge 10 % der anteile der gruppe, während yahoo aus den usa und softbank aus japan etwa 24 % bzw. 36 % der anteile hielten. unter einer solchen beteiligungsstruktur kann alibabas partnerschaftssystem die kontrolle über das unternehmen durch partner wie jack ma aufrechterhalten.

obwohl tsai chongxin in dem artikel erklärte, dass das partnerschaftssystem „die wichtigen rechte und interessen der aktionäre vollständig schützen“ solle, stellte er das von den hongkonger regulierungsbehörden befürwortete „gleiche aktien, gleiche rechte“-system nicht in frage. allerdings war das partnerschaftssystem zu diesem zeitpunkt immer noch das größte hindernis für alibaba, an die tür der hongkonger börse zu klopfen.

das spiel zwischen den beiden ebnete auch den weg für die nachfolgenden veränderungen an der hongkonger börse. seit 2017 hat die hong kong stock exchange ihre bisherige haltung gegenüber der differenzierten stimmrechtsstruktur von „unterschiedlichen rechten für die gleichen aktien“ geändert und ein „differenzielles stimmrechtssystem (klassifiziertes abstimmungssystem)“ für unternehmen eingeführt, die eine duale governance-struktur akzeptieren . ab 2019 kehrte alibaba über die zweitnotierung zu den hongkonger aktien zurück und hat nun eine doppelte primärnotierung erreicht. alibaba verfügt nun endlich über die preissetzungsmacht der aktien in hongkong, und der aktienkurs von alibaba in hongkong hängt nicht mehr von us-aktien ab.

steht vor einer doppelten prüfung

„doppelte börsennotierungen sind in dieser phase auch eine maßnahme für unternehmen, um mit veränderungen in der internationalen wirtschaftslage und der durch makropolitik und marktumfeld verursachten unsicherheit umzugehen“, sagte shen meng, direktor von chanson capital, gegenüber einem reporter der beijing business daily, dass alibaba hat häufige bewegungen am kapitalmarkt vorgenommen. dies soll auch das vertrauen der anleger stärken.

laut alibabas ankündigung an der hong kong stock exchange im juli wurden im quartal bis zum 30. juni insgesamt 613 millionen stammaktien (entspricht 77 millionen american depositary shares) zu einem gesamtpreis von 5,8 milliarden us-dollar zurückgekauft. zum 30. juni 2024 verfügt das unternehmen im rahmen des vom vorstand genehmigten aktienrückkaufplans, der bis märz 2027 gültig ist, noch über eine rückkaufquote von 26,1 milliarden us-dollar.

es ist erwähnenswert, dass alibaba nach abschluss der doppelten primärnotierung die offenlegungspflichten für aktien in hongkong einhalten und täglich rückkaufdaten offenlegen muss. „mit solchen regeln erfolgt die offenlegung großer us-aktienrückkäufe durch alibaba zeitnaher und transparenter und kann auch die psychologischen erwartungen der anleger bis zu einem gewissen grad stabilisieren, sagte ein fachmann der wertpapierbranche gegenüber einem reporter der beijing business daily.“

für alibaba werden die überprüfungsanforderungen der hong kong stock exchange nach erhalt des doppelten primärnotierungsstatus weiter steigen. „die informationsoffenlegungs- und überprüfungsanforderungen für unternehmen, die in hongkongs zweitnotierungen notiert sind, sind relativ niedrig. im prinzip werden die anforderungen der wichtigsten ausländischen notierungsstellen vorrang haben, wenn alibaba auf zwei primärnotierungen umstellt.“ der regulatorische druck wird größer sein.

shen meng glaubt, dass es nicht ausgeschlossen ist, dass alibaba in zukunft hongkong als seinen haupthandelsmarkt nutzen und seine börsenstruktur schrittweise von den vereinigten staaten nach hongkong, china, verlagern wird.

verglichen mit den herausforderungen, denen alibaba auf dem kapitalmarkt gegenübersteht, ist der druck, dem das unternehmen des konzerns ausgesetzt ist, jedoch dringlicher. laut alibabas finanzbericht für das erste quartal des geschäftsjahres 2025 vom 30. juni (alibabas geschäftsjahr dauert von april bis märz des folgenden jahres) betrug alibabas betriebsgewinn in diesem quartal 35,989 milliarden yuan, ein rückgang im vergleich zum vorjahr von 15 %; der nettogewinn betrug 24,022 milliarden yuan, ein rückgang von 27 % im vergleich zum vorjahr. „alibaba hat derzeit mit einigen wachstumsproblemen zu kämpfen und seine maßnahmen auf dem kapitalmarkt dienen auch dazu, das vertrauen der anleger zu stärken. wenn wir jedoch ein stabileres wachstum erzielen wollen, müssen wir immer noch nach geschäftlichen durchbrüchen suchen.“

qiao xinyi, reporter des beijing business daily