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알리바바 그룹(이하 '알리바바')은 홍콩 주식을 완전히 '포용'했다. 8월 28일, 알리바바는 홍콩에서 이중 1차 상장이 공식적으로 완료되었음을 알리는 자발적인 발표를 했습니다. 이로써 알리바바는 홍콩증권거래소와 뉴욕증권거래소에 이중 상장된 기업이 됐다.

alibaba의 이중 1차 상장 상태는 단일 시장으로 인한 위험을 견딜 수 있을 뿐만 아니라 더 많은 투자자의 관심을 끌 수 있습니다. 일부 기관에서는 알리바바가 이르면 올해 9월 홍콩 증시에 편입돼 알리바바의 홍콩 주식에 미화 120억 달러의 추가 자금이 유입될 것으로 예상하고 있다. 알리바바는 홍콩 상장 실패부터 2차 상장, 2차 1차 상장까지 11년이 걸렸다. 그러나 전자상거래 시장의 경쟁 강도는 더 이상 예전과 같지 않습니다. 알리바바는 자본시장에서 자주 움직이지만, 투자자들로부터 장기적인 지지를 얻으려면 여전히 내부 사업 능력을 개발하기 위해 열심히 노력해야 한다.

9월 홍콩증권거래소에 포함될 예정

8월 28일부터 홍콩 증권 거래소의 알리바바 증권 약어는 공식적으로 "s"를 제거하고 "alibaba-sw"에서 "alibaba-w"로 변경되었습니다. 이는 알리바바의 '2차 상장'과 '이중 1차 상장'의 차이점 중 하나이기도 하다. 상장 표준 주식의 시장 간 유통은 국제 관리인 및 증권 중개인을 통해 이루어집니다.

이중 1차 상장 이후 홍콩 증권 거래소에 상장된 알리바바의 보통주와 뉴욕 증권 거래소에 상장된 미국 예탁주는 계속 전환 가능하다. 더 중요한 것은, alibaba의 홍콩 주식을 할당하기 위해 더 많은 국제 투자자를 유치하고, hong kong stock connect 채널을 통해 alibaba에 투자하도록 더 많은 본토 투자자를 유치하는 등, 이러한 이중 주요 상장 전환을 통해 alibaba가 글로벌 시장에 대한 매력을 높일 수 있다는 것입니다.

wind 주식 데이터에 따르면 8월 28일 홍콩 주식 마감을 기준으로 alibaba의 주가는 1.06% 감소한 hk$79.1로 보고되었으며, 거래량은 3,878.3만주로 60일 동안 5.3% 증가했습니다. .

모건스탠리 전망에 따르면 알리바바는 이르면 9월 초 홍콩 증시에 편입될 수도 있다. 동시에, 모건스탠리는 사우스바운드 홍콩 증권 연결(southbound hong kong stock connect)을 포함시킨 후, 본토에서 홍콩 주식 시장으로 유입되는 사우스바운드 자금이 첫 번째로 알리바바의 홍콩 주식 시장에 약 120억 달러의 추가 유입을 가져올 수 있다고 예측했습니다. 6개월. 장기적으로는 사우스바운드 펀드의 지분율이 10% 이상으로 안정될 수도 있다.

"사우스바운드 트레이딩 편입 이후 국내 투자자들은 사우스바운드 트레이딩을 통해 알리바바 주식을 직접 구매할 수 있게 됐다"며 "이는 알리바바의 투자자 기반을 더욱 확대하는 데 도움이 된다"고 스타맵 금융연구소 특별연구원 허난예는 설명했다. 단일 시장 변동이나 투자 심리가 기업에 미치는 영향을 줄이면 기업의 가치 재평가를 달성하고 시장 가치가 저평가될 확률을 줄이는 데도 도움이 됩니다.

허 난예는 또한 이중 메이저 상장의 가장 큰 이점은 평가, 자금조달, 가격 책정 등 알리바바에 대한 미국 자본 시장의 영향을 더욱 약화시키는 것이라고 지적했습니다. "특히 현재 국제 상황에서 이중 주요 상장은 단일 시스템이 가져오는 숨겨진 위험을 더욱 다양화할 수 있습니다."

홍콩 주가는 더 이상 미국 주식을 "보지" 않습니다.

실제로 알리바바가 홍콩 증권거래소에 중점을 둔 것은 10여년 전으로 거슬러 올라간다. 상장 계획 초기에는 홍콩이 알리바바의 첫 번째 선택이었다.

2013년 9월, 당시 알리바바 그룹의 창립자이자 부회장이었던 차이총신은 공개 서한에서 "알리바바가 파트너십 시스템을 시작한 이유"에 대해 "주요 사업이 중국에 있는 회사로서 홍콩은 당연히 우리의 국가"라고 밝혔습니다. 상장 우선” 그러나 불과 한 달 뒤 당시 알리바바그룹 ceo 루자오시는 홍콩증권거래소 상장 계획을 포기하겠다고 공식 발표했다. 신흥 기업은 홍콩에 상장하지 않기로 결정했습니다.”

루자오시가 언급한 '신흥기업 지배구조 혁신'은 알리바바의 파트너십 시스템을 의미하며, 이는 당시 알리바바와 홍콩 증권감독당국 간 게임의 핵심이기도 했다. 당시 홍콩 규제 당국은 "동일 주식, 동일 권리"를 옹호했고 알리바바는 "동일 주식, 다른 권리"의 지분 구조를 채택했습니다. 즉, 파트너십 시스템을 통해 파트너는 과반수의 이사를 지명할 권리가 있습니다. 핵심은 창립자와 경영진이 누리는 통제권을 보장하기 위해 특별한 권한 계층을 확립하는 것입니다.

결국 당시 지분 구조로 볼 때 잭 마(jack ma)를 비롯한 파트너들이 그룹 지분의 10%를 보유하고 있었고, 미국의 야후(yahoo)와 일본의 소프트뱅크(softbank)가 각각 약 24%와 36%의 지분을 소유하고 있었다. 이러한 지분 구조 하에서 알리바바의 파트너십 시스템은 jack ma와 같은 파트너가 회사에 대한 통제권을 유지할 수 있습니다.

tsai chongxin은 기사에서 파트너십 시스템이 "주주의 중요한 권리와 이익을 완전히 보호"하는 것이라고 설명했지만 홍콩 규제 기관이 옹호하는 "동일 주식, 동일 권리" 시스템에 대해서는 의문을 제기하지 않았습니다. 하지만 당시 알리바바가 홍콩증권거래소의 문을 두드리는 데는 여전히 파트너십 시스템이 가장 큰 걸림돌이었다.

두 사람의 승부는 이후 홍콩 증권거래소에 변화를 가져오는 계기가 되기도 했다. 홍콩증권거래소는 2017년부터 '동일주식에 대한 서로 다른 권리'라는 차별화된 의결권 구조에 대한 기존 태도를 바꾸고, 이중구조 거버넌스를 수용하는 기업을 대상으로 '차등의결권제도(분류투표제)'를 출시했다. . 2019년부터 알리바바는 2차 상장을 통해 홍콩 주식에 복귀했고, 이제 이중 1차 상장을 달성했습니다. 마침내 알리바바는 홍콩에서 주가 결정권을 갖게 되었고, 알리바바의 홍콩 주가는 더 이상 미국 주식에 의존하지 않게 되었습니다.

이중 테스트에 직면하다

"이중 메이저 상장은 현 단계의 기업들이 국제 경제 상황의 변화와 거시 정책 및 시장 환경으로 인한 불확실성에 대처하기 위한 조치이기도 합니다."라고 chanson capital의 shen meng 이사는 alibaba business daily 기자에게 말했습니다. 투자자의 신뢰도를 높이기 위한 조치이기도 합니다.

지난 7월 홍콩증권거래소에 발표된 알리바바의 발표에 따르면, 알리바바는 6월 30일 종료된 분기 동안 총 6억1300만주(미국 예탁주 7700만주에 해당)를 총 58억 달러에 매입했다. 2024년 6월 30일 현재 회사는 이사회가 승인한 자사주 매입 계획에 따라 2027년 3월까지 유효한 자사주 매입 한도 261억 달러를 보유하고 있다.

이중 1차 상장이 완료된 후 알리바바는 홍콩 주식 공개 요구 사항을 준수하고 매일 환매 데이터를 공개해야 한다는 점을 언급할 가치가 있습니다. 한 증권업계 실무자는 베이징 비즈니스 데일리 기자에게 "이러한 규칙에 따라 알리바바의 미국 주식 대규모 자사주 매입 공개는 보다 시기적절하고 투명해질 것이며 투자자들의 심리적 기대감도 어느 정도 안정시킬 수 있을 것"이라고 말했다.

알리바바의 경우 이중 1차 상장 지위를 획득한 후 홍콩 증권 거래소의 검토 요건이 더욱 강화될 예정입니다. "홍콩의 2차 상장 기업에 대한 정보 공개 요구 사항과 검토 요구 사항은 상대적으로 낮습니다. 원칙적으로 주요 해외 상장 장소의 요구 사항이 우선해야 합니다." shen meng은 알리바바가 이중 1차 상장으로 전환하면 직면하게 될 것이라고 말했습니다. 규제 압력이 더 커질 것입니다.

shen meng은 알리바바가 앞으로 홍콩을 주요 거래 시장으로 활용하고 상장 구조를 미국에서 중국 홍콩으로 점진적으로 전환할 가능성도 배제할 수 없다고 생각합니다.

그러나 알리바바가 자본 시장에서 겪는 어려움에 비해 그룹 사업이 직면한 압박은 더욱 시급하다. 알리바바의 6월 30일 기준 2025회계연도 1분기(알리바바 회계연도는 4월부터 다음해 3월까지) 재무보고서에 따르면 이번 분기 알리바바의 영업이익은 359억8900만 위안으로 전년 동기 대비 감소했다. 15%의 순이익은 240억 2,200만 위안으로 전년 대비 27% 감소했습니다. "알리바바는 현재 일부 성장 문제에 직면해 있으며 자본 시장에서의 조치도 투자자의 신뢰를 높이기 위한 것입니다. 그러나 보다 안정적인 성장을 달성하려면 여전히 사업적 돌파구를 모색해야 합니다."

베이징 비즈니스 데일리 기자 qiao xinyi