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Quando se trata de pintar bolos, Musk diz que é o segundo, e provavelmente ninguém na indústria automobilística ousa dizer que ele é o primeiro.

Durante a teleconferência de resultados do segundo trimestre, Musk divulgou duas notícias——Tesla Espera-se que o FSD entre na China e na Europa até o final deste ano e será lançado em 10 de outubro;

À primeira vista, estas duas iniciativas estão prestes a tornar-se motores importantes para o crescimento da Tesla no segundo semestre do ano. Mas, na verdade, este é apenas um “placebo” dado aos investidores por Musk diante do fraco crescimento das vendas de automóveis.

O negócio automobilístico não é ideal

A Tesla obteve receitas de US$ 25,5 bilhões (aproximadamente RMB 185,51 bilhões) no segundo trimestre, um aumento anual de quase 2,3%.

A julgar pelo desempenho dos dois principais negócios (negócio automotivo e negócio de energia), o principal fator que impulsiona o crescimento das receitas no segundo trimestre é o negócio de energia - as remessas de armazenamento de energia aumentaram quase 160% em relação ao ano anterior, e as receitas em o segundo trimestre foi de US$ 3 bilhões, um aumento anual de 100%. No entanto, o negócio automóvel mais crítico ainda está preso num estrangulamento de crescimento.

A receita automotiva no trimestre foi de US$ 19,9 bilhões, uma queda de 6,5% em relação ao ano anterior, mas isso ocorreu após pontos regulatórios (as montadoras que produzem veículos com emissão zero receberão um certo número de pontos regulatórios com base em fatores como o alcance do veículo, que pode ser vendido para obter uma certa receita). Após excluir pontos regulatórios, a receita do negócio automotivo foi de apenas 18,5 bilhões, o que ficou abaixo das expectativas do mercado.

Vale a pena notar que a receita de crédito de carbono é o lucro líquido. A margem de lucro bruto da Tesla para carros, excluindo os créditos regulatórios, caiu para 14,6%, o que não é apenas inferior às expectativas do mercado de 16,2%, mas também um declínio acentuado em comparação com 18,14% no ano. mesmo período do ano passado.

O fraco desempenho das margens de receita e de lucro é suficiente para refletir os problemas do negócio automóvel da Tesla.

Ao longo do segundo trimestre, a Tesla entregou 444.000 veículos novos, um aumento significativo em comparação com o desempenho lento do primeiro trimestre. No entanto, em comparação com 466.000 veículos no mesmo período do ano passado, o negócio automotivo da Tesla ainda é difícil de retornar à trajetória de crescimento. .

O crescimento das entregas no segundo trimestre é inseparável do estímulo à série de medidas preferenciais da Tesla.Em abril deste ano, a Tesla China lançou uma nova rodada de cortes de preços (a redução foi basicamente entre 2% e 5%) em maio, a Tesla começou a usar uma taxa de juros de compra de automóveis de 0,99% para subsidiar os compradores de automóveis nos Estados Unidos; No início, a Tesla começou a vender produtos na Alemanha.Modelo Y Fornecer um subsídio de 6.000 euros, etc.

“Obviamente, o Modelo Y e Modelo 3 As promoções geraram um crescimento considerável do volume, mas, como vimos com outros cortes profundos de preços e descontos, a procura foi antecipada e foi necessário criar nova procura (no terceiro trimestre) e posteriormente, enquanto no passado 18 Isto revelou-se difícil durante o último mês. ", destacou o analista do Guggenheim, Ronald Judeusikow.

Na verdade, as vendas da Tesla em várias regiões diminuíram em graus variados. De acordo com dados do Motor1, as vendas da Tesla na Europa caíram de 185.200 unidades no primeiro semestre de 2023 para 161.300 unidades no mesmo período de 2024, e a sua quota de mercado caiu de 19,8% para 17,2%, enquanto os registos de veículos eléctricos europeus durante este período está subindo, um aumento de 1,7%.

Com isso, o mercado de capitais também reduziu a previsão de vendas da Tesla para 1,8 milhão de veículos. Depois de experimentar quedas anuais no primeiro e segundo trimestres, o que mais a Tesla pode contar sobre sua história de negócios no segundo semestre do ano?

Durante a teleconferência de resultados, Musk deu uma resposta direcional, nomeadamente o avanço da tecnologia de condução autónoma (incluindo o próximo Robotaxi e o FSD que entrará na China) e o lançamento de uma nova geração de produtos.

No entanto, nenhum destes bolos produzirá benefícios a curto prazo.

Dificuldade em produzir carros novos, rodeados de produtos concorrentes

É um facto que os dois principais modelos da Tesla, o Modelo 3 e o Modelo Y, registaram um crescimento lento. Estes dois modelos antigos (o Modelo 3 foi lançado em 2016 e será actualizado em 2023; o Modelo Y foi lançado em 2019). cada vez mais difícil sobreviver num mercado automóvel repleto de produtos concorrentes.

Especialmente no mercado chinês, emXiaomi SU7、Extremo Krypton 001/ 007、Mundo Inteligente S7、Ideal L6 Sob a louca ofensiva de outros modelos, o desempenho da Tesla na China não é tão bom como antes. Dados do MarkLines mostram que as vendas da Tesla na China caíram 17% de abril a junho.

Na mesma faixa de preço, os fabricantes de automóveis nacionais continuam a lançar novos produtos para comparar os principais modelos da Tesla, como o próximo Ledo L60, Zhijie R7,Avita 07 e outros modelos estão correndo para conquistar o mercado do Modelo Y.

A concorrência no mercado está em constante aumento e a Tesla tem medidas para responder, mas o seu planeamento de produtos em constante mudança torna difícil o lançamento rápido de novos modelos.

Entende-se que a Tesla planejou desenvolver um novo modelo de baixo preço, de codinome NV91, mas posteriormente cancelou o projeto internamente. Em abril deste ano, a Tesla anunciou uma mudança estratégica no desenvolvimento de novos modelos e decidiu usar plataformas de automóveis e linhas de produção existentes para lançar "novos modelos" no início de 2025. Isto é consistente com as previsões de lucros do primeiro e do segundo trimestre de Musk. mencionado é basicamente o mesmo.

No entanto, deve salientar-se que este modelo de baixo preço já não é um novo modelo originalmente planeado para ser desenvolvido a partir do zero, mas uma versão reduzida do Modelo 3 desenvolvida com base na plataforma do Modelo 3.

Este modelo de baixo preço terá de esperar pelo menos um ano e meio para ser lançado e, durante este período, a forma como a Tesla consegue lidar com a concorrência cada vez mais acirrada do mercado tornar-se-á o seu próximo grande desafio.

Um palpite é que a Tesla ainda dependerá da estratégia de preços para estimular a procura de compra do consumidor, mas esta abordagem afectará a margem de lucro bruto da Tesla, afectando assim os níveis de receitas e lucros.

No entanto, a Tesla sempre foi boa em deixar um plano de backup. Com o atraso no lançamento de novos modelos, o layout anterior da bateria da Tesla inicialmente deu resultados.

A Tesla disse que planeja lançar um processo de eletrodo seco no quarto trimestre para reduzir o custo de produção de baterias em larga escala. Isso significa que ainda há espaço para redução no custo dos carros Tesla.

A história da condução autónoma ainda pode atrair investidores?

Para Musk, vender automóveis é apenas um negócio temporário e o seu verdadeiro motor de crescimento empresarial reside na condução autónoma. O próprio Musk também é muito bom em despertar os nervos do mercado de capitais por meio de histórias sobre direção autônoma.

Durante a teleconferência de resultados, Musk divulgou a notícia de que “o FSD será submetido à aprovação regulatória e entrará na China, Europa e outros países após o lançamento da versão v12.6”. Isto significa que o conjunto de receitas do FSD se expandirá para o mercado global após a ligação do gasoduto.

Superficialmente, esse motor de crescimento ajudará a Tesla a entrar em um novo estágio de crescimento, mas será realmente esse o caso?

A resposta pode ser encontrada na implantação do FSD nos Estados Unidos. A CITIC Securities estimou que na América do Norte, a taxa de penetração do Tesla FSD no Modelo 3 é de apenas 5% -7%, e a taxa de penetração no Modelo Y é de 12% a 13%.

O que é ainda mais exagerado é que depois que a YipitData, uma empresa de pesquisa de mercado de Nova York, acessou os dados de cartão de crédito de cerca de 3.500 proprietários de Tesla que participaram do teste FSD, eles descobriram que apenas 50 pessoas compraram ou assinaram o FSD após o teste, que isto é, eles experimentaram o FSD e decidiram comprá-lo. Menos de 2% dos usuários do Tesla. Musk, é claro, contesta esta conclusão.

Em comparação com o pacote de direitos oferecido pelas montadoras nacionais, o preço de aquisição da Tesla FSD de 64.000 yuans é mais de 40% superior ao da maioria dos fabricantes nacionais - para comparação,Xiaopeng O XPILOT 3.0 custa 36.000 yuans.NIO O pacote NIO Pilot totalmente equipado custa 39.000 yuans.

Não é difícil ver que, mesmo que o FSD consiga entrar com sucesso na China e na Europa este ano, os benefícios de crescimento que pode trazer a curto prazo ainda são muito limitados.

O plano de condução autônoma de Musk também inclui o próximo lançamento do Robotaxi, e Musk está igualmente confiante nisso.

O desenvolvimento mais recente é que o Robotaxi, originalmente programado para ser lançado em 8 de agosto, foi adiado para 10 de outubro. Musk revelou que construirá uma rede Tesla. Os usuários só precisam abrir o aplicativo Tesla para chamar um carro. serviço de entrega e entrega, e os veículos estão disponíveis 24 horas por dia, 7 dias por semana.

“Nossa frota alcançará em breve 7 milhões de veículos e ultrapassaremos 10 milhões de veículos nos Estados Unidos e depois 20 milhões de veículos”, disse Musk.

Musk planeja formar uma rede de frotas "construindo sua própria frota (semelhante aos usuários do Uber) + Tesla". Os usuários podem optar por adicionar seus carros à frota para obter renda e podem devolvê-los para uso a qualquer momento. O veículo Tesla será De acordo com os termos do acordo, só pode ser usado dentro da rede Tesla e não pode ser usado para serviços de condução autônoma de terceiros”, disse Musk.

Claro, este é apenas um projeto idealizado construído por Musk. Em relação às possíveis dificuldades regulatórias, Musk está muito otimista de que "uma vez que se comprove que a condução totalmente autônoma não supervisionada é significativamente mais segura do que os humanos, as agências reguladoras deverão apoiar a implantação. Portanto, não acreditamos que a aprovação regulatória será um fator limitante".

Mas mesmo nos Estados Unidos, onde as políticas são relativamente flexíveis, a implementação de veículos autónomos não está completamente liberalizada. Tomemos como exemplo o Waymo. Depois de muitos anos de layout, ele lançou serviços comerciais apenas em Austin, Los Angeles, Texas e na Península de São Francisco, nos Estados Unidos. ‌

A Waymo ainda está na vanguarda. As empresas autônomas, incluindo a Cruise, uma subsidiária da General Motors, enfrentam dificuldades técnicas e regulatórias. A implementação do Tesla Robotaxi também requer aprovação regulatória.

O UBS acredita que ainda é cedo para operações significativas de robotáxi nos Estados Unidos e pode não acontecer nesta década.

Musk sempre fez questão de descrever a grande visão da direção autônoma como um motor para o crescimento dos lucros, além do negócio de vendas de automóveis, expandindo a imaginação da realização comercial.

Quer se trate da afirmação anterior de que “é possível vender automóveis com lucro zero e gerar receitas com a venda de software de condução autónoma”, ou do plano Robotaxi que tem sido mencionado um após o outro este ano, bem como a abertura da autorização FSD e o lançamento do FSD em mais países, pode-se perceber que Musk já Mal pode esperar para estender os tentáculos do FSD a diversas áreas que podem trazer possibilidades de crescimento de negócios.

Até certo ponto, esta pode não ser a forma de a Tesla ganhar a vida, à medida que o crescimento do seu negócio automóvel abranda. No entanto, do ponto de vista dos resultados a curto prazo, o grau de compra do mercado não é optimista, e o FSD ainda é difícil de aumentar as receitas comerciais da Tesla.

Ao mesmo tempo, tornou-se cada vez mais difícil para Musk conquistar a confiança do mercado de capitais com a sua narrativa fantástica. No dia em que o relatório financeiro foi divulgado, o preço das ações da Tesla caiu 7,76% após o fecho do mercado. .