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케이크 페인팅에 있어서 머스크는 자신이 2위라고 말하며 아마도 자동차 업계의 어느 누구도 감히 그가 1위라고 말할 수 없을 것입니다.

2분기 실적 발표에서 머스크는 두 가지 소식을 발표했습니다.테슬라 FSD는 올해 말까지 중국과 유럽에 진출할 예정이며, 로보택시는 10월 10일 출시될 예정이다.

언뜻 보기에 이 두 가지 이니셔티브는 하반기 Tesla 성장의 중요한 엔진이 될 것 같습니다. 그러나 사실 이는 자동차 판매 성장세가 부진한 상황에서 머스크가 투자자들에게 주는 '위약'일 뿐이다.

자동차 사업은 이상적이지 않습니다

Tesla는 2분기에 전년 동기 대비 거의 2.3% 증가한 255억 달러(약 1,855억 1천만 위안)의 매출을 달성했습니다.

양대 사업(자동차 사업, 에너지 사업)의 실적을 보면, 2분기 매출 성장을 이끈 핵심 요인은 에너지 사업이다. 에너지 저장장치 출하량이 전년 동기 대비 160% 가까이 증가했고, 2분기에는 전년 대비 100% 증가한 30억 달러를 기록했습니다. 그러나 가장 중요한 자동차 사업은 여전히 ​​성장 병목 현상에 빠져 있습니다.

해당 분기의 자동차 수익은 199억 달러로 전년 동기 대비 6.5% 감소했지만 이는 규제 포인트 이후였습니다(무배출 차량을 생산하는 자동차 제조업체는 차량의 주행 거리와 같은 요소에 따라 일정 수의 규제 포인트를 받게 됩니다. 판매를 통해 일정 금액의 수익을 얻을 수 있음). 규제 포인트를 제외하면 자동차 사업 수익은 185억 달러로 시장 예상보다 낮았습니다.

탄소배출권 수익이 순이익이라는 점은 주목할 만하다. 규제 배출권을 제외한 테슬라의 자동차 매출총이익률은 14.6%로 떨어졌다. 이는 시장 기대치 16.2%보다 낮을 뿐만 아니라, 지난 해 18.14%에 비해 급격하게 하락한 것이다. 작년 같은 기간.

매출과 이익률 모두 부진한 실적은 테슬라 자동차 사업의 문제점을 반영하기에 충분하다.

테슬라는 2분기 내내 44만4000대의 신차를 출고해 1분기 부진한 실적에 비해 크게 늘었다. 그러나 지난해 같은 기간 46만6000대에 비해 테슬라의 자동차 사업은 여전히 ​​성장 궤도를 회복하기 어렵다. .

2분기 납품 증가는 Tesla의 일련의 특혜 조치의 자극과 불가분의 관계입니다.올해 4월 Tesla China는 새로운 가격 인하를 시작했습니다(감소는 기본적으로 2%에서 5% 사이였습니다). 5월 Tesla는 미국의 자동차 구매자에게 보조금을 지급하기 위해 0.99%의 자동차 구매 이자율을 사용하기 시작했습니다. 처음에는 Tesla가 독일에서 제품을 판매하기 시작했습니다.모델 Y 6,000유로 등의 보조금을 제공합니다.

“분명히 Model Y와 모델 3 판촉 활동으로 상당한 물량 성장이 이루어졌지만 다른 대폭적인 가격 인하 및 할인에서 볼 수 있듯이 수요가 예정보다 앞당겨져 (3분기) 이후에 새로운 수요가 창출되어야 했던 반면, 지난 18년 동안 이는 어려운 것으로 입증되었습니다. 지난 한 달 동안. " 구겐하임 분석가 Ronald Jewishikow가 지적했습니다.

실제로 다양한 지역에서 Tesla의 판매량은 다양한 정도로 감소했습니다. Motor1 자료에 따르면 테슬라의 유럽 판매량은 2023년 상반기 18만5200대에서 2024년 같은 기간 16만1300대로 줄었고, 시장점유율도 19.8%에서 17.2%로 하락했다. 1.7% 상승하고 있다.

이에 따라 자본시장도 테슬라의 판매 전망을 180만대로 하향 조정했다. 1분기와 2분기에 전년 동기 대비 감소세를 경험한 후, Tesla가 하반기에 비즈니스 스토리를 또 무엇을 말할 수 있을까요?

머스크는 실적발표에서 자율주행 기술의 발전(향후 출시될 로보택시와 중국 진출 예정인 FSD 등)과 차세대 제품 출시 등 방향성 있는 답변을 내놨다.

그러나 어느 파이도 단기적으로는 이익을 얻지 못할 것입니다.

경쟁제품에 둘러싸여 신차 생산이 어려움

테슬라의 주력 모델인 모델 3와 모델 Y가 부진한 성장세를 보이고 있는 것이 사실이다. 경쟁 제품이 난무하는 자동차 시장에서 생존이 점점 어려워지고 있습니다.

특히 중국시장에서는샤오미 SU7、익스트림 크립톤 001/ 007、스마트 월드 S7、이상적인 L6 다른 모델들의 미친 공세 속에 테슬라의 중국 내 실적은 예전만큼 좋지 않다. MarkLines의 데이터에 따르면 Tesla의 중국 판매량은 4월부터 6월까지 17% 감소했습니다.

같은 가격대에서 국내 자동차 제조사들은 곧 출시될 Ledo L60, Zhijie R7,아비타 07을 비롯한 다른 모델들도 모두 모델Y 시장을 선점하기 위해 서두르고 있다.

시장 경쟁은 지속적으로 치열해지고 있으며, Tesla는 이에 대한 대응책이 없는 것은 아니지만, 빈번하게 변경되는 제품 계획으로 인해 새로운 모델을 신속하게 출시하기가 어렵습니다.

테슬라는 코드명 NV91이라는 저가 모델을 새로 개발할 계획이었으나 이후 내부적으로 해당 프로젝트를 취소한 것으로 알려졌다. 올해 4월 테슬라는 신모델 개발의 전략적 변화를 발표하고 기존 자동차 플랫폼과 생산 라인을 활용해 2025년 초 '신모델'을 출시하기로 결정했다. 이는 머스크의 1·2분기 실적 전망과 일치한다. 언급한 내용은 기본적으로 동일합니다.

하지만 이 저가 모델은 더 이상 처음부터 처음부터 개발하려고 계획한 신모델이 아니라, 모델 3 플랫폼을 기반으로 개발된 모델 3의 축소 버전이라는 점을 지적해야 한다.

이 저가형 모델이 출시되려면 최소 1년 반은 기다려야 하며, 이 기간 동안 점점 치열해지는 시장 경쟁에서 테슬라가 어떻게 대처할 수 있을지가 다음 주요 과제가 될 것이다.

한 가지 추측은 Tesla가 소비자 구매 수요를 자극하기 위해 여전히 가격 전략에 의존할 것이라는 것입니다. 그러나 이러한 접근 방식은 Tesla의 총 이익 마진에 영향을 미쳐 매출과 이익 수준에 영향을 미칠 것입니다.

그러나 Tesla는 항상 백업 계획을 세우는 데 능숙했습니다. 새로운 모델 출시가 지연되면서 Tesla의 이전 배터리 레이아웃은 처음에는 결과를 얻었습니다.

테슬라는 대규모 배터리 생산 원가 절감을 위해 건식전극 공정을 4분기에 출시할 계획이라고 밝혔다. 이는 테슬라 자동차 가격이 여전히 압박될 여지가 있다는 것을 의미한다.

자율주행 이야기가 여전히 투자자를 끌어들일 수 있을까요?

머스크에게 자동차 판매는 일시적인 사업일 뿐이며 실제 사업 성장 동력은 자율주행에 있다. 머스크 자신도 자율주행 이야기를 통해 자본시장의 신경을 자극하는 데 능숙하다.

머스크는 실적발표에서 "FSD가 v12.6 버전 출시 이후 규제 승인을 제출하고 중국, 유럽 및 기타 국가에 진출할 예정"이라는 소식을 전했다. 이는 파이프라인이 연결되면 FSD 수익 풀이 글로벌 시장으로 확대된다는 의미입니다.

표면적으로 이러한 성장 엔진은 Tesla가 새로운 성장 단계에 진입하는 데 도움이 될 것입니다. 그러나 이것이 실제로 사실입니까?

그 답은 미국의 FSD 배치에서 찾을 수 있습니다. CITIC 증권은 북미 지역에서 모델3의 테슬라 FSD 보급률이 5~7%에 불과한 반면, 모델Y의 보급률은 12~13%로 추정했다.

더욱 과장된 것은 뉴욕의 시장 조사 회사인 YipitData가 FSD 실험에 참여한 약 3,500명의 Tesla 소유자의 신용 카드 데이터에 접근한 후 실험 후에 FSD를 구매하거나 구독한 사람은 50명뿐이라는 사실을 발견했습니다. 즉, 그들은 FSD를 시도한 후 그것을 구입하기로 결정했습니다. Tesla 사용자의 2% 미만입니다. 물론 머스크는 이 결론에 이의를 제기합니다.

국내 자동차 회사가 제공하는 권리 패키지와 비교하면 Tesla FSD의 인수 가격은 64,000 위안으로 대부분의 국내 제조업체보다 40 % 이상 높습니다.샤오펑 XPILOT 3.0의 가격은 36,000위안입니다.니오 NIO 파일럿이 완비된 패키지의 가격은 39,000위안입니다.

FSD가 올해 중국과 유럽에 성공적으로 진출하더라도 단기적으로 가져올 수 있는 성장 혜택은 여전히 ​​매우 제한적이라는 것을 쉽게 알 수 있습니다.

Musk의 자율주행 청사진에는 다가오는 Robotaxi 출시도 포함되어 있으며 Musk는 이에 대해 똑같이 확신하고 있습니다.

가장 최근 전개는 당초 8월 8일 출시 예정이었던 로보택시가 10월 10일로 연기됐다는 것이다. 머스크는 테슬라 네트워크를 구축하겠다고 밝혔다. 픽업 및 드롭오프 서비스가 제공되며, 차량은 연중무휴 24시간 이용 가능합니다.

머스크는 "우리 차량 보유 대수는 곧 700만 대에 달할 것"이라며 "미국에서는 1,000만 대, 그 다음에는 2,000만 대를 넘어설 것"이라고 말했다.

머스크는 "자신의 차량(Uber와 유사) + Tesla 사용자를 구축"하여 차량 네트워크를 형성할 계획입니다. 머스크는 “테슬라 차량은 계약 조건에 따라 테슬라 네트워크 내에서만 사용할 수 있고 제3자 자율주행 서비스에는 사용할 수 없다”고 말했다.

물론 이는 머스크가 구축한 이상화된 청사진일 뿐이다. 잠재적인 규제 어려움과 관련하여 머스크는 "감독되지 않은 완전 자율 주행이 인간보다 훨씬 안전한 것으로 입증되면 규제 기관이 이를 지원해야 합니다. 따라서 우리는 규제 승인이 제한 요인이 될 것이라고 생각하지 않습니다"라고 매우 낙관하고 있습니다.

하지만 정책이 상대적으로 느슨한 미국에서도 자율주행차 구현이 완전히 자유화되지는 않고 있다. Waymo를 예로 들어보겠습니다. 수년간의 레이아웃 끝에 미국의 오스틴, 로스앤젤레스, 텍사스 및 샌프란시스코 반도에서만 상용 서비스를 시작했습니다. ‌

제너럴모터스(GM) 자회사 크루즈를 비롯한 자율주행 기업은 여전히 ​​웨이모가 선두를 달리고 있다. Tesla Robotaxi를 구현하려면 규제 승인도 필요합니다.

UBS는 미국에서 의미 있는 로보택시 운영이 아직 초기 단계이며 향후 10년 내에 일어나지 않을 수도 있다고 믿습니다.

머스크는 항상 자동차 판매 사업 외에 이익 성장의 엔진으로 자율주행이라는 위대한 비전을 설명하며 상업 실현의 상상력을 넓히는 데 매우 열심이었습니다.

"자율주행 소프트웨어를 판매하면 무수익 자동차 판매도 가능하고, 수익 창출도 가능하다"는 앞선 발언인지, 올해 연달아 거론되고 있는 로보택시 계획인지, FSD 인가 개시까지 FSD가 더 많은 국가에 출시됨에 따라 머스크는 이미 FSD의 촉수를 비즈니스 성장 가능성을 가져올 수 있는 다양한 영역으로 확장하기를 고대하고 있음을 알 수 있습니다.

자동차 사업의 성장세가 둔화되면서 이는 어느 정도 테슬라의 생계 방식이 아닐 수도 있다. 그러나 단기적인 결과의 관점에서 볼 때 시장의 구매 정도는 낙관적이지 않으며 FSD는 여전히 Tesla의 사업 수익을 증대시키기 어렵습니다.

동시에 머스크가 뻥뚫린 스토리텔링으로 자본시장의 신뢰를 얻는 것은 점점 어려워졌다. 재무보고서가 공개된 날, 장 마감 후 테슬라의 주가는 7.76% 하락했다. .