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a주: 느슨한 정책 하에서 가치 수익을 얻습니다.

그것은 "플래시 인 더 팬"인가, 아니면 장기적인 기회인가?

지난 2주 동안 중앙 정부가 경제 성장을 지원하기 위해 대규모 통화 및 재정 부양 조치를 취하겠다고 발표하면서 우리나라 a주 시장은 최근 몇 년간 여러 지수가 신기록을 경신하는 등 강력한 반등을 경험했습니다. 예를 들어 csi 300 지수의 경우 9월 말 일일 최고 상승률은 8.5%, 주간 최고 상승률은 15.7%로 두 수치 모두 2008년 금융위기 이후 최고치를 기록했습니다. 현재 a주의 강한 상승은 시장 신뢰도를 크게 높였습니다.그러나 많은 투자자들은 오랫동안 잃어버린 a주의 기록적인 성장이 일시적인 현상인가, 아니면 장기적인 회복의 서막인가에 대해 의구심을 가지고 있습니다.

전례 없는 중앙은행의 '증시 행보'

미국 연방준비제도(fed·연준)가 금리 인하를 발표하자 중국 정부는 경기 부양을 위해 대규모 통화·재정 정책을 펼쳤다. 이러한 조치의 강도는 일반적으로 시장 기대치를 초과했으며 이전의 증분 정책에 비해 보다 급진적인 정책 조치의 시작을 의미할 수 있습니다.첫째, 중앙은행은 예금 지급준비율을 0.5%포인트 낮추고 중앙은행 정책금리를 인하해 기업과 주민의 자금 조달 비용을 줄였다.또한 계약금, 단기 이자율 및 기존 모기지 금리를 인하하여 수천억 위안의 유동성을 시장에 출시하고 기업 금융 및 소비자 신용에 대한 지원을 강화했습니다.

정책 완화 외에도 중앙은행은 5000억 위안의 '스왑 시설'과 3000억 위안의 재대출 조치를 시작하여 시장 자금을 더욱 통합했습니다.이러한 정책은 a주 시장의 자본 유입을 장기적으로 지원해 상장기업과 대주주들의 자사주 매입 및 보유량 증가 동기를 직접적으로 자극함으로써 시장 정보를 제고하고 주식시장의 빠른 반등을 촉진했습니다. 9월 18일 상하이종합지수는 한때 2,700포인트 아래로 하락해 연초 대비 8.7% 하락세로 마감했지만, 2주도 채 지나지 않아 지수는 국경절을 앞두고 로켓처럼 상승해 3,300포인트를 넘어섰다. a주 일일 거래액은 2조6000억 위안을 넘어 역대 최고치를 경신했다.

9월 초 kweb 및 기타 중국 개념주에 대한 전망에서 우리는 국내 주식시장이 더욱 강력하고 하향식 재정 지원을 받을 수 있다면 유동성 증가와 부양책이 kweb에 절실히 필요한 이익을 가져올 수 있다고 예측했습니다. 그러나 그럼에도 불구하고 이러한 '부스트 샷'의 타이밍과 범위는 여전히 놀랍습니다. 중국 증시를 추적하는 해외 상장지수펀드(etf)는 국경절 연휴로 인해 본토 시장이 휴장했음에도 불구하고 수요일 부양책에 힘입어 상승세를 이어갔습니다. 항셍 지수(hang seng index)와 미국 주식 시장에서 인기 있는 여러 중국 etf(kweb, ishares china large cap etf(fxi), ishares msci china etf(mchi) 및 invesco golden dragon china etf(pgj))가 모두 최소한 상승했습니다. kweb와 pgj가 5일 연속 상승하고 콜 옵션 계약이 급증하면서 초기 거래에서 5% %.

'물'이 충분해야 '꽃'이 피어날 수 있다.

a주가 지속적으로 번영하는 데 도움이 되는 긍정적인 요소는 무엇입니까?

지난 2주 동안 a주가 반복적으로 놀라움을 안겨줬음에도 불구하고,그러나 "요금을 주도하는" 느슨한 통화 정책과 이에 따른 잠재적인 재정 부양 정책이 우리나라의 독특한 시장 환경과 결합되어 a주 전체는 여전히 상당한 성장 여지를 갖고 있습니다.

첫째, 느슨한 통화정책 하에서 충분한 유동성이 주식시장을 지속적으로 뒷받침할 수 있다. 연준이 금리를 대폭 인하한 후 우리나라 중앙은행은 향후 몇 분기 동안 더 과감한 완화 정책을 취할 여지가 더 많아질 수 있습니다. "이자율 인하 및 모기지 상환 완화"와 같은 현재의 느슨한 정책이 소비, 특히 실질 금리에 미치는 영향. 부동산 시장은 장기적으로 진행될 것으로 예상됩니다.'통화 정책 완화'는 전염병 이후 주식 시장이 강하게 반등할 수 있는 선례를 마련했으며, 대규모 재정 부양책과 구조 개혁은 중국 경제의 장기적인 성장을 유지하는 데 중요한 보장입니다.현재 여론은 정부가 향후 광범위한 통화·재정 부양책을 내놓을 것이라는 전망이 대체로 낙관적이다. 아울러 '2대 신정책' 등 재정정책의 출범으로 경기 회복이 더욱 촉진될 것으로 예상된다. 실물경제와 시장 전반에 활력을 불어넣고 해외자본의 귀환을 유치합니다. 또한, 세계 최대 수출국 중 하나인 우리나라는 글로벌 느슨한 환경에서 증가하는 소비자 수요로부터 이익을 얻을 것입니다.

jpmorgan chase 통계에 ​​따르면 국내 a주(위 차트의 상하이 및 선전 300 지수 참조)와 글로벌 및 기타 해외 시장 간의 낮은 상관관계로 인해 우리나라는 독특한 경제 사이클을 갖고 있으며, 주식 시장의 성장은 성장 동인이 글로벌 시장과 다릅니다.따라서 일부 외국인 투자자의 경우 a주에 투자하면 다각화된 투자 포트폴리오를 최적화하고 글로벌 주식 시장이 변동할 때 위험을 다각화할 수 있습니다.현재 벤치마크 지수 가중치 외에 기존 포트폴리오의 a주에 최대 10%를 할당하면 포트폴리오의 효율적 경계가 개선됩니다. 즉, a주 투자자가 특정 수준의 추가 위험에 대해 더 높은 수익을 얻을 수 있음을 의미합니다. 해외 자금의 진입으로 어느 정도 상관관계가 높아질 수는 있지만, 중국의 독특한 시장 환경으로 인해 a주는 여전히 상대적 독립성을 유지하고 있습니다.

최근 a주가 급등했지만, 주식시장 전체의 밸류에이션 수준은 여전히 ​​낮다. 8월 말 기준 msci 중국지수의 주가수익률은 8.9배에 불과했지만, 주식시장 호황 이후 11.3배로 증가해 여전히 글로벌 시장 17.7배에 비해 크게 낮다. 이는 중국 주식시장이 다른 시장에 비해 여전히 낮은 밸류에이션 상태에 있고 성장 여지가 크다는 것을 보여준다.연준의 금리 인하로 인해 미국 달러가 계속 약세를 보이면서 투자자들은 비싸고 혼잡한 글로벌 기술 거래에서 벗어나 더 저렴한 신흥 시장 자산으로 이동할 가능성이 높습니다.지난 2주 동안 jpmorgan chase, ubs, pictet asset management 등 유명 투자 기관은 투자자들에게 a주에 대한 배분을 권고하는 신호를 보냈습니다. 투자자들이 주목해야 할 또 다른 추세는 소비 구조의 변화입니다. 중국 주식 시장은 투자와 수출에 더 의존하는 산업에서 소비재, 기술, 의료 등 소비와 혁신 중심 경제 변화의 수혜를 받는 산업으로 이동하고 있습니다. 및 고급 제조 산업. 올해 현재까지 우리나라 기술, 소비자, 의료보건 산업의 매출 성장률은 모두 10%를 넘어섰다. 신에너지 자동차 산업은 향후 관련 기업의 시장 가치를 50% 이상 증가시킬 것으로 예상된다. 5년.

투자자: 적합하다고 생각되는 즉시 가져가세요.

아니면 계속해서 "실행"하시겠습니까?

종합해보면, a주 시장의 전망은 정책 지원, 느슨한 자금 조달, 글로벌 자본의 반환에 의존할 뿐만 아니라 주식 시장의 낮은 평가와 독특한 경제 환경이 가져오는 위험 분산 공간의 이점도 있습니다.현재 국내외 많은 기관투자가들은 a주 시장 전망에 대해 낙관하고 있다. jp모건은 향후 10~15년 안에 a주가 높은 한 자릿수 연간 수익률을 달성할 것으로 내다봤다.그러나 a주가 적자를 지속할 수 있는지 여부를 결정짓는 결정적인 요인은 추가적인 하향식 경기부양책이 시행될 수 있는지, 거시경제 회복과 기업이익 성장이 바닥을 칠 수 있는지, 그리고 이러한 조치가 경기에 미치는 영향이다. 국내 소비자. 투자자 입장에서는 기술, 소비 등 고성장 산업에서 기회를 포착할 수 있다면 향후 중장기적으로 상당한 투자 수익을 가져올 수 있는 좋은 기회가 될 수 있다.