новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

а-акции: доходность при мягкой политике,

это «вспышка на сковороде» или долгосрочная возможность?

за последние две недели, когда центральное правительство объявило о том, что оно примет крупномасштабные меры денежно-кредитного и финансового стимулирования для поддержки экономического роста, рынок акций а в моей стране пережил сильный отскок, при этом многочисленные индексы достигли новых максимумов за последние годы. возьмем, к примеру, индекс csi 300. в конце сентября его самый высокий однодневный прирост составил 8,5%, а самый высокий недельный прирост составил 15,7%, что стало лучшим показателем со времен финансового кризиса 2008 года. текущий сильный рост акций а значительно повысил доверие рынка.однако многие инвесторы сомневаются в устойчивости рынка. является ли давно утерянный рекордный рост акций категории «а» вспышкой или прелюдией к долгосрочному восстановлению?

беспрецедентный «ход фондового рынка» центрального банка

после того, как федеральная резервная система объявила о снижении процентных ставок, китайское правительство приняло масштабную денежно-кредитную и фискальную политику для стимулирования экономики. интенсивность этих мер в целом превзошла ожидания рынка и может означать начало более радикальных политических мер по сравнению с предыдущими поэтапными мерами.во-первых, центральный банк снизил коэффициент резервирования депозитов на 0,5 процентных пункта и снизил процентную ставку политики центрального банка, снизив затраты на финансирование предприятий и жителей.кроме того, были снижены первоначальные взносы, краткосрочные процентные ставки и существующие ставки по ипотечным кредитам, что высвободило на рынок сотни миллиардов юаней ликвидности и обеспечило большую поддержку корпоративному финансированию и потребительскому кредитованию.

в дополнение к смягчению политики, центральный банк запустил программу «своп» на сумму 500 миллиардов юаней и меру по перекредитованию на сумму 300 миллиардов юаней, что еще больше консолидировало рыночное финансирование.эта политика обеспечила долгосрочную поддержку притоку капитала на рынке акций а, напрямую стимулируя листинговые компании и крупных акционеров к выкупу и увеличению пакетов акций, тем самым повышая рыночную информацию и способствуя быстрому восстановлению фондового рынка. 18 сентября индекс shanghai composite однажды упал ниже 2700 пунктов, закрывшись на 8,7% по сравнению с началом года, но менее чем через две недели индекс поднялся как ракета и перед национальным днем ​​превысил 3300 пунктов; . a-акции объем транзакций за весь день превысил 2,6 триллиона юаней, установив рекордный уровень.

в нашем прогнозе по kweb и другим китайским концептуальным акциям в начале сентября мы предсказывали, что, если внутренний фондовый рынок сможет и в дальнейшем получать сильную нисходящую финансовую поддержку, увеличение ликвидности и меры стимулирования могут принести столь необходимые выгоды для роста kweb. однако даже в этом случае время и масштаб этих «ускоренных выстрелов» по-прежнему вызывают удивление. зарубежные биржевые фонды (etf), отслеживающие китайские акции, в среду продолжили рост благодаря стимулирующим мерам, даже несмотря на то, что материковые рынки были закрыты в связи с национальным праздником. индекс hang seng, а также несколько популярных китайских etf на фондовом рынке сша — kweb, ishares china large cap etf (fxi), ishares msci china etf (mchi) и invesco golden dragon china etf (pgj) выросли как минимум на 5% в начале торгов, при этом kweb и pgj растут пятый день подряд, а контракты на опционы колл растут.

только когда «воды» достаточно, могут расцвести «цветы»:

какие положительные факторы могут помочь акциям а продолжать процветать?

несмотря на то, что акции а за последние две недели неоднократно преподносили сюрпризы,однако, учитывая мягкую денежно-кредитную политику и последующую потенциальную политику бюджетного стимулирования в сочетании с уникальной рыночной средой моей страны, акции а в целом все еще имеют значительные возможности для роста.

во-первых, достаточная ликвидность в условиях мягкой денежно-кредитной политики может обеспечить постоянную поддержку фондовому рынку. после того, как федеральная резервная система резко снизит процентные ставки, у центрального банка моей страны может появиться больше возможностей для более смелой политики смягчения в ближайшие несколько кварталов. влияние текущей мягкой политики, такой как «снижение процентных ставок и смягчение выплат по ипотечным кредитам», на потребление, особенно на реальный уровень. рынок недвижимости, как ожидается, будет долгосрочным.«ослабление денежно-кредитной политики» создало прецедент для сильного восстановления фондового рынка после эпидемии, а крупномасштабные финансовые стимулы и структурные реформы являются важными гарантиями поддержания долгосрочного роста экономики китая.в настоящее время общественное мнение в целом оптимистично настроено в отношении того, что правительство в будущем примет широкий спектр мер денежно-кредитного и налогово-бюджетного стимулирования. кроме того, ожидается, что запуск фискальной политики, такой как «две новые политики», будет способствовать дальнейшему восстановлению экономики. общую реальную экономику и рынок, а также привлечь возврат зарубежного капитала. кроме того, как один из крупнейших экспортеров в мире, моя страна выиграет от увеличения потребительского спроса в глобальной спокойной обстановке.

статистика jpmorgan chase показывает, что из-за низкой корреляции между акциями а на суше (названными индексом шанхая и шэньчжэня 300 на графике выше) и глобальными и другими зарубежными рынками, а также в моей стране уникальный экономический цикл, движущая сила для роста фондового рынка драйверы роста отличаются от драйверов на мировых рынках.таким образом, для некоторых иностранных инвесторов инвестирование в акции а может оптимизировать их диверсифицированный инвестиционный портфель и диверсифицировать риски, когда глобальные фондовые рынки колеблются.выделение до 10% на акции а в существующем портфеле, помимо текущих весовых коэффициентов эталонного индекса, улучшит эффективную границу портфеля, то есть то, что инвесторы с акциями а могут получить при заданном уровне дополнительного риска. более высокая доходность. хотя приход иностранных фондов может в определенной степени усилить корреляцию, уникальная рыночная среда китая означает, что акции а по-прежнему сохраняют относительную независимость.

хотя акции а в последнее время резко выросли, общий уровень оценки фондового рынка по-прежнему низок. в конце августа соотношение цены и прибыли индекса msci china составляло всего 8,9 раза. после бума на фондовом рынке оно увеличилось до 11,3 раза, что все еще намного ниже, чем 17,7 раза на мировом рынке. это показывает, что фондовый рынок китая по-прежнему имеет низкую оценку по сравнению с другими рынками и имеет большие возможности для роста.поскольку доллар сша продолжает слабеть на фоне снижения процентных ставок со стороны федеральной резервной системы, инвесторы, вероятно, отойдут от дорогих и насыщенных глобальных технологических сделок и перейдут к более дешевым активам развивающихся рынков.за последние две недели известные инвестиционные институты, такие как jpmorgan chase, ubs и pictet asset management, подали инвесторам сигналы, рекомендуя вложить средства в акции категории а. еще одна тенденция, заслуживающая внимания инвесторов, — это трансформация структуры потребления: фондовый рынок китая смещается от отраслей, которые в большей степени зависят от инвестиций и экспорта, к отраслям, которые получают выгоду от потребления и инновационных экономических преобразований, таких как потребительские товары, технологии, здравоохранение. и высокотехнологичная обрабатывающая промышленность. в этом году темпы роста доходов в технологической, потребительской и медицинской отраслях моей страны превысили 10%. ожидается, что в следующем году рыночная стоимость связанных с ней компаний увеличится более чем на 50%. пять лет.

инвесторы: возьмите, как только посчитаете нужным.

или продолжать «обкатывать»?

в совокупности перспективы рынка акций а зависят не только от политической поддержки, смягчения финансирования и возврата глобального капитала, но также от низкой оценки фондового рынка и пространства для диверсификации рисков, создаваемого уникальной экономической средой.в настоящее время многие институциональные инвесторы внутри страны и за рубежом с оптимизмом смотрят на перспективы рынка акций а. jp morgan прогнозирует, что в ближайшие 10–15 лет акции а достигнут высоких однозначных годовых доходов.однако решающим фактором в том, смогут ли акции а продолжать оставаться в минусе, является то, могут ли быть реализованы дальнейшие меры стимулирования сверху вниз, могут ли они способствовать восстановлению макроэкономики и росту корпоративных прибылей до нижнего предела, а также влияние этих мер на экономику. отечественных потребителей. насколько эффективны. для инвесторов это может быть хорошей возможностью выйти на рынок. если они смогут воспользоваться возможностями в быстрорастущих отраслях, таких как технологии и потребление, они принесут значительную инвестиционную отдачу в среднесрочной и долгосрочной перспективе.