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ações a: retornos de valor sob políticas flexíveis,

é um “flash in the pan” ou uma oportunidade de longo prazo?

nas últimas duas semanas, quando o governo central anunciou que iria tomar medidas de estímulo monetário e fiscal em grande escala para apoiar o crescimento económico, o mercado de ações a do meu país registou uma forte recuperação, com vários índices a atingirem novos máximos nos últimos anos. tomemos como exemplo o índice csi 300. no final de setembro, o seu maior aumento num único dia foi de 8,5%, e o seu maior aumento numa única semana foi de 15,7%, sendo ambos os melhores desempenhos desde a crise financeira de 2008. a forte subida actual das acções a aumentou enormemente a confiança do mercado.no entanto, muitos investidores têm dúvidas sobre a resistência do mercado. será o crescimento recorde das acções a, há muito perdido, um momento inesperado ou o prelúdio de uma recuperação a longo prazo?

“movimento no mercado de ações” sem precedentes do banco central

depois de a reserva federal ter anunciado um corte nas taxas de juro, o governo chinês adoptou políticas monetárias e fiscais em grande escala para impulsionar a economia. a intensidade destas medidas excedeu geralmente as expectativas do mercado e pode marcar o início de medidas políticas mais radicais em comparação com políticas incrementais anteriores.em primeiro lugar, o banco central baixou o rácio de reserva de depósitos em 0,5 pontos percentuais e baixou a taxa de juro de política do banco central, reduzindo os custos de financiamento das empresas e dos residentes.além disso, os pagamentos iniciais, as taxas de juro de curto prazo e as taxas hipotecárias existentes foram reduzidos, libertando centenas de milhares de milhões de yuans em liquidez no mercado e proporcionando mais apoio ao financiamento empresarial e ao crédito ao consumo.

além da flexibilização da política, o banco central lançou um "mecanismo de swap" de 500 mil milhões de rmb e uma medida de reempréstimo de 300 mil milhões de rmb, que consolidou ainda mais o financiamento do mercado.estas políticas proporcionaram apoio a longo prazo às entradas de capital no mercado de ações a, estimulando diretamente a motivação das empresas cotadas e dos principais acionistas para recomprar e aumentar as participações, aumentando assim a informação do mercado e promovendo uma rápida recuperação no mercado de ações. em 18 de setembro, o índice composto de xangai caiu uma vez abaixo dos 2.700 pontos, fechando com uma queda de 8,7% em relação ao início do ano, mas menos de duas semanas depois, o índice subiu como um foguete e ultrapassou os 3.300 pontos antes do dia nacional; .ações a o volume de transações durante todo o dia ultrapassou 2,6 trilhões de yuans, estabelecendo um recorde.

na nossa previsão para a kweb e outras acções conceituais chinesas no início de setembro, previmos que se o mercado accionista nacional puder continuar a receber um apoio fiscal forte e de cima para baixo, o aumento da liquidez e das medidas de estímulo poderão trazer benefícios muito necessários ao impulso da kweb. no entanto, mesmo assim, o momento e o alcance desses “boost shots” ainda são surpreendentes. os fundos negociados em bolsa (etfs) estrangeiros que acompanham as ações chinesas ampliaram os ganhos alimentados por estímulos na quarta-feira, mesmo com os mercados do continente fechados devido ao feriado do dia nacional. o índice hang seng, bem como vários etfs chineses populares no mercado de ações dos eua - kweb, ishares china large cap etf (fxi), ishares msci china etf (mchi) e invesco golden dragon china etf (pgj) subiram pelo menos 5% no início das negociações, com kweb e pgj subindo pelo quinto dia consecutivo e os contratos de opções de compra subindo.

somente quando a “água” é suficiente as “flores” podem florescer:

que factores positivos podem ajudar as acções a a continuarem a prosperar?

embora as ações a tenham repetidamente criado surpresas nas últimas duas semanas,no entanto, com a política monetária frouxa a “liderar o ataque” e as subsequentes potenciais políticas de estímulo fiscal combinadas com o ambiente de mercado único do meu país, as a-shares como um todo ainda têm uma margem considerável para crescimento.

em primeiro lugar, a ampla liquidez sob uma política monetária frouxa pode proporcionar um apoio contínuo ao mercado bolsista. depois de a reserva federal reduzir drasticamente as taxas de juro, o banco central do meu país poderá ter mais espaço para políticas de flexibilização mais ousadas nos próximos trimestres. mercado imobiliário, é previsível que seja de longo prazo.a "flexibilização da política monetária" estabeleceu um precedente para o mercado de ações recuperar fortemente após a epidemia, enquanto o estímulo fiscal em grande escala e as reformas estruturais são garantias importantes para manter o crescimento a longo prazo da economia da china.actualmente, a opinião pública está geralmente optimista de que o governo introduzirá uma vasta gama de medidas de estímulo monetário e fiscal no futuro. além disso, espera-se que o lançamento de políticas fiscais como as "duas novas políticas" promova ainda mais a recuperação de. a economia real e o mercado em geral e atrair o retorno do capital estrangeiro. além disso, como um dos maiores exportadores do mundo, o meu país beneficiará do aumento da procura dos consumidores no ambiente global frouxo.

uma estatística do jpmorgan chase mostra que, devido à baixa correlação entre as ações a onshore (referidas pelo índice shanghai e shenzhen 300 no gráfico acima) e os mercados globais e outros mercados estrangeiros, e meu país tem um ciclo econômico único, a força motriz para o crescimento do mercado de ações é os motores de crescimento são diferentes dos mercados globais.portanto, para alguns investidores estrangeiros, investir em ações a pode otimizar a sua carteira diversificada de investimentos e diversificar os riscos quando os mercados de ações globais flutuam.a alocação de até 10% para ações a na carteira existente, além das atuais ponderações do índice de referência, melhoraria a fronteira eficiente da carteira – ou seja, o que os investidores em ações a podem ganhar para um determinado nível de risco adicional retornos mais elevados. embora a entrada de fundos estrangeiros possa aumentar a correlação até certo ponto, o ambiente de mercado único da china significa que as ações a ainda mantêm relativa independência.

embora as ações a tenham subido acentuadamente recentemente, o nível geral de avaliação do mercado de ações ainda é baixo. no final de agosto, o rácio preço/lucro do índice msci china era de apenas 8,9 vezes. após o boom do mercado de ações, aumentou para 11,3 vezes, o que ainda é muito inferior aos 17,7 vezes do mercado global. isto mostra que o mercado de ações da china ainda tem uma avaliação baixa em comparação com outros mercados e tem grande espaço para crescimento.à medida que o dólar dos eua continua a enfraquecer devido aos cortes nas taxas de juro por parte da reserva federal, é provável que os investidores abandonem as dispendiosas e sobrelotadas transacções tecnológicas globais e optem por activos mais baratos dos mercados emergentes.nas últimas duas semanas, instituições de investimento conhecidas, como jpmorgan chase, ubs e pictet asset management, emitiram sinais aos investidores recomendando alocações em ações a. outra tendência que merece a atenção dos investidores é a transformação da estrutura de consumo: o mercado de ações da china está a mudar de indústrias que são mais dependentes do investimento e das exportações para indústrias que beneficiam do consumo e da transformação económica impulsionada pela inovação, tais como bens de consumo, tecnologia, cuidados de saúde. e indústria de manufatura de alta qualidade. até agora, neste ano, as taxas de crescimento das receitas das indústrias de tecnologia, consumo e saúde médica do meu país ultrapassaram 10%. espera-se que a nova indústria de veículos energéticos faça com que o valor de mercado das empresas relacionadas aumente em mais de 50% no próximo ano. cinco anos.

investidores: aceitem assim que acharem adequado.

ou continuar a "correr"?

no seu conjunto, as perspectivas do mercado de acções a não dependem apenas do apoio político, do financiamento flexível e do retorno do capital global, mas também beneficiam da baixa valorização do mercado bolsista e do espaço de diversificação de risco proporcionado pelo ambiente económico único.actualmente, muitos investidores institucionais nacionais e estrangeiros estão optimistas quanto às perspectivas do mercado de acções a. a jp morgan prevê que nos próximos 10 a 15 anos, as acções a alcançarão retornos anuais elevados de um dígito.no entanto, o factor decisivo para saber se as acções a podem continuar no vermelho é se podem ser implementadas novas medidas de estímulo de cima para baixo, se podem promover a recuperação macroeconómica e o crescimento dos lucros das empresas, e o impacto destas medidas sobre consumidores domésticos. quão eficaz. para os investidores, esta pode ser uma boa oportunidade para entrar no mercado. se conseguirem aproveitar as oportunidades em indústrias de elevado crescimento, como a tecnologia e o consumo, trarão retornos de investimento consideráveis ​​a médio e longo prazo.