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azioni a: rendimenti di valore con politiche accomodanti,

si tratta di un “fuoco di paglia” o di un’opportunità a lungo termine?

nelle ultime due settimane, quando il governo centrale ha annunciato che avrebbe adottato misure di stimolo monetario e fiscale su larga scala per sostenere la crescita economica, il mercato delle azioni a del mio paese ha registrato un forte rimbalzo, con numerosi indici che hanno toccato nuovi massimi negli ultimi anni. prendiamo ad esempio l’indice csi 300. alla fine di settembre, il suo aumento più alto in un giorno è stato dell’8,5%, e il suo aumento più alto in una settimana è stato del 15,7%, entrambe le migliori performance dalla crisi finanziaria del 2008. l’attuale forte rialzo delle azioni a ha notevolmente rafforzato la fiducia del mercato.tuttavia, molti investitori dubitano della tenuta del mercato. la crescita record perduta da tempo delle azioni a è un fuoco di paglia o il preludio di una ripresa a lungo termine?

il “movimento del mercato azionario” senza precedenti della banca centrale

dopo che la federal reserve ha annunciato un taglio dei tassi di interesse, il governo cinese ha adottato politiche monetarie e fiscali su larga scala per rilanciare l’economia. l’intensità di queste misure ha generalmente superato le aspettative del mercato e potrebbe segnare l’inizio di misure politiche più radicali rispetto alle precedenti politiche incrementali.in primo luogo, la banca centrale ha abbassato il coefficiente di riserva dei depositi di 0,5 punti percentuali e ha abbassato il tasso di interesse di riferimento della banca centrale, riducendo i costi di finanziamento delle imprese e dei residenti.inoltre, gli acconti, i tassi di interesse a breve termine e i tassi ipotecari esistenti sono stati ridotti, rilasciando centinaia di miliardi di yuan di liquidità nel mercato e fornendo maggiore sostegno al finanziamento aziendale e al credito al consumo.

oltre all’allentamento della politica monetaria, la banca centrale ha lanciato una “swap facility” da 500 miliardi di rmb e una misura di rifinanziamento da 300 miliardi di rmb, che hanno ulteriormente consolidato il finanziamento del mercato.queste politiche hanno fornito sostegno a lungo termine agli afflussi di capitale nel mercato delle azioni a, stimolando direttamente la motivazione delle società quotate e dei principali azionisti a riacquistare e aumentare le partecipazioni, aumentando così le informazioni di mercato e promuovendo una rapida ripresa del mercato azionario. il 18 settembre l'indice composito di shanghai è sceso una volta sotto i 2.700 punti, chiudendo con un calo dell'8,7% rispetto all'inizio dell'anno, ma meno di due settimane dopo l'indice è salito a razzo e ha superato i 3.300 punti prima della giornata nazionale; azioni a il volume delle transazioni giornaliere ha superato i 2.600 miliardi di yuan, stabilendo un livello record.

nelle nostre previsioni per kweb e altri titoli azionari cinesi all’inizio di settembre, avevamo previsto che se il mercato azionario nazionale potesse ricevere ulteriormente un forte sostegno fiscale dall’alto verso il basso, l’aumento della liquidità e le misure di stimolo potrebbero portare i benefici tanto necessari al rilancio di kweb. tuttavia, anche così, il tempismo e la portata di questi “colpi potenziati” sono ancora sorprendenti. mercoledì gli etf (exchange traded funds) esteri che replicano le azioni cinesi hanno ampliato i guadagni alimentati dagli stimoli, anche se i mercati continentali erano chiusi per la festività della festa nazionale. l’indice hang seng, così come diversi popolari etf cinesi nel mercato azionario statunitense – kweb, ishares china large cap etf (fxi), ishares msci china etf (mchi) e invesco golden dragon china etf (pgj) sono tutti aumentati di almeno 5% nei primi scambi, con kweb e pgj in rialzo per il quinto giorno consecutivo e contratti di opzioni call in rialzo.

solo quando “l’acqua” è sufficiente i “fiori” possono sbocciare:

quali fattori positivi possono aiutare le azioni a a continuare a prosperare?

anche se le azioni a hanno ripetutamente suscitato sorprese nelle ultime due settimane,tuttavia, con la politica monetaria espansiva che guida la carica e le conseguenti potenziali politiche di stimolo fiscale combinate con l’ambiente di mercato unico del mio paese, le azioni a nel loro insieme hanno ancora un notevole margine di crescita.

in primo luogo, un’ampia liquidità con una politica monetaria allentata può fornire un sostegno continuo al mercato azionario. dopo che la federal reserve avrà tagliato drasticamente i tassi di interesse, la banca centrale del mio paese potrebbe avere più spazio per politiche di allentamento più audaci nei prossimi trimestri mercato immobiliare, è prevedibile che sia a lungo termine.l’allentamento della politica monetaria ha creato un precedente per il forte rimbalzo del mercato azionario dopo l’epidemia, e gli stimoli fiscali su larga scala e le riforme strutturali sono garanzie importanti per il mantenimento della crescita a lungo termine dell’economia cinese.attualmente l'opinione pubblica è generalmente ottimista sul fatto che il governo introdurrà in futuro un'ampia gamma di misure di stimolo monetario e fiscale. inoltre, si prevede che il lancio di politiche fiscali come le "due nuove politiche" favorirà ulteriormente la ripresa l’economia reale e il mercato nel suo complesso e attrarre il ritorno di capitali esteri. inoltre, essendo uno dei maggiori esportatori mondiali, il mio paese trarrà vantaggio dall’aumento della domanda dei consumatori in un contesto globale rilassato.

una statistica di jpmorgan chase mostra che, a causa della bassa correlazione tra le azioni a onshore (a cui si fa riferimento dall'indice shanghai e shenzhen 300 nel grafico sopra) e i mercati globali e altri mercati esteri, e il mio paese ha un ciclo economico unico, la forza trainante per la crescita del mercato azionario i fattori di crescita sono diversi da quelli dei mercati globali.pertanto, per alcuni investitori stranieri, investire in azioni a può ottimizzare il proprio portafoglio di investimenti diversificato e diversificare i rischi quando i mercati azionari globali fluttuano.allocare fino al 10% alle azioni a in un portafoglio esistente, oltre alle attuali ponderazioni dell’indice di riferimento, migliorerebbe la frontiera efficiente del portafoglio, ovvero ciò che gli investitori di azioni a possono guadagnare per un dato livello di rischio aggiuntivo. rendimenti più elevati. sebbene l'ingresso di fondi esteri possa aumentare la correlazione in una certa misura, il contesto di mercato unico della cina fa sì che le azioni a mantengano ancora una relativa indipendenza.

nonostante negli ultimi tempi le azioni a abbiano registrato un forte rialzo, il livello di valutazione complessivo del mercato azionario è ancora basso. alla fine di agosto il rapporto prezzo/utili dell'indice msci china era solo di 8,9 volte. dopo il boom del mercato azionario è salito a 11,3 volte, un valore ancora ben inferiore alle 17,7 volte del mercato globale. ciò dimostra che il mercato azionario cinese ha ancora una valutazione bassa rispetto ad altri mercati e ha ampi margini di crescita.mentre il dollaro usa continua a indebolirsi sulla scia dei tagli dei tassi di interesse da parte della federal reserve, è probabile che gli investitori si sposteranno dai costosi e affollati scambi tecnologici globali verso asset più economici dei mercati emergenti.nelle ultime due settimane, noti istituti di investimento come jpmorgan chase, ubs e pictet asset management hanno emesso segnali agli investitori raccomandando allocazioni in azioni a. un'altra tendenza degna dell'attenzione degli investitori è la trasformazione della struttura dei consumi: il mercato azionario cinese si sta spostando da settori che dipendono maggiormente dagli investimenti e dalle esportazioni verso settori che beneficiano della trasformazione economica guidata dai consumi e dall'innovazione, come beni di consumo, tecnologia, sanità e industria manifatturiera di fascia alta. finora quest'anno, i tassi di crescita dei ricavi dei settori tecnologico, dei beni di consumo e della sanità del mio paese hanno superato il 10%. si prevede che il settore dei nuovi veicoli energetici farà aumentare il valore di mercato delle società collegate di oltre il 50% nel prossimo anno cinque anni.

investitori: prendetelo non appena lo ritenete opportuno.

o continuare a "correre"?

nel loro insieme, le prospettive del mercato delle azioni a non si basano solo sul sostegno politico, sull’allentamento dei finanziamenti e sul ritorno del capitale globale, ma beneficiano anche della bassa valutazione del mercato azionario e dello spazio di diversificazione del rischio offerto dal contesto economico unico.attualmente, molti investitori istituzionali in patria e all'estero sono ottimisti riguardo alle prospettive del mercato delle azioni a. jp morgan prevede che nei prossimi 10-15 anni le azioni a raggiungeranno rendimenti annuali elevati a una cifra.tuttavia, il fattore decisivo affinché le azioni a possano continuare ad essere in rosso è se possano essere implementate ulteriori misure di stimolo dall’alto verso il basso, se queste possano promuovere la ripresa macroeconomica e la crescita degli utili aziendali fino al punto di fondo, e l’impatto di queste misure sull’economia. consumatori domestici. quanto efficace. per gli investitori, questa potrebbe essere una buona opportunità per entrare nel mercato, se riescono a cogliere le opportunità in settori ad alta crescita come la tecnologia e i consumi, porteranno in futuro notevoli rendimenti sugli investimenti a medio e lungo termine.