소식

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

갑작스러운 대형 시장 상황은 모든 사람의 삶을 변화시켰습니다. 제가 일상 활동을 하는 베이징 궈마오 지역에서는 점심 시간에 쇼핑몰을 방문하는 사무직 근로자의 수가 크게 증가했으며 대부분 미소를 짓고 있습니다. 그들의 얼굴. 나는 정오에 일본 라멘 가게에서 식사를 하고 있었는데, 옆 테이블에 앉은 두 여자는 계속 토론을 벌였다. 내년 봄 축제를 위해 홋카이도로 갈까, 아니면 좀 더 축제 분위기가 나는 곳으로 갈까?

그들은 처음부터 끝까지 예산 문제에 대해 이야기하지 않았습니다. 주로 연차 휴가 부족으로 어려움을 겪고 있었던 것은 분명 이러한 시장 상황의 수혜자 중 하나였습니다. 라면을 먹은 후 근처 카페(중국 세계 무역 센터에서 가장 중요한 것은 카페입니다)를 둘러보며 수많은 사무직 근로자들이 테이블에 앉아 노트북 화면을 거의 전부 누르고 있는 모습을 보았습니다. 주식 거래 소프트웨어를 보여주었습니다!

내 친구들 중 많은 사람들이 다음과 같이 논의했습니다. 대부분의 사람들(기관 투자자 포함)이 이 시장의 시작 단계를 놓친 이유는 무엇입니까? 사실 이것은 잘못된 제안입니다. a주 시장의 대규모 시장 추세(반등이든 반전이든)의 초기 단계는 사람들이 이를 놓치도록 설계되어 있기 때문입니다. 앞으로도 그럴 것이다.

선진국 주식시장과 비교할 때 a주 시장은 두 가지 뚜렷한 특징을 가지고 있습니다.급격한 상승과 느린 하락, 강세는 단기, 약세는 장기입니다.무대 맨 아래에서는 항상 며칠 또는 몇 주 만에 빠르게 차를 세우는 경향이 있어 대부분의 사람들이 제 시간에 버스에 탑승하는 것이 불가능합니다. 반면 무대 맨 위에서는 항상 갈기갈기 찢기고 지저귀는 소리를 냅니다. 한 단계에 세 번 뒤를 돌아보며 대부분의 사람들에게 "이제 위치를 추가할 수 있다"는 환상을 줍니다. 위 현상을 일으키는 요인은 복잡하고 개인투자자의 높은 비율과 공매도 도구의 부족과 관련되어 있지만 그것이 전부는 아닙니다.

동시에 홍콩 주식과 중국 컨셉 주식은 가격 제한이 적용되지 않기 때문에 더욱 격렬한 상승을 경험했습니다. 이는 홍콩 주식의 "a주식화"를 어느 정도 반영하지만 펀더멘털도 뒷받침합니다. a주와 비교할 때 홍콩 주식과 중국 컨셉주는 국내 경기 부양책의 배당금을 얻었을 뿐만 아니라, 금리 인하 배당도 이른바 '이중배당'이다. 밸류에이션 관점에서는 a주보다 바닥권에 있는 홍콩주가 더 매력적으로 보이며, 더 격렬한 반등이 있을 것이라는 것도 이해할 수 없습니다.

20% 이상의 급격한 증가 이후 수백만 명의 신규 투자자들이 여전히 시장에 진입하기 위해 줄을 서고 있으며 강세장은 이제 막 시작되었습니다. 사실 기관도 그렇지 않나요? 급등이 시작되기 전에 정확하게 포지션을 추가할 수 있는 사람은 눈덩이 주식신과 샤오홍슈 주식신 두 가지 유형뿐입니다.

국경일이 끝나고 모두가 무기력하게 사무실로 돌아오면 극도의 낙관주의는 필연적으로 약간 차분한 사고 방식으로 바뀔 것입니다(반드시 그렇게 차분할 필요는 없지만). 그렇다면 국경절 이후에는 어떤 새로운 핵심 요인이 등장하게 될까요? 이는 이 시장의 성격, 즉 반등할지 반전할지, 2014/2015년 또는 2023년에 다시 나타날지, "부 효과"를 생성할지 부정적인 부 효과를 생성할지 여부를 직접적으로 결정합니다.

내 의견은 다음과 같습니다. 증권업 라이센스가 만료되었으며 2020년부터 더 이상 cfa 연회비를 지불하지 않으므로 더 이상 전문적인 조언을 드릴 수 없습니다. 국경절 이후에는 a주 시장이든 홍콩 주식 시장이든 중국 개념 주식 시장이든 다음 세 가지 정보 측면에 특별한 관심을 기울일 것이라고 생각합니다.

국제정세, 특히 중미관계.

부동산 업계 데이터입니다.

금융, 인터넷 및 기타 산업에 대한 정책 지침.

먼저 첫 번째 이야기를 해보겠습니다. 현재의 국제 정세는 냉전 종식 이후 가장 혼란스러운 시기일 수 있으며, 중미 관계는 세계에서 가장 중요한 양국 관계입니다.

자본시장은 중국과 미국이 '밀월기'로 돌아갈 수 없으며, 사소한 마찰과 다툼이 지속적으로 발생하는 것을 받아들일 수 있다는 점을 받아들였다. 아웃 대결. 경제적 관점에서 볼 때, 현재 중국의 gdp 대비 무역 흑자가 사상 최고치를 기록했고, 미국이 여전히 중국의 최대 수출 대상국이라는 점(eu와 asean은 하나의 국가가 아니기 때문에)을 고려하면, 중국 개선의 경제적 의의는 다음과 같습니다. -미국 관계는 물론 자명한 일이기도 하다.

다행스러운 점은 현재 중미 관계가 안정된 시기에 있는 것 같고, 양국 간 의사소통 채널이 상대적으로 원활하며, 통제할 수 없는 새로운 요인이 없다는 점입니다. 미국 의회는 여전히 새로운 중국 법안을 준비(통과)하고 있지만 시장은 이미 놀라지 않았습니다. 이 법안이 기존 법안의 범위를 크게 초과하지 않는다는 점은 말할 것도 없습니다.

가장 불안한 요인은 미국 대선 결과일 것이다. 이제 한 달도 남지 않은 상황에서 누가 승리하든 외교와 대외 무역에 큰 불확실성이 닥칠 것이다.

두 번째에 대해 이야기 해 봅시다. 이번 경기부양의 두 가지 기본 목적은 부동산 시장 안정과 소비 진작이다. 소비를 진작시키는 것은 장기적인 과제이며 즉각적인 결과를 얻을 수는 없지만, 부동산 시장을 안정시키는 것은 즉각적인 결과를 가져올 수 있습니다. "golden nine and silver ten"이라는 속담처럼 이 두 달은 부동산 시장에 가장 좋은 달로 간주되므로 국경절 이후에는 모두가 부동산 가격과 부동산 시장 거래 데이터에 특별한 주의를 기울여야 합니다. 이러한 데이터는 공식 발표를 기다릴 필요조차 없습니다. 결국 모든 사람은 자신이 속한 지역 사회, 도시, 심지어 지방의 부동산 시장 상황에 대한 아이디어를 갖고 있습니다.

부동산 시장이 안정화되거나 약간의 반등이 가능하다면 더 많은 사람들이 주택과 자동차를 구매하도록 장려하지 않더라도(솔직히 이것은 어려운 작업입니다) 부의 효과를 창출할 수 있습니다. 손에 있는 집의 가치가 높아지기 때문에 주택 소유자는 부자라고 느끼고 소비도 늘어나게 되는데, 이는 주식시장 상승 시 부의 효과와 동일합니다. 기존 모기지 이자율의 인하로 인해 주택 소유자가 소비할 수 있는 자원이 실제로 증가했습니다. 비록 인하 범위가 제한되어 있기 때문에 이러한 인상의 영향도 제한적입니다.

내가 관찰한 바에 따르면, 1선과 2선 도시에 있는 내 친구들 중 누구도 지난 1년간의 다양한 부동산 시장 정책 조정에 대해 큰 희망을 갖고 있지 않으며, 관심 있는 척도 하지 않습니다. 이번 조정은 어느 정도 효과가 있었고, 친구들은 여전히 ​​"부동산 시장이 반등하면 집을 팔고 떠날 것"이라고 선언하고 있지만 친구들은 의구심이 들기 시작했습니다.

객관적으로 말하면 이는 좋은 일입니다. 모든 사람의 기대치가 충분히 낮고 이를 초과하기 쉽기 때문입니다. 국경절 이후 1선과 2선 도시의 주택가격이 소폭 반등하는 뚜렷한 조짐이 보이고, 3선과 하위 도시의 주택가격이 안정세를 보인다고 가정하면 이 시장은 지속될 가능성이 높다. "웅장하다"는 것.

세 번째 이야기를 해보겠습니다. “금융산업은 나라의 가장 중요한 무기이다”라는 말이 친구들 사이에 널리 퍼졌다. 인터넷 업계에서도 앤트그룹의 상장 재개, 디디추싱의 홍콩 재ipo 등 상징적인 이벤트에 모두가 기대를 모으고 있다. 이러한 사건은 조만간 일어날 것이지만 하루 동안 일어나지 않는 한 시장은 항상 걱정할 것입니다. 교육훈련업계에서는 올해 규제 완화 조짐이 뚜렷이 느껴지지만, 결국 포괄적이고 명확한 규제 완화는 아니다.

일부 다른 산업에서도 정책 완화에 대한 기대가 일반적이지만 해당 산업에 대해서는 잘 알지 못하므로 여기서는 자세히 설명하지 않겠습니다. 위의 기대가 부분적으로나 천천히 충족된다면 시장 심리는 완전히 강화되고 긍정적인 피드백 루프가 형성될 것입니다.

각계각층에서 주무관청의 일차적 태도는 '성장 보호', '기업 보호'이며 이는 시장에서도 확인됐다. 그러나 '성장 유지'와 '기업 보호'는 단지 행동 지침일 뿐이며 업계 내에서 개선되어 실행 가능한 조치가 되어야 합니다. 나의 개인적인 견해는 규제가 심하고 국유 자산이 지배하는 금융 산업과 같은 산업에 대해서는 특별히 급격한 정책 완화가 없을 것이라는 것입니다. 자본이 대부분을 차지하고 범소비 성향을 띠고 있으므로 실제로 더 많은 정책 완화를 기대할 수 있습니다. 정확히 무엇입니까? 언제 나타날까요? 이는 국경일 이후 시장이 특히 주목하게 될 이슈 중 하나일 것이다.

그러고 보면 인터넷 컨셉주 주가가 전반적으로 급등했지만, 주요 인터넷 기업에 다니는 내 친구들은 대체적으로 중립적이거나 비관적인 입장을 취하고 있다. 보유하고 있는 옵션의 가치는 증가했지만, 거의 모두가 이것이 펀더멘털의 변화보다는 시장 정서에 의한 것이라고 믿고 있습니다.

친구 중 한 명은 "비용 절감과 효율성 증대는 여전히 모든 주요 제조업체의 주요 운영 정책입니다. 그러한 상황에서 어떤 실제 강세장이 있을 수 있습니까?"라고 말했습니다. 자본 시장의 논리는 다음과 같습니다. 업계 실무자와는 논리가 다릅니다. 그러나 역으로 생각해 볼 수도 있다. 주요 인터넷 기업들의 경영 정책이 비용 절감과 효율성 향상에서 새로운 방향으로의 확장으로 변화한다고 가정하면, 다음 단계의 강세장은 진정으로 자리잡을 수 있을 것이다. 이것이 2023년 미국 기술 산업에서 일어날 일입니다. 생성 ai의 갑작스러운 부상으로 인해 실리콘 밸리의 주요 기업들이 해고에서 다시 성장으로 전환하여 미국 주식이 사상 최고치를 기록했습니다.

안타깝게도 인터넷 컨셉주에서는 이런 일이 다시는 일어나지 않을 것 같습니다. 그들은 단독으로 전체 중국 경제를 변화시킬 수 없으며, 이를 바탕으로 다음 단계의 성장을 달성하려면 경제 자체에 의존하여 바닥을 쳐야 합니다. 적어도 현 단계에서는 거시경제 데이터(특히 부동산 시장 데이터)가 인터넷 산업보다 더 중요하며, 세계 정세, 특히 중미 관계가 가장 중요한 요소입니다.