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la situation soudaine du grand marché a changé la vie de tout le monde : dans le quartier guomao de pékin, où j'exerce mes activités quotidiennes, le nombre de cols blancs visitant les centres commerciaux pendant la pause déjeuner a considérablement augmenté, et la plupart d'entre eux ont le sourire aux lèvres. leurs visages. je mangeais dans un magasin de ramen japonais à midi, et les deux filles à la table voisine n'arrêtaient pas de discuter : devrions-nous aller à hokkaido pour la fête du printemps l'année prochaine, ou dans un endroit avec une ambiance plus festive ?

du début à la fin, ils n'ont pas évoqué la question budgétaire. ils étaient principalement aux prises avec le manque de congés annuels. ils ont évidemment été l'un des bénéficiaires directs ou indirects de cette situation de marché. après avoir mangé des ramen, j'ai traversé un cercle de cafés à proximité (la chose la plus importante au china world trade center, ce sont les cafés) et j'ai vu un grand nombre de cols blancs assis sur des tables et tapant sur les claviers d'ordinateurs portables. a montré l'interface du logiciel de négociation d'actions !

de nombreuses personnes de mon cercle d’amis ont discuté : pourquoi la plupart des gens (y compris les investisseurs institutionnels) ont-ils raté l’étape de démarrage de ce marché ? en fait, c'est une fausse proposition, car la phase initiale des tendances à grande échelle du marché des actions a (qu'il s'agisse d'un rebond ou d'un renversement) est conçue pour faire en sorte que les gens ne le remarquent pas. cela a été le cas dans le passé et cela continuera. ce sera le cas à l’avenir.

par rapport aux marchés boursiers des pays développés, le marché des actions a présente deux caractéristiques distinctes :hausse rapide et baisse lente, position courte haussière et position longue baissière.au bas de la scène, il a toujours tendance à s'arrêter rapidement en quelques jours ou semaines seulement, ce qui rend impossible pour la plupart des gens de monter dans le bus à l'heure, tandis qu'en haut de la scène, il grince et gazouille toujours ; en regardant en arrière trois fois par étape, donnant à la plupart des gens l'illusion que « vous pouvez ajouter des postes maintenant ». les facteurs à l’origine du phénomène ci-dessus sont complexes et liés à la forte proportion d’investisseurs particuliers et au manque d’outils de vente à découvert, mais ce n’est pas la seule raison.

dans le même temps, les valeurs de hong kong et les valeurs conceptuelles chinoises ont connu des hausses encore plus violentes car elles ne sont pas soumises à des limites de cours. cela reflète dans une certaine mesure la « partage a » des actions de hong kong, mais cela est également soutenu par les fondamentaux : par rapport aux actions a, les actions de hong kong et les actions conceptuelles chinoises ont non seulement récolté les dividendes de la relance économique nationale, mais a également bénéficié dans une plus grande mesure de la réserve fédérale. le dividende de la réduction des taux d'intérêt est également ce qu'on appelle le « double dividende ». du point de vue des valorisations, les actions de hong kong au plus bas semblent plus attractives que les actions a, et il n'est pas incompréhensible qu'il y ait un rebond plus violent.

après une violente hausse de plus de 20 %, des millions de nouveaux investisseurs font toujours la queue pour entrer sur le marché, le marché haussier ne fait que commencer ; en fait, n’est-ce pas le cas des institutions ? il n'y a que deux types de personnes qui peuvent ajouter des positions avec précision avant le début de la vague : le dieu du stock boule de neige et le dieu du stock xiaohongshu.

lorsque la fête nationale sera terminée et que tout le monde retournera au bureau avec apathie, l'optimisme extrême cédera inévitablement la place à une pensée un peu plus calme (mais pas nécessairement si calme). alors, quels nouveaux facteurs clés émergeront après la fête nationale ? cela déterminera directement la nature de ce marché : s’il rebondira ou s’inversera, s’il réapparaîtra en 2014/2015 ou en 2023, et s’il créera un « effet de richesse » ou un effet de richesse négatif.

voici mon avis. ma licence dans le secteur des valeurs mobilières a expiré et je ne paierai plus la cotisation annuelle du cfa à partir de 2020, je ne peux donc plus fournir de conseils professionnels. ce que j'exprime n'est que mon opinion personnelle. je pense qu'après la fête nationale, qu'il s'agisse du marché des actions a, de la bourse de hong kong ou du concept boursier chinois, une attention particulière sera portée aux trois aspects d'information suivants :

la situation internationale, notamment les relations sino-américaines.

données du secteur immobilier.

orientations politiques pour la finance, internet et d’autres secteurs.

parlons d’abord du premier. la situation internationale actuelle est peut-être la période la plus chaotique depuis la fin de la guerre froide, et les relations sino-américaines sont les relations bilatérales les plus importantes au monde.

le marché des capitaux a accepté que la chine et les états-unis ne puissent pas revenir à la « période de lune de miel » et peuvent accepter l'apparition constante de frictions et de querelles mineures. cependant, l'essentiel est qu'il n'y ait pas de détérioration substantielle, en particulier le risque de tout-. hors confrontation. d'un point de vue économique, étant donné que l'excédent commercial actuel de la chine en proportion du pib a atteint un niveau record et que les états-unis restent la principale destination des exportations de la chine (car l'ue et l'asean ne sont pas un seul pays), l'importance économique de l'amélioration de la situation chinoise -les relations américaines vont bien sûr aussi de soi.

ce qui est gratifiant, c'est que les relations sino-américaines actuelles semblent être dans une période stable, que les canaux de communication entre les deux parties sont relativement fluides et qu'il n'y a pas de nouveaux facteurs incontrôlables. le congrès américain est encore en train de préparer (et d’adopter) de nouveaux projets de loi sur la chine, mais le marché n’est déjà pas surpris, sans compter que ces projets de loi ne dépassent pas de manière significative la portée des projets de loi existants.

le facteur le plus inquiétant pourrait être le résultat des élections américaines : il ne reste que plus d’un mois et, quel que soit le vainqueur des élections, cela entraînera une énorme incertitude dans la diplomatie et le commerce extérieur.

parlons du deuxième. les deux objectifs fondamentaux de cette relance économique sont de stabiliser le marché immobilier et de stimuler la consommation. stimuler la consommation est une tâche à long terme et ne peut pas produire de résultats immédiats ; la stabilisation du marché immobilier peut produire des résultats immédiats. comme le dit le proverbe « golden nine et silver ten », ces deux mois sont censés être les meilleurs mois pour le marché immobilier, donc après la fête nationale, tout le monde devrait accorder une attention particulière aux prix de l'immobilier et aux données sur les transactions du marché immobilier. il n’est même pas nécessaire d’attendre l’annonce officielle pour obtenir ces données. après tout, chacun a une idée de la situation du marché immobilier dans sa propre communauté, ville et même province.

si le marché immobilier peut se stabiliser ou même connaître un léger rebond, même s’il n’encourage pas davantage de personnes à acheter des maisons et des voitures (pour être honnête, c’est une tâche difficile), il peut quand même créer une vague d’effets de richesse : parce que la valeur de la maison entre vos mains augmente, les propriétaires se sentiront riches et augmenteront leur consommation, ce qui équivaut à l'effet de richesse lors d'une hausse boursière. quant à la réduction des taux d'intérêt hypothécaires existants, elle a en fait augmenté les ressources dont disposent les propriétaires pour la consommation, même si l'impact de cette augmentation est également limité en raison de l'ampleur limitée de la réduction.

d’après mon observation, aucun de mes amis des villes de premier et de second rang n’a beaucoup d’espoir quant aux divers ajustements de la politique du marché immobilier au cours de l’année écoulée, et ils ne prennent même pas la peine de faire semblant de s’en soucier. cet ajustement a eu un certain effet et les amis commencent à être dubitatifs, même si beaucoup d'entre eux déclarent encore : « si le marché immobilier rebondit, je vendrai ma maison et je partirai ».

objectivement parlant, c'est une bonne chose, car les attentes de chacun sont suffisamment faibles et il est facile de les dépasser. en supposant qu'après la fête nationale, il y ait des signes clairs que les prix de l'immobilier dans les villes de premier et de deuxième rang ont légèrement rebondi et que les prix de l'immobilier dans les villes de troisième et de deuxième rang se sont stabilisés, il est alors plus probable que ce marché se poursuive. être « magnifique ».

parlons du troisième. l'affirmation selon laquelle "le secteur financier est l'arme la plus importante du pays" s'est largement répandue dans le cercle d'amis. dans l'industrie internet, tout le monde attend également avec impatience des événements emblématiques tels que la reprise de la cotation d'ant group et la ré-introduction en bourse de didi à hong kong. ces événements se produiront tôt ou tard, mais tant qu'ils ne se produiront pas avant un jour, le marché sera toujours inquiet. dans le secteur de l'éducation et de la formation, nous pouvons clairement sentir qu'il y a des signes d'assouplissement des restrictions cette année, mais après tout, il ne s'agit pas d'un assouplissement global et clair des restrictions.

dans d’autres secteurs, les attentes d’assouplissement des politiques sont également courantes ; puisque je ne connais pas ces secteurs, je ne développerai pas ici. si les attentes ci-dessus se réalisent, même si ce n’est que partiellement et lentement, le sentiment du marché sera pleinement stimulé et une boucle de rétroaction positive se formera.

dans tous les domaines, l'attitude première des autorités compétentes est de « protéger la croissance » et de « protéger les entreprises », ce qui a été confirmé par le marché. cependant, « maintenir la croissance » et « protéger les entreprises » ne sont que des lignes directrices d'action qui doivent être affinées au sein de l'industrie et devenir des mesures exécutables. mon point de vue personnel est que pour des secteurs tels que le secteur financier, qui sont hautement réglementés et dominés par des actifs appartenant à l’état, il n’y aura pas d’assouplissement politique particulièrement drastique, sauf pour des secteurs tels que l’internet, l’éducation et la formation, où le secteur privé est actif ; le capital représente la majorité et a une saveur de consommation pan-consommation. nous pouvons en effet nous attendre à davantage d’assouplissement politique. quant à quoi exactement ? quand apparaîtra-t-il ? ce sera l’une des questions auxquelles le marché accordera une attention particulière après la fête nationale.

cela dit, bien que les cours des actions des concepts internet aient généralement fortement augmenté, mes amis des grandes sociétés internet sont généralement dans un état neutre à pessimiste. la valeur des options en leur possession a augmenté, mais ils pensent presque tous que cela est dû uniquement au sentiment du marché plutôt qu’à des changements dans les fondamentaux.

l'un des amis a déclaré : « la réduction des coûts et l'augmentation de l'efficacité restent la principale politique opérationnelle de tous les grands fabricants. quel véritable marché haussier peut-il y avoir dans de telles circonstances ? ce point de vue n'est peut-être pas correct, car la logique du marché des capitaux est erronée ? différente de celle des praticiens de l’industrie. la logique est différente. cependant, cela peut également être considéré à l'inverse : en supposant que les politiques commerciales des grandes sociétés internet passent de la réduction des coûts et de l'amélioration de l'efficacité à une expansion dans de nouvelles directions, alors la prochaine étape du marché haussier peut être véritablement établie. c’est ce qui se passera dans l’industrie technologique américaine en 2023 : l’essor soudain de l’ia générative a poussé les grandes entreprises de la silicon valley à passer à nouveau des licenciements à la croissance, ce qui a poussé les actions américaines à atteindre des niveaux records.

malheureusement, il est peu probable qu’une telle chose se reproduise dans les actions de concepts internet. ils ne peuvent pas transformer à eux seuls l’ensemble de l’économie chinoise ; au contraire, ils doivent compter sur l’économie elle-même pour atteindre son niveau le plus bas avant de pouvoir atteindre la prochaine étape de croissance sur cette base. au moins à ce stade, les données macroéconomiques (en particulier les données du marché immobilier) sont plus importantes que l'industrie internet et les données opérationnelles des grandes entreprises ; la situation mondiale, en particulier les relations sino-américaines, est le facteur le plus important.