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l'improvvisa situazione del grande mercato ha cambiato la vita a tutti: nella zona guomao di pechino, dove svolgo le mie attività quotidiane, è aumentato notevolmente il numero di colletti bianchi che visitano i centri commerciali durante la pausa pranzo, e la maggior parte di loro ha il sorriso sulle labbra. i loro volti. a mezzogiorno stavo mangiando in un negozio di ramen giapponese e le due ragazze al tavolo accanto continuavano a discutere: dovremmo andare a hokkaido per il festival di primavera l'anno prossimo o in qualche posto con un'atmosfera più festosa?

dall'inizio alla fine non hanno parlato della questione del budget. erano principalmente alle prese con la mancanza di ferie annuali. erano ovviamente uno dei beneficiari diretti o indiretti di questa situazione di mercato. dopo aver mangiato ramen, ho camminato attraverso un cerchio di caffè vicini (la cosa più importante nel china world trade center sono i caffè) e ho visto un gran numero di colletti bianchi seduti sui tavoli e digitando sulle tastiere dei laptop quasi tutti gli schermi dei laptop ha mostrato l'interfaccia del software di negoziazione azionaria!

molte persone nella mia cerchia di amici hanno discusso: perché la maggior parte delle persone (compresi gli investitori istituzionali) hanno perso la fase di avvio di questo mercato? in realtà, questa è una proposizione falsa, perché la fase iniziale delle tendenze di mercato su larga scala nel mercato delle azioni a (sia di rimbalzo che di inversione) è progettata per far sì che le persone non se ne accorgano. questo è stato il caso in passato e continuerà sarà così in futuro.

rispetto ai mercati azionari dei paesi sviluppati, il mercato delle azioni a presenta due caratteristiche distintive:aumento rapido e calo lento, breve rialzista e lungo ribassista.nella parte inferiore del palco, tende sempre a fermarsi rapidamente in pochi giorni o settimane, rendendo impossibile per la maggior parte delle persone salire sull'autobus in tempo, mentre in cima al palco stride e cinguetta sempre; guardando indietro tre volte per passo, dando alla maggior parte delle persone l'illusione che "puoi aggiungere posizioni adesso". i fattori che causano il fenomeno di cui sopra sono complessi e legati all’elevata percentuale di investitori al dettaglio e alla mancanza di strumenti di vendita allo scoperto, ma non è l’unico motivo.

allo stesso tempo, le azioni di hong kong e i concept stock cinesi hanno registrato rialzi ancora più violenti perché non sono soggetti a limiti di prezzo. ciò riflette in una certa misura la “condivisione a” delle azioni di hong kong, ma è anche supportato dai fondamentali: rispetto alle azioni a, le azioni di hong kong e i concept stock cinesi non solo hanno raccolto i dividendi dello stimolo economico interno, ma anche la federal reserve ha beneficiato in misura maggiore. il taglio del dividendo del tasso di interesse è anche il cosiddetto "doppio dividendo". dal punto di vista della valutazione, le azioni di hong kong nella fascia più bassa sembrano essere più attraenti delle azioni a, e non è incomprensibile che ci sarà un rimbalzo più violento.

dopo un violento aumento di oltre il 20%, milioni di nuovi investitori sono ancora in fila per entrare nel mercato, il mercato rialzista è appena iniziato; in effetti, non è così anche per le istituzioni? ci sono solo due tipi di persone che possono aggiungere accuratamente posizioni prima che inizi l'impennata: il dio azionario della palla di neve e il dio azionario xiaohongshu.

quando la giornata nazionale sarà finita e tutti torneranno in ufficio svogliatamente, l'ottimismo estremo cederà inevitabilmente il posto a un pensiero un po' più calmo (anche se non necessariamente così calmo). quindi, quali nuovi fattori chiave emergeranno dopo la giornata nazionale? ciò determinerà direttamente la natura di questo mercato: se si riprenderà o si invertirà, se riapparirà nel 2014/2015 o nel 2023 e se creerà un “effetto ricchezza” o un effetto ricchezza negativo.

ecco la mia opinione. la mia licenza nel settore mobiliare è scaduta e dal 2020 non pagherò più la quota annuale cfa, quindi non posso più fornire alcuna consulenza professionale. ciò che esprimo è solo la mia opinione personale. penso che dopo la giornata nazionale, che si tratti del mercato delle azioni a, del mercato azionario di hong kong o del concetto di mercato azionario cinese, verrà prestata particolare attenzione ai seguenti tre aspetti dell'informazione:

la situazione internazionale, in particolare le relazioni sino-americane.

dati del settore immobiliare.

guida politica per la finanza, internet e altri settori.

parliamo prima del primo. l’attuale situazione internazionale potrebbe essere il periodo più caotico dalla fine della guerra fredda, e le relazioni sino-americane sono le relazioni bilaterali più importanti al mondo.

il mercato dei capitali ha accettato che la cina e gli stati uniti non possano tornare al “periodo della luna di miele” e possano accettare il verificarsi costante di piccoli attriti e litigi. tuttavia, la chiave è che non si verifichi un deterioramento sostanziale, soprattutto il rischio di una catastrofe totale. fuori confronto. da un punto di vista economico, dato che l’attuale surplus commerciale della cina in percentuale del pil ha raggiunto un livello record, e che gli stati uniti sono ancora la principale destinazione delle esportazioni cinesi (perché l’ue e l’asean non sono un unico paese), l’importanza economica del miglioramento dell’economia cinese -le relazioni con gli stati uniti sono ovviamente anche evidenti.

ciò che è gratificante è che le attuali relazioni sino-americane sembrano essere in un periodo stabile, i canali di comunicazione tra le due parti sono relativamente fluidi e non ci sono nuovi fattori incontrollabili. il congresso degli stati uniti sta ancora elaborando (e approvando) nuove leggi sulla cina, ma il mercato non è già sorpreso, per non parlare del fatto che queste leggi non superano significativamente la portata delle leggi precedentemente esistenti.

il fattore più preoccupante potrebbe essere il risultato delle elezioni americane: manca solo più di un mese e, indipendentemente da chi vincerà le elezioni, ciò porterà un’enorme incertezza nella diplomazia e nel commercio estero.

parliamo del secondo. i due scopi fondamentali di questo stimolo economico sono stabilizzare il mercato immobiliare e stimolare i consumi. il rilancio dei consumi è un compito a lungo termine e non può produrre risultati immediati; la stabilizzazione del mercato immobiliare può produrre risultati immediati. come si suol dire "golden nine e silver ten", questi due mesi dovrebbero essere i migliori per il mercato immobiliare, quindi dopo la giornata nazionale tutti dovrebbero prestare particolare attenzione ai prezzi degli immobili e ai dati sulle transazioni del mercato immobiliare. per questi dati non è necessario attendere l'annuncio ufficiale. dopotutto, ognuno ha un'idea della situazione del mercato immobiliare nel proprio comune, città e persino provincia.

se il mercato immobiliare può essere stabilizzato o addirittura avere una piccola ripresa, anche se non incoraggia più persone ad acquistare case e automobili (a dire il vero, questo è un compito difficile), può comunque creare un’ondata di effetti ricchezza: poiché il valore della casa in mano aumenta, i proprietari di casa si sentiranno ricchi e aumenteranno i consumi, il che è lo stesso dell’effetto ricchezza durante un rialzo del mercato azionario. per quanto riguarda la riduzione dei tassi d'interesse ipotecari esistenti, in realtà ha aumentato le risorse di consumo dei proprietari di case. anche se l'impatto di questo aumento è limitato a causa della portata limitata della riduzione.

secondo la mia osservazione, nessuno dei miei amici nelle città di primo e secondo livello ha molta speranza nei vari aggiustamenti delle politiche del mercato immobiliare nell’ultimo anno o giù di lì, e non si preoccupano nemmeno di fingere che gli importi. questo aggiustamento ha avuto un certo effetto e gli amici cominciano ad essere dubbiosi, anche se molti di loro continuano a dichiarare: "se il mercato immobiliare si riprende, venderò la mia casa e me ne andrò".

oggettivamente parlando, questo è positivo, perché le aspettative di tutti sono abbastanza basse ed è facile superarle. supponendo che dopo la giornata nazionale ci siano chiari segnali che i prezzi delle case nelle città di primo e secondo livello siano leggermente aumentati, e che i prezzi delle case nelle città di terzo e di livello inferiore si siano stabilizzati, allora è più probabile che questo mercato continui essere "magnifico".

parliamo del terzo. l'affermazione che "il settore finanziario è l'arma più importante del paese" è stata ampiamente diffusa nella cerchia degli amici. anche nel settore internet tutti attendono con ansia eventi iconici come la ripresa della quotazione di ant group e la nuova ipo di didi a hong kong. questi eventi prima o poi accadranno, ma finché non accadono per un giorno, il mercato sarà sempre preoccupato. nel settore dell’istruzione e della formazione, possiamo chiaramente avvertire che quest’anno ci sono segnali di allentamento delle restrizioni, ma dopo tutto non si tratta di un allentamento completo e chiaro.

anche in alcuni altri settori le aspettative di allentamento della politica monetaria sono comuni, poiché non ho familiarità con questi settori, non entrerò nei dettagli in questa sede; se le aspettative di cui sopra verranno soddisfatte, anche se solo parzialmente e lentamente, il sentiment del mercato sarà pienamente rafforzato e si formerà un ciclo di feedback positivo.

in tutti gli ambiti della vita, l'atteggiamento primario delle autorità competenti è quello di "proteggere la crescita" e "proteggere le imprese", come confermato dal mercato. tuttavia, "mantenere la crescita" e "proteggere le imprese" sono solo linee guida d'azione, che devono essere affinate all'interno del settore e diventare misure attuabili. il mio punto di vista personale è che per settori come quello finanziario, che sono altamente regolamentati e dominati da asset di proprietà statale, non ci sarà un allentamento politico particolarmente drastico, ma per settori come internet, istruzione e formazione, che sono privati; il capitale rappresenta la maggioranza e ha un sapore pan-consumo. possiamo infatti aspettarci un maggiore allentamento politico. e cosa esattamente? quando apparirà? questo sarà uno dei temi a cui il mercato presterà particolare attenzione dopo la giornata nazionale.

detto questo, sebbene i prezzi delle azioni del settore internet siano generalmente aumentati notevolmente, i miei amici nelle principali società internet sono generalmente in uno stato da neutrale a pessimista. le opzioni nelle loro mani sono aumentate di valore, ma quasi tutti credono che ciò sia causato solo dal sentiment del mercato piuttosto che dai cambiamenti dei fondamentali.

uno degli amici ha detto: "ridurre i costi e aumentare l'efficienza è ancora la politica operativa principale di tutti i principali produttori. quale vero mercato rialzista può esserci in tali circostanze?" questa visione potrebbe non essere corretta, perché lo è la logica del mercato dei capitali diverso da quello degli operatori del settore. la logica è diversa. tuttavia, si può anche considerare il contrario: supponendo che le politiche commerciali delle principali società internet passino dalla riduzione dei costi e dal miglioramento dell’efficienza all’espansione in nuove direzioni, allora la fase successiva del mercato rialzista può essere veramente stabilita. questo è ciò che accadrà nel settore tecnologico statunitense nel 2023: l’improvviso aumento dell’intelligenza artificiale generativa ha portato le principali aziende della silicon valley a passare dai licenziamenti alla crescita, spingendo le azioni statunitensi a toccare massimi storici.

sfortunatamente, è improbabile che una cosa del genere si ripeta nei titoli azionari di internet. non possono trasformare da soli l’intera economia cinese; al contrario, devono fare affidamento sull’economia stessa per raggiungere il fondo prima di poter raggiungere la fase successiva di crescita su questa base. almeno in questa fase, i dati macroeconomici (in particolare i dati del mercato immobiliare) sono più importanti del settore internet e i dati operativi delle principali aziende, la situazione mondiale, in particolare le relazioni sino-americane, sono il fattore più importante;