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창립 11년, 상장 4년 만에 미니소의 첫 인수는 용희슈퍼마켓으로, 지분 29.4%의 가격은 약 63억 위안에 달했다. 9월 23일 저녁 뉴스가 나온 후,미니소(nyse: mnso) 미국 주식은 그날 밤 17% 이상 하락세를 보이며 마감까지 16.65% 하락했다.。

이미지 출처: oriental fortune 웹사이트 스크린샷

9월 24일 용희슈퍼마켓(sh601933, 주가 248억위안, 시가총액 225억1000만위안)이 일일 한도액으로 개장했다.미니소(hk09896, 주가 hk$25.05, 시가총액 hk$315억5천만) 홍콩 주식은 한때 30% 이상 하락했다.장 마감 현재 주가는 23.86% 하락한 주당 25.05홍콩달러, 시가총액은 311억 위안에 달했다.하루 만에 시가총액 103억위안 증발。

매일경제 기자는 미니소가 홈퍼니싱 리테일 브랜드 '미니소(miniso)'를 설립하고, 트렌디한 장난감 브랜드 탑토이(top toy)를 자체 인큐베이팅한 이후 첫 증축형 자본운영이라고 전했다.

한때 '10위안 가게'로 여겨졌던 미니소는 ip 전략을 앞세워 유통업계의 다크호스가 됐다. 전직 신생 유통 '영재'였던 용희슈퍼마켓은 적자를 면치 못했다. 최근 몇 년간 인수 발표 전 미니소의 시가총액(홍콩 주식 시가총액은 410억 홍콩달러 이상)은 용희슈퍼마켓(200억 위안 이상)의 약 1.8배에 달했다.

24일 주가 흐름은 시장이 이번 투자에 대해 낙관적이지 않다는 의미일까? 지난 9월 23일 저녁 컨퍼런스콜에서 한 투자자는 미니소가 수년간 해외에 진출해 해외 투자 기회를 찾지 않고 중국으로 돌아와 오프라인 소매업에 투자한 이유를 물었다. miniso group의 창립자이자 이사회 회장이자 ceo인 ye guofu는 다음과 같이 답했습니다.전 세계를 여행했지만 용희만큼 나를 설레게 만드는 고품질 에셋을 찾지 못했습니다., 용희의 현재 가격도 최저점입니다 ... 모두가 인내심을 갖고 제 비전을 믿으시기 바랍니다. 다른 곳에서는 실수를 할 수 있지만 소매업에서는 절대 실수하지 않을 것입니다. "

ye guofu는 오랫동안 pang donglai 모델에 대해 낙관적이었고 pang donglai가 yonghui supermarket을 개편하기로 결정하고 좋은 결과를 얻은 후 매우 기뻤다고 말했습니다.그가 좋아하는 것은 "pangdonglai 모델 + yonghui 슈퍼마켓의 전국 채널"입니다., 향후 용희슈퍼마켓은 채널 고도화와 공급망 자체 구축 측면에서 미니소와 시너지 효과를 낼 수 있을 것으로 기대된다.

미니소 매장 사진 출처 : 사진 왕판 기자

'빅브라더', '유망기업'에 인수

이번 미니소 인수는 유통업계 '라이징 스타'가 '큰형님'으로부터 지분을 인수한 것이다.

시장지위 측면에서 볼 때 미니소는 2013년, 용희슈퍼마켓은 2001년에 설립됐다. 규모 측면에서 전자의 역사는 후자에 비해 12년 짧고, 미니소는 2023년에 설립될 것으로 예상된다. 연도) 매출 150억 위안 미만(즉, 2023회계연도 상반기 + 2022회계연도 하반기)도 용희슈퍼마켓의 786억 위안보다 훨씬 낮다. 그러나 같은 기간 전자는 최근 몇 년 동안 이익을 냈지만 후자는 손실을 입었습니다. 매장 네트워크 측면에서 보면 미니소의 소규모 매장과 프랜차이즈 모델이 훨씬 더 빠르게 확장되고 있다. 올해 6월 말 현재 미니소는 중국 내 4,115개 매장을 보유하고 있으며, 용희슈퍼마켓은 현재 800개 이상의 매장을 보유하고 있다.

따라서 이번 인수는 매우 실망스럽습니다. 중국 최초의 신선 식품 재고인 yonghui supermarket은 한때 중국에서 가장 유망한 슈퍼마켓 체인이었습니다.

용희슈퍼마켓이 처음 설립됐을 당시 국내는 이미 국제 슈퍼마켓 체인인 월마트와 까르푸에 '포위'돼 있었다. 용희슈퍼마켓이 이들 브랜드와 비슷한 포지셔닝을 갖고 있었다면 경쟁이 어려웠을 것이다. 푸젠 창업자인 장쉬안닝(zhang xuanning), 장쉬안송(zhang xuansong) 형제는 처음부터 신선식품 분야인 '깨지기 힘든 견과류'에 집중해 차별화된 발전 경로를 찾았다. 처음 문을 연 용희슈퍼의 신선식품 구역은 면적의 약 60%를 차지한다.

영회슈퍼마켓은 직접구매라는 경영전략을 바탕으로 거대 대기업의 틈새를 빠르게 돌파해 2010년 상하이 증권거래소에 성공적으로 안착했습니다. 2015년과 2017년에는 jd.com과 tencent가 용휘슈퍼마켓에 연속 투자했습니다. 2018년 용휘슈퍼마켓의 시장 가치는 한때 1000억 위안을 넘어섰고, 2020년에는 체인 슈퍼마켓 수도 1000개를 넘을 예정입니다.

새로운 소매 시대에 용희슈퍼마켓은 뒤쳐졌습니다. 온라인 쇼핑, 커뮤니티 그룹 구매, 도시 내 배송 및 기타 형식의 경쟁으로 인해 용희 슈퍼마켓은 최근 몇 년 동안 어려운 시간을 보냈습니다.2021년부터 2023년까지 용희슈퍼마켓의 비배제 후 순이익은 각각 -38억3천300만 위안, -25억6천500만 위안, -19억7천600만 위안으로 3년간 누적 손실은 약 83억7천500만 위안에 달했다.。

용희슈퍼마켓 공식 홈페이지에 따르면 9월 23일 현재 이 회사의 매장 수는 838개로, 더 이상 수천 개가 아니다. 9월 24일 현재 용희슈퍼마켓의 시가총액도 225억 위안으로 떨어졌다. 당시 시가총액 1000억 위안에 한참 못 미치는 수준이다.

지금,미니소는 용희슈퍼마켓 지분 29.4%를 63억 위안에 주당 2.35위안에 인수해 저렴한 가격에 사들였다.. 하지만,결국, 이 "난이도 구매" 거래에서 구매한 것은 손실을 초래하는 자산이었습니다., 이는 miniso의 일부 투자자를 혼란스럽게 만듭니다.. ye guofu는 그날 밤 컨퍼런스 콜에서 투자자들이 자신의 비전을 믿어야 한다고 말했습니다. "많은 사람들이 이해하지 못합니다. 이것이 제 기회입니다"라고 그는 말했습니다.

“저는 yonghui supermarket이 중국 500대 기업 중 하나라는 사실을 여러분께 상기시키고 싶습니다., 수년 연속 중국 판매 규모 2 위를 차지한 슈퍼마켓 체인 그룹이기도합니다. 2007년부터 2020년까지 용희슈퍼마켓의 순이익은 연평균 22%의 성장률을 기록했다. 지난 14년간 빠르고 우수한 복합성장을 유지해왔습니다. 민소 최고재무책임자(cfo) 장징징은 9월 23일 저녁 컨퍼런스콜에서 이렇게 말했다.

zhang jingjing은 또한 "지난 3년 동안 우리는 yonghui supermarket이 손실을 줄이기 위해 다양한 조치를 취했고 사업이 점차 안정되는 것을 보았습니다. 3년 동안 적자를 내고 있지만 이러한 대형 슈퍼마켓에서는 탄탄한 수익 여건"

미니소는 용희슈퍼마켓의 최대주주가 될 예정이지만 장징징은 “하지만 우리는보드를 통제할 것으로 예상되지 않음따라서 당사는 용희슈퍼마켓의 지배주주 또는 실제 지배인 역할을 하지 않을 것이며, 재무제표를 연결하지도 않을 것입니다. "

이미지 출처: 매일경제 뉴스 데이터 맵

"이 가게가 내 가게라면 얼마나 좋을까 생각해요."

논란을 동반한 성장세를 보이고 있지만 유통업계의 '다크호스'인 미니소를 살펴보자.

미니소의 "3고3저" 원칙은 업계에서 잘 알려져 있습니다. 즉 "고외형, 고품질, 고빈도, 저원가, 저총이익, 저가격"을 통해 최고의 가성비를 만들어냅니다. 한편, 미니소는 디즈니, 산리오, 포켓몬 등 전 세계 100여 개 유명 브랜드 및 ip와 협력해 신규 리테일에서 '이자 소비'의 한계를 열었다.

현재 연매출 100억 위안이 넘는 미니소는 그야말로 유통업계에서 무시할 수 없는 존재이며, 전통 유통업계에도 가시적인 영향을 미치고 있다.yonghui 슈퍼마켓 매각 이유에 대해 ye guofu는 먼저 fat donglai에 대해 이야기했습니다.。

"올해 7월 30일 허난성 정저우에 도착해서 방동래가 용희를 도와 리모델링한 첫 번째 매장을 봤습니다. 오후 4시에 갔는데 사람이 너무 많았어요. 다음 날 다시 왔어요. 오후인데 아직도 사람이 많은 걸 봤어요.근무일 이틀 동안 오후에는 교통량이 많았습니다. 이 가게가 내 것이라면 얼마나 좋을까 하는 생각이 들었습니다.. "예궈푸는 9월 23일 저녁 전화회의에서 팡둥라이의 모델이 쉬창에서 나갈 수 있을지, 중국 소매산업을 새로운 세계로 이끌 수 있을지 지켜보고 있다고 말했다.

“나중에 pang donglai가 두 번째 yonghui 슈퍼마켓을 개조했는데 8월에 다시 그곳을 갔는데 그 사업은 여전히 ​​큰 감동을 받았습니다.. "예궈푸는 이렇게 말하며 투자를 확정했다.

ye guofu는 중국의 오프라인 슈퍼마켓이 20년에 한 번 있는 구조적 기회에 직면하고 있다고 믿습니다. ye guofu는 "전통 슈퍼마켓의 쇠퇴 원인은 전자상거래와의 경쟁이지만 더 중요한 것은 그 자체의 이유입니다. 오프라인 슈퍼마켓을 주의 깊게 연구하면 그들이 '제2의 집주인'이었다는 것을 알게 될 것입니다. 당신은 제품을 팔아도 몇 점 차감이 되고, 잘 팔리든 안 팔리든 나와는 상관이 없고, 점차 소비자들의 실제 요구와 멀어지게 된다”고 말했다.

"글로벌 소매업의 궁극적인 미래는 저가 소매업과 전문 소매업, 단 두 가지뿐입니다. miniso, sam's, costco는 모두 후자에 속합니다."그는 평소 코스트코의 팬이었지만 지난 2년 동안 중국에서 코스트코와 샘스보다 더 좋은 모델이 있다는 것을 알게 되었는데, 그것이 바로 fat donglai 모델이라고 합니다.。

"아내가 샘네에서 쇼핑을 하고 있었어요. (슈퍼마켓에 있는) 자색고구마가 너무 맛있었는데 아내가 집어다가 다시 갖다 놓았어요. 왜요? 샘네의 몫이 너무 크네요. 우리 아이들이 없었다면, 일주일 안에 끝낼 수 없을 것입니다."라고 ye guofu는 말했습니다. 이에 비해 fat donglai는 고객 경험에 더 많은 관심을 기울이고 직원을 더 존중하며 중국 가족에게 더 적합하며 회원 제도가 없습니다.

“나는 yonghui가 현재 개정하고 있는 fat donglai 모델에 대해 매우 기대하고 있습니다., 조정된 데이터의 변경 사항도 확인했습니다.여러 매장의 성공적인 조정은 fat donglai 모델이 전국과 yonghui에 복사될 수 있음을 충분히 보여줍니다.. "ye guofu는 현재의 yonghui를 "pang donglai의 yonghui 버전"이라고 부릅니다. 그는 또한 "yonghui는 매우 좋은 메커니즘을 가지고 있습니다. 우리가 이 길을 계속 간다면 우리 사업은 향후 몇 년 안에 완전히 변화될 것입니다. 중국 소매산업의 새로운 기준이 될 것입니다. "

타사 제품의 "두 번째 임대주"가 될 수는 없습니다.

ye guofu가 yonghui supermarket에 대해 낙관적 인 이유는 주로 yonghui supermarket이 pang donglai의 '그림자'를 가지고 있고 pang donglai에는 없지만 yonghui supermarket이 매우 잘하는 전국 채널 역량에 기인합니다. 중국 소비자들이 기대하는 것은 판동이 허난을 벗어나 전국적으로 복제될 것이라는 점이다. 미니소 인수 이후 용희슈퍼마켓이 이를 실현할 수도 있다.

그러나 pang donglai는 yonghui supermarket이 5개 매장을 개조하는 데 도움을 줄 수 있지만 850개 매장을 개조할 수 있습니까?

“5개 매장의 수정이 매우 성공적이었던 것으로 보입니다. pang donglai는 앞으로도 yonghui를 지원하고 조정 방법을 단계별로 가르칠 것입니다.소매업은 첨단 기술도 아니고 그다지 복잡하지도 않으며 용희의 학습 능력도 매우 강합니다.. 용희는 모든 비즈니스 모델의 조정에 속도를 내고 상황을 빠르게 반전시킬 것이라고 생각합니다. "예궈푸가 말했다.

ye guofu의 관점에서 miniso와 yonghui supermarket의 결합은 양방향 성과입니다. 한편으로는,용희슈퍼마켓의 전국채널 장점,이는 미니소가 더 나은 위치에 매장을 여는 데 도움이 될 수 있습니다. 반면에 미니소 자체 브랜드 공급망 역량은용희슈퍼만의 차별화된 상품구조 구축에 도움을 줄 수 있습니다., 더 이상 타사 제품의 "두 번째 집주인"이 아닙니다.

"전국 1,000대 쇼핑몰 중 미니소의 유효 커버리지율은 아직 높지 않은 반면, 용희슈퍼마켓은 전국적으로 좋은 위치를 많이 점유하고 있습니다. 용희의 성공적인 변신으로 반드시 상업용 부동산으로 거듭날 것입니다. 고객을 유치하는 데 가장 중요한 브랜드인 miniso는 이러한 이점을 활용하여 채널을 빠르게 업그레이드할 수 있습니다.”라고 ye guofu는 믿습니다.

"정저우 용희 매장 두 곳을 봤습니다. 나오고 나서 첫 번째 매장은 미니소였습니다. 그리고 이 두 용희 매장이 (조정 후) 오픈했기 때문에 인근 미니소의 실적이 크게 올랐습니다. 개선. 미니소는 용희의 장점을 활용해 다음과 같이 할 수 있습니다." 채널을 업그레이드하고 용희와 함께 매장을 인수해 동종업종 내 최고의 입지와 최적의 임대조건을 확보할 것”이라고 말했다.

예궈푸(데이터 지도) 사진 출처: 사진: 에브리저널 기자 왕판(wang fan)

공급망 협력 측면에서 ye guofu는 다음과 같이 생각합니다. "지난 2년 동안 yonghui supermarket의 수익 구조에서 매출의 약 4분의 1은 (miniso가 잘하는) 일용품에서 발생했으며 대부분은 제3자 브랜드입니다. 미니소는 10년 넘게 자체 브랜드 생활용품 사업에 종사해 왔으며, 주주가 된 후에는 자체 브랜드의 장점을 활용할 것입니다. 용희팀은 소비자에게 더 나은 서비스를 제공하기 위해 더 나은 자체 브랜드 제품을 개발하고 있습니다. "miniso는 용희슈퍼마켓과 협력하여 '중국판 샘스 클럽'을 만들고자 합니다.

체인 운영 업계 전문가이자 hehong consulting의 총책임자인 wen zhihong은 'daily economic news' 기자에게 다음과 같이 말했습니다. "최근 몇 년 동안 대형 소매업체는 전자상거래의 영향에 저항해야 합니다. 매우 중요한 점은 차별화를 반영하는 것입니다. 이런 논리로 보면 왜 미니소가 용희슈퍼에 투자하고 이런 능력을 용희슈퍼에 모방하려는지 이해하기 어렵지 않습니다.”

그러나 문지홍은 "둘 다 소매업이지만 두 가지 사업 형식이 다르다. 미니소는 일용상품이자 소형 매장 형식이다. 이는 용회 대형 슈퍼마켓 형식의 제품 구조와 매우 다르다"고 상기시켰다. 공급망 역량도 매우 다르기 때문에 miniso가 핵심 dna의 복제 및 마이그레이션을 실현하는 것은 매우 어렵습니다.