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onze anos após a sua fundação e quatro anos após a sua listagem, a primeira aquisição da miniso foi o supermercado yonghui, com uma participação de 29,4% avaliada em quase 6,3 mil milhões de yuan. depois que a notícia foi divulgada na noite de 23 de setembrominiso (nyse: mnso) as ações dos eua abriram com queda de mais de 17% naquela noite e caíram 16,65% no fechamento.。

fonte da imagem: captura de tela do site oriental fortune

em 24 de setembro, o supermercado yonghui (sh601933, preço das ações 2,48 yuans, valor total de mercado 22,51 bilhões de yuans) abriu no limite diário, enquantominiso (hk09896, preço das ações hk$ 25,05, valor de mercado hk$ 31,55 bilhões) as ações de hong kong já caíram mais de 30%, no fechamento do dia, o preço das ações caiu 23,86%, para hk$ 25,05 por ação, com um valor de mercado de 31,1 bilhões de yuans.o valor de mercado evaporou 10,3 bilhões de yuans em um dia。

o repórter do "daily economic news" observou que esta é a primeira operação de capital do tipo extensão da miniso desde que fundou a marca de varejo de móveis domésticos "miniso" e incubou internamente a moderna marca de brinquedos top toy.

as coisas estão mudando. miniso, que já foi considerada uma “loja de 10 yuans”, tornou-se um azarão no setor de varejo ao confiar em sua estratégia de ip, um ex-novo “aluno talentoso” do varejo, que sofreu perdas. nos últimos anos. antes do anúncio da aquisição, a miniso a capitalização de mercado da youpin (a capitalização do mercado de ações de hong kong excede hk$ 41 bilhões) é aproximadamente 1,8 vezes a do supermercado yonghui (mais de rmb 20 bilhões).

o desempenho do preço das ações no dia 24 significa que o mercado não está otimista com esse investimento? durante uma teleconferência na noite de 23 de setembro, um investidor perguntou por que razão a miniso, que está no estrangeiro há muitos anos, não olhou para oportunidades de investimento no estrangeiro, mas regressou à china para investir no retalho físico. ye guofu, fundador, presidente do conselho e ceo do grupo miniso, respondeu: “tenho viajado pelo mundo, mas não encontrei um ativo de alta qualidade que me deixasse mais animado do que yonghui., o preço atual de yonghui também está no ponto mais baixo... espero que todos sejam pacientes e confiem em minha visão. posso cometer erros em outros lugares, mas nunca cometerei erros no varejo. "

ye guofu disse que estava otimista em relação ao modelo pang donglai há muito tempo e ficou muito animado depois que pang donglai decidiu reformar o supermercado yonghui e obteve bons resultados.o que ele gosta é do “modelo pangdonglai + canais nacionais do supermercado yonghui”, no futuro, o supermercado yonghui será capaz de sinergizar com a miniso em termos de atualização de canais e autoconstrução da cadeia de abastecimento.

fonte da imagem da loja miniso: foto do repórter wang fan

‘big brother’ é adquirido por ‘up-and-comer’

esta aquisição pela miniso é uma aquisição de capital por uma “estrela em ascensão” no setor de varejo de um “irmão mais velho”.

do ponto de vista da posição de mercado, o miniso foi fundado em 2013 e o supermercado yonghui foi fundado em 2001. a história do primeiro é 12 anos mais curta que a do último, do ponto de vista da escala, o miniso deverá chegar a 2023 (natural); ano, ano não financeiro). ano) receita inferior a 15 bilhões de yuans (ou seja, a primeira metade do ano fiscal de 2023 mais a segunda metade do ano fiscal de 2022) também é muito inferior aos 78,6 bilhões de yuans do supermercado yonghui no mesmo período. no entanto, o primeiro obteve lucros nos últimos anos, enquanto o segundo sofreu perdas. do ponto de vista da rede de lojas, as pequenas lojas e o modelo de franquia da miniso estão se expandindo significativamente mais rápido. no final de junho deste ano, a miniso tinha 4.115 lojas no continente e o supermercado yonghui tem atualmente mais de 800 lojas.

portanto, esta aquisição é muito decepcionante. como “primeiro estoque de alimentos frescos” da china, o supermercado yonghui já foi a rede de supermercados mais promissora da china.

quando o supermercado yonghui foi estabelecido, o país já havia sido “cercado” pelas redes internacionais de supermercados wal-mart e carrefour. se o supermercado yonghui tivesse um posicionamento semelhante a essas marcas, seria difícil competir. os irmãos zhang xuanning e zhang xuansong, os fundadores de fujian, concentraram-se desde o início no "noz duro de quebrar" - o campo dos alimentos frescos, e encontraram um caminho de desenvolvimento diferenciado. a área de alimentos frescos do supermercado yonghui, o primeiro a abrir, ocupa cerca de 60% da área.

contando com a estratégia de negócios de compra direta da fonte, o supermercado yonghui rapidamente saiu das fendas dos grandes gigantes e pousou com sucesso na bolsa de valores de xangai em 2010. em 2015 e 2017, jd.com e tencent investiram sucessivamente no supermercado yonghui. em 2018, o valor de mercado do supermercado yonghui já ultrapassou 100 bilhões de yuans, e o número de redes de supermercados também ultrapassará 1.000 em 2020.

na nova era do varejo, o supermercado yonghui ficou para trás. devido à concorrência de compras on-line, compras em grupos comunitários, entrega dentro da cidade e outros formatos, o supermercado yonghui passou por momentos difíceis nos últimos anos.de 2021 a 2023, o lucro líquido do supermercado yonghui após não exclusão foi de -3,833 bilhões de yuans, -2,565 bilhões de yuans e -1,976 bilhões de yuans, respectivamente, com uma perda acumulada de aproximadamente 8,375 bilhões de yuans em três anos.。

o site oficial do supermercado yonghui mostra que em 23 de setembro a empresa contava com 838 lojas, não mais na casa dos milhares. em 24 de setembro, o valor de mercado do supermercado yonghui também caiu para 22,5 bilhões de yuans, o que é bem diferente do valor de mercado de 100 bilhões de yuans da época.

agora,miniso adquiriu 29,4% do capital do supermercado yonghui por 6,3 bilhões de yuans, com um preço de 2,35 yuans por ação, comprando-o por um preço baixo. mas,afinal, o que foi comprado nesta transação de “compra por imersão” foi um ativo deficitário., o que confunde alguns investidores da miniso.. ye guofu disse na teleconferência daquela noite que os investidores deveriam acreditar em sua própria visão. “muita gente não entende. esta é a minha chance”, disse ele.

“quero lembrar a todos que o supermercado yonghui é uma das 500 maiores empresas chinesas., é também o grupo da rede de supermercados que ficou em segundo lugar na escala de vendas da china por vários anos consecutivos. de 2007 a 2020, o lucro líquido do supermercado yonghui tem uma taxa composta de crescimento anual de 22%. nos últimos 14 anos, manteve um crescimento composto rápido e excelente. "o diretor financeiro da minso, zhang jingjing, disse em uma teleconferência na noite de 23 de setembro.

zhang jingjing também disse: "nos últimos três anos, vimos que o supermercado yonghui tomou várias medidas para reduzir perdas e seu negócio se estabilizou gradualmente. ele vem perdendo dinheiro há três anos, mas para um supermercado tão grande, tem condições sólidas de lucro."

miniso se tornará o maior acionista do supermercado yonghui, mas zhang jingjing disse: “mas nósnão se espera que controle o conselho, portanto, não atuaremos como acionista controlador ou controlador real do supermercado yonghui, nem consolidaremos as demonstrações financeiras. "

fonte da imagem: mapa de dados de notícias econômicas diárias

"estou pensando em como seria bom se esta loja fosse minha."

vejamos o miniso. embora seu crescimento tenha sido acompanhado de polêmica, ele é de fato um “azarão” no setor de varejo.

o princípio "três altos e três baixos" da miniso é bem conhecido na indústria, ou seja, "alta aparência, alta qualidade, alta frequência, baixo custo, baixo lucro bruto e baixo preço" para criar a melhor relação custo-benefício. por outro lado, a miniso cooperou com quase 100 marcas e ips bem conhecidas em todo o mundo, como disney, sanrio e pokémon, abrindo o limite máximo de “consumo de juros” no novo varejo.

hoje em dia, a miniso, com um volume de negócios anual superior a 10 mil milhões de yuans, é de facto uma presença que não pode ser ignorada no sector retalhista e também trouxe um impacto tangível ao sector retalhista tradicional.quanto aos motivos da venda do supermercado yonghui, ye guofu falou primeiro sobre fat donglai。

“no dia 30 de julho deste ano, cheguei a zhengzhou, henan, e vi a primeira loja que pang donglai ajudou a reformar yonghui. tarde, e vi que ainda havia muitas pessoas.houve muito trânsito à tarde em dois dias úteis. fiquei pensando, como seria bom se essa loja fosse minha.. "ye guofu disse numa conferência telefónica na noite de 23 de setembro que tem observado se o modelo de pangdonglai pode sair de xuchang e se pode levar a indústria retalhista da china a um novo mundo.

“mais tarde, pang donglai renovou o segundo supermercado yonghui. fui lá novamente em agosto e o negócio ainda era muito popular. acho que esta é uma grande oportunidade.. “ye guofu disse, então finalizou o investimento.

ye guofu acredita que os supermercados off-line da china enfrentam uma oportunidade estrutural que ocorre uma vez a cada 20 anos. ye guofu analisou: "as razões para o declínio dos supermercados tradicionais são a concorrência do comércio eletrônico, mas, mais importante, suas próprias razões. se você estudar cuidadosamente os supermercados off-line, descobrirá que eles costumavam ser 'segundos proprietários'. você vender os produtos, deduzo alguns pontos, se vende bem ou não, não tem nada a ver comigo, e aos poucos vai se distanciando das reais necessidades dos consumidores”.

"existem apenas dois futuros definitivos para o varejo global - varejo de baixo preço e varejo especializado. miniso, sam's e costco pertencem a este último."ele disse que sempre foi fã da costco, mas nos últimos dois anos descobriu que existe um modelo melhor do que costco e sam's na china, que é o modelo fat donglai.。

"minha esposa estava fazendo compras no sam's. a batata-doce roxa (no supermercado) estava muito boa, mas minha esposa pegou e colocou de volta. por quê? a porção do sam's é muito grande. se meus filhos não estivessem por perto, eu não conseguiria terminar em uma semana", disse ye guofu. em comparação, fat donglai presta mais atenção à experiência do cliente, respeita mais os funcionários, é mais adequado para famílias chinesas e não possui um sistema de associação.

“estou extremamente entusiasmado com o modelo fat donglai que yonghui está revisando atualmente., também vimos alterações nos dados ajustados.o ajuste bem-sucedido de várias lojas demonstra plenamente que o modelo fat donglai pode ser copiado para todo o país e para yonghui. "ye guofu chama o atual yonghui de" a versão de pang donglai de yonghui ". ele também acredita:" yonghui tem um mecanismo muito bom. se continuarmos nesse caminho, nosso negócio será completamente transformado nos próximos anos. nova referência para a indústria de varejo da china. "

você não pode ser apenas um “segundo proprietário” de produtos de terceiros

a razão pela qual ye guofu está otimista em relação ao supermercado yonghui se deve em grande parte ao fato de que o supermercado yonghui tem a "sombra" de pang donglai e as capacidades de canal nacional que pang donglai não tem, mas o supermercado yonghui é muito bom. o que os consumidores chineses esperam é que pandong saia de henan e se reproduza em todo o país. no futuro, isso poderá ser realizado pelo supermercado yonghui após a aquisição da miniso.

no entanto, embora pang donglai possa ajudar o supermercado yonghui a renovar 5 lojas, ele pode renovar 850 lojas?

“vejo que as modificações em cinco lojas foram muito bem-sucedidas e pang donglai ainda apoiará yonghui no futuro e ensinará passo a passo como fazer ajustes.o varejo não é de alta tecnologia, não é tão complicado e a capacidade de aprendizagem de yonghui também é muito forte.. acho que yonghui certamente acelerará o ajuste de todos os modelos de negócios e reverterá rapidamente a situação. “ye guofu disse.

na opinião de ye guofu, o casamento entre a miniso e o supermercado yonghui é uma conquista de mão dupla. por um lado,vantagens do canal nacional do supermercado yonghui,por outro lado, pode ajudar a miniso a abrir a sua loja para uma posição melhor;pode ajudar o supermercado yonghui a construir uma estrutura de produto própria diferenciada, não é mais o “segundo proprietário” de produtos de terceiros.

"entre os 1.000 principais shopping centers do país, a taxa de cobertura efetiva do miniso não é alta o suficiente, enquanto o supermercado yonghui ocupa muitas boas posições em todo o país. com a transformação bem-sucedida de yonghui, ele definitivamente se tornará um imóvel comercial como o marca mais importante para atrair clientes, a miniso pode usar essa vantagem para atualizar rapidamente nossos canais”, acredita ye guofu.

"vimos duas lojas zhengzhou yonghui. a primeira loja depois de sair foi a miniso. e como essas duas lojas yonghui abriram (após o ajuste), o desempenho da miniso próxima aumentou significativamente. melhoria. a miniso pode usar as vantagens da yonghui para atualizar seus canais e adquirir lojas em conjunto com a yonghui para obter as melhores localizações e as melhores condições de aluguel no mesmo formato em mais imóveis comerciais", afirmou.

ye guofu (mapa de dados) fonte da foto: foto de wang fan, repórter do every journal

em termos de colaboração na cadeia de abastecimento, ye guofu acredita: “na estrutura de receitas do supermercado yonghui nos últimos dois anos, cerca de um quarto das vendas vieram de necessidades diárias (nas quais a miniso é boa), a maioria das quais são marcas de terceiros e marcas próprias representam apenas um dígito nas vendas totais. a miniso está envolvida em produtos domésticos de marca própria há mais de dez anos e acumulou ricos recursos na cadeia de suprimentos. depois de nos tornarmos acionistas, usaremos as nossas próprias vantagens. marcas para ajudar. a equipe da yonghui desenvolve melhores produtos de marca própria para melhor atender os consumidores. "a miniso espera criar uma" versão chinesa do sam's club "após unir forças com o supermercado yonghui.

wen zhihong, especialista em operações em cadeia e gerente geral da hehong consulting, disse ao repórter do "daily economic news": "nos últimos anos, os grandes varejistas têm que resistir ao impacto do comércio eletrônico. um ponto muito importante é refletir a diferenciação de produtos, ou seja, produtos de marca. a partir desta lógica, não é difícil entender porque a miniso quer investir no supermercado yonghui, que está tentando copiar essa capacidade para o supermercado yonghui.”

no entanto, wen zhihong também lembrou: “embora ambos sejam indústrias de varejo, os dois formatos são diferentes. miniso é uma mercadoria diária e um formato de pequena loja.