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once años después de su fundación y cuatro años después de su salida a bolsa, la primera adquisición de miniso fue yonghui supermarket, con una participación del 29,4% valorada en casi 6.300 millones de yuanes. después de que se diera a conocer la noticia la noche del 23 de septiembre,las acciones estadounidenses de miniso (nyse: mnso) abrieron con una caída de más del 17 % esa noche y cayeron un 16,65 % al cierre.。

fuente de la imagen: captura de pantalla del sitio web de oriental fortune

el 24 de septiembre, el supermercado yonghui (sh601933, precio de las acciones 2,48 yuanes, valor total de mercado 22,51 mil millones de yuanes) abrió al límite diario, mientras queminiso (hk09896, precio de las acciones hk $ 25,05, valor de mercado hk $ 31,55 mil millones) las acciones de hong kong una vez cayeron más del 30%al cierre del día, el precio de las acciones cayó un 23,86% a 25,05 dólares de hong kong por acción, con un valor de mercado de 31,1 mil millones de yuanes.el valor de mercado se evaporó en 10.300 millones de yuanes en un día。

el periodista del "daily economic news" señaló que esta es la primera operación de capital de tipo extensión de miniso desde que fundó la marca minorista de muebles para el hogar "miniso" e incubó internamente la marca de juguetes de moda top toy.

las cosas están cambiando. miniso, que alguna vez fue considerada una “tienda de 10 yuanes”, se ha convertido en un caballo oscuro en la industria minorista al confiar en su estrategia de propiedad intelectual. yonghui supermarket, un ex nuevo “estudiante talentoso” minorista, ha sufrido pérdidas. en los últimos años, antes del anuncio de la adquisición, miniso la capitalización de mercado de youpin (la capitalización del mercado de valores de hong kong supera los 41 mil millones de dólares de hong kong) es aproximadamente 1,8 veces la del supermercado yonghui (más de 20 mil millones de rmb).

¿significa el comportamiento del precio de las acciones el día 24 que el mercado no es optimista acerca de esta inversión? durante una conferencia telefónica la noche del 23 de septiembre, un inversor preguntó por qué miniso, que ha estado en el extranjero durante muchos años, no buscó oportunidades de inversión en el extranjero sino que regresó a china para invertir en el comercio minorista físico. ye guofu, fundador, presidente de la junta directiva y director ejecutivo de miniso group, respondió: "he estado viajando por todo el mundo, pero no he encontrado un activo de alta calidad que me entusiasme más que yonghui., el precio actual de yonghui también está en su punto más bajo... espero que todos sean pacientes y confíen en mi visión. puede que cometa errores en otros lugares, pero nunca cometeré errores en el comercio minorista. "

ye guofu dijo que se había sentido optimista sobre el modelo de pang donglai durante mucho tiempo y que estaba muy emocionado después de que pang donglai decidiera renovar el supermercado yonghui y lograra buenos resultados.lo que le gusta es el "modelo pangdonglai + canales nacionales del supermercado yonghui".en el futuro, yonghui supermarket podrá hacer sinergia con miniso en términos de actualización de canales y autoconstrucción de la cadena de suministro.

fuente de la imagen de la tienda miniso: foto del reportero wang fan

'gran hermano' es adquirida por 'up-and-comer'

esta adquisición por parte de miniso es una adquisición de capital por parte de una "estrella en ascenso" en la industria minorista de un "hermano mayor".

desde la perspectiva de la posición en el mercado, miniso se fundó en 2013 y yonghui supermarket se fundó en 2001. la historia del primero es 12 años más corta que la del segundo. desde la perspectiva de la escala, se espera que miniso llegue a 2023 (natural); año, año no financiero) los ingresos de menos de 15 mil millones de yuanes (es decir, la primera mitad del año fiscal 2023 más la segunda mitad del año fiscal 2022) también son muy inferiores a los 78,6 mil millones de yuanes del supermercado yonghui en el en el mismo período, sin embargo, la primera ha obtenido beneficios en los últimos años, mientras que la segunda ha sufrido pérdidas. desde la perspectiva de la red de tiendas, las pequeñas tiendas y el modelo de franquicia de miniso se están expandiendo significativamente más rápido. a finales de junio de este año, miniso tenía 4.115 tiendas en la parte continental y el supermercado yonghui cuenta actualmente con más de 800 tiendas.

por tanto, esta adquisición es muy decepcionante. como “primer stock de alimentos frescos” de china, el supermercado yonghui fue alguna vez la cadena de supermercados más prometedora de china.

cuando se estableció el supermercado yonghui, el país ya estaba “cercado” por las cadenas de supermercados internacionales wal-mart y carrefour. si el supermercado yonghui tuviera un posicionamiento similar al de estas marcas, sería difícil competir. los hermanos zhang xuanning y zhang xuansong, los fundadores de fujian, se centraron desde el principio en el "nuez dura de roer": el campo de los alimentos frescos, y encontraron un camino de desarrollo diferenciado. el área de alimentos frescos del supermercado yonghui, el primero en abrir, ocupa alrededor del 60% del área.

basándose en la estrategia comercial de compra directa desde el origen, el supermercado yonghui rápidamente salió de las grietas de los grandes gigantes y aterrizó con éxito en la bolsa de valores de shanghai en 2010. en 2015 y 2017, jd.com y tencent invirtieron sucesivamente en yonghui supermarket. en 2018, el valor de mercado de yonghui supermarket superó los 100 mil millones de yuanes, y el número de cadenas de supermercados también superará los 1.000 en 2020.

en la nueva era minorista, el supermercado yonghui se ha quedado atrás. debido a la competencia de las compras en línea, las compras de grupos comunitarios, la entrega dentro de la ciudad y otros formatos, el supermercado yonghui ha tenido dificultades en los últimos años.de 2021 a 2023, las ganancias netas de yonghui supermarket después de la no exclusión fueron -3.833 mil millones de yuanes, -2.565 mil millones de yuanes y -1.976 mil millones de yuanes respectivamente, con una pérdida acumulada de aproximadamente 8.375 mil millones de yuanes en tres años.。

el sitio web oficial de yonghui supermarket muestra que al 23 de septiembre, la compañía tiene 838 tiendas, ya no son miles. al 24 de septiembre, el valor de mercado del supermercado yonghui también cayó a 22,5 mil millones de yuanes, lo que es bastante diferente del valor de mercado de 100 mil millones de yuanes en ese momento.

ahora,miniso adquirió el 29,4% del capital de yonghui supermarket por 6.300 millones de yuanes, con un precio de 2,35 yuanes por acción, comprándolo a un precio bajo.. pero,después de todo, lo que se compró en esta transacción de “compra en caídas” fue un activo que generó pérdidas., lo que confunde a algunos inversores de miniso.. ye guofu dijo en la conferencia telefónica de esa noche que los inversores deberían creer en su propia visión. "mucha gente no lo entiende. esta es mi oportunidad", dijo.

“quiero recordarles a todos que el supermercado yonghui es una de las 500 empresas chinas más importantes.también es el grupo de cadenas de supermercados que ocupa el segundo lugar en la escala de ventas de china durante varios años consecutivos. de 2007 a 2020, el beneficio neto de yonghui supermarket tuvo una tasa de crecimiento anual compuesta del 22%. durante los últimos 14 años, ha mantenido un crecimiento compuesto rápido y excelente. ", dijo el director financiero de minso, zhang jingjing, en una conferencia telefónica la noche del 23 de septiembre.

zhang jingjing también dijo: "en los últimos tres años, hemos visto que el supermercado yonghui ha tomado varias medidas para reducir las pérdidas y su negocio se ha estabilizado gradualmente. ha estado perdiendo dinero durante tres años, pero para un supermercado tan grande, ha condiciones de ganancias sólidas."

miniso se convertirá en el mayor accionista del supermercado yonghui, pero zhang jingjing dijo: "pero nosotrosno se espera que controle la junta.por lo tanto, no actuaremos como accionista mayoritario ni controlador real de yonghui supermarket, ni consolidaremos estados financieros. "

fuente de la imagen: mapa de datos de noticias económicas diarias

"estoy pensando en lo lindo que sería si esta tienda fuera mía".

echemos un vistazo a miniso, aunque su crecimiento ha estado acompañado de controversia, de hecho es un “caballo oscuro” en la industria minorista.

el principio de "tres altibajos" de miniso es bien conocido en la industria, es decir, "alta apariencia, alta calidad, alta frecuencia, bajo costo, bajo beneficio bruto y bajo precio" para crear la máxima rentabilidad. por otro lado, miniso ha cooperado con casi 100 marcas e ip conocidas en todo el mundo, como disney, sanrio y pokémon, abriendo el techo del "consumo de intereses" en el nuevo comercio minorista.

hoy en día, miniso, con una facturación anual de más de 10 mil millones de yuanes, es de hecho una presencia que no se puede ignorar en la industria minorista y también ha tenido un impacto tangible en la industria minorista tradicional.respecto a los motivos de la venta del supermercado yonghui, ye guofu habló por primera vez sobre fat donglai.。

"el 30 de julio de este año, llegué a zhengzhou, henan, y vi la primera tienda que pang donglai ayudó a renovar a yonghui. fui allí a las 4 de la tarde y había mucha gente. volví al día siguiente. tarde, y vi que todavía había mucha gente.había mucho tráfico por la tarde en dos días laborables. estaba pensando, qué lindo sería si esta tienda fuera mía.. "ye guofu dijo en una conferencia telefónica la noche del 23 de septiembre que había estado observando si el modelo de pangdonglai puede salir de xuchang y si puede llevar la industria minorista de china a un mundo nuevo.

“más tarde, pang donglai renovó el segundo supermercado yonghui. fui allí nuevamente en agosto y el negocio seguía siendo muy popular. creo que es una gran oportunidad.. "dijo ye guofu, por lo que finalizó la inversión.

ye guofu cree que los supermercados tradicionales de china se enfrentan a una oportunidad estructural que se presenta una vez cada 20 años. ye guofu analizó: "las razones del declive de los supermercados tradicionales son la competencia del comercio electrónico, pero lo más importante, sus propias razones. si estudias detenidamente los supermercados fuera de línea, encontrarás que solían ser 'segundos propietarios'. vender los productos, me quito algunos puntos, que se venda bien o no no tiene nada que ver conmigo, y poco a poco se va alejando de las necesidades reales de los consumidores".

"sólo hay dos futuros finales para el comercio minorista global: el comercio minorista de bajo precio y el comercio minorista especializado. miniso, sam's y costco pertenecen a este último".dijo que siempre ha sido fanático de costco, pero en los últimos dos años descubrió que hay un modelo mejor que costco y sam's en china, y ese es el modelo fat donglai.。

"mi esposa estaba comprando en sam's. la batata morada (en el supermercado) estaba muy buena, pero mi esposa la recogió y la devolvió. ¿por qué? la porción de sam's es demasiado grande. si mis hijos no estuvieran cerca, yo no podría terminarlo en una semana", dijo ye guofu. en comparación, fat donglai presta más atención a la experiencia del cliente, respeta más a los empleados, es más adecuado para las familias chinas y no tiene un sistema de membresía.

“estoy muy entusiasmado con el modelo fat donglai que yonghui está revisando actualmente., también vimos cambios con respecto a los datos ajustados.la adaptación exitosa de varias tiendas demuestra plenamente que el modelo fat donglai se puede copiar en todo el país y en yonghui.. "ye guofu llama al actual yonghui "la versión de pang donglai de yonghui". también cree: "yonghui tiene un muy buen mecanismo. si continuamos por este camino, nuestro negocio se transformará por completo en los próximos años. nuevo punto de referencia para la industria minorista de china. "

no puedes simplemente ser un “segundo propietario” de productos de terceros

la razón por la que ye guofu es optimista sobre el supermercado yonghui se debe en gran parte al hecho de que el supermercado yonghui tiene la "sombra" de pang donglai y las capacidades de canal nacional que pang donglai no tiene, pero en las que el supermercado yonghui es muy bueno. lo que los consumidores chinos esperan es que pandong salga de henan y se reproduzca en todo el país. en el futuro, yonghui supermarket puede realizarlo después de la adquisición de miniso.

sin embargo, aunque pang donglai puede ayudar al supermercado yonghui a renovar 5 tiendas, ¿podrá renovar 850 tiendas?

“veo que las modificaciones en cinco tiendas han tenido mucho éxito y pang donglai seguirá apoyando a yonghui en el futuro y le enseñará paso a paso cómo hacer ajustes.el comercio minorista no es de alta tecnología, no es tan complicado y la capacidad de aprendizaje de yonghui también es muy sólida.. creo que yonghui definitivamente acelerará el ajuste de todos los modelos de negocios y cambiará rápidamente la situación. "dijo ye guofu.

en opinión de ye guofu, el matrimonio entre miniso y yonghui supermarket es un logro bidireccional. por un lado,ventajas del canal nacional de yonghui supermarket,puede ayudar a miniso a abrir su tienda a una mejor posición; por otro lado, las capacidades de la cadena de suministro de la propia marca miniso;puede ayudar al supermercado yonghui a construir una estructura de producto propia y diferenciada., ya no es el "segundo propietario" de productos de terceros.

"entre los 1.000 centros comerciales más importantes del país, la tasa de cobertura efectiva de miniso no es lo suficientemente alta, mientras que el supermercado yonghui ocupa muchas buenas posiciones en todo el país. con la transformación exitosa de yonghui, definitivamente se convertirá en una propiedad inmobiliaria comercial. "la marca más importante para atraer clientes, miniso puede aprovechar esta ventaja para actualizar rápidamente nuestros canales", cree ye guofu.

"vimos dos tiendas zhengzhou yonghui. la primera tienda después de salir fue miniso. y debido a que estas dos tiendas yonghui abrieron (después del ajuste), el rendimiento de la cercana miniso ha aumentado significativamente. mejora. miniso puede utilizar las ventajas de yonghui para actualizar sus canales y adquirir tiendas junto con yonghui para obtener las mejores ubicaciones y las mejores condiciones de alquiler en el mismo formato en propiedades más comerciales", dijo.

ye guofu (mapa de datos) fuente de la foto: foto de wang fan, reportero de every journal

en términos de colaboración en la cadena de suministro, ye guofu cree: “en la estructura de ingresos del supermercado yonghui en los últimos dos años, aproximadamente una cuarta parte de las ventas provinieron de las necesidades diarias (en las que miniso es bueno), la mayoría de las cuales son marcas de terceros. y las marcas propias representan solo un dígito en las ventas totales. miniso se ha dedicado a productos para el hogar de marca privada durante más de diez años y ha acumulado ricos recursos en la cadena de suministro. después de convertirnos en accionistas, utilizaremos las nuestras propias ventajas. marcas para ayudar. el equipo de yonghui desarrolla mejores productos de marca propia para servir mejor a los consumidores "miniso espera crear una "versión china de sam's club" después de unir fuerzas con yonghui supermarket.

wen zhihong, experto en la industria de operaciones en cadena y director general de hehong consulting, dijo al periodista del "daily economic news": "en los últimos años, los grandes minoristas tienen que resistir el impacto del comercio electrónico. un punto muy importante es reflejar la diferenciación de productos, es decir, a productos de marca. a partir de esta lógica, no es difícil entender por qué miniso quiere invertir en yonghui supermarket, que está tratando de copiar esta capacidad a yonghui supermarket.

sin embargo, wen zhihong también recordó: "aunque ambas son industrias minoristas, los dos formatos son diferentes. miniso es un producto diario y un formato de tienda pequeña. esto es muy diferente de la estructura de producto del gran formato de supermercado de yonghui".