2024-09-21
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9월 19일 서울증시에서 국내 메모리반도체 제조사인 sk하이닉스의 주가가 급락하면서 반도체 업계의 하락세를 이끌었다. 이는 월스트리트 은행 모건 스탠리의 보고서에서 나온 것입니다.
모건스탠리는 최근 sk하이닉스의 주가를 '비중확대'에서 '비중축소'로 두 단계 하향 조정했고, 목표주가도 26만원에서 12만원으로 낮췄다. 가격결정력이 약화되고 있다.
모건스탠리는 글로벌 메모리반도체 제조사 중 현재 가장 선호도가 낮은 종목이라고 지적했다. 이날 서울 상장된 다른 반도체주들도 영향을 받았다. 한미반도체는 8.2%, 삼성전자는 3.4% 하락했다.
메모리 산업의 미래 발전에 대한 모건스탠리의 부정적인 전망은 스토리지 업계에 큰 우려를 불러일으켰고, 업계 관계자들은 서로 다른 의견을 갖고 있다. 한편 일부 업계 관계자는 hbm은 고객 승인을 거쳐야 생산된다고 전했고, sk하이닉스와 삼성 모두 2025년 자사의 hbm 제품 생산능력이 완판돼 “공급과잉 문제는 없다”고 밝혔다. 반면, 업계의 많은 사람들은 메모리 칩의 장점을 맛본 지 며칠 만에 이 열광의 물결이 다시 지나갈 것인가?라는 우려를 표명했습니다.
스토리지 시장의 향후 방향은? 또한 다방면으로 분석이 필요합니다.
올해 스토리지 시장의 방향에 대해 국내외 많은 연구기관들은 현재 스토리지 시장 실적이 낙관적이지 않다고 판단하고 있다.
다모: 조기경보 발령
모건스탠리가 잇따라 감산 조치를 취한 이유는 스마트폰과 pc 수요 감소가 범용 d램 수요 감소로 이어지고, 고대역폭메모리(hbm) 공급 과잉이 가격 하락으로 이어졌기 때문이다.
먼저 hbm의 수급 상황을 살펴보자. 우리 모두 알고 있듯이 hbm은 ai의 중요한 지원 구성 요소입니다.
수요측면에서, 보고서는 10개의 대규모 기술 기업이일체 포함투자 증가율은 올해 52%에서 내년 8%로 급락할 것으로 보이는 반면, 블룸버그는 13개 기술대기업의 인공지능 투자 증가율이 올해 33.7%, 내년 13.4%로 전망했다. 내년에 ai가 가져올 hbm에 대한 수요는 올해만큼 강하지 않을 것이며 수요도 크게 줄어들 것이라는 점을 분명히 알 수 있습니다.
공급측면에서 살펴보자모건스탠리는 메모리 제조사 hbm의 내년 공급량이 수요(1500억gb)를 66.7% 초과해 2500억gb에 달할 것으로 내다봤다.삼성전자hbm 시장에 포괄적으로 진입하는 것이 공급과잉의 주요 원인이 될 것이다.
공급은 늘었지만 수요는 줄었다는 점에서 hbm의 공급과잉이 근거가 없는 것은 아니다.
범용 dram 수급 상황을 살펴보겠습니다.모건스탠리는 메모리 산업이 완전한 사이클을 완성했으며 dram의 사이클 상황이 2024년 4분기에 정체기에 도달할 수 있다고 말했습니다. ai 수요는 상대적으로 강세를 유지하고 있지만, 최근 몇 주 동안 전통적인 최종 시장이 악화되거나 약세를 유지하면서 가격 기대치가 낮아졌습니다. 초기 징후에 따르면 2024년 4분기에는 가격 책정 환경이 더욱 어려워질 것이며 2025년에는 추세가 반전될 것입니다.
모건스탠리는 매도 신호가 나타났다고 보고,다음 순환적 침체는 2025년부터 시작되며, dram 공급 과잉은 2026년까지 지속될 것입니다., 이는 재고 축적으로 인해 악화됩니다.2025년 nand 용량 지출은 상대적으로 양호한 상태를 유지하고 있습니다.그러나 nand와 dram의 순환성은 유사한 최종 시장 노출과 중복되는 고객 기반으로 인해 다소 동기화되는 경향이 있습니다.
모건스탠리는 현재 스토리지 시장의 발전에 대해서도 경고했다. 현재 dram 경기 모멘텀이 가라앉으면 sk하이닉스의 nand 사업도 악화될 수 있다. 생산 정상화에 따른 상승 리스크와 dram, hbm 설비투자의 급격한 증가 등이 더해져 2024년 이후의 리스크는 과소평가될 수 있습니다.
trendforce: 전 세계 소비자 메모리 시장은 심각한 도전에 직면해 있습니다.
trendforce는 최근 2024년 2분기에 소비자 nand 플래시 소매 채널에서 스토리지 모듈 제조업체의 출하량이 전년 대비 40% 크게 감소했다는 연구 보고서를 발표했습니다.
정확하게 말하면,메모리 칩 시장은 세분화된 변화를 겪고 있습니다. 즉, 소비자용 메모리 시장은 압박을 받고 있으며 전문 메모리에 대한 수요가 강합니다.이러한 상황은 글로벌 컨슈머 메모리 시장이 심각한 도전에 직면해 있음을 보여줄 뿐만 아니라 ai 서버 수요가 스토리지 시장의 주요 원동력이 되었음을 보여줍니다.
올해 메모리반도체 시장이 강한 회복세를 보인 첫 번째 이유는 '낮은 출발점'이다.
2022년 가전제품 수요 약세 지속으로 스토리지 시장은 수급 불균형에 빠졌고, 낸드플래시와 d램 가격도 지속적인 하락세를 보였다. 당시 많은 스토리지 업체들이 2022년부터 2023년까지 막대한 손실을 입었다. 기존 스토리지 제조사들은 생산량을 줄이고 가격을 올려 상황을 반전시키려 했고, 이로 인해 수요와 공급 관계를 회복하는 긴 사이클에 돌입하게 됐다. 또한, ai 기술의 부상은 스토리지 시장에도 새로운 희망을 가져왔습니다. 이런 식으로 오랜 조정 기간을 거쳐 스토리지 시장은 점차 건전한 성장 추세에 들어섰습니다.
그러나 ai가 스토리지 산업의 '구세주'는 아닐 수도 있다.
cfm 플래시 메모리 시장: 컨슈머 스토리지 시장은 분명 압박을 받고 있습니다.
올해 하반기부터 스토리지 현물시장 가격이 계속 하락세를 보이고 있다. cfm 플래시 메모리 시장 통계에 따르면 낸드플래시와 d램 현물가격 지수는 올해 5월 고점을 기록한 이후 하락세를 이어오다가 현재 2023년 말 수준으로 회복됐다.
이는 주로 가전제품 시장이 마땅히 가져야 할 시장 수요를 완전히 방출하지 못했기 때문입니다.
cfm 플래시 메모리 시장 분석가 yang yiting은 한편으로는 스마트폰 출하량이 예상보다 낮은 반면, 부품 가격이 상승함에 따라 휴대폰 제조업체는 하드웨어 비용에 대한 큰 압박을 받고 있으며 일부 휴대폰 제조업체는 카메라, 화면, 스토리지 등의 구성을 줄입니다. 용량 구성 측면에서 다운그레이드는 주요 휴대폰 브랜드 제조사들의 최후의 수단이 됐다.
이 중 가장 먼저 부담을 느낀 것은 d램이었으며, 고급 모델은 16gb에서 12gb로 줄었고, 중저가 모델은 판매량이 늘어났다. 고사양 휴대폰 판매도 감소해 전반적인 dram 수요도 위축됐다. 고용량 구성의 필요성을 줄이기 위해 마케팅 전략을 조정함으로써 nand의 경우에도 마찬가지입니다.
올해 3분기 스토리지 시장을 구체적으로 살펴보면서 yang yiting은 3분기 스토리지 시장이 기로에 도달했다고 말했습니다. 서버 스토리지 시장은 전반적으로 안정적이지만 소비자 스토리지 시장은 분명 압박을 받고 있습니다.
이들 기관의 견해를 이해한 후, 시장이 어떤지 살펴보겠습니다.
최근 국내 메모리 칩 제조사들이 발표한 최신 성능 보고서에 따르면, 아직까지 소위 '찬 공기'의 영향을 받지 않은 것으로 나타났습니다. 국내 스토리지 제조사들은 대부분 가전제품에 주력하고 있지만, 최근 상반기 실적 보고서를 보면 이들 기업들은 좋은 이익실적을 달성했고, 뜨거운 추세는 하락세 없이 그대로 유지되고 있다.
올 상반기 a주 메모리칩 부문 상장기업은 전반적으로 높은 성장을 기록했으며, 25개 기업의 총 순이익은 전년 동기 대비 146.26% 증가했다. montage technology, longsys, baiwei storage, demingli, gigadevice 및 기타 회사는 뛰어난 성능을 발휘합니다.
상반기 montage technology는 전년 대비 79.49% 증가한 16억 6,500만 위안의 영업 이익을 달성했으며, 순이익은 5억 9,300만 위안으로 전년 대비 624.63% 증가했습니다. longsys는 올해 상반기에 전년 동기 대비 143.82% 증가한 90억 3900만 위안의 영업 이익을 달성했으며, 순이익은 전년 동기 대비 199.64% 증가한 5억 9400만 위안을 기록했습니다. baiwei storage는 상반기에 34억 4100만 위안의 영업 이익을 달성하여 전년 대비 199.64% 증가했으며 순이익은 2억 8300만 위안으로 전년 대비 손실을 흑자로 전환했습니다. 올해 상반기에 gigadevice는 전년 대비 21.69% 증가한 36억 9천만 위안의 영업 이익을 달성했으며, 순이익은 전년 대비 53.88% 증가한 5억 1700만 위안을 기록했습니다.
제품 가격의 경우, 스토리지 부품 가격 상승은 메모리반도체를 주업으로 하는 상장사의 실적에 긍정적인 영향을 미치게 되며, 반대의 경우도 마찬가지이므로 원가측 웨이퍼 변화에도 주목할 필요가 있다. 가격과 각 회사의 생산 및 판매.
표를 보면 emmc와 ufs의 가격 하락은 가전제품 수요 약세에 따른 공급 과잉으로 인한 것일 수 있다. 플래시 가격은 다양한 애플리케이션 시나리오의 수요 차이를 반영하여 오르락내리락합니다. ddr4는 약간 떨어졌는데, 아마도 기술 업그레이드의 영향을 받았을 것입니다. ssd 가격은 안정적이지만 치열한 시장 경쟁을 반영해 매월 하락하고 있다. 이는 전반적으로 스토리지 시장의 수요와 공급의 역동적인 변화와 다양한 애플리케이션의 영향을 반영합니다.
nand지수는 주간 상승폭이 -2.84%로, 월간 상승폭이 -5.08%로 상대적으로 하락폭이 뚜렷했다. 이는 nand 플래시 메모리 시장의 공급 증가와 수요 증가가 상대적으로 느린 데 따른 것일 수 있습니다. 스마트폰, 태블릿 등 가전제품 분야에서는 지속적인 저장 용량 향상으로 낸드플래시 메모리 공급이 상대적으로 충분해졌습니다. 동시에 기술 진보로 인해 생산 비용이 낮아지고 가격이 더욱 하락할 수도 있습니다.
d램지수의 주간 증감은 -1.75%, 월간 증감은 -3.86%를 기록했다. dram 시장 역시 공급 증가와 상대적인 수요 부족의 영향을 받습니다. 컴퓨터, 서버 등 분야의 dram 수요는 상대적으로 안정적이지만, 기술이 계속해서 업그레이드됨에 따라 dram의 성능도 지속적으로 향상되고 있어 구형 제품의 가격이 하락할 수 있습니다. 동시에 새로운 생산 기술과 생산 능력 증가로 인해 가격에도 압력이 가해질 수 있습니다.
업스트림 웨이퍼 가격은 모두 하락했습니다. 공급 측면에서는 생산능력 증가로 인해 공급과잉이 발생할 수 있다. 수요 측면에서는 가전제품 등 응용 분야의 성장이 둔화되고 있습니다. 웨이퍼는 보관 및 기타 제품의 기초 역할을 하며 가격 변동은 산업 체인에 영향을 미칩니다.
longsys는 최근 기관 조사에서 2023년 말부터 2024년 2분기 초까지 스토리지 가격의 급격한 상승을 경험한 후 향후 스토리지 가격은 더 이상 일반화할 수 없으며 다양한 적용 시나리오를 기반으로 제시될 것이라고 밝혔습니다. 구조적 차별화 추세. 모든 원래 제조업체는 서버 시장에서 생산 능력의 초점을 고부가가치 제품으로 전환하기 위해 열심히 노력하고 있습니다.
trendforce 분석가 wu yating은 메모리 모듈 공장이 2023년 3분기 이후 dram 재고를 적극적으로 늘리기 시작했으며 2024년 2분기까지 재고 수준이 11~17주까지 상승했다고 말했습니다. 그러나 가전제품 수요는 기대만큼 회복되지 않았다. 예를 들어 스마트폰 분야에서는 완제품 재고가 너무 많았고, 노트북 컴퓨터 시장에서는 소비자들이 새로운 aipc에 대한 기대감으로 구매를 미뤄왔다. 제품. 이런 상황에서 소비재를 중심으로 하는 메모리 현물 가격이 약세를 보이기 시작했고, 글로벌 소비자 메모리 시장은 위기에 직면해 있다.
이는 스토리지 업체들이 상반기 메모리 시장의 긍정적인 추세를 맹목적으로 수용할 수 없다는 의미이기도 하다. 메모리 칩 시장이 차별화되는 과정에서 발생할 수 있는 재고 및 생산능력 리스크, 특히 가격 하락 가능성에 대한 리스크를 기업들이 적절하게 대처할 수 있을 것인가? 높은 재고로 인해 위험은 모두 전략적 레이아웃을 테스트하는 주요 순간입니다.
재무 보고서 데이터에 따르면 2024년 6월 30일 현재 국내 스토리지 회사 longsys의 재고 장부가치는 88억 3300만 위안에 달해 유동 자산의 69.11%를 차지하며 baiwei storage의 회계 장부가치는 35억 7700만 위안에 달했습니다. 자산의 69.11%에 해당하며, demingli의 재고 장부가치는 33억 8천만 위안에 달해 회사 순자산의 222.58%를 차지합니다.
향후 스토리지 시장이 회복세를 이어가지 못할 경우, 재고잔고가 심각한 스토리지 제조사들은 재고가치 하락 위기에 휩싸여 '가격하락'이라는 큰 압박을 받을 수도 있다.
전반적으로 메모리반도체 산업은 향후 차별화로 인해 수급 불균형이 발생할 수 있다.
이러한 상황에서 국내 스토리지 기업은 기술을 확보하고 혁신하며, 연구개발에 지속적으로 투자하고, 새로운 저장 매체 개발, 스토리지 밀도 향상, 비용 절감 등 스토리지 기술 고도화를 촉진해야 합니다. 예를 들어, 상변화 저장, 강유전체 저장 등과 같은 새로운 저장 기술을 살펴보세요. 준비를 통해서만 두각을 나타낼 수 있습니다.
