il 19 settembre, il prezzo delle azioni del produttore sudcoreano di chip di memoria sk hynix è crollato sul mercato azionario di seul, guidando il declino dei suoi concorrenti di semiconduttori. lo afferma un rapporto della banca di wall street morgan stanley.

morgan stanley ha recentemente declassato il rating delle azioni di sk hynix di due livelli, da "sovrappeso" a "sottopeso", e ha abbassato il prezzo obiettivo delle azioni da 260.000 won (circa 200 dollari usa) a 120.000 won, sulla base del fatto che ritiene che il prezzo delle azioni della società sia il potere di determinazione dei prezzi sta diminuendo.

morgan stanley ha sottolineato che tra i produttori globali di chip di memoria, il titolo è attualmente il meno favorito. lo stesso giorno sono stati colpiti anche altri titoli di semiconduttori quotati a seul. ad esempio, hanmi semiconductor è crollato dell'8,2% e samsung electronics del 3,4%.

la visione ribassista di morgan stanley sullo sviluppo futuro del settore delle memorie ha suscitato grande preoccupazione nel settore dello storage e gli addetti ai lavori del settore hanno opinioni diverse. da un lato, alcuni addetti ai lavori del settore hanno affermato che la hbm viene prodotta solo dopo l'approvazione del cliente, e sia sk hynix che samsung hanno annunciato che la capacità di produzione dei prodotti hbm dell'azienda nel 2025 è stata esaurita e "non vi è alcun problema di eccesso di offerta". d'altro canto, molti operatori del settore hanno espresso preoccupazione: i vantaggi dei chip di memoria sono stati sperimentati solo da pochi giorni e questa ondata di entusiasmo passerà di nuovo?

per quanto riguarda la direzione futura del mercato dello stoccaggio? inoltre deve essere analizzato sotto molti aspetti.

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visione istituzionale

per quanto riguarda la direzione del mercato dello storage nel prossimo periodo di quest'anno, molti istituti di ricerca nazionali ed esteri ritengono che l'attuale andamento del mercato dello storage non sia ottimista.

damo: lancia un allarme tempestivo

la ragione della serie di azioni di riduzione di morgan stanley è che la ridotta domanda di smartphone e pc ha portato a un calo della domanda di dram per uso generale e l'eccesso di offerta di memoria a larghezza di banda elevata (hbm) ha portato a un calo dei prezzi.

innanzitutto, diamo un’occhiata alla situazione della domanda e dell’offerta della hbm. come tutti sappiamo, l'hbm è un importante componente di supporto dell'intelligenza artificiale.

dal lato della domanda, il rapporto prevede che lo faranno 10 grandi aziende tecnologicheaiil tasso di crescita degli investimenti scenderà drasticamente dal 52% quest’anno all’8% l’anno prossimo, mentre bloomberg prevede che il tasso di crescita degli investimenti nell’intelligenza artificiale di 13 grandi aziende tecnologiche sarà del 33,7% quest’anno e del 13,4% l’anno prossimo. si può vedere chiaramente che la domanda di hbm portata dall'ia il prossimo anno non sarà così forte come quest'anno e la domanda si sta riducendo in modo significativo.

guardiamo la cosa dal lato dell’offertamorgan stanley stima che l'offerta del produttore di memorie hbm raggiungerà i 250 miliardi di gb l'anno prossimo, superando la domanda (150 miliardi di gb) del 66,7%, e prevedeelettronica samsungl'ingresso globale nel mercato hbm sarà la causa principale dell'eccesso di offerta.

l'offerta è aumentata, ma la domanda è diminuita. da questo punto di vista l'eccesso di offerta della hbm non sembra infondato.

diamo un'occhiata alla situazione della domanda e dell'offerta di dram per uso generale.morgan stanley ha affermato che l'industria delle memorie ha completato un ciclo completo e che la situazione ciclica delle dram potrebbe raggiungere un plateau nel quarto trimestre del 2024. sebbene la domanda di intelligenza artificiale rimanga relativamente forte, i mercati finali tradizionali si sono deteriorati o sono rimasti deboli nelle ultime settimane, il che ha portato ad aspettative di prezzo inferiori. le prime indicazioni indicano che il contesto dei prezzi sarà più impegnativo nel quarto trimestre del 2024, con un’inversione di tendenza nel 2025.

morgan stanley ritiene che il segnale di vendita sia apparso,la prossima recessione ciclica inizierà nel 2025 e l’eccesso di offerta di dram continuerà fino al 2026, che è esacerbato dall’accumulo di scorte.la spesa per la capacità nand nel 2025 rimane relativamente solida.tuttavia, la ciclicità di nand e dram tende ad essere in qualche modo sincronizzata a causa della simile esposizione al mercato finale e della sovrapposizione delle basi di clienti.

morgan stanley ha anche messo in guardia sullo sviluppo dell'attuale mercato dello storage: una volta che l'attuale slancio ciclico delle dram si sarà attenuato, sk hynix potrebbe ritrovarsi con un business nand in deterioramento. insieme ai rischi al rialzo della normalizzazione della produzione e al forte aumento delle spese in conto capitale per dram e hbm, i rischi oltre il 2024 potrebbero essere sottostimati.

trendforce: il mercato globale delle memorie consumer si trova ad affrontare sfide impegnative

trendforce ha anche recentemente pubblicato un rapporto di ricerca in cui si afferma che nel secondo trimestre del 2024, le spedizioni dei produttori di moduli di storage nei canali di vendita al dettaglio di flash nand consumer sono diminuite significativamente del 40% su base annua.

per essere precisi,il mercato dei chip di memoria sta attraversando un cambiamento segmentato, ovvero il mercato delle memorie consumer è sotto pressione e la domanda di memorie professionali è forte.questa situazione non solo mostra che il mercato globale delle memorie di consumo si trova ad affrontare gravi sfide, ma rivela anche che la domanda di server ai è diventata la principale forza trainante del mercato dello storage.

la prima ragione della forte ripresa del mercato dei chip di memoria quest'anno è il "punto di partenza basso".

la continua debolezza della domanda di elettronica di consumo nel 2022 ha causato uno squilibrio tra domanda e offerta nel mercato dello storage e ha anche innescato un continuo calo dei prezzi delle nand flash e delle dram. a quel tempo, molte società di stoccaggio hanno subito enormi perdite dal 2022 al 2023. i produttori originari di sistemi di stoccaggio hanno cercato di invertire la situazione tagliando la produzione e aumentando i prezzi, entrando così in un lungo ciclo di riparazione del rapporto tra domanda e offerta. inoltre, l’ascesa della tecnologia ai ha portato anche nuove speranze nel mercato dello storage. in questo modo, dopo un lungo periodo di aggiustamento, il mercato dello stoccaggio è gradualmente entrato in un sano trend di crescita.

tuttavia, l’intelligenza artificiale potrebbe non essere il “salvatore” del settore dello storage.

mercato delle memorie flash cfm: il mercato dello storage consumer è ovviamente sotto pressione

dalla seconda metà di quest'anno i prezzi sul mercato spot di stoccaggio hanno continuato a diminuire. secondo le statistiche del mercato delle memorie flash cfm, l’indice dei prezzi spot di nand flash e dram è in calo da quando ha raggiunto il massimo nel maggio di quest’anno, ed è ora tornato al livello della fine del 2023.

ciò è dovuto principalmente al fatto che il mercato dell’elettronica di consumo non ha pienamente liberato la domanda di mercato che avrebbe dovuto avere.

l'analista del mercato delle memorie flash cfm yang yiting ha affermato che da un lato le spedizioni di smartphone sono inferiori alle aspettative, dall'altro, con l'aumento dei prezzi dei componenti, i produttori di telefoni cellulari sono sottoposti a un'enorme pressione sui costi dell'hardware e alcuni produttori di telefoni cellulari hanno iniziato a ridurre configurazioni come fotocamere, schermi e corrispondenza dello spazio di archiviazione. in termini di configurazione della capacità, il downgrade è diventata la scelta di ultima istanza per i principali produttori di telefoni cellulari.

tra questi, la dram è la prima a sopportare il peso. i modelli di fascia alta sono stati ridotti da 16 gb a 12 gb, mentre i modelli di fascia bassa sono stati ritirati a 4 gb. il volume delle vendite dei modelli di fascia medio-bassa è aumentato. e le vendite di telefoni cellulari di fascia alta sono diminuite. la domanda complessiva di dram è diminuita. lo stesso vale per la nand, adattando le strategie di marketing per ridurre la necessità di configurazioni ad alta capacità.

guardando specificamente al mercato dello storage nel terzo trimestre di quest'anno, yang yiting ha affermato che il mercato dello storage nel terzo trimestre ha raggiunto un bivio. il mercato dello storage dei server è nel complesso stabile e il mercato dello storage consumer è ovviamente sotto pressione.

dopo aver compreso le opinioni di queste istituzioni, diamo un’occhiata a come è il mercato.

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chip di memoria, qual è la situazione del mercato?

a giudicare dagli ultimi rapporti sulle prestazioni rilasciati di recente dai produttori nazionali di chip di memoria, questi non sono ancora stati colpiti dalla cosiddetta "aria fredda". sebbene i produttori nazionali di storage si concentrino principalmente sull'elettronica di consumo, nell'ultimo rapporto sulla performance del primo semestre, queste società hanno ottenuto buoni risultati in termini di profitti e la tendenza calda rimane la stessa senza alcun calo.

nella prima metà dell'anno, le società quotate nella serie di chip di memoria a-share hanno registrato una crescita complessivamente elevata, con l'utile netto totale di 25 società in aumento del 146,26% su base annua. montage technology, longsys, baiwei storage, demingli, gigadevice e altre società hanno prestazioni eccezionali.

nella prima metà dell'anno, montage technology ha realizzato un utile operativo di 1,665 miliardi di yuan, con un incremento del 79,49% su base annua, l'utile netto è stato di 593 milioni di yuan, con un incremento del 624,63% su base annua; longsys ha ottenuto un utile operativo di 9,039 miliardi di yuan nella prima metà dell'anno, con un aumento del 143,82% su base annua e un utile netto di 594 milioni di yuan, con un aumento del 199,64% su base annua; baiwei storage ha ottenuto un utile operativo di 3,441 miliardi di yuan nella prima metà dell'anno, con un aumento del 199,64% su base annua; l'utile netto è stato di 283 milioni di yuan, trasformando una perdita in un profitto su base annua. nella prima metà dell'anno, gigadevice ha realizzato un utile operativo di 3,609 miliardi di yuan, con un incremento del 21,69% su base annua; l'utile netto è stato di 517 milioni di yuan, con un incremento del 53,88% su base annua;

per quanto riguarda i prezzi dei prodotti, l'aumento dei prezzi dei componenti di storage avrà un impatto positivo sulla performance delle società quotate in borsa, la cui attività principale sono i chip di memoria, e viceversa, è necessario prestare attenzione anche ai cambiamenti nella fascia di costo dei wafer prezzi e la produzione e le vendite di ciascuna azienda.

a giudicare dalla tabella, il calo dei prezzi di emmc e ufs potrebbe essere dovuto alla debole domanda di elettronica di consumo, con conseguente eccesso di offerta. i prezzi dei flash aumentano e diminuiscono, riflettendo le differenze nella domanda in diversi scenari applicativi. le ddr4 sono scese leggermente, probabilmente influenzate dagli aggiornamenti tecnologici. i prezzi degli ssd sono stabili ma diminuiscono mensilmente, riflettendo la forte concorrenza di mercato. nel complesso riflette i cambiamenti dinamici della domanda e dell’offerta nel mercato dello storage e l’impatto delle diverse applicazioni.

l'aumento o la diminuzione settimanale dell'indice nand è stato del -2,84%, e l'aumento o la diminuzione mensile è stata del -5,08%. ciò potrebbe essere dovuto all’aumento dell’offerta nel mercato delle memorie flash nand, mentre la crescita della domanda è relativamente lenta. nel campo dell'elettronica di consumo, come smartphone, tablet, ecc., il continuo miglioramento della capacità di memoria ha reso l'offerta di memoria flash nand relativamente sufficiente. allo stesso tempo, il progresso tecnologico può anche portare a una riduzione dei costi di produzione, facendo scendere ulteriormente i prezzi.

l'aumento o la diminuzione settimanale dell'indice dram è stato del -1,75%, mentre l'aumento o la diminuzione mensile è stato del -3,86%. anche il mercato delle dram risente dell’aumento dell’offerta e della relativa mancanza di domanda. la domanda di dram nei computer, nei server e in altri campi è relativamente stabile, ma poiché la tecnologia continua ad aggiornarsi, anche le prestazioni della dram migliorano costantemente, il che potrebbe portare a una diminuzione del prezzo dei vecchi prodotti. allo stesso tempo, anche le nuove tecnologie di produzione e l’aumento della capacità potrebbero esercitare pressioni sui prezzi.

i prezzi dei wafer upstream sono tutti crollati. dal lato dell’offerta, l’aumento della capacità produttiva può portare a un eccesso di offerta. in termini di domanda, i campi di applicazione come l’elettronica di consumo crescono lentamente. i wafer servono come base per lo stoccaggio e altri prodotti e le loro fluttuazioni di prezzo influiscono sulla catena industriale.

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come stanno rispondendo a questo cambiamento le aziende di stoccaggio?

longsys ha affermato in un recente sondaggio istituzionale che, dopo aver sperimentato un’ondata di forti aumenti dei prezzi di stoccaggio dalla fine del 2023 all’inizio del secondo trimestre del 2024, i futuri prezzi di stoccaggio non saranno più generalizzabili, ma saranno presentati sulla base di diversi scenari applicativi. tendenza alla differenziazione strutturale. tutti i produttori originali stanno lavorando duramente per spostare il focus della capacità produttiva su prodotti di alto valore nel mercato dei server.

l'analista di trendforce wu yating ha affermato che le fabbriche di moduli di memoria hanno iniziato ad aumentare attivamente l'inventario delle dram dopo il terzo trimestre del 2023 e che entro il secondo trimestre del 2024 il livello delle scorte era salito a 11-17 settimane. tuttavia, la domanda di elettronica di consumo non si è ripresa come previsto. ad esempio, nel settore degli smartphone, le scorte di macchine complete sono state troppo elevate e nel mercato dei computer portatili i consumatori hanno ritardato gli acquisti perché attendono con ansia il nuovo aipc. prodotti. in questa situazione, il prezzo spot delle memorie, che sono principalmente prodotti di consumo, ha iniziato a indebolirsi e il mercato globale delle memorie di consumo si trova ad affrontare sfide.

ciò significa anche che le aziende di storage non possono seguire ciecamente le tendenze positive della prima metà dell'anno. nel processo di differenziazione del mercato dei chip di memoria, le aziende possono affrontare adeguatamente i possibili rischi di inventario e capacità produttiva, in particolare il potenziale calo dei prezzi causato. da scorte elevate? i rischi sono tutti momenti importanti che mettono alla prova il suo layout strategico.

i dati del rapporto finanziario mostrano che al 30 giugno 2024, il valore contabile delle scorte della società di stoccaggio nazionale longsys ha raggiunto 8,833 miliardi di yuan, pari al 69,11% delle sue attività correnti; il valore contabile delle scorte di baiwei storage ha raggiunto 3,577 miliardi di yuan per il 69,11% del suo patrimonio. la percentuale dell'importo totale è stata del 51,87%; il valore contabile delle scorte di demingli ha raggiunto i 3,38 miliardi di yuan, pari al 222,58% del patrimonio netto della società.

se il mercato dello storage non riuscisse a continuare il suo trend di ripresa in futuro, i produttori di storage con gravi scorte arretrate potrebbero trovarsi a dover affrontare la crisi del deprezzamento del valore delle scorte e affrontare una forte pressione a causa del “calo dei prezzi”.

nel complesso, il settore dei chip di memoria potrebbe differenziarsi in futuro, determinando uno squilibrio tra domanda e offerta.

in questa situazione, le società di storage nazionali devono riservare e innovare la tecnologia, continuare a investire in ricerca e sviluppo e promuovere il progresso della tecnologia di storage, come lo sviluppo di nuovi supporti di storage, l’aumento della densità di storage e la riduzione dei costi. ad esempio, esplora le tecnologie di stoccaggio emergenti come lo stoccaggio a cambiamento di fase, lo stoccaggio ferroelettrico, ecc. solo essendo preparato puoi sperare di distinguerti.