pada tanggal 19 september, harga saham produsen chip memori korea selatan sk hynix anjlok di pasar saham seoul, memimpin penurunan rekan-rekan semikonduktornya. hal ini berasal dari laporan bank wall street morgan stanley.

morgan stanley baru-baru ini menurunkan peringkat saham sk hynix sebanyak dua tingkat, dari "overweight" menjadi "underweight", dan menurunkan target harga saham dari 260.000 won (sekitar us$200) menjadi 120.000 won, dengan alasan bahwa mereka yakin harga saham perusahaan tersebut. kekuatan harga berkurang.

morgan stanley menunjukkan bahwa di antara produsen chip memori global, saham tersebut saat ini paling tidak disukai. di hari yang sama, saham semikonduktor lain yang tercatat di seoul juga terdampak, misalnya hanmi semiconductor turun 8,2% dan samsung electronics turun 3,4%.

pandangan buruk morgan stanley terhadap perkembangan masa depan industri memori telah menimbulkan kekhawatiran besar di industri penyimpanan, dan orang dalam industri memiliki pendapat berbeda. di satu sisi, beberapa orang dalam industri mengatakan bahwa hbm diproduksi hanya setelah persetujuan pelanggan, dan baik sk hynix maupun samsung telah mengumumkan bahwa kapasitas produksi produk hbm perusahaan pada tahun 2025 telah terjual habis, dan "tidak ada masalah kelebihan pasokan." di sisi lain, banyak orang di industri ini yang menyatakan keprihatinannya: manfaat chip memori baru terasa beberapa hari, dan gelombang antusiasme ini akan berlalu lagi?

adapun arah masa depan pasar penyimpanan? hal ini juga perlu dianalisis dari banyak aspek.

01

pandangan kelembagaan

mengenai arah pasar penyimpanan pada periode mendatang tahun ini, banyak lembaga riset dalam dan luar negeri yang menilai kinerja pasar penyimpanan saat ini kurang optimis.

damo: mengeluarkan peringatan dini

alasan serangkaian tindakan pengurangan yang dilakukan morgan stanley adalah berkurangnya permintaan ponsel cerdas dan pc telah menyebabkan penurunan permintaan dram untuk keperluan umum, dan kelebihan pasokan memori bandwidth tinggi (hbm) telah menyebabkan penurunan harga.

pertama, mari kita lihat situasi penawaran dan permintaan hbm. seperti kita ketahui bersama, hbm merupakan komponen pendukung penting ai.

dari sisi permintaan, laporan tersebut memperkirakan bahwa 10 perusahaan teknologi besar akan melakukannyaaitingkat pertumbuhan investasi akan turun tajam dari 52% tahun ini menjadi 8% tahun depan, sementara bloomberg memperkirakan tingkat pertumbuhan investasi kecerdasan buatan dari 13 perusahaan teknologi besar akan menjadi 33,7% tahun ini dan 13,4% tahun depan. terlihat jelas bahwa permintaan hbm yang dibawa oleh ai pada tahun depan tidak akan sekuat tahun ini, dan permintaan tersebut menyusut secara signifikan.

mari kita lihat dari sisi penawaranmorgan stanley memperkirakan pasokan produsen memori hbm akan mencapai 250 miliar gb tahun depan, melebihi permintaan (150 miliar gb) sebesar 66,7%, dan memperkirakansamsung elektronikmemasuki pasar hbm secara komprehensif akan menjadi penyebab utama kelebihan pasokan.

pasokan meningkat, namun permintaan menurun. dari sudut pandang ini, kelebihan pasokan hbm tampaknya bukan tanpa alasan.

mari kita lihat situasi penawaran dan permintaan dram tujuan umum.morgan stanley mengatakan bahwa industri memori telah menyelesaikan siklus lengkap, dan situasi siklus dram mungkin mencapai puncaknya pada kuartal keempat tahun 2024. meskipun permintaan ai masih relatif kuat, pasar tradisional telah memburuk atau tetap lemah dalam beberapa minggu terakhir, sehingga menyebabkan ekspektasi harga yang lebih rendah. indikasi awal menunjukkan bahwa kondisi penetapan harga akan lebih menantang pada kuartal keempat tahun 2024, dengan pembalikan tren pada tahun 2025.

morgan stanley meyakini sinyal jual telah muncul,penurunan siklus berikutnya akan dimulai pada tahun 2025, dan kelebihan pasokan dram akan berlanjut hingga tahun 2026, yang diperburuk oleh akumulasi inventaris.belanja kapasitas nand pada tahun 2025 masih relatif sehat.namun, siklus nand dan dram cenderung sinkron karena eksposur pasar akhir yang serupa dan basis pelanggan yang tumpang tindih.

morgan stanley juga memperingatkan tentang perkembangan pasar penyimpanan saat ini: ketika momentum siklus dram saat ini mereda, sk hynix mungkin akan mengalami bisnis nand yang memburuk. ditambah dengan risiko positif dari normalisasi produksi dan peningkatan tajam belanja modal dram dan hbm, risiko setelah tahun 2024 mungkin dianggap remeh.

trendforce: pasar memori konsumen global sedang menghadapi tantangan berat

trendforce juga baru-baru ini merilis laporan penelitian yang menyatakan bahwa pada kuartal kedua tahun 2024, pengiriman produsen modul penyimpanan di saluran ritel konsumen nand flash telah turun secara signifikan sebesar 40% tahun-ke-tahun.

tepatnya,pasar chip memori sedang mengalami perubahan tersegmentasi, yaitu pasar memori konsumen berada di bawah tekanan dan permintaan akan memori profesional kuat.situasi ini tidak hanya menunjukkan bahwa pasar memori konsumen global sedang menghadapi tantangan berat, namun juga menunjukkan bahwa permintaan server ai telah menjadi kekuatan pendorong utama pasar penyimpanan.

alasan pertama kuatnya pemulihan pasar chip memori tahun ini adalah "titik awal yang rendah".

pelemahan permintaan elektronik konsumen yang terus berlanjut pada tahun 2022 telah menyebabkan pasar penyimpanan mengalami ketidakseimbangan pasokan dan permintaan, dan juga memicu penurunan harga nand flash dan dram secara terus-menerus. saat itu, banyak perusahaan penyimpanan yang mengalami kerugian besar pada tahun 2022 hingga 2023. produsen penyimpanan asli mencoba membalikkan keadaan dengan memangkas produksi dan menaikkan harga, sehingga mereka memasuki siklus panjang untuk memperbaiki hubungan antara penawaran dan permintaan. selain itu, kebangkitan teknologi ai juga membawa harapan baru bagi pasar penyimpanan. dengan cara ini, setelah penyesuaian yang lama, pasar penyimpanan secara bertahap memasuki tren pertumbuhan yang sehat.

namun, ai mungkin bukan “penyelamat” industri penyimpanan.

pasar memori flash cfm: pasar penyimpanan konsumen jelas berada di bawah tekanan

sejak paruh kedua tahun ini, harga di pasar spot penyimpanan terus mengalami penurunan. menurut statistik pasar memori flash cfm, indeks harga spot nand flash dan dram telah turun sejak mencapai titik tertinggi pada bulan mei tahun ini, dan kini telah kembali ke level pada akhir tahun 2023.

hal ini terutama karena pasar elektronik konsumen belum sepenuhnya memenuhi permintaan pasar yang seharusnya.

analis pasar memori flash cfm yang yiting mengatakan bahwa di satu sisi, pengiriman ponsel pintar lebih rendah dari perkiraan, di sisi lain, seiring dengan kenaikan harga komponen, produsen ponsel berada di bawah tekanan besar pada biaya perangkat keras, dan beberapa produsen ponsel sudah mulai melakukannya. kurangi konfigurasi seperti kamera, layar, dan kecocokan penyimpanan. dalam hal konfigurasi kapasitas, penurunan versi telah menjadi pilihan terakhir bagi produsen merek ponsel besar.

diantaranya, dram adalah yang pertama menanggung beban terbesar. model kelas atas telah dikurangi dari 16gb menjadi 12gb, dan model kelas bawah telah ditarik menjadi 4gb. volume penjualan model kelas menengah ke bawah telah meningkat. dan penjualan ponsel kelas atas mengalami penurunan. permintaan dram secara keseluruhan telah menyusut. hal yang sama juga berlaku untuk nand, dengan menyesuaikan strategi pemasaran untuk mengurangi kebutuhan konfigurasi berkapasitas tinggi.

melihat secara khusus pasar penyimpanan pada kuartal ketiga tahun ini, yang yiting mengatakan bahwa pasar penyimpanan pada kuartal ketiga telah mencapai persimpangan. pasar penyimpanan server secara keseluruhan stabil, dan pasar penyimpanan konsumen jelas berada di bawah tekanan.

setelah memahami pandangan lembaga-lembaga tersebut, mari kita lihat seperti apa pasarnya.

02

chip memori, bagaimana situasi pasar?

dilihat dari laporan kinerja terbaru yang baru-baru ini dirilis oleh produsen chip memori dalam negeri, mereka belum terpengaruh oleh apa yang disebut "udara dingin". meskipun produsen penyimpanan dalam negeri sebagian besar fokus pada barang elektronik konsumen, dalam laporan kinerja semester pertama terbaru, perusahaan-perusahaan ini telah mencapai kinerja laba yang baik, dan tren terkini tetap sama tanpa penurunan apa pun.

pada semester pertama tahun ini, emiten di jalur chip memori a-share mengalami pertumbuhan tinggi secara keseluruhan, dengan total laba bersih 25 perusahaan meningkat sebesar 146,26% year-on-year. montage technology, longsys, baiwei storage, demingli, gigadevice dan perusahaan lain memiliki kinerja luar biasa.

pada paruh pertama tahun ini, montage technology mencapai pendapatan operasional sebesar 1,665 miliar yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 79,49%; laba bersih sebesar 593 juta yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 624,63%. longsys mencapai pendapatan operasional sebesar 9,039 miliar yuan pada paruh pertama tahun ini, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 143,82%; laba bersih adalah 594 juta yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 199,64%. baiwei storage mencapai pendapatan operasional sebesar 3,441 miliar yuan pada paruh pertama tahun ini, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 199,64%; laba bersih sebesar 283 juta yuan, mengubah kerugian menjadi keuntungan tahun-ke-tahun. pada paruh pertama tahun ini, gigadevice mencapai pendapatan operasional sebesar 3,609 miliar yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 21,69%; laba bersih sebesar 517 juta yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 53,88%.

khusus harga produk, kenaikan harga komponen penyimpanan akan berdampak positif terhadap kinerja emiten yang bisnis utamanya adalah memory chip, dan sebaliknya, perlu juga memperhatikan perubahan cost-end wafer harga dan produksi serta penjualan masing-masing perusahaan.

dilihat dari tabel, penurunan harga emmc dan ufs mungkin disebabkan oleh lemahnya permintaan barang elektronik konsumen sehingga mengakibatkan kelebihan pasokan. harga kilat naik dan turun, mencerminkan perbedaan permintaan dalam skenario penerapan yang berbeda. ddr4 sedikit turun, kemungkinan dipengaruhi oleh peningkatan teknologi. harga ssd stabil tetapi turun setiap bulannya, mencerminkan persaingan pasar yang ketat. secara keseluruhan, hal ini mencerminkan perubahan dinamis dalam penawaran dan permintaan di pasar penyimpanan serta dampak dari berbagai aplikasi.

kenaikan atau penurunan mingguan indeks nand sebesar -2,84%, dan kenaikan atau penurunan bulanan sebesar -5,08%. hal ini mungkin disebabkan oleh peningkatan pasokan di pasar memori flash nand sementara pertumbuhan permintaan relatif lambat. di bidang elektronik konsumen, seperti smartphone, tablet, dll, peningkatan kapasitas penyimpanan yang terus menerus membuat persediaan memori flash nand relatif mencukupi. pada saat yang sama, kemajuan teknologi juga dapat menurunkan biaya produksi, sehingga selanjutnya menurunkan harga.

kenaikan atau penurunan mingguan indeks dram sebesar -1,75%, dan kenaikan atau penurunan bulanan sebesar -3,86%. pasar dram juga dipengaruhi oleh peningkatan pasokan dan relatif kurangnya permintaan. permintaan dram di komputer, server, dan bidang lainnya relatif stabil, namun seiring dengan kemajuan teknologi, kinerja dram juga terus meningkat, yang dapat menyebabkan penurunan harga produk lama. pada saat yang sama, teknologi produksi baru dan peningkatan kapasitas juga dapat memberikan tekanan pada harga.

harga wafer hulu semuanya turun. di sisi pasokan, peningkatan kapasitas produksi berpotensi menyebabkan kelebihan pasokan. dalam hal permintaan, bidang aplikasi seperti elektronik konsumen tumbuh lambat. wafer berfungsi sebagai dasar penyimpanan dan produk lainnya, dan fluktuasi harga mempengaruhi rantai industri.

03

bagaimana perusahaan penyimpanan merespons perubahan ini?

longsys mengatakan dalam survei institusional baru-baru ini bahwa setelah mengalami gelombang kenaikan tajam harga penyimpanan dari akhir tahun 2023 hingga awal kuartal kedua tahun 2024, harga penyimpanan di masa depan tidak lagi dapat digeneralisasikan, tetapi akan disajikan berdasarkan skenario penerapan yang berbeda. tren diferensiasi struktural. semua produsen asli bekerja keras untuk mengalihkan fokus kapasitas produksi ke produk bernilai tinggi di pasar server.

analis trendforce wu yating mengatakan bahwa pabrik modul memori mulai secara aktif meningkatkan inventaris dram setelah kuartal ketiga tahun 2023, dan pada kuartal kedua tahun 2024, tingkat inventaris telah meningkat menjadi 11-17 minggu. namun, permintaan barang elektronik konsumen belum pulih seperti yang diharapkan. misalnya, di bidang ponsel pintar, persediaan mesin yang lengkap terlalu tinggi, dan di pasar komputer notebook, konsumen menunda pembelian karena mereka menantikan aipc baru. produk. dalam situasi ini, harga spot memori, yang sebagian besar merupakan produk konsumen, mulai melemah, dan pasar memori konsumen global menghadapi tantangan.

ini juga berarti bahwa perusahaan penyimpanan tidak bisa begitu saja mengikuti tren positif di paruh pertama tahun ini. dalam proses diferensiasi di pasar chip memori, dapatkah perusahaan menangani kemungkinan risiko inventaris dan kapasitas produksi dengan baik, terutama potensi penurunan harga yang diakibatkannya. oleh persediaan yang tinggi? risiko merupakan momen-momen besar yang menguji tata letak strategisnya.

data laporan keuangan menunjukkan bahwa pada 30 juni 2024, nilai buku inventaris perusahaan penyimpanan domestik longsys mencapai 8,833 miliar yuan, menyumbang 69,11% dari aset lancarnya; nilai buku inventaris baiwei storage mencapai 3,577 miliar yuan, secara akuntansi untuk 69,11% asetnya. proporsi dari jumlah total adalah 51,87%; nilai buku inventaris demingli mencapai 3,38 miliar yuan, menyumbang 222,58% dari aset bersih perusahaan.

jika pasar penyimpanan gagal melanjutkan tren pemulihannya di masa depan, produsen penyimpanan dengan simpanan persediaan yang serius mungkin akan terjebak dalam krisis depresiasi nilai persediaan dan menghadapi tekanan berat dari "penurunan harga".

secara keseluruhan, industri chip memori mungkin akan terdiferensiasi di masa depan, yang mengakibatkan ketidakseimbangan antara pasokan dan permintaan.

dalam situasi ini, perusahaan penyimpanan dalam negeri perlu mencadangkan dan berinovasi dalam teknologi, terus berinvestasi dalam penelitian dan pengembangan, dan mendorong kemajuan teknologi penyimpanan, seperti mengembangkan media penyimpanan baru, meningkatkan kepadatan penyimpanan, dan mengurangi biaya. misalnya, jelajahi teknologi penyimpanan yang sedang berkembang seperti penyimpanan perubahan fasa, penyimpanan feroelektrik, dll. hanya dengan bersiap, anda dapat berharap untuk menonjol.