el 19 de septiembre, el precio de las acciones del fabricante surcoreano de chips de memoria sk hynix se desplomó en el mercado de valores de seúl, liderando la caída de sus pares de semiconductores. así lo indica un informe del banco de wall street morgan stanley.

morgan stanley rebajó recientemente la calificación de las acciones de sk hynix en dos niveles, de "sobreponderar" a "infraponderar", y rebajó el precio objetivo de las acciones de 260.000 wones (aproximadamente 200 dólares estadounidenses) a 120.000 wones, con el argumento de que cree que el precio de las acciones de la compañía el poder de fijación de precios está disminuyendo.

morgan stanley señaló que entre los fabricantes mundiales de chips de memoria, la acción es actualmente la menos favorecida. el mismo día, otras acciones de semiconductores que cotizan en seúl también se vieron afectadas. por ejemplo, hanmi semiconductor cayó un 8,2% y samsung electronics cayó un 3,4%.

la visión bajista de morgan stanley sobre el desarrollo futuro de la industria de la memoria ha despertado una gran preocupación en la industria del almacenamiento, y los expertos de la industria tienen opiniones diferentes. por un lado, algunos expertos de la industria dijeron que hbm se produce solo después de la aprobación del cliente, y tanto sk hynix como samsung han anunciado que la capacidad de producción de productos hbm de la compañía en 2025 se ha agotado y "no hay problema de exceso de oferta". por otro lado, muchas personas en la industria han expresado su preocupación: los beneficios de los chips de memoria solo se han probado durante unos días y esta ola de entusiasmo pasará nuevamente.

¿en cuanto a la dirección futura del mercado de almacenamiento? también es necesario analizarlo desde muchos aspectos.

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visión institucional

en cuanto a la dirección del mercado de almacenamiento en el próximo período de este año, muchas instituciones de investigación nacionales y extranjeras creen que el desempeño actual del mercado de almacenamiento no es optimista.

damo: emitir alerta temprana

el motivo de la serie de medidas de reducción de morgan stanley es que la reducción de la demanda de teléfonos inteligentes y pc ha provocado una disminución de la demanda de dram de uso general, y el exceso de oferta de memoria de gran ancho de banda (hbm) ha provocado caídas de precios.

primero, veamos la situación de la oferta y la demanda de hbm. como todos sabemos, hbm es un importante componente de apoyo de la ia.

desde el lado de la demanda, el informe predice que 10 grandes empresas tecnológicasaila tasa de crecimiento de la inversión caerá drásticamente del 52% este año al 8% el próximo, mientras que bloomberg predice que la tasa de crecimiento de la inversión en inteligencia artificial de 13 grandes empresas de tecnología será del 33,7% este año y del 13,4% el próximo. se puede ver claramente que la demanda de hbm generada por ai el próximo año no será tan fuerte como este año y se está reduciendo significativamente.

veámoslo desde el lado de la ofertamorgan stanley estima que la oferta del fabricante de memorias hbm alcanzará los 250 mil millones de gb el próximo año, superando en un 66,7% la demanda (150 mil millones de gb), y prediceelectrónica samsungla entrada total en el mercado de hbm será la principal causa del exceso de oferta.

la oferta ha aumentado, pero la demanda ha disminuido desde este punto de vista, el exceso de oferta de hbm no parece infundado.

veamos la situación de la oferta y la demanda de dram de uso general.morgan stanley dijo que la industria de la memoria ha completado un ciclo completo y que la situación cíclica de la dram puede alcanzar una meseta en el cuarto trimestre de 2024. si bien la demanda de ia sigue siendo relativamente fuerte, los mercados finales tradicionales se han deteriorado o se han mantenido débiles en las últimas semanas, lo que ha llevado a expectativas de precios más bajas. los indicios iniciales son que el entorno de precios será más desafiante en el cuarto trimestre de 2024, con una tendencia revertida en 2025.

morgan stanley cree que ha aparecido la señal de venta,la próxima crisis cíclica comenzará en 2025 y el exceso de oferta de dram continuará hasta 2026., que se ve exacerbado por la acumulación de inventarios.el gasto en capacidad nand en 2025 sigue siendo relativamente saludable.sin embargo, el carácter cíclico de nand y dram tiende a estar algo sincronizado debido a una exposición similar al mercado final y a bases de clientes superpuestas.

morgan stanley también advirtió sobre el desarrollo del mercado de almacenamiento actual: una vez que el actual impulso cíclico de dram disminuya, sk hynix podría quedarse con un negocio nand en deterioro. sumados a los riesgos alcistas de la normalización de la producción y el fuerte aumento del gasto de capital en dram y hbm, es posible que se subestimen los riesgos más allá de 2024.

trendforce: el mercado mundial de memorias de consumo se enfrenta a graves desafíos

trendforce también publicó recientemente un informe de investigación que indica que en el segundo trimestre de 2024, los envíos de los fabricantes de módulos de almacenamiento en los canales minoristas nand flash de consumo cayeron significativamente un 40% interanual.

para ser precisos,el mercado de chips de memoria está experimentando un cambio segmentado, es decir, el mercado de memoria de consumo está bajo presión y la demanda de memoria profesional es fuerte.esta situación no solo muestra que el mercado mundial de memorias de consumo se enfrenta a graves desafíos, sino que también revela que la demanda de servidores de ia se ha convertido en la principal fuerza impulsora del mercado de almacenamiento.

la primera razón de la fuerte recuperación del mercado de chips de memoria este año es el "bajo punto de partida".

la continua debilidad de la demanda de electrónica de consumo en 2022 ha provocado que el mercado de almacenamiento caiga en un desequilibrio entre oferta y demanda, y también ha provocado una caída continua de los precios de nand flash y dram. en ese momento, muchas empresas de almacenamiento sufrieron enormes pérdidas entre 2022 y 2023. los fabricantes de almacenamiento originales intentaron revertir la situación recortando la producción y aumentando los precios, por lo que entraron en un largo ciclo de reparación de la relación entre oferta y demanda. además, el auge de la tecnología de inteligencia artificial también ha traído nuevas esperanzas al mercado del almacenamiento. de esta forma, tras un largo período de ajuste, el mercado de almacenamiento ha ido entrando progresivamente en una saludable tendencia de crecimiento.

sin embargo, es posible que la ia no sea la "salvadora" de la industria del almacenamiento.

mercado de memoria flash cfm: el mercado de almacenamiento de consumo está obviamente bajo presión

desde el segundo semestre de este año, los precios en el mercado spot de almacenamiento han seguido bajando. según las estadísticas del mercado de memorias flash cfm, el índice de precios al contado de nand flash y dram ha estado cayendo desde que alcanzó un máximo en mayo de este año, y ahora ha vuelto al nivel de finales de 2023.

esto se debe principalmente a que el mercado de la electrónica de consumo no ha liberado completamente la demanda que debería haberlo hecho.

el analista del mercado de memoria flash de cfm, yang yiting, dijo que, por un lado, los envíos de teléfonos inteligentes son menores de lo esperado; por otro lado, a medida que aumentan los precios de los componentes, los fabricantes de teléfonos móviles están bajo una enorme presión sobre los costos de hardware y algunos fabricantes de teléfonos móviles han comenzado a reducir configuraciones como cámaras, pantallas y almacenamiento. en términos de configuración de capacidad, la degradación se ha convertido en el último recurso para los principales fabricantes de marcas de teléfonos móviles.

entre ellos, la dram es la primera en llevar la peor parte. los modelos de gama alta se han reducido de 16 gb a 12 gb, y los modelos de gama baja se han reducido a 4 gb. el volumen de ventas de los modelos de gama media a baja ha aumentado. y las ventas de teléfonos móviles de alta gama han disminuido. la demanda general de dram se ha reducido. lo mismo ocurre con nand, al ajustar las estrategias de marketing para reducir la necesidad de configuraciones de alta capacidad.

mirando específicamente el mercado de almacenamiento en el tercer trimestre de este año, yang yiting dijo que el mercado de almacenamiento en el tercer trimestre ha llegado a una encrucijada. el mercado de almacenamiento de servidores es en general estable y el mercado de almacenamiento de consumo obviamente está bajo presión.

después de comprender las opiniones de estas instituciones, echemos un vistazo a cómo es el mercado.

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chips de memoria, ¿cuál es la situación del mercado?

a juzgar por los últimos informes de rendimiento publicados recientemente por los fabricantes nacionales de chips de memoria, todavía no se han visto afectados por el llamado "aire frío". aunque los fabricantes nacionales de almacenamiento se centran principalmente en la electrónica de consumo, en el último informe de rendimiento del primer semestre, estas empresas han logrado buenos resultados de ganancias y la tendencia sigue siendo la misma sin ninguna disminución.

en la primera mitad del año, las empresas que cotizan en la categoría de chips de memoria de acciones a experimentaron un alto crecimiento general, y el beneficio neto total de 25 empresas aumentó un 146,26% interanual. montage technology, longsys, baiwei storage, demingli, gigadevice, etc. tienen un rendimiento sobresaliente.

en el primer semestre del año, montage technology logró unos ingresos operativos de 1.665 millones de yuanes, un aumento interanual del 79,49%; el beneficio neto fue de 593 millones de yuanes, un aumento interanual del 624,63%. longsys logró unos ingresos operativos de 9.039 millones de yuanes en el primer semestre del año, un aumento interanual del 143,82%; el beneficio neto fue de 594 millones de yuanes, un aumento interanual del 199,64%. baiwei storage logró unos ingresos operativos de 3.441 millones de yuanes en el primer semestre del año, un aumento interanual del 199,64%; el beneficio neto fue de 283 millones de yuanes, convirtiendo una pérdida en un beneficio interanual; en la primera mitad del año, gigadevice logró unos ingresos operativos de 3.609 millones de yuanes, un aumento interanual del 21,69%; el beneficio neto fue de 517 millones de yuanes, un aumento interanual del 53,88%.

específicamente en los precios de los productos, los aumentos en el precio de los componentes de almacenamiento tendrán un impacto positivo en el desempeño de las empresas que cotizan en bolsa cuyo negocio principal son los chips de memoria, y viceversa. por lo tanto, también es necesario prestar atención a los cambios en el costo final de las obleas. precios y la producción y ventas de cada empresa.

a juzgar por la tabla, la caída de los precios de emmc y ufs puede deberse a la débil demanda de productos electrónicos de consumo, lo que resulta en un exceso de oferta. los precios flash suben y bajan, lo que refleja diferencias en la demanda en diferentes escenarios de aplicación. ddr4 cayó ligeramente, posiblemente afectado por actualizaciones tecnológicas. los precios de los ssd se mantienen estables pero caen mensualmente, lo que refleja una feroz competencia en el mercado. en general, refleja los cambios dinámicos en la oferta y la demanda en el mercado de almacenamiento y el impacto de las diferentes aplicaciones.

el aumento o disminución semanal del índice nand fue del -2,84% y el aumento o disminución mensual fue del -5,08%. la disminución fue relativamente obvia. esto puede deberse a una mayor oferta en el mercado de memorias flash nand, mientras que el crecimiento de la demanda es relativamente lento. en el campo de la electrónica de consumo, como teléfonos inteligentes, tabletas, etc., la mejora continua de la capacidad de almacenamiento ha hecho que el suministro de memoria flash nand sea relativamente suficiente. al mismo tiempo, el progreso tecnológico también puede dar lugar a menores costos de producción, lo que reduciría aún más los precios.

el aumento o disminución semanal del índice dram fue del -1,75% y el aumento o disminución mensual fue del -3,86%. el mercado de dram también se ve afectado por una mayor oferta y una relativa falta de demanda. la demanda de dram en computadoras, servidores y otros campos es relativamente estable, pero a medida que la tecnología continúa actualizándose, el rendimiento de la dram también mejora constantemente, lo que puede conducir a una disminución en el precio de los productos antiguos. al mismo tiempo, las nuevas tecnologías de producción y el aumento de la capacidad también pueden ejercer presión sobre los precios.

todos los precios de las obleas cayeron. por el lado de la oferta, el aumento de la capacidad de producción puede provocar un exceso de oferta. en términos de demanda, campos de aplicación como la electrónica de consumo están creciendo lentamente. las obleas sirven como base para el almacenamiento y otros productos, y sus fluctuaciones de precios afectan la cadena industrial.

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¿cómo están respondiendo las empresas de almacenamiento a este cambio?

longsys dijo en una encuesta institucional reciente que después de experimentar una ola de fuertes aumentos en los precios de almacenamiento desde finales de 2023 hasta principios del segundo trimestre de 2024, los precios de almacenamiento futuros ya no serán generalizables, sino que se presentarán en función de diferentes escenarios de aplicación. tendencia a la diferenciación estructural. todos los fabricantes originales están trabajando arduamente para cambiar el enfoque de la capacidad de producción hacia productos de alto valor en el mercado de servidores.

el analista de trendforce, wu yating, dijo que las fábricas de módulos de memoria comenzaron a aumentar activamente el inventario de dram después del tercer trimestre de 2023, y para el segundo trimestre de 2024, el nivel de inventario había aumentado a 11-17 semanas. sin embargo, la demanda de productos electrónicos de consumo no se ha recuperado como se esperaba. por ejemplo, en el campo de los teléfonos inteligentes, el inventario de máquinas completas ha sido demasiado alto, y en el mercado de las computadoras portátiles, los consumidores han retrasado las compras porque esperan con ansias el nuevo aipc. productos. en esta circunstancia, el precio al contado de la memoria, que se compone principalmente de productos de consumo, ha comenzado a debilitarse y el mercado mundial de memorias de consumo enfrenta desafíos.

esto también significa que las empresas de almacenamiento no pueden atender ciegamente las tendencias positivas de la primera mitad del año en el proceso de diferenciación en el mercado de chips de memoria, ¿pueden las empresas afrontar adecuadamente los posibles riesgos de inventario y capacidad de producción, especialmente las posibles caídas de precios causadas? ¿por alto inventario? los riesgos son todos momentos importantes que ponen a prueba su trazado estratégico.

los datos del informe financiero muestran que al 30 de junio de 2024, el valor contable del inventario de la empresa de almacenamiento nacional longsys alcanzó los 8.833 millones de yuanes, lo que representa el 69,11% de sus activos corrientes; el valor contable del inventario de baiwei storage alcanzó los 3.577 millones de yuanes; para el 69,11% de sus activos, la proporción del importe total fue del 51,87%; el valor contable del inventario de demingli alcanzó los 3.380 millones de yuanes, lo que representa el 222,58% de los activos netos de la empresa.

si el mercado de almacenamiento no logra continuar su tendencia de recuperación en el futuro, aquellos fabricantes de almacenamiento con serios retrasos en el inventario pueden verse afectados por la crisis de depreciación del valor del inventario y enfrentar una fuerte presión por la "caída de precios".

en general, la industria de los chips de memoria puede verse diferenciada en el futuro, lo que resultará en un desequilibrio entre la oferta y la demanda.

en esta situación, las empresas de almacenamiento nacionales deben reservar e innovar en tecnología, continuar invirtiendo en investigación y desarrollo y promover el avance de la tecnología de almacenamiento, como el desarrollo de nuevos medios de almacenamiento, el aumento de la densidad de almacenamiento y la reducción de costos. por ejemplo, explore tecnologías de almacenamiento emergentes, como el almacenamiento de cambio de fase, el almacenamiento ferroeléctrico, etc. sólo si está preparado podrá destacar.