στις 19 σεπτεμβρίου, η τιμή της μετοχής του νοτιοκορεατικού κατασκευαστή τσιπ μνήμης sk hynix έπεσε κατακόρυφα στο χρηματιστήριο της σεούλ, οδηγώντας στην πτώση των ομοτίμων της σε ημιαγωγούς. αυτό προκύπτει από έκθεση της τράπεζας της wall street morgan stanley.

η morgan stanley υποβάθμισε πρόσφατα την αξιολόγηση της μετοχής της sk hynix κατά δύο βαθμίδες, από "υπέρβαρη" σε "υπέρβαρη" και μείωσε την τιμή-στόχο της μετοχής από 260.000 γουόν (περίπου 200 δολάρια ηπα) σε 120.000 γουόν, με το σκεπτικό ότι πιστεύει ότι η τιμή της μετοχής της εταιρείας η τιμολογιακή ισχύς μειώνεται.

η morgan stanley επεσήμανε ότι μεταξύ των παγκόσμιων κατασκευαστών τσιπ μνήμης, η μετοχή είναι αυτή τη στιγμή η λιγότερο ευνοημένη. την ίδια ημέρα, άλλες μετοχές ημιαγωγών που είναι εισηγμένες στη σεούλ επηρεάστηκαν, για παράδειγμα, η hanmi semiconductor σημείωσε πτώση 8,2% και η samsung electronics σημείωσε πτώση 3,4%.

η πτωτική άποψη της morgan stanley για τη μελλοντική ανάπτυξη της βιομηχανίας μνήμης έχει προκαλέσει μεγάλη ανησυχία στον κλάδο αποθήκευσης και οι εμπιστευτικοί του κλάδου έχουν διαφορετικές απόψεις. από τη μία πλευρά, ορισμένοι εμπιστευτικοί του κλάδου είπαν ότι το hbm παράγεται μόνο μετά από έγκριση πελατών και τόσο η sk hynix όσο και η samsung έχουν ανακοινώσει ότι η ικανότητα παραγωγής προϊόντων hbm της εταιρείας το 2025 έχει εξαντληθεί και «δεν υπάρχει πρόβλημα υπερπροσφοράς». από την άλλη πλευρά, πολλοί άνθρωποι του κλάδου έχουν εκφράσει ανησυχίες: τα οφέλη των τσιπ μνήμης έχουν γευτεί μόνο λίγες μέρες και αυτό το κύμα ενθουσιασμού θα περάσει ξανά;

όσο για τη μελλοντική κατεύθυνση της αγοράς αποθήκευσης; πρέπει επίσης να αναλυθεί από πολλές πτυχές.

01

θεσμική άποψη

όσον αφορά την κατεύθυνση της αγοράς αποθήκευσης την ερχόμενη περίοδο φέτος, πολλά εγχώρια και ξένα ερευνητικά ιδρύματα πιστεύουν ότι η τρέχουσα απόδοση της αγοράς αποθήκευσης δεν είναι αισιόδοξη.

damo: έκδοση έγκαιρης προειδοποίησης

ο λόγος για τη σειρά μέτρων μείωσης της morgan stanley είναι ότι η μειωμένη ζήτηση για smartphone και υπολογιστές οδήγησε σε μείωση της ζήτησης για dram γενικής χρήσης και η υπερπροσφορά μνήμης υψηλού εύρους ζώνης (hbm) οδήγησε σε πτώση των τιμών.

αρχικά, ας δούμε την κατάσταση προσφοράς και ζήτησης του hbm. όπως όλοι γνωρίζουμε, το hbm είναι ένα σημαντικό υποστηρικτικό στοιχείο της ai.

από την πλευρά της ζήτησης, η έκθεση προβλέπει ότι 10 μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας θαόλα συμπεριλαμβάνονταιο ρυθμός αύξησης των επενδύσεων θα μειωθεί απότομα από 52% φέτος σε 8% το επόμενο έτος, ενώ το bloomberg προβλέπει ότι ο ρυθμός αύξησης των επενδύσεων τεχνητής νοημοσύνης 13 μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας θα είναι 33,7% φέτος και 13,4% το επόμενο έτος. μπορεί να φανεί ξεκάθαρα ότι η ζήτηση για hbm που θα φέρει η τεχνητή νοημοσύνη το επόμενο έτος δεν θα είναι τόσο ισχυρή όσο φέτος και η ζήτηση συρρικνώνεται σημαντικά.

ας το δούμε από την πλευρά της προσφοράςη morgan stanley εκτιμά ότι η προσφορά του κατασκευαστή μνήμης hbm θα φτάσει τα 250 δισεκατομμύρια gb το επόμενο έτος, υπερβαίνοντας τη ζήτηση (150 δισεκατομμύρια gb) κατά 66,7% και προβλέπειsamsung electronicsη συνολική είσοδος στην αγορά hbm θα είναι η κύρια αιτία της υπερπροσφοράς.

η προσφορά έχει αυξηθεί, αλλά η ζήτηση έχει μειωθεί από αυτή την άποψη, η υπερπροσφορά της hbm δεν φαίνεται να είναι αβάσιμη.

ας δούμε την κατάσταση προσφοράς και ζήτησης της dram γενικής χρήσης.η morgan stanley είπε ότι η βιομηχανία μνήμης έχει ολοκληρώσει έναν πλήρη κύκλο και η κυκλική κατάσταση της dram μπορεί να φτάσει σε οροπέδιο το τέταρτο τρίμηνο του 2024. ενώ η ζήτηση τεχνητής νοημοσύνης παραμένει σχετικά ισχυρή, οι παραδοσιακές τελικές αγορές έχουν επιδεινωθεί ή παρέμειναν αδύναμες τις τελευταίες εβδομάδες, γεγονός που οδήγησε σε χαμηλότερες προσδοκίες για τις τιμές. οι αρχικές ενδείξεις δείχνουν ότι το περιβάλλον τιμολόγησης θα είναι πιο δύσκολο το τέταρτο τρίμηνο του 2024, με αντιστροφή της τάσης το 2025.

η morgan stanley πιστεύει ότι το σήμα πώλησης έχει εμφανιστεί,η επόμενη κυκλική ύφεση θα ξεκινήσει το 2025 και η υπερπροσφορά dram θα ​​συνεχιστεί μέχρι το 2026, η οποία επιδεινώνεται από τη συσσώρευση αποθεμάτων.οι δαπάνες χωρητικότητας nand το 2025 παραμένουν σχετικά υγιείς.ωστόσο, η κυκλικότητα των nand και dram τείνουν να είναι κάπως συγχρονισμένα λόγω της παρόμοιας έκθεσης στην τελική αγορά και των αλληλεπικαλυπτόμενων βάσεων πελατών.

η morgan stanley προειδοποίησε επίσης για την ανάπτυξη της τρέχουσας αγοράς αποθήκευσης: μόλις υποχωρήσει η τρέχουσα κυκλική ορμή της dram, η sk hynix μπορεί να παραμείνει με μια επιδεινούμενη δραστηριότητα nand. σε συνδυασμό με τους ανοδικούς κινδύνους ομαλοποίησης της παραγωγής και την απότομη αύξηση του κεφαλαίου dram και hbm, οι κίνδυνοι μετά το 2024 ενδέχεται να υποτιμηθούν.

trendforce: η παγκόσμια αγορά καταναλωτικής μνήμης αντιμετωπίζει σοβαρές προκλήσεις

η trendforce δημοσίευσε επίσης πρόσφατα μια έκθεση έρευνας που αναφέρει ότι το δεύτερο τρίμηνο του 2024, οι αποστολές των κατασκευαστών μονάδων αποθήκευσης σε καταναλωτικά κανάλια λιανικής nand flash μειώθηκαν σημαντικά κατά 40% από έτος σε έτος.

για την ακρίβεια,η αγορά των τσιπ μνήμης υφίσταται μια κατακερματισμένη αλλαγή, δηλαδή, η αγορά καταναλωτικής μνήμης βρίσκεται υπό πίεση και η ζήτηση για επαγγελματική μνήμη είναι έντονη.αυτή η κατάσταση όχι μόνο δείχνει ότι η παγκόσμια αγορά καταναλωτικής μνήμης αντιμετωπίζει σοβαρές προκλήσεις, αλλά αποκαλύπτει επίσης ότι η ζήτηση διακομιστή ai έχει γίνει η κύρια κινητήρια δύναμη της αγοράς αποθήκευσης.

ο πρώτος λόγος για την ισχυρή ανάκαμψη της αγοράς των chip μνήμης φέτος είναι το «χαμηλό σημείο εκκίνησης».

η συνεχιζόμενη αδυναμία στη ζήτηση ηλεκτρονικών ειδών ευρείας κατανάλωσης το 2022 προκάλεσε την πτώση της αγοράς αποθήκευσης σε ανισορροπία προσφοράς και ζήτησης και επίσης προκάλεσε συνεχή πτώση στις τιμές nand flash και dram. εκείνη την εποχή, πολλές εταιρείες αποθήκευσης υπέστησαν τεράστιες απώλειες από το 2022 έως το 2023. οι αρχικοί κατασκευαστές αποθήκευσης προσπάθησαν να αντιστρέψουν την κατάσταση μειώνοντας την παραγωγή και αυξάνοντας τις τιμές, έτσι μπήκαν σε έναν μακρύ κύκλο αποκατάστασης της σχέσης προσφοράς και ζήτησης. επιπλέον, η άνοδος της τεχνολογίας ai έφερε επίσης νέες ελπίδες στην αγορά αποθήκευσης. με αυτόν τον τρόπο, μετά από μια μακρά περίοδο προσαρμογής, η αγορά αποθήκευσης εισήλθε σταδιακά σε μια υγιή αναπτυξιακή τάση.

ωστόσο, η τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να μην είναι ο «σωτήρας» της βιομηχανίας αποθήκευσης.

αγορά μνήμης flash cfm: η αγορά αποθήκευσης καταναλωτών είναι προφανώς υπό πίεση

από το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, οι τιμές στην αγορά spot αποθήκευσης συνέχισαν να μειώνονται. σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία της αγοράς μνήμης flash cfm, ο δείκτης τιμών spot των nand flash και dram μειώνεται από τότε που έφτασε σε υψηλό επίπεδο τον μάιο του τρέχοντος έτους και τώρα έχει επιστρέψει στο επίπεδο στα τέλη του 2023.

αυτό οφείλεται κυρίως στο ότι η αγορά ηλεκτρονικών ειδών ευρείας κατανάλωσης δεν έχει απελευθερώσει πλήρως τη ζήτηση της αγοράς που θα έπρεπε.

ο αναλυτής της αγοράς μνήμης flash cfm yang yiting είπε ότι αφενός, οι αποστολές smartphone είναι χαμηλότερες από το αναμενόμενο, αφετέρου, καθώς οι τιμές των εξαρτημάτων αυξάνονται, οι κατασκευαστές κινητών τηλεφώνων βρίσκονται υπό τεράστια πίεση στο κόστος υλικού και ορισμένοι κατασκευαστές κινητών τηλεφώνων έχουν αρχίσει να μειώστε τις διαμορφώσεις όπως οι κάμερες, οι οθόνες και η αντιστοίχιση. όσον αφορά τη διαμόρφωση χωρητικότητας, η υποβάθμιση έχει γίνει η έσχατη επιλογή για τους μεγάλους κατασκευαστές μάρκας κινητών τηλεφώνων.

μεταξύ αυτών, η μνήμη dram είναι η πρώτη που επωμίζεται το μεγαλύτερο βάρος. και οι πωλήσεις κινητών τηλεφώνων υψηλής τεχνολογίας έχουν μειωθεί η συνολική ζήτηση για dram έχει συρρικνωθεί. το ίδιο ισχύει και για το nand, με την προσαρμογή των στρατηγικών μάρκετινγκ για τη μείωση της ανάγκης για διαμορφώσεις υψηλής χωρητικότητας.

εξετάζοντας συγκεκριμένα την αγορά αποθήκευσης το τρίτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, ο yang yiting είπε ότι η αγορά αποθήκευσης το τρίτο τρίμηνο έχει φτάσει σε ένα σταυροδρόμι.

αφού κατανοήσουμε τις απόψεις αυτών των ιδρυμάτων, ας ρίξουμε μια ματιά στο πώς είναι η αγορά.

02

τσιπ μνήμης, ποια είναι η κατάσταση στην αγορά;

κρίνοντας από τις τελευταίες αναφορές απόδοσης που κυκλοφόρησαν πρόσφατα από εγχώριους κατασκευαστές τσιπ μνήμης, δεν έχουν επηρεαστεί ακόμη από τον λεγόμενο «κρύο αέρα». αν και οι εγχώριοι κατασκευαστές αποθήκευσης εστιάζουν κυρίως στα ηλεκτρονικά είδη ευρείας κατανάλωσης, στην τελευταία έκθεση απόδοσης πρώτου εξαμήνου, αυτές οι εταιρείες πέτυχαν καλή απόδοση κερδών και η καυτή τάση παραμένει η ίδια χωρίς καμία πτώση.

το πρώτο εξάμηνο του έτους, οι εισηγμένες εταιρείες στην πίστα τσιπ μνήμης a-share παρουσίασαν συνολική υψηλή ανάπτυξη, με τα συνολικά καθαρά κέρδη 25 εταιρειών να αυξάνονται κατά 146,26% από έτος σε έτος. η montage technology, η longsys, η baiwei storage, η demingli, η gigadevice και άλλες εταιρείες έχουν εξαιρετική απόδοση.

κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, η montage technology πέτυχε λειτουργικά έσοδα 1,665 δισεκατομμυρίων γιουάν, μια ετήσια αύξηση 79,49% σε ετήσια βάση, δηλαδή 593 εκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας ετήσια αύξηση 624,63%. η longsys πέτυχε λειτουργικά έσοδα 9,039 δισεκατομμυρίων γιουάν το πρώτο εξάμηνο του έτους, με ετήσια αύξηση 143,82% στα 594 εκατομμύρια γιουάν, με ετήσια αύξηση 199,64%. η baiwei storage πέτυχε λειτουργικά έσοδα 3,441 δισεκατομμυρίων γιουάν το πρώτο εξάμηνο του έτους, μια ετήσια αύξηση κατά 199,64% ήταν 283 εκατομμύρια γιουάν, μετατρέποντας τη ζημία σε κέρδος από έτος σε έτος. κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, η gigadevice πέτυχε λειτουργικά έσοδα 3,609 δισεκατομμυρίων γιουάν, με ετήσια αύξηση 21,69% στα καθαρά κέρδη 517 εκατομμυρίων γιουάν, μια ετήσια αύξηση 53,88%.

ειδικά για τις τιμές των προϊόντων, οι αυξήσεις στην τιμή των εξαρτημάτων αποθήκευσης θα έχουν θετικό αντίκτυπο στις επιδόσεις των εισηγμένων εταιρειών των οποίων η κύρια δραστηριότητα είναι τα τσιπ μνήμης και αντίστροφα, είναι επίσης απαραίτητο να δοθεί προσοχή στις αλλαγές στη γκοφρέτα κόστους τιμές και την παραγωγή και τις πωλήσεις της κάθε εταιρείας.

κρίνοντας από τον πίνακα, η πτώση των τιμών των emmc και ufs μπορεί να οφείλεται στην ασθενή ζήτηση για ηλεκτρονικά είδη ευρείας κατανάλωσης, με αποτέλεσμα την υπερπροσφορά. οι τιμές flash αυξάνονται και πέφτουν, αντανακλώντας τις διαφορές στη ζήτηση σε διαφορετικά σενάρια εφαρμογών. το ddr4 έπεσε ελαφρώς, πιθανότατα επηρεασμένο από τεχνολογικές αναβαθμίσεις. οι τιμές των ssd είναι σταθερές αλλά μειώνονται μηνιαίως, αντανακλώντας τον έντονο ανταγωνισμό της αγοράς. συνολικά αντανακλά τις δυναμικές αλλαγές στην προσφορά και τη ζήτηση στην αγορά αποθήκευσης και τον αντίκτυπο των διαφορετικών εφαρμογών.

η εβδομαδιαία αύξηση ή μείωση του δείκτη nand ήταν -2,84%, και η μηνιαία αύξηση ή μείωση ήταν -5,08%. αυτό μπορεί να οφείλεται στην αυξημένη προσφορά στην αγορά μνήμης flash nand ενώ η αύξηση της ζήτησης είναι σχετικά αργή. στον τομέα των ηλεκτρονικών ειδών ευρείας κατανάλωσης, όπως smartphone, tablet κ.λπ., η συνεχής βελτίωση της χωρητικότητας αποθήκευσης έχει καταστήσει την παροχή μνήμης flash nand σχετικά επαρκή. ταυτόχρονα, η τεχνολογική πρόοδος μπορεί επίσης να οδηγήσει σε χαμηλότερο κόστος παραγωγής, μειώνοντας περαιτέρω τις τιμές.

η εβδομαδιαία αύξηση ή μείωση του δείκτη dram ήταν -1,75%, και η μηνιαία αύξηση ή μείωση ήταν -3,86%. η αγορά dram επηρεάζεται επίσης από την αυξημένη προσφορά και τη σχετική έλλειψη ζήτησης. η ζήτηση για dram σε υπολογιστές, διακομιστές και άλλους τομείς είναι σχετικά σταθερή, αλλά καθώς η τεχνολογία συνεχίζει να αναβαθμίζεται, η απόδοση της dram επίσης βελτιώνεται συνεχώς, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε μείωση της τιμής των παλαιών προϊόντων. ταυτόχρονα, οι νέες τεχνολογίες παραγωγής και η αυξημένη παραγωγική ικανότητα ενδέχεται επίσης να ασκήσουν πίεση στις τιμές.

όλες οι τιμές της γκοφρέτας ανάντη μειώθηκαν. από την πλευρά της προσφοράς, η αυξημένη παραγωγική ικανότητα μπορεί να οδηγήσει σε υπερπροσφορά. όσον αφορά τη ζήτηση, τα πεδία εφαρμογών όπως τα ηλεκτρονικά είδη ευρείας κατανάλωσης αναπτύσσονται αργά. οι γκοφρέτες χρησιμεύουν ως βάση για την αποθήκευση και άλλα προϊόντα και οι διακυμάνσεις των τιμών τους επηρεάζουν τη βιομηχανική αλυσίδα.

03

πώς ανταποκρίνονται οι εταιρείες αποθήκευσης σε αυτήν την αλλαγή;

η longsys είπε σε πρόσφατη θεσμική έρευνα ότι μετά από ένα κύμα απότομων αυξήσεων στις τιμές αποθήκευσης από τα τέλη του 2023 έως τις αρχές του δεύτερου τριμήνου του 2024, οι μελλοντικές τιμές αποθήκευσης δεν θα είναι πλέον γενικεύσιμες, αλλά θα παρουσιάζονται με βάση διαφορετικά σενάρια εφαρμογής. τάση δομικής διαφοροποίησης. όλοι οι αρχικοί κατασκευαστές εργάζονται σκληρά για να μετατοπίσουν το επίκεντρο της παραγωγικής ικανότητας σε προϊόντα υψηλής αξίας στην αγορά διακομιστών.

ο αναλυτής της trendforce, wu yating, δήλωσε ότι τα εργοστάσια μονάδων μνήμης άρχισαν να αυξάνουν ενεργά το απόθεμα dram μετά το τρίτο τρίμηνο του 2023 και μέχρι το δεύτερο τρίμηνο του 2024, το επίπεδο αποθέματος είχε αυξηθεί στις 11-17 εβδομάδες. ωστόσο, η ζήτηση για ηλεκτρονικά είδη ευρείας κατανάλωσης δεν έχει ανακτηθεί όπως αναμένεται. προϊόντα. κάτω από αυτήν την κατάσταση, η άμεση τιμή της μνήμης, η οποία είναι κυρίως καταναλωτικά προϊόντα, έχει αρχίσει να αποδυναμώνεται και η παγκόσμια αγορά καταναλωτικής μνήμης αντιμετωπίζει προκλήσεις.

αυτό σημαίνει επίσης ότι οι εταιρείες αποθήκευσης δεν μπορούν να ανταποκριθούν στα τυφλά στις θετικές τάσεις κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, κατά τη διαδικασία διαφοροποίησης στην αγορά τσιπ μνήμης, μπορούν οι εταιρείες να αντιμετωπίσουν σωστά τους πιθανούς κινδύνους αποθέματος και παραγωγικής ικανότητας, ιδίως τις πιθανές μειώσεις τιμών που προκαλούνται. οι κίνδυνοι είναι όλες οι σημαντικές στιγμές που δοκιμάζουν τη στρατηγική του διάταξη.

τα στοιχεία της οικονομικής έκθεσης δείχνουν ότι στις 30 ιουνίου 2024, η λογιστική αξία των αποθεμάτων της εγχώριας εταιρείας αποθήκευσης longsys έφτασε τα 8,833 δισεκατομμύρια γιουάν, αντιπροσωπεύοντας το 69,11% του τρέχοντος ενεργητικού της, η λογιστική αξία των αποθεμάτων της baiwei storage έφτασε τα 3,577 δισεκατομμύρια γιουάν. για το 69,11% του ενεργητικού της το ποσοστό του συνολικού ποσού ήταν 51,87% η λογιστική αξία των αποθεμάτων της demingli έφτασε τα 3,38 δισεκατομμύρια γιουάν, αντιπροσωπεύοντας το 222,58% του καθαρού ενεργητικού της εταιρείας.

εάν η αγορά αποθήκευσης αποτύχει να συνεχίσει την τάση ανάκαμψης στο μέλλον, εκείνοι οι κατασκευαστές αποθήκευσης με σοβαρές καθυστερήσεις αποθεμάτων ενδέχεται να κολλήσουν λόγω της κρίσης της υποτίμησης της αξίας των αποθεμάτων και να αντιμετωπίσουν μεγάλη πίεση από τις «πτώσεις τιμών».

συνολικά, ο κλάδος των τσιπ μνήμης ενδέχεται να διαφοροποιηθεί στο μέλλον, με αποτέλεσμα να υπάρχει ανισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης.

κάτω από αυτήν την κατάσταση, οι εγχώριες εταιρείες αποθήκευσης πρέπει να δεσμεύουν και να καινοτομούν τεχνολογία, να συνεχίζουν να επενδύουν στην έρευνα και ανάπτυξη και να προωθούν την πρόοδο της τεχνολογίας αποθήκευσης, όπως η ανάπτυξη νέων μέσων αποθήκευσης, η αύξηση της πυκνότητας αποθήκευσης και η μείωση του κόστους. για παράδειγμα, εξερευνήστε αναδυόμενες τεχνολογίες αποθήκευσης, όπως αποθήκευση αλλαγής φάσης, σιδηροηλεκτρική αποθήκευση κ.λπ. μόνο αν είστε προετοιμασμένοι, μπορείτε να ελπίζετε ότι θα ξεχωρίσετε.