2024-08-20
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텍스트 |
2024년 3분기 재무보고서를 발표한 뒤 디즈니는 다시 하락세를 보였다.
디즈니의 이번 분기 재무 데이터는 전년 동기 대비 매출, 이익, 주당 순이익이 모두 크게 개선됐다고 합니다.
분기별 수익: 223억 달러 => 232억 달러
세전 분기 이익: 1억 달러 손실 => 31억 달러 이익
분기별 희석주당순이익 (EPS): $0.25 손실 => $1.43 이익
△ 디즈니의 2024년 3분기 재무보고서
재무 및 시장 실적 모두 시장 기대치를 초과했습니다. 재무 보고서가 발표된 후 주가가 하락한 이유는 무엇입니까?
지난번 넷플릭스 수익 보고서를 분석하면서 말씀드린 것처럼,이제는 재무적 성과를 고려하지 않는 시대가 되었고, 주가에 영향을 미치는 요소는 '시장심리'가 더욱 중요해졌습니다.。
올해 디즈니의 주가를 되돌아보면,이미4개월 연속 하락세。
△디즈니 주가가 4개월째 하락 중이다.
실제로 이러한 하락세는 디즈니의 재무 성과와 직접적인 상관관계가 없습니다.외부 경제 상황과 직접적인 관련이 있는 경우가 더 많습니다.。
디즈니의 사업구조 조정 이후 현재는체험사업(테마파크, 라이센스상품 등 체험)、엔터테인먼트(텔레비전 네트워크, 스트리밍 미디어 및 콘텐츠 라이선스 포함)、스포츠세 덩어리.
2021년 말에는 전염병이 점차 지나가면서 외출 및 여행에 대한 제한이 기본적으로 해제되었습니다. 또한 전염병 기간 동안 정부는 통화를 완화하고 시민들에게 대규모 보조금을 제공함으로써 소비자의 여행 및 오락 소비가 증가했습니다. 테마파크에 대한 수요도 급증했다.
2024년 3월(12개월 통계) 기준으로 글로벌 테마파크 수익은 디즈니 수익의 1/3에 불과하지만,하지만 테마파크는 디즈니 전체 수익의 52%를 차지한다.。
물론 그 이면에는 디즈니의 최근 2년의 행보도 있다.미친 가격 인상신용의.
전염병 이전과 비교하면 디즈니의 이익은 테마파크에 극도로 의존하고 있습니다.
전염병이 발생하기 전 5년 동안 디즈니 테마파크 영업 이익은 디즈니 전체 영업 이익의 26%에 불과했습니다.테마파크는 전염병 이후 다시 문을 열었으며 디즈니 전체 영업 이익의 50% 이상을 차지했습니다.。
따라서 테마파크에 대한 사업 기대치는 디즈니 그룹 전체의 이익 예측에 직접적인 영향을 미친다.
2024년으로 접어들면서 인플레이션으로 인해 소비자들의 오락비 지출이 감소하게 되고, 경기침체의 위험은 항상 존재하게 되므로소비자들은 점차 지출을 줄이고 '힘든 삶'을 준비하기 시작했다.。
대표적인 신호 중 하나는 버거킹, 맥도날드 등 패스트푸드 대기업이 "5달러 미니멀 정식"(가난한 사람의 정식이라고도 함) 출시를 서두르고 있다는 것입니다.
디즈니도 예외는 아니다. 이번 투자자 커뮤니케이션 회의에서 디즈니는 테마파크 사업 매출이 "소비자 수요 약화로 인해 영향을 받았는데, 이러한 영향은 당초 예상을 뛰어넘었다"고 경고했다.
디즈니는 미국 시장에서 테마파크에 대한 소비자 수요 둔화가 2025년까지 계속될 것으로 예상하고 있다.
재무지표에 반영되어디즈니 테마파크 분기별 영업이익은 전년 동기 대비 3% 감소한 22억 달러를 기록했습니다.;테마파크 소비재 매출 전년 동기 대비 5% 감소。
디즈니의 다른 전통적인 사업 부문도 쇠퇴하고 있습니다.
우리는 기존 케이블 TV 네트워크 사용자가 줄어들고 수익이 감소하고 있다는 것을 알고 있습니다. 이는 업계 전반의 문제이며 Disney도 예외는 아닙니다.
가장 최근 분기에는디즈니의 기존 케이블 TV 매출은 전년 동기 대비 7% 감소했습니다., 또한 회사의 전체 수익에 영향을 미쳤습니다.
△디즈니 3분기 영업이익
바닷물 반, 불 반,디즈니가 미래에 가장 크게 투자할 스트리밍 미디어 사업은 공식적으로 이번 분기에 매출이 급증했으며 현재는 수익을 내고 있습니다.。
디즈니 그룹의 스트리밍 미디어 사업은 총 매출 63억8000만 달러, 영업이익 4700만 달러를 기록했다.
△ 디즈니의 스트리밍 사업이 수익을 내기 시작한다
총 스트리밍 미디어 사업 수익에는 주력 플랫폼 Disney+, 종합 엔터테인먼트 서비스 Hulu 및 스포츠 중심 ESPN+가 포함됩니다.
지난해 같은 기간, 즉 2023년 3분기 디즈니의 스트리밍 사업 영업이익은 5억1200만달러 적자를 냈다.
그러다가 4억 달러, 2억 달러의 손실, 균일한 손익에서 현재의 "5천만 달러에 가까운 이익"까지 한 단계씩…
디즈니가 계속해서 노력하고 있음을 알 수 있습니다."스트리밍 미디어 수익성 제고 위해 비용·마케팅 비용 대폭 억제"여전히 효과적입니다.
스트리밍 미디어 수익을 더 세분화해 엔터테인먼트 스트리밍 미디어와 스포츠 스트리밍 미디어를 꼼꼼히 비교해 보면 사실가장 눈에 띄는 개선은 엔터테인먼트 스트리밍 미디어 부문에서 이루어졌습니다. 전년도에 5억 달러의 손실을 입었고 올해에는 1,900만 달러의 손실만 입었습니다.。
스포츠 스트리밍의 경우 700만 달러의 적자를 1년 만에 6,600만 달러의 흑자로 전환했는데, 이는 얼핏 보기에는 나쁘지 않은 수준이다.
△디즈니 엔터테인먼트·스포츠 스트리밍 사업 수익성은 2023년 대비 개선될 전망
그러나 스트리밍 미디어 ESPN+의 성장과 기존 ESPN TV의 쇠퇴는 상호보완적입니다.
ESPN TV 영업 이익은 1년 전 8억 6천만 달러에서 분기에 7억 4천만 달러로 거의 1억 3천만 달러 감소했습니다.
ESPN TV와 스트리밍 미디어의 영업이익을 합치면 전체가 9% 감소해,디즈니는 스포츠 분야에서 스트리밍 미디어를 개발할 효과적인 경로를 찾지 못했습니다.。
스트리밍 미디어 수익성은 좋아졌지만, 사용자 기반은 계속해서 늘어날 것인가? 이 문제도 자본시장의 가장 큰 관심사이다.
불과 2년 전인 2022년 이맘때, 디즈니는 디즈니+ 사용자 증가율의 양호한 성장률을 유지할 것이라고 과감하게 선언했으며, 디즈니+ 글로벌 가입자가 2024년 10월까지 2억 1,500만~2억 4,500만 명에 달할 것이라고 예측했습니다(2022년 기준 넷플릭스 수치와 동일). 사용자).
하지만 아쉽게도 디즈니+ 가입자는 1억6400만명이라는 역대 최고치를 기록한 뒤 증가는커녕 오히려 감소해 1억5000만명대를 유지했다.
△디즈니는 2024년 글로벌 디즈니+ 가입자 수가 현실과 사뭇 다를 것으로 내다봤다.
오랫동안 스트리밍 미디어 산업의 발전에 관심을 기울여온 친구들은 전염병의 영향이 완전히 사라지면서스트리밍 미디어 산업은 '고속 발전' 단계에서 '인벤토리 경쟁' 단계로 이동했습니다.。
스트리밍 미디어를 시청해야 하는 사람은 실제로 유료인지 여부에 관계없이 이미 시청한 사람입니다.
스트리밍 미디어가 사용자 기반을 확장하려면 경쟁사의 "반란을 선동"하거나 자체 고객 기반 내에서 "잠재력을 활용"해야 합니다.
그림에서 알 수 있듯이,2024년 2분기 기준, 넷플릭스를 제외한 거의 모든 주요 스트리밍 미디어 플랫폼의 성장률은 직선에 가깝습니다.。
△ 2024년 2분기 주류 스트리밍 미디어 플랫폼의 성장
넷플릭스가 지속적인 성장을 유지하는 이유는 무엇입니까?
첫째, 새로운 것에 달려 있습니다."광고가 포함된 패키지", 두 번째로“계정공유 단속하라”。
선두 넷플릭스의 '계정 공유 단속'이 워낙 효과가 크기 때문에 디즈니+도 자연스럽게 그 처방을 따르며 '계정 공유 단속'에 나설 예정이다.
2023년 말에 Disney+는 캐나다, 미국, 영국의 사용자 계정에 대한 비밀번호 공유를 제한하겠다고 발표했습니다.
Disney+는 2024년 2월부터 미국 사용자에게 이메일을 보내 정책 변경 사항을 미리 알릴 예정입니다.
회사는 나중에 새로운 규정이 6월 1일 일부 국가에서 발효될 것이며 9월에 미국에서 공식적으로 발효될 것이라고 확인했습니다.
즉, 동일한 주소에 거주하지 않는 사람과 Disney+ 계정을 공유하는 경우 9월부터 계정이 차단되거나 공유할 수 있는 "추가 멤버십"을 구매해야 합니다(Netflix의 정책과 유사). ).
디즈니가 소유한 또 다른 스트리밍 서비스인 미국 훌루(Hulu)도 관련 정책을 동시에 내놓을 것이라는 점에 주목해야 한다.
이에 디즈니는 이번에 스트리밍 플랫폼 내 '계정 공유' 단속을 진지하게 검토하고 있다.
이번에는 디즈니가 처방을 따르고 넷플릭스와 같은 결과를 얻을 수 있을까?
나는 조심스럽게 낙관하고 있다:
당초 시장에서는 3분기 디즈니+ 가입자 수가 감소할 것으로 예상했으나, 회사가 예상치 못하게 약 70만명의 신규 가입자를 추가한 것이 지난 6월 1일부터 시행된 '계정 공유' 단속과 관련이 있는지는 아직 불분명하다.
다만, 향후 2분기 '계좌 공유' 단속이 가입자 급증을 촉진할 수 있을지 여부가 디즈니 주가 하락 채널에서 벗어날 수 있을지 관건이라는 점을 지적할 필요가 있다.
물론 디즈니 자체도 자신감이 있어 4분기에도 스트리밍 사업의 수익성과 디즈니+ 핵심 가입자 수가 모두 계속해서 성장할 것으로 기대하고 있다.
디즈니는 최근 수익성을 높이기 위해 가격 인상이라는 또 다른 전략을 사용했습니다.
회사는 10월 17일부터 Disney+, Hulu 및 ESPN의 가격을 인상할 예정입니다. Disney+의 광고 포함 패키지 Disney+의 월 사용료는 US$7.99에서 US$9.99로 인상됩니다.
광고 없는 요금제의 월 요금은 $13.99에서 $15.99로 인상되고, 연간 요금은 $139.99에서 $159.99로 인상됩니다.
△디즈니그룹 스트리밍 미디어 플랫폼 모두 가격 인상
Hulu의 광고 포함 및 광고 없는 패키지에 대한 월 요금 인상은 Disney+와 유사하지만 ESPN+의 광고 포함 패키지에 대한 월 요금은 1달러 인상되었습니다.
다만 가격 인상은 2025년 1분기에 이뤄질 예정이어서 2024년 4분기 스트리밍 미디어 재무실적은 가격 인상에 영향을 받지 않을 것으로 보인다.
마지막으로 디즈니의 전통예능에 대해 이야기해보겠습니다——영화 사업。
6월 14일 출시 이후,에이스 영화 '인사이드 아웃 2'는 전 세계 박스오피스에서 약 16억 달러의 수익을 올리며 역대 최고 수익을 올린 애니메이션 영화가 되었습니다.。
'인사이드 아웃 2'의 흥행 성과는 디즈니의 3분기 실적에 직접적인 영향을 미쳤고, 픽사 애니메이션 스튜디오(픽사)에 대한 신뢰를 회복했다.
디즈니는 3분기 재무 보고서에서 역사상 가장 높은 수익을 올린 애니메이션 영화 10편을 자랑스럽게 나열했으며 그 중 7편은 디즈니가 제작했습니다.
△ 디즈니 역사상 가장 높은 수익을 올린 애니메이션 10편
이 7개 영화 중 2개의 "겨울왕국" 영화를 제외하고 나머지 5개 영화는 Pixar Animation Studios에서 제작되었습니다(2개는 "Force", 3개는 "Cars").
3분기 말 이후 디즈니의 영화 사업은 여름 시즌에도 계속해서 빠른 진전을 보였다.
지난 7월 26일 개봉한 마블 영화 '데드풀과 울버린'은 지금까지 글로벌 박스오피스 10억 달러를 돌파하며 '인사이드 아웃2'에 이어 올해 글로벌 박스오피스 2위를 기록하며 또 하나의 흥행 블록버스터로 자리매김했다. .
△ 2024년 글로벌 박스오피스 톱10, 출처 : Boxofficemojo
또한 '데드풀과 울버린'도 본토 시장에 선보이며 현재 박스오피스 4억 위안을 돌파했다.
△ 영화 제작자들이 홍보차 중국을 방문했다.
일반적으로 디즈니의 수익성은 "비용 절감 및 효율성 향상"에 힘입어 더욱 향상될 것입니다. 결국 디즈니의 최근 분기 조정 주당 순이익은 작년 같은 기간의 1.03달러보다 훨씬 높은 1.39달러에 달했습니다.
또한 디즈니는 향후 18개월 동안 크루즈 사업에 3척의 새로운 선박을 추가할 예정입니다.
디즈니의 크루즈 사업에는 현재 5개의 크루즈 선박(디즈니 매직, 디즈니 원더, 디즈니 드림, 디즈니 판타지, 디즈니 위시)이 있습니다.
△ 디즈니의 크루즈 제품군
전체 크루즈 산업은 팬데믹 이후 좋은 성과를 거두었으며, 3척의 새로운 선박이 추가됨에 따라 내년에는 예약이 크게 증가할 것으로 예상됩니다.
사업 수입의 이 부분은 디즈니 체험 사업 부문의 수익과 수익성을 주도할 것입니다.
종합하면, 디즈니가 "바닷물 반, 불 반"의 시대는 거의 끝났다고 생각합니다. 전통적인 케이블 TV 외에도 다른 사업들도 장기적으로 좋은 방향으로 발전하고 있습니다.
