новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Текст |

После публикации финансового отчета за третий квартал 2024 года Disney снова упала.

Говорят, что финансовые данные Disney за этот квартал хорошие. Выручка, прибыль и прибыль на акцию значительно улучшились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года:

• квартальный доход: 22,3 миллиарда долларов США => 23,2 миллиарда долларов США

• Квартальная прибыль до налогообложения: Убыток в 100 миллионов долларов США => прибыль в 3,1 миллиарда долларов США.

• Квартальная разводненная прибыль на акцию (EPS): убыток 0,25 доллара => прибыль 1,43 доллара.

△ Финансовый отчет Disney за третий квартал за 2024 год

Как финансовые, так и рыночные показатели превзошли ожидания рынка. Почему цена акций упала после публикации финансового отчета?

Как я упоминал в прошлый раз, анализируя отчет о доходах Netflix,Сейчас период, когда финансовые показатели не принимаются во внимание. «Настроения рынка» стали более важным фактором, влияющим на цены акций.。

Если мы посмотрим на цену акций Disney в этом году, мы обнаружим, чтоУжеЧетыре месяца непрерывного снижения。

△ Цена акций Disney снижается уже четыре месяца

На самом деле это снижение не имеет прямой корреляции с финансовыми показателями Disney.Многие из них напрямую связаны с внешнеэкономическими условиями.。

После корректировки структуры бизнеса Disney в настоящее время она разделена наОпыт ведения бизнеса (Опыт, включая тематические парки и лицензионные товары)、Развлечения (включая телевизионные сети, потоковое мультимедиа и лицензирование контента)、СпортТри куска.

В конце 2021 года, когда эпидемия постепенно прошла, ограничения на выход на улицу и путешествия были практически сняты. Кроме того, во время эпидемии правительства ослабили валютную политику и предоставили гражданам крупные субсидии. В результате возросло потребление потребительских поездок и развлечений. и спрос на тематические парки вырос.

По состоянию на март 2024 года (статистика за 12 месяцев), хотя глобальные доходы тематических парков составляют лишь 1/3 доходов Disney,Но на долю тематических парков приходится 52% общей прибыли Disney.。

Конечно, за этим стоит еще и последние два года работы Диснея.Сумасшедший рост ценкредита.

По сравнению с тем, что было до эпидемии, прибыль Disney чрезвычайно зависит от тематических парков.

За пять лет до эпидемии операционная прибыль тематического парка Диснея составляла лишь 26% от общей операционной прибыли Диснея;Тематические парки вновь открылись после эпидемии, что принесло более 50% общей операционной прибыли Disney.。

Таким образом, бизнес-ожидания в отношении тематических парков напрямую влияют на прогноз прибыли всей группы Disney.

В 2024 году инфляция приведет к сокращению расходов потребителей на развлечения, и риск экономического спада будет существовать всегда, поэтомуПотребители постепенно сократили свои расходы и начали готовиться к «тяжелой жизни»。

Типичным сигналом является то, что гиганты быстрого питания, такие как Burger King и McDonald's, спешат запустить «минималистский комплексный обед за 5 долларов» (также известный как комплексный обед для бедняка).

Disney не является исключением. На этой встрече с инвесторами Disney предупредила, что на доходы от бизнеса тематических парков «пострадало ослабление потребительского спроса, и это влияние превзошло наши предыдущие ожидания».

На рынке США Disney ожидает, что замедление потребительского спроса на тематические парки может продолжиться и в 2025 году.

Это отражается на финансовых показателях.Квартальная операционная прибыль тематического парка Диснея упала на 3% до $2,2 млрд по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.;Продажи потребительских товаров в тематических парках упали на 5% в годовом исчислении.。

Другой традиционный бизнес-сегмент Disney также находится в упадке.

Мы знаем, что количество пользователей традиционных сетей кабельного телевидения сокращается, а доходы снижаются. Это проблема всей отрасли, и Disney не является исключением.

В последнем кварталеВыручка Disney от традиционного кабельного телевидения в годовом исчислении упала на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года., также повлияло на общий доход компании.

△ Доходы Disney за третий квартал

Наполовину морская вода, наполовину огонь,Самая большая ставка Disney на будущее — бизнес потокового мультимедиа — в этом квартале официально продемонстрировал рост доходов и теперь приносит прибыль.。

Общий доход подразделения потокового мультимедиа Disney Group составил 6,38 миллиарда долларов США, а операционная прибыль — 47 миллионов долларов США.

△ Стриминговый бизнес Disney начинает приносить прибыль

Общий доход от потокового мультимедиа включает флагманскую платформу Disney+, комплексный развлекательный сервис Hulu и ESPN+, ориентированный на спорт.

За тот же период прошлого года, то есть в третьем квартале 2023 года, операционная прибыль потокового бизнеса Disney потеряла 512 миллионов долларов;

Затем шаг за шагом, от убытков в 400 миллионов долларов США, 200 миллионов долларов США, фиксированных прибылей и убытков, к текущей «прибыли почти в 50 миллионов долларов США»…

Видно, что Дисней продолжает«Сократите расходы и маркетинговые затраты, чтобы повысить прибыльность потокового мультимедиа»Все еще эффективен.

Если мы далее разделим прибыль от потокового мультимедиа и тщательно сравним потоковые медиа для развлечений и потоковые медиа для спортивных трансляций, то на самом делеНаиболее очевидное улучшение наблюдается в сфере потокового развлекательного мультимедиа: в прошлом году он потерял 500 миллионов долларов США, а в этом году потерял только 19 миллионов долларов США.。

Что касается спортивных трансляций, то за год они выросли с убытка в 7 миллионов долларов США до прибыли в 66 миллионов долларов США, что на первый взгляд неплохо.

△ Рентабельность развлекательного и спортивного стримингового бизнеса Disney улучшится по сравнению с 2023 годом.

Однако рост потокового мультимедиа ESPN+ и упадок традиционного телевидения ESPN дополняют друг друга.

Операционная прибыль ESPN Television упала почти на 130 миллионов долларов до 740 миллионов долларов за квартал с 860 миллионов долларов год назад.

Если мы объединим операционную прибыль ESPN TV и потокового мультимедиа, общая сумма уменьшится на 9%, что указывает на то, чтоDisney не нашла эффективного пути развития потокового медиа в спортивной сфере。

Прибыльность потокового мультимедиа увеличилась, но будет ли продолжать расти база пользователей? Этот вопрос также вызывает наибольшую озабоченность рынка капитала.

Всего два года назад, в это время в 2022 году, Disney сделала смелое заявление о том, что она сохранит хорошие темпы роста числа пользователей Disney+, и предсказала, что глобальные подписчики Disney+ достигнут 215-245 миллионов к октябрю 2024 года (что эквивалентно количеству подписчиков Netflix в 2022 году). пользователей).

Но, к сожалению, после достижения исторического максимума в 164 миллиона количество подписчиков Disney+ вместо того, чтобы увеличиться, упало и осталось на уровне 150 миллионов.

△ Disney прогнозирует, что количество глобальных подписчиков Disney+ в 2024 году сильно отличается от реальности.

Друзья, которые уже давно обращают внимание на развитие индустрии потокового мультимедиа, знают, что, поскольку влияние эпидемии полностью исчезло,Индустрия потокового мультимедиа перешла от «быстрого развития» к этапу «конкуренции за инвентарь»。

Все, кому следует смотреть потоковое мультимедиа, уже посмотрели его, независимо от того, платят они на самом деле или нет.

Если потоковые медиа хотят расширить свою пользовательскую базу, они должны либо «спровоцировать восстание» конкурентов, либо «задействовать потенциал» собственной клиентской базы.

Как видно из рисунка,По состоянию на второй квартал 2024 года темпы роста почти всех основных платформ потокового мультимедиа близки к ровной прямой линии, за исключением Netflix.。

△ Рост основных платформ потокового мультимедиа во втором квартале 2024 года.

Почему Netflix продолжает расти?

Во-первых, это зависит от новых«Пакет с рекламой», во-вторых, опираясь на«Борьба с совместным использованием учетных записей»。

Поскольку «пресечение совместного использования учетных записей» лидера Netflix настолько эффективно, Disney+, естественно, последует этому рецепту и также начнет «пресекать совместное использование учетных записей».

В конце 2023 года Disney+ объявила, что ограничит обмен паролями для учетных записей пользователей в Канаде, США и Великобритании.

Disney+ начнет рассылать электронные письма пользователям из США в феврале 2024 года, чтобы заранее уведомлять их об изменениях политики;

Позже компания подтвердила, что новые правила вступят в силу в некоторых странах 1 июня и официально вступят в силу в США в сентябре.

Это означает, что если вы поделитесь своей учетной записью Disney+ с кем-то, кто не живет по тому же адресу, вы либо будете заблокированы с сентября, либо приобретете «дополнительное членство» для совместного использования (аналогично политике Netflix).

Следует отметить, что другой потоковый сервис, принадлежащий Disney, Hulu в США, также одновременно запустит соответствующую политику.

Поэтому на этот раз Disney серьезно настроен бороться с «совместным использованием учетных записей» на потоковых платформах.

Сможет ли Disney на этот раз последовать рецепту и добиться тех же результатов, что и Netflix?

Я осторожно оптимистичен:

Первоначально рынок ожидал, что число подписчиков Disney+ сократится в третьем квартале, но компания неожиданно добавила около 700 000 новых подписчиков. До сих пор неясно, связано ли это с ужесточением «совместного использования учетных записей», вступившим в силу 1 июня.

Однако следует отметить, что решающим фактором в том, сможет ли цена акций Disney выйти из нисходящего канала, станет то, смогут ли меры по «разделению учетных записей» в ближайшие два квартала способствовать быстрому увеличению числа подписчиков.

Конечно, сама Disney уверена в этом и ожидает, что как прибыльность ее стримингового бизнеса, так и число основных подписчиков Disney+ продолжат расти в четвертом квартале.

Недавно Disney применила еще одну тактику для повышения прибыльности — повышение цен.

Компания увеличит цены на Disney+, Hulu и ESPN, начиная с 17 октября. Ежемесячная плата за пакет Disney+, включающий рекламу, увеличится с 7,99 до 9,99 долларов США;

Ежемесячная плата за план без рекламы вырастет с 13,99 до 15,99 долларов США, а годовая плата вырастет со 139,99 до 159,99 долларов США.

△ Все платформы потокового мультимедиа Disney Group повысили цены.

Увеличение ежемесячной платы за пакеты Hulu с рекламной поддержкой и без рекламы аналогично Disney+, тогда как ежемесячная плата за пакет ESPN+ с рекламной поддержкой увеличилась на 1 доллар.

Однако повышение цен произойдет в первом квартале 2025 года, поэтому на финансовых показателях потокового мультимедиа в четвертом квартале 2024 года повышение цен не повлияет.

Наконец, давайте поговорим о традиционном исполнительском искусстве Диснея.кинобизнес。

С момента выхода 14 июняФильм Ace «Наизнанку 2» собрал в мировом прокате почти 1,6 миллиарда долларов, что сделало его самым кассовым анимационным фильмом всех времен.。

Кассовые сборы фильма «Наизнанку 2» напрямую увеличили прибыль Disney в третьем квартале и восстановили доверие к Pixar Animation Studio (Pixar).

В своем финансовом отчете за третий квартал Disney с гордостью перечислила десять самых кассовых анимационных фильмов в истории, семь из которых были произведены Disney.

△ Десять самых кассовых анимационных фильмов в истории Диснея

Среди этих семи фильмов, за исключением двух «Холодное сердце», остальные пять созданы Pixar Animation Studios (два «Сила» и три «Тачки»).

После окончания третьего квартала кинобизнес Диснея в летнем сезоне продолжал стремительно развиваться.

Фильм Marvel «Дэдпул и Росомаха», вышедший 26 июля, стал еще одним кассовым блокбастером. На данный момент мировые кассовые сборы превысили 1 миллиард долларов США, заняв второе место в мировом прокате в этом году после «Наизнанку 2». .

△ Десять лучших фильмов по кассовым сборам в мире в 2024 году, источник: Boxofficemojo

Кроме того, «Дэдпул и Росомаха» также были представлены на материковом рынке, и на сегодняшний день кассовые сборы превысили 400 миллионов юаней.

△ Создатели фильма приехали в Китай для продвижения

В целом, прибыльность Disney будет и дальше расти благодаря «снижению затрат и повышению эффективности» — в конце концов, скорректированная прибыль Disney на акцию в последнем квартале достигла 1,39 доллара США, что намного выше, чем 1,03 доллара США за тот же период прошлого года. .

Кроме того, в ближайшие 18 месяцев Disney добавит к своему круизному бизнесу три новых лайнера.

Круизный бизнес Диснея в настоящее время насчитывает пять круизных лайнеров (Disney Magic, Disney Wonder, Disney Dream, Disney Fantasy и Disney Wish).

△ Круизная линия Disney

Вся круизная индустрия показала хорошие результаты после пандемии, и с появлением трех новых судов ожидается, что в следующем году количество заказов значительно вырастет.

Эта часть дохода от бизнеса будет определять выручку и прибыльность бизнес-сегмента Disney, связанного с впечатлениями.

В целом я чувствую, что времена, когда Дисней был «наполовину морской водой, наполовину огнем», почти прошли. Помимо традиционного кабельного телевидения, в долгосрочной перспективе в хорошем направлении развиваются и другие виды бизнеса.