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Text |. Geekmovie

Nach der Veröffentlichung seines Finanzberichts für das dritte Quartal 2024 stürzte Disney erneut ab.

Es heißt, dass die Finanzdaten von Disney für dieses Quartal gut sind. Umsatz, Gewinn und Gewinn je Aktie haben sich im Vergleich zum Vorjahreszeitraum deutlich verbessert:

• vierteljährlicher Umsatz: 22,3 Milliarden US-Dollar => 23,2 Milliarden US-Dollar

• Quartalsgewinn vor Steuern: 100 Millionen US-Dollar Verlust => 3,1 Milliarden US-Dollar Gewinn

• Vierteljährlicher verwässerter Gewinn je Aktie (EPS): 0,25 $ Verlust => 1,43 $ Gewinn

△ Disneys Finanzbericht für das dritte Quartal 2024

Sowohl die Finanz- als auch die Marktentwicklung übertrafen die Markterwartungen. Warum ist der Aktienkurs nach der Veröffentlichung des Finanzberichts gefallen?

Wie ich letztes Mal bei der Analyse des Gewinnberichts von Netflix erwähnt habe,Jetzt ist eine Zeit, in der die finanzielle Leistung nicht berücksichtigt wird. Die „Marktstimmung“ ist zu einem wichtigeren Faktor geworden, der die Aktienkurse beeinflusst.。

Wenn wir auf den Aktienkurs von Disney in diesem Jahr zurückblicken, werden wir das feststellenBereitsVier Monate kontinuierlicher Niedergang。

△ Der Aktienkurs von Disney ist seit vier Monaten rückläufig

Dieser Rückgang steht tatsächlich in keinem direkten Zusammenhang mit der finanziellen Leistung von Disney.Weitere Faktoren stehen in direktem Zusammenhang mit den externen wirtschaftlichen Bedingungen。

Nach der Anpassung der Geschäftsstruktur von Disney ist diese derzeit unterteilt inErlebnisgeschäft (Erlebnis, einschließlich Themenparks und lizenzierte Waren)、Unterhaltung (einschließlich Fernsehsender, Streaming-Medien und Inhaltslizenzierung)、SportDrei Stücke.

Ende 2021, als die Epidemie allmählich vorüberging, wurden die Ausgangs- und Reisebeschränkungen im Wesentlichen aufgehoben. Darüber hinaus lockerten die Regierungen während der Epidemie die Währung und gewährten den Bürgern umfangreiche Subventionen. und die Nachfrage nach Themenparks stieg stark an.

Stand März 2024 (12-Monats-Statistik), obwohl die weltweiten Einnahmen aus Themenparks nur 1/3 der Einnahmen von Disney ausmachen,Aber Themenparks machen 52 % des Gesamtgewinns von Disney aus。

Dahinter stecken natürlich auch die letzten zwei Jahre DisneysVerrückte Preiserhöhungdes Kredits.

Im Vergleich zu vor der Epidemie hängen die Gewinne von Disney stark von den Themenparks ab.

In den fünf Jahren vor der Epidemie machten die Betriebsgewinne des Disney-Themenparks nur 26 % des gesamten Betriebsgewinns von Disney aus;Die Themenparks wurden nach der Epidemie wiedereröffnet und trugen mehr als 50 % zum gesamten Betriebsgewinn von Disney bei。

Daher wirken sich die Geschäftserwartungen für Freizeitparks direkt auf die Gewinnprognose des gesamten Disney-Konzerns aus.

Ab dem Jahr 2024 wird die Inflation die Unterhaltungsausgaben der Verbraucher verringern, und das Risiko einer wirtschaftlichen Rezession wird daher immer bestehenDie Verbraucher reduzierten nach und nach ihre Ausgaben und begannen, sich auf ein „hartes Leben“ vorzubereiten.。

Ein typisches Signal ist, dass Fast-Food-Giganten wie Burger King und McDonald's sich beeilen, das „minimalistische 5-Dollar-Menü“ (auch bekannt als das Menü des armen Mannes) auf den Markt zu bringen.

Disney bildet da keine Ausnahme. Bei diesem Treffen zur Investorenkommunikation warnte Disney, dass die Einnahmen des Freizeitparkgeschäfts „durch die schwächelnde Verbrauchernachfrage beeinträchtigt wurden und diese Auswirkungen unsere bisherigen Erwartungen übertroffen haben.“

Auf dem US-Markt geht Disney davon aus, dass die nachlassende Verbrauchernachfrage nach Themenparks bis ins Jahr 2025 anhalten könnte.

Dies spiegelt sich in den Finanzkennzahlen widerDer vierteljährliche Betriebsgewinn des Disney-Themenparks sank im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 3 % auf 2,2 Milliarden US-Dollar;Der Umsatz mit Konsumgütern im Freizeitpark ging im Jahresvergleich um 5 % zurück。

Auch das andere traditionelle Geschäftsfeld von Disney ist rückläufig.

Wir wissen, dass die Nutzer traditioneller Kabelfernsehnetze schrumpfen und die Einnahmen zurückgehen. Dies ist ein branchenweites Problem, und Disney bildet da keine Ausnahme.

Im letzten QuartalDie Einnahmen aus dem traditionellen Kabelfernsehen von Disney gingen im Jahresvergleich um 7 % zurück, wirkte sich auch auf den Gesamtumsatz des Unternehmens aus.

△ Disneys Geschäftseinkommen im dritten Quartal

Halb Meerwasser, halb Feuer,Disneys größte Wette für die Zukunft, sein Streaming-Media-Geschäft, verzeichnete in diesem Quartal offiziell einen Umsatzanstieg und erwirtschaftet nun Gewinne.。

Das Streaming-Media-Geschäft der Disney Group erzielte einen Gesamtumsatz von 6,38 Milliarden US-Dollar und einen Betriebsgewinn von 47 Millionen US-Dollar.

△ Disneys Streaming-Geschäft beginnt, Gewinne zu erzielen

Der Gesamtumsatz des Streaming-Media-Geschäfts umfasst die Flaggschiff-Plattform Disney+, den umfassenden Unterhaltungsdienst Hulu und den sportorientierten ESPN+.

Im gleichen Zeitraum des Vorjahres, also im dritten Quartal 2023, verlor der Betriebsgewinn des Streaming-Geschäfts von Disney 512 Millionen US-Dollar;

Dann Schritt für Schritt, von Verlusten in Höhe von 400 Millionen US-Dollar, 200 Millionen US-Dollar, flachem Gewinn und Verlust, bis zum aktuellen „Gewinn von fast 50 Millionen US-Dollar“ ...

Es ist zu erkennen, dass Disney weiterhin daran festhält„Reduzieren Sie Ausgaben und Marketingkosten, um die Rentabilität von Streaming-Medien zu verbessern“Immer noch wirksam.

Wenn wir die Gewinne aus Streaming-Medien weiter unterteilen und Unterhaltungs-Streaming-Medien und Sport-Streaming-Medien sorgfältig vergleichen, dann tatsächlichDie offensichtlichste Verbesserung ist bei Unterhaltungs-Streaming-Medien zu verzeichnen – dort verloren 500 Millionen US-Dollar im Vorjahr und in diesem Jahr nur 19 Millionen US-Dollar.。

Was das Sport-Streaming betrifft, so stieg es innerhalb eines Jahres von einem Verlust von 7 Millionen US-Dollar auf einen Gewinn von 66 Millionen US-Dollar, was auf den ersten Blick nicht schlecht ist.

△ Die Rentabilität des Unterhaltungs- und Sport-Streaming-Geschäfts von Disney wird sich im Vergleich zu 2023 verbessern

Allerdings ergänzen sich das Wachstum des Streaming-Mediums ESPN+ und der Niedergang des traditionellen ESPN-TV.

Der Betriebsgewinn von ESPN Television sank im Quartal von 860 Millionen US-Dollar im Vorjahr um fast 130 Millionen US-Dollar auf 740 Millionen US-Dollar.

Wenn wir die Betriebsgewinne von ESPN TV und Streaming Media zusammenfassen, sinkt die Gesamtsumme um 9 %, was darauf hindeutetDisney hat keinen effektiven Weg gefunden, Streaming-Medien im Sportbereich zu entwickeln。

Die Rentabilität von Streaming-Medien hat sich verbessert, aber wird die Nutzerbasis weiter wachsen? Dieses Thema ist auch die größte Sorge des Kapitalmarkts.

Noch vor zwei Jahren, zu diesem Zeitpunkt im Jahr 2022, machte Disney kühne Aussagen, dass es die gute Wachstumsrate des Disney+-Nutzerwachstums beibehalten werde, und prognostizierte, dass die weltweiten Disney+-Abonnenten bis Oktober 2024 215 bis 245 Millionen erreichen würden (das entspricht der Zahl von Netflix im Jahr 2022). der Benutzer).

Doch leider sank die Zahl der Disney+-Abonnenten, nachdem sie mit 164 Millionen einen historischen Höchststand erreicht hatte, anstatt zu steigen, und blieb bei rund 150 Millionen.

△ Disney prognostiziert, dass die Zahl der weltweiten Disney+-Abonnenten im Jahr 2024 deutlich von der Realität abweichen wird.

Freunde, die die Entwicklung der Streaming-Media-Branche schon seit langem verfolgen, wissen, dass die Auswirkungen der Epidemie vollständig verschwunden sind.Die Streaming-Media-Branche ist von einer „schnellen Entwicklung“ zu einer Phase des „Wettbewerbs um Inventar“ übergegangen.。

Jeder, der sich Streaming-Medien ansehen sollte, hat es bereits gesehen, unabhängig davon, ob er tatsächlich bezahlt oder nicht.

Wenn Streaming-Medien ihre Nutzerbasis erweitern wollen, müssen sie entweder die Konkurrenz „zum Aufstand anstacheln“ oder „Potenziale“ innerhalb der eigenen Kundenbasis erschließen.

Wie aus der Abbildung ersichtlich ist,Ab dem zweiten Quartal 2024 liegt die Wachstumsrate fast aller großen Streaming-Media-Plattformen nahe einer flachen Geraden – mit Ausnahme von Netflix。

△ Wachstum der Mainstream-Streaming-Media-Plattformen im zweiten Quartal 2024

Warum setzt Netflix sein kontinuierliches Wachstum fort?

Erstens kommt es auf die Neuen an„Paket mit Werbung“, zweitens indem man sich darauf verlässt„Durchgreifen Sie die Kontofreigabe“。

Da das „harte Vorgehen gegen die gemeinsame Nutzung von Konten“ des Marktführers Netflix so effektiv ist, wird Disney+ natürlich dem Rezept folgen und ebenfalls damit beginnen, „gegen die gemeinsame Nutzung von Konten vorzugehen“.

Ende 2023 kündigte Disney+ an, die Passwortfreigabe für Benutzerkonten in Kanada, den USA und dem Vereinigten Königreich einzuschränken.

Disney+ wird im Februar 2024 damit beginnen, E-Mails an US-Nutzer zu senden, um sie vorab über Richtlinienänderungen zu informieren;

Das Unternehmen bestätigte später, dass die neuen Regeln in einigen Ländern am 1. Juni in Kraft treten und in den Vereinigten Staaten im September offiziell in Kraft treten werden.

Das heißt, wenn Sie Ihr Disney+-Konto mit jemandem teilen, der nicht an derselben Adresse wohnt, werden Sie entweder ab September gesperrt oder Sie erwerben eine „zusätzliche Mitgliedschaft“ zum Teilen (ähnlich der Richtlinie von Netflix).

Es sei darauf hingewiesen, dass ein weiterer Streaming-Dienst von Disney, Hulu in den USA, gleichzeitig entsprechende Richtlinien einführen wird.

Deshalb meint Disney es dieses Mal ernst mit dem harten Vorgehen gegen das „Account-Sharing“ auf Streaming-Plattformen.

Kann Disney dieses Mal dem Rezept folgen und die gleichen Ergebnisse wie Netflix erzielen?

Ich bin vorsichtig optimistisch:

Der Markt erwartete ursprünglich einen Rückgang der Zahl der Disney+-Abonnenten im dritten Quartal, doch das Unternehmen gewann unerwartet rund 700.000 neue Abonnenten hinzu. Es ist noch unklar, ob dies mit dem am 1. Juni in Kraft getretenen Vorgehen gegen „Account-Sharing“ zusammenhängt.

Es muss jedoch darauf hingewiesen werden, dass die Frage, ob das Vorgehen gegen „Account-Sharing“ in den nächsten zwei Quartalen einen schnellen Anstieg der Abonnenten fördern kann, der Schlüssel dafür ist, ob der Aktienkurs von Disney aus dem Abwärtskanal herauskommen kann.

Natürlich ist Disney selbst zuversichtlich und das Unternehmen geht davon aus, dass sowohl die Rentabilität seines Streaming-Geschäfts als auch die Zahl der Disney+-Kernabonnenten im vierten Quartal weiter wachsen werden.

Disney hat kürzlich eine andere Taktik angewendet, um die Rentabilität zu steigern: die Erhöhung der Preise.

Das Unternehmen wird ab dem 17. Oktober die Preise für Disney+, Hulu und ESPN erhöhen. Die monatliche Gebühr für Disney+s Werbepaket Disney+ wird von 7,99 US-Dollar auf 9,99 US-Dollar steigen;

Die monatliche Gebühr für den werbefreien Plan steigt von 13,99 $ auf 15,99 $ und die Jahresgebühr steigt von 139,99 $ auf 159,99 $.

△ Alle Streaming-Media-Plattformen der Disney Group haben die Preise erhöht

Die monatlichen Gebührenerhöhungen für die werbefinanzierten und werbefreien Pakete von Hulu ähneln denen von Disney+, während die monatliche Gebühr für das werbefinanzierte Paket von ESPN+ um 1 US-Dollar erhöht wurde.

Die Preiserhöhung wird jedoch im ersten Quartal 2025 erfolgen, sodass die finanzielle Leistung von Streaming-Medien im vierten Quartal 2024 von der Preiserhöhung nicht betroffen sein wird.

Lassen Sie uns abschließend über Disneys traditionelle darstellende Künste sprechen –Filmgeschäft。

Seit seiner Veröffentlichung am 14. JuniDer Ace-Film „Inside Out 2“ hat an den weltweiten Kinokassen fast 1,6 Milliarden US-Dollar eingespielt und ist damit der erfolgreichste Animationsfilm aller Zeiten。

Der Kassenerfolg von „Inside Out 2“ steigerte direkt die Einnahmen von Disney im dritten Quartal und stellte das Vertrauen in Pixar Animation Studio (Pixar) wieder her.

In seinem Finanzbericht zum dritten Quartal listete Disney stolz die zehn erfolgreichsten Animationsfilme der Geschichte auf, von denen sieben von Disney produziert wurden.

△ Die zehn Animationsfilme mit den höchsten Einnahmen in der Geschichte von Disney

Von diesen sieben Filmen stammen mit Ausnahme der beiden „Frozen“-Filme die anderen fünf von den Pixar Animation Studios (zwei „Force“ und drei „Cars“).

Nach dem Ende des dritten Quartals machte Disneys Filmgeschäft in der Sommersaison weiterhin rasante Fortschritte.

Der am 26. Juli erschienene Marvel-Film „Deadpool und Wolverine“ hat sich zu einem weiteren Kassenschlager entwickelt. Bisher hat der weltweite Kinokassenumsatz die Marke von 1 Milliarde US-Dollar überschritten und liegt in diesem Jahr nach „Inside Out 2“ auf Platz zwei der weltweiten Kinokassen. .

△ Top Ten der weltweiten Kinokassenfilme im Jahr 2024, Quelle: Boxofficemojo

Darüber hinaus wurde „Deadpool and Wolverine“ auch auf dem Festlandmarkt eingeführt, und die Einspielergebnisse haben bis heute 400 Millionen Yuan überschritten.

△ Die Macher des Films kamen nach China, um Werbung zu machen

Mit Blick auf die Zukunft wird sich die Rentabilität von Disney im Allgemeinen aufgrund von „Kostensenkungen und Effizienzsteigerungen“ weiter verbessern – schließlich erreichte Disneys bereinigter Gewinn pro Aktie im letzten Quartal 1,39 US-Dollar und lag damit deutlich über den 1,03 US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres. .

Darüber hinaus wird Disney in den nächsten 18 Monaten drei neue Schiffe in sein Kreuzfahrtgeschäft aufnehmen.

Das Kreuzfahrtgeschäft von Disney umfasst derzeit fünf Kreuzfahrtschiffe (Disney Magic, Disney Wonder, Disney Dream, Disney Fantasy und Disney Wish).

△ Disneys Kreuzfahrtproduktlinie

Die gesamte Kreuzfahrtbranche hat sich nach der Pandemie gut entwickelt und mit der Hinzufügung von drei neuen Schiffen wird erwartet, dass die Buchungen im kommenden Jahr deutlich steigen werden.

Dieser Teil des Geschäftseinkommens wird den Umsatz und die Rentabilität des Disney-Erlebnisgeschäftssegments steigern.

Alles in allem habe ich das Gefühl, dass die Zeiten, in denen Disney „halb Meerwasser, halb Feuer“ war, fast vorbei sind. Neben dem klassischen Kabelfernsehen entwickeln sich auch andere Unternehmen langfristig in eine gute Richtung.