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Dopo aver pubblicato il rapporto finanziario per il terzo trimestre del 2024, la Disney è nuovamente crollata.

Si dice che i dati finanziari della Disney per questo trimestre siano buoni. I ricavi, l’utile e l’utile per azione sono tutti migliorati in modo significativo rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso:

• entrate trimestrali: 22,3 miliardi di dollari USA => 23,2 miliardi di dollari USA

• Utile trimestrale prima delle imposte: Perdita di 100 milioni di dollari => Profitto di 3,1 miliardi di dollari

• Utile diluito trimestrale per azione (EPS): perdita di $ 0,25 => profitto di $ 1,43

△ Resoconto finanziario del terzo trimestre della Disney per il 2024

Sia la performance finanziaria che quella del mercato hanno superato le aspettative del mercato. Perché il prezzo delle azioni è crollato dopo la pubblicazione del rapporto finanziario?

Come ho accennato l’ultima volta analizzando il rapporto sugli utili di Netflix,Ora è un periodo in cui la performance finanziaria non viene presa in considerazione. Il “sentimento del mercato” è diventato un fattore più importante che influenza i prezzi delle azioni.。

Se guardiamo indietro al prezzo delle azioni Disney quest’anno, lo scopriremoGiàQuattro mesi di calo continuo。

△ Il prezzo delle azioni Disney è in calo da quattro mesi

Questo calo in realtà non ha alcuna correlazione diretta con la performance finanziaria della Disney.Altri sono direttamente collegati alle condizioni economiche esterne。

Dopo l’adeguamento della struttura aziendale della Disney, è attualmente suddivisa inBusiness Experience (esperienza, inclusi parchi a tema e prodotti concessi in licenza)、Intrattenimento (comprese reti televisive, streaming media e licenze di contenuti)、SportTre pezzi.

Alla fine del 2021, con il graduale superamento dell’epidemia, le restrizioni sulle uscite e sui viaggi sono state sostanzialmente abolite. Inoltre, durante l’epidemia, i governi hanno allentato la valuta e hanno fornito ingenti sussidi ai cittadini. Di conseguenza, i viaggi dei consumatori e il consumo di intrattenimento sono aumentati. e la domanda di parchi a tema è aumentata.

A partire da marzo 2024 (12 mesi di statistiche), sebbene le entrate globali dei parchi a tema rappresentino solo 1/3 delle entrate della Disney,Ma i parchi a tema rappresentano il 52% dei profitti totali della Disney。

Naturalmente, dietro a tutto ciò ci sono anche gli ultimi due anni di attività della DisneyAumento pazzesco dei prezzidi credito.

Rispetto a prima dell’epidemia, i profitti della Disney dipendono fortemente dai parchi a tema.

Nei cinque anni precedenti l’epidemia, i profitti operativi dei parchi a tema Disney rappresentavano solo il 26% dei profitti operativi totali della Disney;I parchi a tema hanno riaperto dopo l’epidemia, contribuendo per oltre il 50% all’utile operativo totale della Disney。

Pertanto, le aspettative commerciali per i parchi a tema influiscono direttamente sulle previsioni di profitto dell'intero gruppo Disney.

Entro il 2024, l’inflazione ridurrà le spese per l’intrattenimento nelle mani dei consumatori e il rischio di recessione economica esisterà sempre, quindiI consumatori hanno gradualmente ridotto le loro spese e hanno iniziato a prepararsi per una "vita dura"。

Un segnale tipico è che i giganti del fast food come Burger King e McDonald's si stanno affrettando a lanciare il "pasto fisso minimalista da 5 dollari" (noto anche come pasto fisso del povero).

Disney non fa eccezione. In questo incontro di comunicazione con gli investitori, Disney ha avvertito che le entrate del business dei parchi a tema "sono state influenzate dall'indebolimento della domanda dei consumatori, e questo impatto ha superato le nostre precedenti aspettative".

Nel mercato statunitense, Disney prevede che il rallentamento della domanda dei consumatori per i parchi a tema potrebbe continuare nel 2025.

Lo è, riflesso negli indicatori finanziariL’utile operativo trimestrale del parco a tema Disney è sceso del 3% a 2,2 miliardi di dollari rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso;Le vendite di beni di consumo nei parchi a tema sono diminuite del 5% su base annua。

Anche l’altro segmento di business tradizionale della Disney è in declino.

Sappiamo che gli utenti delle tradizionali reti televisive via cavo si stanno riducendo e che le entrate stanno diminuendo. Questo è un problema che riguarda tutto il settore e la Disney non fa eccezione.

Nel trimestre più recente,I ricavi della TV via cavo tradizionale della Disney su base annua sono diminuiti del 7% su base annua, ha influito anche sui ricavi complessivi dell'azienda.

△ Reddito aziendale della Disney nel terzo trimestre

Metà acqua di mare, metà fuoco,La più grande scommessa della Disney per il futuro, il business dei media in streaming, ha visto ufficialmente un aumento delle entrate in questo trimestre e ora sta realizzando un profitto.。

Il business dei media in streaming del Gruppo Disney ha registrato un fatturato totale di 6,38 miliardi di dollari e un utile operativo di 47 milioni di dollari.

△ Il business dello streaming della Disney inizia a realizzare profitti

I ricavi totali derivanti dal business dei media in streaming includono la piattaforma di punta Disney+, il servizio di intrattenimento completo Hulu e ESPN+ incentrato sullo sport.

Nello stesso periodo dell’anno scorso, ovvero nel terzo trimestre del 2023, l’utile operativo del business streaming di Disney ha perso 512 milioni di dollari;

Poi, un passo alla volta, da perdite di 400 milioni di dollari, 200 milioni di dollari, profitti e perdite stabili, all'attuale "profitto di quasi 50 milioni di dollari"...

Si può vedere che la Disney continua a farlo"Riduci le spese e i costi di marketing per migliorare la redditività dei media in streaming"Ancora efficace.

Se suddividiamo ulteriormente i profitti dei media in streaming e confrontiamo attentamente i media in streaming di intrattenimento e quelli in streaming sportivi, in effettiIl miglioramento più evidente riguarda i media di intrattenimento in streaming: hanno perso 500 milioni di dollari l’anno precedente e quest’anno ne hanno persi solo 19 milioni.。

Per quanto riguarda lo streaming sportivo, in un anno è passato da una perdita di 7 milioni di dollari a un profitto di 66 milioni di dollari, il che a prima vista non è male.

△ La redditività delle attività di intrattenimento e streaming sportivo di Disney migliorerà rispetto al 2023

Tuttavia, la crescita dello streaming multimediale ESPN+ e il declino della tradizionale ESPN TV sono complementari.

L'utile operativo di ESPN Television è sceso di quasi 130 milioni di dollari, attestandosi a 740 milioni di dollari nel trimestre rispetto agli 860 milioni di dollari di un anno fa.

Se uniamo insieme i profitti operativi di ESPN TV e di streaming media, il totale diminuisce del 9%, indicandoloLa Disney non ha trovato un percorso efficace per sviluppare lo streaming multimediale in ambito sportivo。

La redditività dei media in streaming è migliorata, ma la base di utenti continuerà a crescere. Questa questione è anche la principale preoccupazione del mercato dei capitali?

Solo due anni fa, in questo periodo del 2022, Disney fece dichiarazioni coraggiose secondo cui avrebbe mantenuto il buon tasso di crescita degli utenti di Disney+ e predisse che gli abbonati globali di Disney+ avrebbero raggiunto i 215-245 milioni entro ottobre 2024 (l’equivalente del numero di Netflix nel 2022). degli utenti).

Ma purtroppo, dopo aver raggiunto il massimo storico di 164 milioni, gli abbonati Disney+ invece di aumentare sono diminuiti, e sono rimasti attorno ai 150 milioni.

△ Disney prevede che il numero di abbonati Disney+ a livello globale nel 2024 sarà molto diverso dalla realtà.

Gli amici che da tempo prestano attenzione allo sviluppo del settore dei media in streaming sanno che, poiché l’impatto dell’epidemia è completamente scomparso,L’industria dei media in streaming è passata da uno “sviluppo rapido” a una fase di “competizione per l’inventario”。

Tutti coloro che dovrebbero guardare i media in streaming lo hanno già guardato, indipendentemente dal fatto che stiano effettivamente pagando o meno.

Se lo streaming multimediale vuole espandere la propria base di utenti, deve "incitare la ribellione" da parte dei concorrenti o "sfruttare il potenziale" all'interno della propria base di clienti.

Come si può vedere dalla figura,A partire dal secondo trimestre del 2024, il tasso di crescita di quasi tutte le principali piattaforme di streaming è prossimo a una linea retta piatta, ad eccezione di Netflix。

△ Crescita delle principali piattaforme multimediali di streaming nel secondo trimestre del 2024

Perché Netflix mantiene una crescita continua?

Innanzitutto dipende da quelli nuovi"Pacchetto con pubblicità", in secondo luogo facendo affidamento su“Repressione della condivisione degli account”。

Dato che la "repressione della condivisione degli account" del leader Netflix è così efficace, Disney+ seguirà naturalmente la prescrizione e inizierà anche a "reprimere la condivisione degli account".

Alla fine del 2023, Disney+ ha annunciato che avrebbe limitato la condivisione delle password per gli account utente in Canada, Stati Uniti e Regno Unito.

Disney+ inizierà a inviare e-mail agli utenti statunitensi nel febbraio 2024 per informarli in anticipo delle modifiche alle politiche;

La società ha successivamente confermato che le nuove regole entreranno in vigore in alcuni paesi il 1 giugno e entreranno ufficialmente in vigore negli Stati Uniti a settembre.

Ciò significa che se condividi il tuo account Disney+ con qualcuno che non vive allo stesso indirizzo, verrai bloccato da settembre o acquisterai un "abbonamento extra" da condividere (simile alla politica di Netflix).

Va sottolineato che anche un altro servizio di streaming di proprietà della Disney, Hulu negli Stati Uniti, lancerà contemporaneamente politiche in materia.

Pertanto, questa volta la Disney è seriamente intenzionata a reprimere la "condivisione dell'account" sulle piattaforme di streaming.

Questa volta Disney potrà seguire la prescrizione e ottenere gli stessi risultati di Netflix?

Sono cautamente ottimista:

Inizialmente il mercato si aspettava che il numero di abbonati Disney+ diminuisse nel terzo trimestre, ma la società ha inaspettatamente aggiunto circa 700.000 nuovi abbonati. Non è ancora chiaro se ciò sia legato alla repressione della "condivisione degli account" entrata in vigore il 1° giugno.

Tuttavia, va sottolineato che il giro di vite sulla "condivisione degli account" nei prossimi due trimestri riuscirà a promuovere un rapido aumento degli abbonati è la chiave per far sì che il prezzo delle azioni Disney possa uscire dal canale di ribasso.

Naturalmente, la stessa Disney è fiduciosa e si aspetta che sia la redditività della sua attività di streaming sia il numero di abbonati principali Disney+ continuino a crescere nel quarto trimestre.

La Disney ha recentemente utilizzato un'altra tattica per aumentare la redditività: aumentare i prezzi.

La società aumenterà i prezzi di Disney+, Hulu ed ESPN a partire dal 17 ottobre. Il canone mensile per il pacchetto Disney+ con pubblicità inclusa Disney+ aumenterà da 7,99 dollari a 9,99 dollari;

La tariffa mensile per il piano senza pubblicità aumenterà da $ 13,99 a $ 15,99 e la tariffa annuale aumenterà da $ 139,99 a $ 159,99.

△ Tutte le piattaforme multimediali di streaming del Gruppo Disney hanno aumentato i prezzi

Gli aumenti del canone mensile per i pacchetti con e senza pubblicità di Hulu sono simili a quelli di Disney+, mentre il canone mensile per il pacchetto con pubblicità di ESPN+ è aumentato di $ 1.

Tuttavia, l’aumento dei prezzi avverrà nel primo trimestre del 2025, quindi la performance finanziaria dei media in streaming nel quarto trimestre del 2024 non sarà influenzata dall’aumento dei prezzi.

Infine, parliamo delle arti performative tradizionali della Disney——affari cinematografici。

Dalla sua uscita il 14 giugno,Il film d'eccellenza "Inside Out 2" ha incassato quasi 1,6 miliardi di dollari al botteghino globale, diventando così il film d'animazione con il maggior incasso di tutti i tempi。

La performance al botteghino di "Inside Out 2" ha direttamente incrementato gli utili della Disney nel terzo trimestre e ha ripristinato la fiducia nel Pixar Animation Studio (Pixar).

Nella sua relazione finanziaria del terzo trimestre, la Disney ha elencato con orgoglio i dieci film d'animazione con i maggiori incassi della storia, sette dei quali sono stati prodotti dalla Disney.

△ I dieci film d'animazione con i maggiori incassi nella storia della Disney

Di questi sette film, ad eccezione dei due film "Frozen", gli altri cinque sono dei Pixar Animation Studios (due "Force" e tre "Cars").

Dopo la fine del terzo trimestre, l'attività cinematografica della Disney ha continuato a fare rapidi progressi anche nella stagione estiva.

Il film Marvel "Deadpool e Wolverine", uscito il 26 luglio, è diventato un altro blockbuster al botteghino. Finora il botteghino globale ha superato 1 miliardo di dollari USA, classificandosi al secondo posto quest'anno dopo "Inside Out 2". .

△ I dieci migliori film al botteghino mondiale nel 2024, fonte: Boxofficemojo

Inoltre, "Deadpool e Wolverine" è stato introdotto anche sul mercato continentale e, ad oggi, il botteghino ha superato i 400 milioni di yuan.

△ I creatori del film sono venuti in Cina per promuoverlo

Guardando al futuro, in generale, la redditività della Disney migliorerà ulteriormente grazie alla “riduzione dei costi e al miglioramento dell’efficienza”; dopo tutto, l’utile per azione rettificato della Disney nell’ultimo trimestre ha raggiunto 1,39 dollari, molto più alto di 1,03 dollari nello stesso periodo dell’anno scorso. .

Inoltre, Disney aggiungerà tre nuove navi alla propria attività crocieristica nei prossimi 18 mesi.

L'attività crocieristica della Disney conta attualmente cinque navi da crociera (Disney Magic, Disney Wonder, Disney Dream, Disney Fantasy e Disney Wish).

△ Linea di prodotti da crociera Disney

L’intero settore delle crociere ha registrato buoni risultati dopo la pandemia e, con l’aggiunta di tre nuove navi, si prevede che le prenotazioni cresceranno in modo significativo nel prossimo anno.

Questa parte del reddito aziendale guiderà le entrate e la redditività del segmento di business dell’esperienza Disney.

Nel complesso, sento che i giorni in cui la Disney era "metà acqua di mare e metà fuoco" sono quasi finiti. Oltre alla tradizionale TV via cavo, altre attività si stanno sviluppando a lungo termine in una buona direzione.