berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Teks |. Geekmovie

Usai merilis laporan keuangan kuartal III 2024, Disney kembali terpuruk.

Data keuangan Disney untuk kuartal ini dikatakan bagus. Pendapatan, laba, dan laba per saham semuanya meningkat secara signifikan dibandingkan periode yang sama tahun lalu:

• pendapatan triwulanan: 22,3 miliar dollar AS => 23,2 miliar dollar AS

• Laba triwulanan sebelum pajak: Kerugian US$100 juta => Untung US$3,1 miliar

• Laba per saham dilusian triwulanan (EPS): kerugian $0,25 => keuntungan $1,43

△ Laporan keuangan kuartal ketiga Disney untuk tahun 2024

Kinerja keuangan dan pasar melebihi ekspektasi pasar. Mengapa harga saham turun setelah laporan keuangan dirilis?

Seperti yang saya sebutkan terakhir kali ketika menganalisis laporan pendapatan Netflix,Sekarang adalah periode ketika kinerja keuangan tidak dipertimbangkan. “Sentimen pasar” telah menjadi faktor yang lebih penting yang mempengaruhi harga saham.。

Jika kita melihat kembali harga saham Disney tahun ini, kita akan menemukannyaSudahEmpat bulan penurunan terus menerus。

△ Harga saham Disney telah menurun selama empat bulan

Penurunan ini sebenarnya tidak memiliki korelasi langsung dengan kinerja keuangan Disney.Lebih banyak lagi yang terkait langsung dengan kondisi perekonomian eksternal。

Setelah penyesuaian struktur bisnis Disney, saat ini terbagi menjadiPengalaman bisnis (Pengalaman, termasuk taman hiburan dan merchandise berlisensi)、Hiburan (termasuk jaringan televisi, media streaming, dan lisensi konten)、OlahragaTiga potong.

Pada akhir tahun 2021, ketika epidemi berangsur-angsur berlalu, pembatasan keluar dan bepergian pada dasarnya dicabut. Selain itu, selama epidemi, pemerintah melonggarkan mata uang dan memberikan subsidi besar kepada masyarakat. Akibatnya, konsumsi perjalanan konsumen dan hiburan meningkat. dan permintaan akan taman hiburan melonjak.

Pada Maret 2024 (statistik 12 bulan), meskipun pendapatan taman hiburan global hanya menyumbang 1/3 dari pendapatan Disney,Namun taman hiburan menyumbang 52% dari total keuntungan Disney。

Tentu saja, dibalik hal ini juga ada dua tahun terakhir DisneyKenaikan harga yang gila-gilaankredit.

Dibandingkan sebelum epidemi, keuntungan Disney sangat bergantung pada taman hiburan.

Dalam lima tahun sebelum epidemi, keuntungan operasional taman hiburan Disney hanya menyumbang 26% dari total keuntungan operasional Disney;Taman hiburan dibuka kembali setelah epidemi dan menyumbang lebih dari 50% total laba operasional Disney。

Oleh karena itu, ekspektasi bisnis terhadap taman hiburan secara langsung mempengaruhi perkiraan keuntungan seluruh grup Disney.

Memasuki tahun 2024, inflasi akan menurunkan pengeluaran hiburan di tangan konsumen, dan risiko resesi ekonomi akan selalu ada, sehinggaKonsumen secara bertahap mengurangi pengeluaran mereka dan mulai bersiap menghadapi "kehidupan yang sulit"。

Salah satu sinyal yang khas adalah bahwa raksasa makanan cepat saji seperti Burger King dan McDonald's bergegas meluncurkan "set makanan minimalis seharga $5" (juga dikenal sebagai set makanan orang miskin).

Disney tidak terkecuali. Pada pertemuan komunikasi investor ini, Disney memperingatkan bahwa pendapatan bisnis taman hiburan "telah dipengaruhi oleh melemahnya permintaan konsumen, dan dampak ini telah melampaui ekspektasi kami sebelumnya."

Di pasar AS, Disney memperkirakan penurunan permintaan konsumen terhadap taman hiburan akan terus berlanjut hingga tahun 2025.

Tercermin dalam indikator keuangan memang demikianLaba operasional kuartalan taman hiburan Disney turun 3% menjadi $2,2 miliar dibandingkan periode yang sama tahun lalu;Penjualan barang konsumen taman hiburan turun 5% tahun ke tahun。

Segmen bisnis tradisional Disney lainnya juga mengalami penurunan.

Kita tahu bahwa pengguna jaringan TV kabel tradisional telah menyusut dan pendapatan pun menurun. Ini adalah masalah industri secara luas, termasuk Disney.

Pada kuartal terakhir,Pendapatan TV kabel tradisional Disney turun 7% YoY dari tahun ke tahun, juga mempengaruhi pendapatan perusahaan secara keseluruhan.

△ Pendapatan bisnis Disney pada kuartal ketiga

Setengah air laut, setengah api,Taruhan terbesar Disney di masa depan, bisnis media streaming, secara resmi telah mengalami lonjakan pendapatan pada kuartal ini dan kini menghasilkan keuntungan.。

Bisnis media streaming Grup Disney memiliki total pendapatan sebesar US$6,38 miliar dan laba operasional sebesar US$47 juta.

△ Bisnis streaming Disney mulai menghasilkan keuntungan

Total pendapatan bisnis media streaming mencakup platform andalan Disney+, layanan hiburan komprehensif Hulu, dan ESPN+ yang berfokus pada olahraga.

Pada periode yang sama tahun lalu, yaitu kuartal ketiga tahun 2023, laba operasional bisnis streaming Disney kehilangan $512 juta;

Kemudian selangkah demi selangkah, dari kerugian US$400 juta, US$200 juta, untung dan rugi tetap, hingga "keuntungan hampir US$50 juta" saat ini...

Dapat dilihat bahwa Disney terus melakukannya"Menekan secara signifikan pengeluaran dan biaya pemasaran untuk meningkatkan profitabilitas media streaming"Masih efektif.

Faktanya, jika kita membagi lebih jauh keuntungan media streaming dan membandingkan dengan cermat media streaming hiburan dan media streaming olahragaPeningkatan yang paling nyata terjadi pada media streaming hiburan yang merugi US$500 juta pada tahun sebelumnya dan hanya merugi US$19 juta pada tahun ini.。

Sedangkan untuk streaming olahraga, dari kerugian US$7 juta menjadi keuntungan US$66 juta dalam satu tahun, yang sekilas lumayan.

△ Profitabilitas bisnis streaming hiburan dan olahraga Disney akan meningkat dibandingkan tahun 2023

Namun, pertumbuhan media streaming ESPN+ dan penurunan TV ESPN tradisional saling melengkapi.

Laba operasional ESPN Television turun hampir $130 juta menjadi $740 juta pada kuartal tersebut dari $860 juta pada tahun lalu.

Jika kita menggabungkan keuntungan operasional ESPN TV dan media streaming, totalnya turun sebesar 9%, yang menunjukkan hal tersebutDisney belum menemukan jalur efektif untuk mengembangkan media streaming di bidang olahraga。

Profitabilitas media streaming telah meningkat, namun apakah basis pengguna akan terus bertambah? Masalah ini juga menjadi perhatian terbesar pasar modal.

Dua tahun yang lalu, pada tahun 2022, Disney membuat pernyataan berani bahwa mereka akan mempertahankan tingkat pertumbuhan pengguna Disney+ yang baik, dan memperkirakan bahwa pelanggan global Disney+ akan mencapai 215-245 juta pada bulan Oktober 2024 (setara dengan Netflix pada tahun 2022). pengguna).

Namun sayangnya, setelah mencapai angka tertinggi dalam sejarah yaitu 164 juta, pelanggan Disney+ justru malah turun dan tetap berada di kisaran 150 juta.

△ Disney memperkirakan jumlah pelanggan Disney+ global pada tahun 2024 jauh berbeda dari kenyataan.

Teman-teman yang sudah lama memperhatikan perkembangan industri media streaming mengetahui bahwa seiring dengan hilangnya dampak epidemi,Industri media streaming telah beralih dari “perkembangan pesat” ke tahap “persaingan untuk mendapatkan inventaris”。

Setiap orang yang seharusnya menonton media streaming pasti sudah menontonnya, baik mereka benar-benar membayar atau tidak.

Jika media streaming ingin memperluas basis penggunanya, media tersebut harus “menghasut pemberontakan” dari pesaingnya atau “memanfaatkan potensi” dalam basis pelanggannya sendiri.

Seperti yang terlihat dari gambar,Pada kuartal kedua tahun 2024, tingkat pertumbuhan hampir semua platform media streaming utama mendekati garis lurus datar - kecuali Netflix。

△ Pertumbuhan platform media streaming arus utama pada kuartal kedua tahun 2024

Mengapa Netflix mempertahankan pertumbuhan yang berkelanjutan?

Pertama, itu tergantung pada yang baru"Paket dengan iklan", kedua dengan mengandalkan“Menindak keras berbagi akun”。

Karena "tindakan keras terhadap berbagi akun" yang dilakukan pemimpin Netflix sangat efektif, Disney+ secara alami akan mengikuti resep tersebut dan juga mulai "menindak keras berbagi akun".

Pada akhir tahun 2023, Disney+ mengumumkan bahwa mereka akan membatasi pembagian kata sandi untuk akun pengguna di Kanada, Amerika Serikat, dan Inggris.

Disney+ akan mulai mengirimkan email ke pengguna AS pada bulan Februari 2024 untuk memberi tahu mereka tentang perubahan kebijakan terlebih dahulu;

Perusahaan kemudian mengonfirmasi bahwa aturan baru tersebut akan berlaku di beberapa negara pada 1 Juni dan secara resmi akan berlaku di Amerika Serikat pada bulan September.

Artinya, jika Anda berbagi akun Disney+ dengan seseorang yang tidak tinggal di alamat yang sama, akun Anda akan diblokir mulai bulan September, atau membeli "keanggotaan tambahan" agar dapat berbagi (mirip dengan kebijakan Netflix ).

Perlu dicatat bahwa layanan streaming lain milik Disney, Hulu di Amerika Serikat, juga akan meluncurkan kebijakan terkait secara bersamaan.

Oleh karena itu, Disney kali ini serius menindak “berbagi akun” di platform streaming.

Bisakah Disney mengikuti resepnya kali ini dan mencapai hasil yang sama seperti Netflix?

Saya sangat optimis:

Pasar awalnya memperkirakan jumlah pelanggan Disney+ akan menurun pada kuartal ketiga, namun perusahaan secara tak terduga menambah sekitar 700.000 pelanggan baru. Masih belum jelas apakah hal ini terkait dengan tindakan keras terhadap "berbagi akun" yang mulai berlaku pada 1 Juni.

Namun, perlu diperhatikan bahwa apakah tindakan keras terhadap "berbagi akun" dalam dua kuartal ke depan dapat mendorong peningkatan pesat dalam jumlah pelanggan adalah kunci apakah harga saham Disney dapat keluar dari jalur penurunan.

Tentu saja, Disney sendiri yakin, dan perusahaan memperkirakan profitabilitas bisnis streaming dan jumlah pelanggan inti Disney+ akan terus tumbuh pada kuartal keempat.

Disney baru-baru ini menggunakan taktik lain untuk meningkatkan profitabilitas – menaikkan harga.

Perusahaan akan menaikkan harga Disney+, Hulu, dan ESPN mulai tanggal 17 Oktober. Biaya bulanan untuk paket Disney+ yang menyertakan iklan Disney+ akan meningkat dari US$7,99 menjadi US$9,99;

Biaya bulanan untuk paket bebas iklan akan naik dari $13,99 menjadi $15,99, dan biaya tahunan akan naik dari $139,99 menjadi $159,99.

△ Semua platform media streaming Grup Disney menaikkan harga

Kenaikan biaya bulanan untuk paket berisi iklan dan bebas iklan di Hulu serupa dengan Disney+, sedangkan biaya bulanan untuk paket berisi iklan ESPN+ meningkat sebesar $1.

Namun kenaikan harga akan terjadi pada kuartal I 2025 sehingga kinerja keuangan media streaming pada kuartal IV 2024 tidak terpengaruh kenaikan harga tersebut.

Terakhir, mari kita bahas tentang seni pertunjukan tradisional Disney——bisnis film。

Sejak dirilis pada 14 Juni,Film Ace "Inside Out 2" telah meraup hampir $1,6 miliar di box office global, menjadikannya film animasi terlaris sepanjang masa。

Kinerja box office "Inside Out 2" secara langsung meningkatkan pendapatan kuartal ketiga Disney dan memulihkan kepercayaan terhadap Pixar Animation Studio (Pixar).

Dalam laporan keuangan kuartal ketiganya, Disney dengan bangga mencantumkan sepuluh film animasi terlaris sepanjang sejarah, tujuh di antaranya diproduksi oleh Disney.

△ Sepuluh film animasi terlaris dalam sejarah Disney

Di antara ketujuh film tersebut, kecuali dua film "Frozen", lima film lainnya berasal dari Pixar Animation Studios (dua "Force" dan tiga "Cars").

Setelah akhir kuartal ketiga, bisnis film Disney terus mengalami kemajuan pesat di musim panas.

Film Marvel "Deadpool and Wolverine", yang dirilis pada 26 Juli, telah menjadi blockbuster box office lainnya Sejauh ini, box office global telah melampaui 1 miliar dolar AS, menduduki peringkat kedua box office global tahun ini setelah "Inside Out 2". .

△ Sepuluh film box office global teratas pada tahun 2024, sumber: Boxofficemojo

Selain itu, "Deadpool dan Wolverine" juga telah diperkenalkan ke pasar daratan, dan hingga hari ini, box office telah melampaui 400 juta yuan.

△ Pembuat film datang ke Tiongkok untuk melakukan promosi

Ke depan, secara umum, profitabilitas Disney akan semakin meningkat didorong oleh "pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi" - lagipula, laba per saham Disney yang disesuaikan pada kuartal terakhir mencapai $1,39, jauh lebih tinggi dibandingkan $1,03 pada periode yang sama tahun lalu.

Selain itu, Disney akan menambah tiga kapal baru ke bisnis pelayarannya dalam 18 bulan ke depan.

Bisnis pelayaran Disney saat ini memiliki lima kapal pesiar (Disney Magic, Disney Wonder, Disney Dream, Disney Fantasy, dan Disney Wish).

△ Lini produk kapal pesiar Disney

Seluruh industri pelayaran telah menunjukkan kinerja yang baik pascapandemi, dan dengan penambahan tiga kapal baru, pemesanan diperkirakan akan meningkat secara signifikan di tahun mendatang.

Bagian dari pendapatan bisnis ini akan mendorong pendapatan dan profitabilitas segmen bisnis pengalaman Disney.

Secara keseluruhan, saya merasa hari-hari Disney sebagai "setengah air laut, setengah api" hampir berakhir. Selain TV kabel tradisional, bisnis lain juga berkembang ke arah yang baik dalam jangka panjang.