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シマウマの消費量 楊哲

女将の手から2年後、豫州グループはついに日の目を見た。

最近、同社の海外債務再編計画は新たな進展を遂げ、カテゴリーaおよびbの圧倒的多数の債権者によって承認され、あとは裁判所の承認と判決を待つだけだ。

債務再編を成功させようとしている福建省に本拠を置く不動産会社としては、血液生産を再開してキャッシュフローを確保することがより重要となっている。現在の市場背景の下では、不動産販売のみに依存することは危険である可能性があります。しかし、同社の郭英蘭会長兼最高経営責任者（ceo）はすでにそれを検討しており、債務再編や資産売却などを通じて財務圧力を軽減するためにさまざまな手段を使うと述べている。

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努力が報われ、債務再編への道を歩み始めた豫州集団(01628.hk)がついに日の目を見た。

同社は先週、海外で次のように発表した。債務再編計画会議の結果、同社の海外債務再編計画は法定過半数の計画債権者の支持を得た。

発表によると、同社の海外債務再編計画に参加する債権者はaとbの2つに分類される。

クラス a プランの債権者に関する限り、合計 1,648 人のプラン債権者が参加し、合計約 66 億 2,100 万米ドルの議決権プラン債権を保有しています。計画債権者のうち1,645人が賛成票を投じ、投票計画債権総額約65億7,300万ドルを保有した。クラス a プランの債権者の間では、投票プランに対する債権者の権利総額の約 99.28% が賛成票でした。

計191人のクラスbプラン債権者が信用計画会議に参加し、合計約11億7,300万米ドルの投票計画クレジットを保有し、全員が賛成票を投じた。

関連手続きによると、計画債権者会議の後、債務再編計画は香港裁判所とケイマン裁判所によって承認され、裁定される必要がある。

すべてがうまくいけば、豫州グループは債務再編に成功したもう一つの民間不動産会社となるだろう。

豫州グループは長期にわたり債務圧力にさらされている。すでに2022年初めには同社の2米ドル債が満期を迎え、投資家の同意を得て期限延長に成功したが、同社にさらなる時間を稼ぐには至らなかった。同年3月7日、同社は2023年満期の8.5％優先債券（コード05719）の債務不履行が30日間の猶予期間を経ても2,125万米ドルが支払われていないことが発表された。

同社は債務圧力を軽減するために資産の流動化を図っており、香港株式市場に向けて急騰している裕佳人寿サービスを10億5,800万元の対価でチャイナ・リソーシズ・ビエンチャン・ライフ・サービス(01209.hk)に譲渡したこともある。また、香港九龍の孫文街17番地にある建物の一部のユニットと駐車スペースを、3億500万香港ドルの対価でtaijie co., ltd.に譲渡した。

同社は2023年8月初めに暫定的な債務再編計画を公表したが、その中核となる内容は、社債を短期および中期の米ドル建て債券、または同社の新規発行普通株式に転換することだ。 1年以上のコミュニケーションと調整を経て、最近ほとんどの債権者によって承認されました。

流通市場はこれに対して楽観的な見方を示し、株価はまれにみる急騰をもたらした。同社が債務再編計画会議の結果を発表してから最初の取引日（9月19日）、株価は日中最大19.05％上昇し、15.87％高の0.073香港ドルで取引を終えた。

自己造血

債務再編計画が完成するまでに、あとは最後のステップがひとつだけ残っているが、時間をスペースと交換するこの方法は、最終的には継続的なキャッシュフローによって保証されなければならない。

今年上半期、豫州グループの累計売上高は約43億4,600万元で、前年同期比62.77％減、累計販売面積は約27万9,300平方メートルで、前年同期比で1.5％減となった。前年比59.77%下落、平均販売価格は1平方メートル当たり15,561元で、前年比7.76%下落した。

今年上半期、同社は約63億7,800万元の営業利益、約62億5,600万元の親会社に帰属する純利益損失を達成した。今年６月末時点で同社の現金、現金同等物、制限付き現金は約３５億６１００万元。

地域分布の観点から見ると、同社の収益は主に長江デルタ地域、中国中部地域、南西部地域、海西経済区、広東・香港・マカオ大湾区および環渤海地域から得ている。

2024年上半期、長江デルタ地域の確定売上高は約35億6000万元に寄与し、同社の確定売上高の58.09％を占めた。前年同期には長江デルタ地域が約54億6000万元の確定売上高に貢献し、44.96％を占めた。

同社は 2004 年に国有化の旅を開始し、その最初の戦いは長江デルタの重要都市である上海でした。同社は地域の深層発展戦略に基づき、20年にわたり長江デルタに深く関与しており、その事業とプロジェクトは上海、蘇州、杭州、南京、合肥、寧波などの都市をカバーしています。

今年6月末時点で、同社は長江デルタ地域で74件のプロジェクトを抱えており、総販売可能建設面積は343万2500平方メートルで、同社の総販売可能建設面積の30.3％を占めている。

現在の不動産市場環境においては、経営不振に陥った不動産会社が物件売却を通じて十分なキャッシュフローを確保することは困難です。同社の郭英蘭会長兼最高経営責任者（ceo）は以前、資産売却などさまざまな手段を通じて財務圧力を軽減すると述べていた。

豫州グループにはまだ清算できる資産が多数ある。今年6月末時点で、同社は不動産開発・販売用の土地を約16億2,400万元、販売用に保有している不動産を約105億8,500万元、建設中の不動産を約267億4,900万元保有している。操縦の余地。

上司の女性の掌紋

2022年6月、林龍眼氏は同社の会長兼最高経営責任者（ceo）を辞任し、妻の郭英蘭氏が後任となった。

当時、同社は林龍眼氏の辞任理由を「勤務調整」と説明し、辞任後は非常勤取締役に調整され、引き続き取締役会の監督・検査などに参加した。

郭英蘭氏が登場したとき、企業債務危機はすでに迫っていた。その後 2 年ほどで、業界は不況と債務圧力に見舞われ、多くの嵐に見舞われました。以前は中隊のリーダーである林龍眼の後ろに立っていましたが、今は彼女が渦の中心にいます。

1997 年に郭英蘭氏は豫州グループに入社し、同社および複数の子会社で重要な役職を歴任し、特に財務、資本、監査を担当してきました。 2009 年 10 月、guo yinglan は豫州グループの常務取締役兼副会長を務め、会社運営、不動産開発、資産管理に精通しています。

グループの 20 年以上の発展において、guo yinglan がすべての主要ノードに不在だったことはほとんどありません。特に、林龍眼は初期に事業を始めるために「海外に行った」。郭英蘭のサポートと励ましのおかげで、彼は人生で初めての金塊を掴むことができた。

夫婦は長年にわたってお互いを追い続け、豫州はキャリアの頂点に達した。 2009 年 11 月に香港株式市場への上場に成功し、2016 年には本社を福州から上海に移転し、全国展開への道を歩み始めました。 4年後、同社の契約売上高は1000億を超え、正式に1000億規模の国内不動産会社の仲間入りを果たした。

同社が1000億不動産会社陣営に留まったのはわずか2年間だった。業界の状況は2022年に悪化し、豫州グループの流動性危機は避けられない。

資格から判断すると、企業発展の低迷期において、郭英蘭氏は女性特有の立ち直り力、忍耐力、実行力を備えており、銀行出身という恵まれた環境により、より大きな役割を果たすこともできる。

しかし、大規模開発を断念し、「小さくても美しい」開発路線に希望を託したことで、どうやって生き残るかが彼女の双肩に最も重荷となった。