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テンセントニュース「展望」

著者：馮彪 編集者：劉鵬

最近、重慶や内モンゴルなどの地方自治体が地方債務の解決を促進するための特別作業部会を設置し、注目を集めている。

実際、地方債務リスクの予防と解決は、近年、一部の地方自治体にとって重要な課題の 1 つとなっています。財政省が発表した地方債務データによると、2024年6月末時点の国家地方政府債務残高は42兆6,098億元、昨年6月時点の国家地方政府債務残高は37兆7,999億元だった。

地方債務の解決と積極財政政策の効果的な活用方法という現在注目の課題に焦点を当て、テンセントニュース「ペリフェラル」は西京研究院所長の趙建氏と対談した。同氏は、今年の地方債務解決の圧力は主に、土地譲渡収入と債券発行の減少によるキャッシュフロー圧力から来ていると考えている。

趙建氏の見解では、債務解決の圧力はあるものの、最終的な目標は債務を解決することではなく、経済全体を発展させることであり、経済成長のみが債務圧力を解決できるという。したがって、趙建氏は、地方政府は生活の逼迫を過度に誇張すべきではなく、それでも経済成長の促進に注力する必要があると考えている。さらに中央政府が民生分野での財政支援を拡大し、信頼を高めるよう提案した。

以下は趙建との会話の全文である。

"視点": 地方債務の解決は数年間続いていますが、問題の根本は何だと思いますか。

趙建: 地方債務は不動産情勢と密接に関係しています。不動産の下落は地方自治体の土地財政や土地金融を圧迫している。土地金融は本質的に都市投資債券です。

地方債務を解決するために地方政府が現在直面している圧力は、過去数十年にわたって蓄積された紛争の集中的な爆発です。 2008年の米国のサブプライムローン危機後、外需が減退し内需の再開が必要となった際には、地方自治体が土地を売却し、不動産開発業者がその土地を住宅に開発し、住民が住宅を購入するという方法が主流となった。銀行ローン。この過程において、地方政府は開発指向、建設指向の政府であり、土地売却による資金に依存してインフラを建設し、学校や病院などの公共サービスを増大させ、それによって急速な都市化と経済成長を達成している。

しかし同時に、このプロセスの裏で多額の負債が蓄積されてきました。以前は不動産が上昇サイクルにあったため、借金のプレッシャーは感じませんでした。しかし現在、不動産業界は下降サイクルにあり、中央政府は地方政府に対し開発モデルの変更と元々の借金ベースの財政を変えるよう要求しており、これが地方政府のキャッシュフローを圧迫し、債務解決に圧力をかけている。 。

"視点": 多くの地方自治体が地方債務の解決を促進するために特別事務局を設置していますが、現在の圧力は主にどこにあると思いますか。

趙建：今年は土地譲渡収入も地方債発行も予想を下回っているため、地方自治体はより大きなプレッシャーにさらされていると思います。

財政省のデータによると、今年1月から7月までの地方政府資金の予算収入は2兆909億元で、前年比20.7％減少しており、このうち国有資金の移管による収入も含まれている。土地使用権は1兆7,763億元で、前年比22.3％減少した。 債券発行に関しては、政府は今年1月から6月までに、一般債3,324億元、特別債1兆4,935億元を含む1兆8,259億元の新規地方債を発行した。 2023年1月から6月までに全国で2兆7,353億元の新規債券が発行され、そのうち一般債は4,344億元、特別債は2兆3,009億元となった。つまり、土地譲渡料と社債発行という2つの重要なキャッシュフローが減少したことになる。

このような状況のもと、地方自治体では、行政運営に必要な基礎的経費や公務員給与、教職員給与等のさまざまな歳出が圧迫されております。

もちろん、地方政府は中央政府に支援を求め、中央政府は地方政府の借金を特別国債や長期国債で高利の借金から低利の借金に置き換える支援をすることになるが、それだけでは問題は解決しない。根本的な問題。根本的な問題は依然として地方自治体の資金繰り圧力であり、政府は地方自治体の自主財源を育成する方針を示しているが、当初依存していた資金繰りが急激に減少し、新たな収入源が見つからない。 、これは非常に遅く、資金不足の緊急のニーズを解決することができません。

"視点"：地方自治体の中には、主に資産の処分によって借金を返済しているところもありますが、このような借金解決の方法についてどう思いますか。

趙建: 一部の地方自治体は比較的流動性が高く、銀行借入を通じて資金を調達できますが、一部の地方自治体は、特に過去においては土地譲渡料と債券発行に過度に依存していました。政府は既存の資産を処分することしかできません。

しかし、実際に資産を処分するのは非常に困難です。地方自治体が保有する資産の多くは、工業団地やプラットフォーム企業、新産業都市などの非営利資産であるため、その中には抜け殻や低効率の資産が存在する可能性もあり、社会的には困難です。事業を引き継ぐための資本。

また、資産売却が成功し、民間資本が引き継ぐことができるかどうかは、価格が適切であるかどうかによって決まりますが、一方で、民間企業は現地のビジネス環境や投​​資機会があるかどうかも考慮します。しかし、地方政府が資産を売却する場合、国有資産の損失を引き起こすかどうか、責任を問われるかどうかなど、価格設定には制度的な障害が多い。そのため、資産を処分することは非常に困難です。

"視点": 地方債務を解決するための短期的な解決策と長期的なメカニズムは何だと思いますか?

趙建: 中央政府は依然として地方自治体に非常に厳格な要件を課しており、地方自治体に軍隊の合理化と行政の合理化を要求しており、新たな債券の発行や新たな投資プロジェクトに厳格な制約を課していると思います。構造改革を打ち出す。ただし、これには最終的な利益がないわけではありません。たとえば、特別国債にはさまざまな場所に割り当てられる特別な枠が設けられています。したがって、両者は実際には、どちらが相手よりも長く生き残ることができるかを知るためのちょっとしたゲームをしています。

債務削減計画については、まずサイクルを乗り切ってこの水準を乗り切ることが安定的にできればいいと思います。圧力を解決するために政策に頼ることはできません。政策が万能であれば、世界に危機は存在しないでしょう。次に、開発におけるこれらの問題の解決についてです。究極の解決策は、債務を解決することではなく、経済全体が発展することです。経済が発展しないと地方債務もうまく解決できず、デフレの悪循環が形成されてしまいます。

長期的なメカニズムに関しては、中央政府と地方政府の間の財政力の分割や地方の独立系勢力の増加など、中国共産党中央委員会第3回総会で設定された基調に戻る必要がある。財源。

"視点": 学者の中には、積極的な財政政策を基調として、地方自治体は依然として積極的な行動を取るべきであり、生活の逼迫を過度に誇張すべきではないと考える人もいますが、あなたはどう思いますか。

趙建：現在の地方自治体の政策には大きな問題と歪みがあると思います。スローガンでは生活の逼迫を誇張するだけで、実際の問題は解決されていません。地方自治体が言う逼迫の概念は、主に財政資金を無駄にしない、コスト管理を強化するという意味であろう。

しかし、このスローガン自体が期待を引き締めるような雰囲気を醸し出しています。これは、現在の経済期待や信頼感の回復に資するものではありません。例えば、政府支出や公的消費、公務員の給与収入など、これらの消費や支出そのものが社会全体の平均的な収入や支出の指標となります。政府は投資家であり消費者でもあり、公務員も大規模な消費者集団であり、中国の現代経済の一部であるのに、なぜ彼らに窮屈な生活をさせなければならないのでしょうか。地方自治体は廃棄物問題に制度的、法的に反対することはできるが、制度や人々の生活を窮屈にする必要はない。

"視点"：中央政府のマクロ政策導入後、地方政府が積極的に取り組んだことで政策効果が増幅したとの見方もあるが、地方政府の熱意が高くなければ財政政策の効果は限定的だろう。財政政策についてどのような提案がありますか?

趙建：財政政策の実施には財政乗数があり、政府の投資はさまざまな分野への資金の投資によって異なる牽引効果、特に民間企業の熱意を刺激する効果を生み出す可能性があります。現在、財政乗数は確かに低下しています。

私の提案は、人々の生活のためにもっと金融を行うことです。まず、中央政府が民生に関わる権限を引き継ぎ、その後、中央政府が国債を発行して地方自治体の民生権限と負担を軽減することで問題を解決することができる。地方自治体の権限が多すぎて財政力が限られれば、財政的に支援することは間違いなく困難になります。

第二に、中央政府は財源を積極的に活用して社会保障を充実させ、失業手当を増額し、医療水準を向上させることが住民の信頼を高め、不安を解消することができる。我が国の発展の現段階では、新しい概念を持つ必要があると思います。つまり、高速鉄道、空港、道路のパイプ網をたくさん建設したと考えるのではなく、新しい概念を持たなければなりません。これが唯一の国の財産だとは思いませんが、人々の心と信頼は依然として最大の無形資産の一つだと思います。これが将来の財政投資の方向だと思います。