nachricht

tencent news „perspektive“

autor: feng biao herausgeber: liu peng

vor kurzem haben nachgeordnete kommunalverwaltungen wie chongqing und die innere mongolei spezielle arbeitsgruppen zur förderung der lösung lokaler schulden eingerichtet und damit aufmerksamkeit erregt.

tatsächlich war die vermeidung und lösung lokaler schuldenrisiken in den letzten jahren eine der wichtigen aufgaben einiger kommunalverwaltungen. vom finanzministerium veröffentlichte lokale schuldendaten zeigen, dass der schuldensaldo der nationalen kommunalverwaltungen ende juni 2024 42.609,8 milliarden yuan betrug, während der schuldensaldo der nationalen kommunalverwaltungen im juni letzten jahres 37.799,9 milliarden yuan betrug.

tencent news „peripheral“ sprach mit zhao jian, dem direktor des xijing research institute, und konzentrierte sich auf die aktuellen heißen themen der lösung lokaler schulden und darauf, wie aktive finanzpolitik effektiv eingesetzt werden kann. er glaubt, dass der druck, die lokalen schulden in diesem jahr abzulösen, hauptsächlich auf den cashflow-druck zurückzuführen ist, der durch geringere einnahmen aus landübertragungen und anleiheemissionen verursacht wird.

nach ansicht von zhao jian besteht zwar druck, die schulden zu begleichen, doch das ultimative ziel besteht nicht darin, die schulden zu begleichen, sondern darin, die gesamte wirtschaft zu entwickeln, und nur wirtschaftswachstum kann den schuldendruck beseitigen. daher ist zhao jian der ansicht, dass die kommunalverwaltungen die enge des lebens nicht übermäßig übertreiben sollten, sich aber dennoch auf die förderung des wirtschaftswachstums konzentrieren sollten. darüber hinaus schlug er vor, dass die zentralregierung die finanzielle unterstützung im bereich des lebensunterhalts der menschen erhöhen und das vertrauen stärken sollte.

das folgende ist der vollständige text des gesprächs mit zhao jian:

"perspektive": die lösung der lokalen schulden läuft schon seit mehreren jahren. was ist ihrer meinung nach die ursache des problems?

zhao jian: die lokale verschuldung ist eng mit der immobiliensituation verknüpft. der rückgang des immobilienmarktes hat druck auf die landfinanzierung und die landfinanzierung der kommunalverwaltungen ausgeübt. bei der landfinanzierung handelt es sich im wesentlichen um städtische investitionsanleihen.

der aktuelle druck, dem die lokalen regierungen ausgesetzt sind, ihre lokalen schulden zu begleichen, ist eine konzentrierte explosion von konflikten, die sich in den letzten jahrzehnten angehäuft haben. nach der subprime-hypothekenkrise in den vereinigten staaten im jahr 2008 ging die auslandsnachfrage zurück und die inlandsnachfrage musste wieder aufgenommen werden. die hauptmethode bestand darin, dass lokale regierungen grundstücke verkauften, immobilienentwickler das grundstück zu häusern ausbauten und die bewohner häuser kauften bankdarlehen. in diesem prozess ist die kommunalverwaltung eine entwicklungs- und bauorientierte regierung. sie ist auf mittel aus grundstücksverkäufen angewiesen, um infrastruktur aufzubauen und öffentliche dienstleistungen wie schulen und krankenhäuser zu verbessern und so eine schnelle urbanisierung und wirtschaftswachstum zu erreichen.

aber gleichzeitig haben sich hinter diesem prozess auch viele schulden angehäuft. in der vergangenheit haben wir den schuldendruck nicht gespürt, weil sich immobilien in einem aufwärtstrend befanden. aber jetzt befindet sich die immobilienbranche in einem abwärtszyklus, und die zentralregierung verlangt von den kommunalverwaltungen, ihre entwicklungsmodelle und ihre ursprüngliche schuldenbasierte finanzierung zu ändern, was den cashflow der kommunalverwaltungen unter druck gesetzt hat, was wiederum druck auf die schuldenlösung ausübt .

"perspektive": viele kommunalverwaltungen haben spezielle arbeitsbüros eingerichtet, um die lösung kommunaler schulden zu fördern. wo liegt ihrer meinung nach der aktuelle druck hauptsächlich?

zhao jian: meiner meinung nach stehen die kommunalverwaltungen in diesem jahr unter größerem druck, da die einnahmen aus landübertragungen und die ausgabe lokaler anleihen geringer ausfallen als erwartet.

daten des finanzministeriums zeigen, dass die haushaltseinnahmen aus kommunalen mitteln von januar bis juli dieses jahres 2.090,9 milliarden yuan betrugen, was einem rückgang von 20,7 % gegenüber dem vorjahr entspricht. darunter sind auch die einnahmen aus der übertragung staatlicher mittel die landnutzungsrechte beliefen sich auf 1.776,3 milliarden yuan, was einem rückgang von 22,3 % gegenüber dem vorjahr entspricht. was die anleiheemissionen betrifft, so hat die nationale regierung von januar bis juni dieses jahres 1.825,9 milliarden yuan an neuen kommunalanleihen ausgegeben, darunter 332,4 milliarden yuan an allgemeinen anleihen und 1.493,5 milliarden yuan an spezialanleihen. von januar bis juni 2023 wurden landesweit 2.735,3 milliarden yuan an neuen anleihen ausgegeben, darunter 434,4 milliarden yuan an allgemeinen anleihen und 2.300,9 milliarden yuan an spezialanleihen. mit anderen worten: zwei wichtige cashflows, landübertragungsgebühren und anleiheemissionen, sind zurückgegangen.

unter diesen umständen stehen verschiedene ausgaben der kommunalverwaltungen, darunter grundausgaben für regierungsoperationen, beamtengehälter, lehrergehälter usw., unter druck.

natürlich werden die kommunalverwaltungen die zentralregierung um hilfe bitten, und die zentralregierung wird den kommunalverwaltungen dabei helfen, schulden durch spezielle staatsanleihen und langfristige staatsanleihen zu ersetzen, indem sie hochverzinsliche schulden durch niedrig verzinste schulden ersetzt, aber das kann das problem nicht lösen grundsätzliches problem. das grundlegende problem ist immer noch der cashflow-druck der lokalen regierungen. der cashflow, auf den sie ursprünglich angewiesen waren, ist plötzlich zurückgegangen, und es wurden keine neuen einnahmequellen gefunden, obwohl die zentralregierung den ton angibt, die unabhängigen finanzressourcen der lokalen regierungen zu fördern , dieses ding ist sehr langsam und kann den dringenden bedarf an cashflow nicht decken. der mangel hat oberste priorität.

"perspektive": einige kommunen tilgen ihre schulden hauptsächlich durch die veräußerung von vermögenswerten. was halten sie von dieser art der schuldenbegleichung?

zhao jian: einige kommunalverwaltungen verfügen über eine relativ gute liquidität und können durch bankkredite weiterhin mittel beschaffen. allerdings haben sich einige kommunalverwaltungen, insbesondere in der vergangenheit, zu stark auf grundstücksübertragungsgebühren und die emission von anleihen verlassen der staat kann nur über bestehende vermögenswerte verfügen.

doch die veräußerung von vermögenswerten ist tatsächlich recht schwierig. da es sich bei vielen oder den meisten vermögenswerten der kommunalverwaltungen um gemeinnützige vermögenswerte wie industrieparks, plattformunternehmen, neue industriestädte usw. handelt, kann es sich bei einigen davon um leere hüllen oder vermögenswerte mit geringer effizienz handeln kapital zur übernahme des unternehmens.

ob der vermögensverkauf erfolgreich sein kann und ob privates kapital übernehmen kann, hängt außerdem davon ab, ob der preis angemessen ist. andererseits werden private unternehmen auch das lokale geschäftsumfeld berücksichtigen und ob es investitionsmöglichkeiten gibt. wenn kommunalverwaltungen jedoch vermögenswerte verkaufen, gibt es bei der preisfestsetzung viele institutionelle hindernisse, etwa ob sie zum verlust staatlicher vermögenswerte führen und ob sie zur rechenschaft gezogen werden. daher ist es sehr schwierig, über vermögenswerte zu verfügen.

"perspektive": was sind ihrer meinung nach die kurzfristigen lösungen und die langfristigen mechanismen zur lösung der lokalen schulden?

zhao jian: ich glaube, dass die zentralregierung immer noch sehr strenge anforderungen an die kommunalverwaltungen stellt. sie verlangt von den kommunalverwaltungen, ihre truppen zu rationalisieren und ihre verwaltung zu rationalisieren strukturreformen durchführen. dies geschieht jedoch nicht ohne grundkapital. zur deckung des grundrisikos gibt es beispielsweise bestimmte sonderquoten für staatsanleihen. die beiden mannschaften haben also tatsächlich ein kleines spiel darum, wer den anderen überdauern kann.

was den schuldenabbauplan angeht, wäre es meiner meinung nach gut, wenn er stabil sein könnte. das erste, was man tun muss, ist, den zyklus zu überstehen und dieses niveau zu überstehen. wir können uns nicht auf die politik verlassen, um den druck zu beseitigen, wenn die politik allmächtig wäre, gäbe es keine krise auf der welt. dann geht es darum, diese probleme in der entwicklung zu lösen. die ultimative lösung besteht nicht darin, dass die schulden beglichen werden, sondern darin, dass sich die gesamte wirtschaft entwickelt. wenn sich die wirtschaft nicht entwickelt, können die lokalen schulden nicht gut gelöst werden und es entsteht ein teufelskreis und eine deflation.

was die langfristigen mechanismen betrifft, müssen wir zu dem von der dritten plenarsitzung des zentralkomitees der kommunistischen partei chinas vorgegebenen ton zurückkehren, einschließlich der aufteilung der finanzmacht zwischen der zentralregierung und den lokalen regierungen und der erhöhung der lokalen unabhängigkeit finanzielle mittel.

"perspektive": einige wissenschaftler glauben, dass die kommunalverwaltungen im rahmen einer positiven finanzpolitik dennoch aktive maßnahmen ergreifen und die anspannung des lebens nicht überbewerten sollten. was denken sie?

zhao jian: ich denke, dass es ein großes problem und eine verzerrung in der aktuellen kommunalverwaltungspolitik gibt. es geht eher darum, die enge des lebens in slogans zu übertreiben, löst aber nicht die tatsächlichen probleme in der praxis. das von den kommunalverwaltungen genannte konzept der knappen zeiten bedeutet möglicherweise vor allem, keine steuermittel zu verschwenden und das kostenmanagement zu stärken.

allerdings löst dieser slogan selbst eine verschärfungserwartung aus. dies ist den aktuellen konjunkturerwartungen und der wiederherstellung des vertrauens nicht förderlich. beispielsweise sind die staatsausgaben oder der öffentliche konsum sowie die gehaltseinkommen der beamten ein maßstab für die durchschnittlichen einnahmen und ausgaben der gesamten gesellschaft. die regierung ist sowohl ein investor als auch ein verbraucher, und beamte sind ebenfalls eine große verbrauchergruppe und teil der modernen wirtschaft chinas. warum sollten wir ihnen ein knappes leben ermöglichen? kommunalverwaltungen können abfallproblemen institutionell und rechtlich entgegentreten, es besteht jedoch keine notwendigkeit, institutionen und menschen dazu zu zwingen, ein strenges leben zu führen.

"perspektive": einige leute glauben, dass die kommunalverwaltungen nach der einführung der makropolitik der zentralregierung aktive maßnahmen ergriffen haben, die die auswirkungen der politik verstärkten. wenn die begeisterung der kommunalverwaltungen nicht groß wäre, wären die auswirkungen der finanzpolitik begrenzt. welche vorschläge haben sie für die finanzpolitik?

zhao jian: die umsetzung der finanzpolitik hat einen fiskalischen multiplikator, und staatliche investitionen werden eine anziehungswirkung haben. die investition von mitteln in verschiedene bereiche kann unterschiedliche anziehungseffekte haben, insbesondere die wirkung, die begeisterung privater unternehmen anzuregen. tatsächlich ist derzeit ein rückgang des fiskalmultiplikators zu verzeichnen.

mein vorschlag ist, den lebensunterhalt der menschen stärker zu finanzieren. zuerst sollte die zentralregierung die macht über den lebensunterhalt der menschen übernehmen, und dann kann die zentralregierung das problem lösen, indem sie nationale anleihen ausgibt, um die macht und belastung der lokalen regierungen für den lebensunterhalt der menschen zu verringern. wenn die kommunalverwaltungen zu viele befugnisse und nur begrenzte finanzielle möglichkeiten haben, wird es definitiv schwierig sein, sie finanziell zu unterstützen.

zweitens sollte die zentralregierung finanzielle mittel einsetzen, um die soziale sicherheit energisch zu verbessern, die arbeitslosenunterstützung zu erhöhen und die medizinischen standards zu verbessern. dies kann das selbstvertrauen der bewohner stärken und sie von sorgen befreien. ich denke, dass wir in der gegenwärtigen entwicklungsphase unseres landes ein neues konzept brauchen, das heißt, denken sie nicht, dass wir viele hochgeschwindigkeitszüge, flughäfen und straßenrohrnetze gebaut haben, und nicht ich glaube nicht, dass dies die einzigen nationalen vermögenswerte sind. ich denke, dass die herzen und das selbstvertrauen der menschen immer noch zu den größten immateriellen vermögenswerten gehören. ich denke, dass dies die richtung unserer finanzinvestitionen in der zukunft ist. sobald die soziale sicherheit stabilisiert ist, wird der konsum anziehen und die wirtschaft wird in schwung kommen.