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北京経済新聞（劉思紅記者）8月26日、中国人民銀行によると、月末の銀行システムの合理的かつ十分な流動性を維持するため、中国人民銀行は4710億元のリバーサルを開始した。現先オペは固定金利・数量入札方式で、運用金利は従来通り1.7％となります。同時に中国人民銀行は金利入札による3000億元の中期貸出制度（MLF）オペを開始し、落札金利は従来と同じ2.3％となった。

最近、逆買についての議論が盛り上がっていますが、誰もが感慨にふける一方で、疑問の声も多くあります。なぜ逆買戻しを行うのか?逆買戻しは具体的にどのような影響を及ぼしますか?

公開情報によると、リバースレパーチェスは、1998 年に中国人民銀行によって設立された公開市場ビジネスのためのプライマリーディーラー制度です。これは、中国人民銀行がプライマリーディーラーから証券を購入し、その証券を国の特定の日付に譲渡することに同意することを意味します。将来のプライマリーディーラーへの売却という取引行為、リバース・レポは中国人民銀行が市場に流動性を供給する操作、ポジティブ・レポは中国人民銀行が市場から流動性を引き出す操作です。

一般的に言えば、リバース・レポ・プロセス中、中央銀行はプライマリー・ディーラーから証券を購入し、資金を貸し付け、流動性を市場に放出します。このうちプライマリーディーラーとは、主に51の適格金融機関（銀行や証券会社を含む）で、市場性のある債券（国債や地方債など）を中央銀行に販売する機関であり、中央銀行の貸出資金に相当します。中央銀行から市場へ、それによって市場の流動性を高めるこのプロセスは、一般に「ウォーターリリース」としても知られています。

同時に、両当事者は、プライマリーディーラーが将来の特定の日に中央銀行から証券を買い戻すことにも合意する。これは中央銀行が資金を注入することに相当し、リバース買戻しの期限が切れると、プライマリーディーラーから中央銀行に資金が流れ、市場の資金が減少します。これは一般に「水回収」として知られています。 」と、こちらも積極的な買い戻しオペです。

では、リバースレポはいつ実行すべきでしょうか?ポジティブ買戻しオペレーションはいつ実行されますか?簡単に説明すると、市場にお金が多すぎて通貨安やハイパーインフレ、資金の空回りなどの問題が生じた場合、中央銀行は資金の引き上げを検討し、積極的な現先オペを実施します。

同様に、逆買戻しは市場の流動性が逼迫している場合、つまり「資金不足」の場合に発生し、一般に市場を安定させるために中央銀行は大量の資金を市場に投資します。プライマリーディーラーは逆現先取引で資金を調達した後、その資金を他の中小銀行に貸し出して市場に資金を供給し、市場の短期流動性の緊張を緩和する。

いつ流動性が引き締まるのか？通常、この時期は、月末、四半期、年末に発生し、住民は消費のために銀行から多額のお金を引き出す傾向にありますが、この時期には、大手企業も賃金、ボーナス、給料を支払わなければなりません。従業員に福利厚生を提供するため、通常は月、四半期、年末に行われ、上半期の終わりや年末などの特別な時期に、中央銀行は大規模な業務を行います。市場の流動性を維持するために逆買戻しを行う。

中央銀行はリバース・レポ金利を調整することで、短期市場金利にさらに影響を与える可能性があることに留意すべきである。現在、7 日物リバースレポ金利は、最近のオペの状況から判断すると、基本的には 1.7% を中心に維持されている。

中国光大銀行金融市場局のマクロ研究員、周茂華氏は北京ビジネスデイリーの記者に対し、現在リバース・レポオペは中央銀行にとって資金調達と市場金利を調整するための重要な金融政策手段となっていると語った。簡単に理解すると、プライマリーディーラーが国債などの適格証券を中央銀行に売却して資金を調達し、金融機関が資金を調達し、協定に基づいて将来の特定の時期に金融機関が債券を買い戻して交換するというものです。中央銀行のためのお金。リバース・レポ・オペレーションは中央銀行が市場に流動性を注入することを指しますが、リバース・レポ・オペレーションは中央銀行が市場から流動性を引き出すことを指します。

経済および金融活動は比較的複雑であり、中央銀行はさまざまな満期の資金に対する市場の需要に柔軟に対応し、経済および金融活動の円滑な運営を確保し、富を創出し、潜在的なリスクを効果的に防止するために、リバースレポなどのツールを作成しています。同時に、リバース・レポ取引は市場金利や市場の期待に影響を与え、それによって投資や消費者金融活動を規制します。

周茂華氏の見解では、人民銀行はリバース・レポオペを強化し、合理的かつ十分な市場流動性を維持し、低金利を維持することで、住民の消費金融コストを削減し、個人消費を促進するだろう。同時に、企業の資金調達コストを削減し、投資、生産、雇用を促進することにも役立ちます。

それでは、中央銀行によるリバース現先オペの増加は私たちにどのような影響を与えるのでしょうか?周茂華氏はさらに、人民銀行の逆現先オペは市場の流動性を規制しており、政策や金利に対する市場の期待にも影響を与えていると述べた。リバース・レポ・オペレーションの増加は、市場資金の供給を増加させ、経済的貸出金利を安定させると同時に、株式市場や債券市場にとってプラスとなる、より前向きな政策志向も生み出します。債券市場は、他のマクロ経済動向や企業利益、市場の需給、市場センチメントなどの要因にも影響されます。