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テキスト | グー・リンユ

編集者｜イン・ルー

についての記事小米科技の車ダンピングの「砲撃」は小米自動車の競争戦略に注目を集めている。

8月21日、シャオミグループ(1810.HK)は2024年第2四半期財務報告書で初めて自動車事業データを開示した。同四半期のスマート電気自動車などの革新的事業からの収益は64億元に達し、そのうちスマート電気自動車の収益は売上高は62億元、売上総利益率は15.4%、純損失は18億元に縮小、四半期納車台数は約2万7000台となった。

その後、一部のメディアは「2万7000台の車両を納入し、18億元の損失」に基づいて計算し、シャオミは1台の車で6万元以上の損失を出したと報じた。この結論は次のようになります。過激自動車広報責任者のXu Jiye氏は不満を抱き、WeChatにこう投稿した。「雷軍のような起業家は、少しは公序良俗と恥の意識を持つべきだろう？一台の車が6万台も損するのに、なぜ損したのにまだそんなに売れるのか。一部の企業は、割引なしでは販売できないためです。これを以前はダンピングと呼んでいました。」

(Xu Jiye は Xiaomi を非難するために WeChat モーメントに投稿しました。出典: インターネット)

非常に吉利汽車百度（バイドゥ）との合弁ブランドで、2024年第2四半期のブランド全体の累計販売台数は1824台とシャオミに大きく水をあけられた。 8月22日午後、ジユエ氏はこの発言は会社の見解を代表するものではないと反論し、徐ジエ氏自身も友人らに反省を表明した。

Xu Jiye氏の批判に対してXiaomiから正式な返答は得られていない。しかし、雷軍氏とシャオミCFO（最高財務責任者）の林詩偉氏はいずれも「シャオミ自動車は車を売って6万元の損失を出した」と反論した。雷軍氏は、「この計算は正しいし、間違っている。我々のXiaomi車はまだ始まったばかりなので、財務成績は良いと思う。我々はスマートカーなどの革新的なビジネスに18億投資している。一定の規模に達したら、私はそうする」と答えた。林志偉氏はインタビューで、シャオミは現在、短期的な利益よりも成長に重点を置いていると述べ、「規模の拡大が最終的には利益をもたらすと強く信じている」と強調した。私たちは電気自動車事業への投資を継続していきます。」

Lei Jun氏とLin Shiwei氏の声明は、Xiaomiが収益性を犠牲にして自動車事業の規模を実際に拡大しており、今後もその努力を強化していくであろうことを証明している。それで、Xiaomiの車は廃棄されますか？そうでないなら、Xiaomi の CFO は「規模を第一に考え、利益を犠牲にしても電気自動車を開発する」とは何を意味するのでしょうか?

Xu Jiye氏のダンピング疑惑の根拠は、「小米自動車は1台の車を売って6万元の損失を出した」というものだった。シャオミの財務報告書によると、この四半期の自動車事業は確かに18億元の損失を被った。 Xiaomi Motorsの社長、Lu Weibing氏は決算会見で、Xiaomi Motorsはまだ初期段階にあり、現在の損失は主に規模の経済、自動車製造の初期段階での大規模な戦略的投資、および高コストによって制限されていると述べた。純粋な電気自動車の。

まず、「ダンピング」の定義を見てみましょう。 1999年の「低価格ダンピング停止条例」における国家発展改革委員会の定義によれば、「ダンピングとは、競争相手を排除したり、市場を独占するために、原価を下回る価格で商品をダンピングすることを指す」。財務報告の数字によると、Xiaomiスマート電気自動車のASP（平均価格）は1台あたり228,600元です。 Xiaomi Auto は原価データを公開しておらず、第三者が Xiaomi Auto の原価を正確に見積もることは困難です。

Xiaomi Autoの粗利益と純利益の差から、Xiaomi Autoの中間経費が高すぎ、自動車を低価格で販売して市場規模を拡大するためにディーラーに補助金を出している疑いがあると結論付けることができるでしょうか?どちらもできません。売上総利益と純利益の差には、販売費、研究開発費、管理費、および財務費の両方が含まれます。Xiaomi Group の財務報告書では、Xiaomi Auto のこれらの費用が個別に開示されていません。

それにもかかわらず、Xiaomi Motors の現在のアプローチは市場競争を妨げるものではありません。清華大学国家戦略研究所の特別研究員であるLiu Xu氏は蔡京に対し、物価法第14条第2項は以下の行為を禁止していると語った。競合他社を排除したり市場を独占したり、原価以下の価格で投げ売りしたり、通常の生産や運営の秩序を混乱させたり、国益や他の事業者の正当な権利や利益を害したりする目的で、法律に従ってその他の商品を販売すること。」

しかし、新エネルギー車などのハイテク製品は、多額の初期研究開発費やマーケティング費用を一定の売上規模に達した後に償却しなければ、適正な利益が得られません。 Xiaomi Motorsは発足したばかりで規模も限られているため、価格がダンピングしているとは判断できない。

また、2019年に公布された「国務院自動車産業独占禁止委員会の独占禁止指針」第6条第2項によれば、「独占禁止法」第14条では固定転売を明確に禁止している。ただし、新エネルギー車については、販売店に対し、新車発売後 9 か月以内に一定の価格での新エネルギー車の販売促進を促し、販売努力を強化し、新製品の市場需要を拡大することが必要である。独占禁止法により禁止されておりますので、この期間中は規約が解除される場合がございます。

したがって、シャオミが販売店の販売価格を修正したとしても、それは違法ではない。逆に、発売から９カ月を超えた新エネルギー車について、自動車メーカーが販売店の最低販売価格を固定したり制限したりすると、独占禁止法違反の疑いが生じる可能性がある。

自動車産業の特徴として、研究開発や固定資産への初期投資は巨額であり、規模が拡大するにつれて、これらの投資は希薄化することが予想されます。シャオミは今回、自動車事業の研究開発費を直接発表せず、研究開発費、販売促進費、管理費を含む営業費29億元のみを発表した。しかし、シャオミはグループ全体の研究開発費、販売促進費、管理費の増加を説明する際、これら3つの費用の増加はスマート電気自動車などの革新的な事業費の増加によるものであると述べた。

小米自動車は単一四半期で18億元の損失を出したが、自動車業界では通常の範囲内だった。純電気製品も作っています小鵬そして非常にクリプトン的な、2024年第2四半期の納車台数はそれぞれ3万207台と5万4811台で、純損失はそれぞれ12億8000万元と18億1000万元となった第2四半期の報告書は発表されていない。NIO２０２４年第１・四半期の純損失は５１億９０００万元に達した。

林詩偉氏が電気自動車の開発には規模を第一に考え、利益を犠牲にすることも厭わないと言ったのは、小米自動車が当時の小米携帯電話のように低価格で市場を変えるという意味なのだろうか。
すべての新エネルギー車会社の中で、シャオミはわずか 3 か月で総納入台数が 10,000 台を超え、月間納入台数も 10,000 台を超えた最初の企業です。期待されるシャオミ SU7通期の納車目標10万台は11月に前倒しで完了し、通期の販売目標12万台も達成する見通しだ。林志偉氏は、シャオミの目標は10年から20年以内に世界最大の自動車メーカーとなり、自動車メーカーと競争することだと語った。テスラ、BYDそして他の企業もこれに追随しています。

「現在、私たちは収益性よりも開発に重点を置いています。規模が将来的に利益をもたらすと確信しています。現在、私たちは1台の車しか持っていませんが、これはまだ収益性と呼ばれるには程遠いです。私たちは継続的に投資する必要があります」林志偉氏 シャオミは費用対効果のコンセプトで世界の携帯電話業界の先頭に立ってきたと言われており、このコンセプトは新エネルギー車事業にも応用されることになる。

では、Xiaomi が利益を上げることに熱心でないとしたら、その自信はどこから来るのでしょうか?

Xiaomi Motors は設立されたばかりですが、Xiaomi を新しい自動車会社とみなすことはできません。シャオミは携帯電話事業とIoT事業を基本基盤としており、安定したリソース、技術、チャネルを提供し、経験を再利用して自動車事業を発展させている。

自動車業界は、初期段階で研究開発と固定資産に巨額の投資を行ってきたが、バイトン社のような極端な自動車会社は、そのほとんどが量産の壁を越えた時点で存亡の危機に直面している。設立後84億元を投資しましたが、まだ製品化できていません。量産の壁を越えても、今のところは理想と理想だけ世界に問う純利益はプラスに転じたが、純粋な電気モデルに注力している新車会社はまだ実際に利益を上げている企業はない。

初期投資の回収期間が長いため、ポーカー テーブルで現在も活動している国内の新興勢力は、ジーリーからリソースを得ているジー クリプトンなどの成熟した自動車会社から誕生するか、一流の資金調達能力を備えています。 、中東政府系ファンドからの投資や合肥国有資産が投資する威来、ドイツ国民に支持される小鵬など。つまり、その背後には有力な投資家がいるのです。

資金需要の高さも、自動車会社の手元資金が注目される重要な理由となっている。財務報告情報によると、2024年第2四半期末時点でシャオミグループの現金準備金は1410億元と、現在中国の新電力自動車会社の中で最大の現金準備金を保有している李汽車の現金準備金は過去最高となった。中国の新エネルギー車販売トップ企業であるBYDは、2024年第1四半期末時点で861億7,900万元の現金を保有している。

したがって、シャオミの自動車業界への参入は、自動車業界への完全な新規参入というよりは、電気自動車を開発する大手自動車会社に近い。過去1年間、Xiaomi Autoの損失は縮小したが、グループ全体の純利益は安定したままだった。 Xiaomi Groupの財務報告書によると、2024年第2四半期の同社の収益は889億元、調整後純利益は62億元で、2024年第1四半期の前年同期比20.1%増加した。同期間の売上高は755億1,000万元、調整後純利益は64億9,000万元で、同期間のBYDの純利益は45億6,900万元、李汽車の純利益は5億9,300万元であった。 13億7000万元を失った。

Xiaomi Group は携帯電話から始まりました。Xiaomi の携帯電話はかつてその究極の費用対効果で業界で有名でした。Xiaomi Automobile も Xiaomi 携帯電話の戦略を繰り返すのでしょうか。

Lei Jun氏は「Xiaomi Entrepreneurship Thoughts」の中で「費用対効果」を定義しました。同氏は、費用対効果は比較優位であり、同じ価格であれば最高のパフォーマンスが得られ、同じパフォーマンスであれば最低の価格が得られると考えています。シャオミの「費用対効果」が「低価格」であると外部が見ているのは、携帯電話事業の初期に4000元～6000元の価格帯に対抗するために2000元未満の低価格で製品を投入したためである。元。しかし、市場の発展に伴い、Xiaomi はハイエンド製品への転換を開始し、販売価格と利益率を高めました。Xiaomi 携帯電話の開発は、「初期段階で市場規模を獲得し、利益率を向上させた」典型的な例です。後期です。」

Xiaomi Autoは低価格で市場を変えることはありませんでした。 2024年第2四半期のXiaomi SU7の単価（ASP）は228,000元で、この価格はTeslaに直接匹敵します。 200,000 ～ 300,000 元の範囲の自動車購入者にとって、価格の低さはもちろん有利ですが、車両の技術、構成、製造レベルに対する要求も非常に高いため、この市場セグメントでは低価格だけでは競争に勝つことはできません。

中国の自動車市場の現状は、価格競争がますます過酷になる一方で、消費者や投資家の自動車会社の収益性への注目が高まっていることである。消費者は、長期的な低価格により自動車会社が最終的に市場から撤退するのではないかと懸念しており、また、長期にわたる価格競争により、消費者の価格に対する敏感度が低下し、代わりに製品の品質やサービス能力に関心が高まっています。彼らを支えるのに十分な利益。

資本市場は自動車会社の収益性をより直接的に懸念しています。乗用車協会の統計によると、価格競争の激化により、2023年の中国自動車産業の販売利益率はわずか5.7％となり、川下製造業の中でも低い水準にある。資本市場は、市場規模を重視することから、規模に加えて収益性を重視するように徐々に移行してきました。 「資金損失」という成長ストーリーはもはや投資家の興味を引くことはできず、残酷な価格競争に直面すると、企業が事業を継続できることを証明する粗利率などの指標の方が懸念される。

雷軍氏は2024年3月のインタビューで、SU7の最上位版の最終販売価格は当初の価格より6万元安かったと述べ、「純粋な電気自動車業界では、テスラ以外にどの企業がいるのか分からない」と語った。 Xiaomi SU7の価格は、消費者に私たちが誠実であると感じさせるだけでなく、損失を負担できるようにする必要があります。」

Xiaomi Groupの2024年第2四半期財務報告書によると、Xiaomi Autoの粗利益率は15.4%に達した。これは、同社の自動車事業が同四半期に販売した商品100元当たり15.4元の粗利益を上げていたことを示している。自動車業界は典型的な規模の経済であり、納入量の増加によりコストが削減され、Xiaomi Motors は今年納入を開始したばかりであるため、粗利率はさらに向上する余地があります。他の純粋な電気自動車会社と最初に比較すると、納入年の売上総利益率の点で、Xiaomi は断崖絶壁でリードしています。

Lu Weibing氏は電話会議で、このような高い粗利率は主に3つの要因に関係していると指摘した。1つ目はXiaomi Motorsに対するXiaomiサプライヤーのサポート、2つ目はXiaomi Motorsが製品の売上を最大化するための売れ筋戦略を堅持していることである。第三に、Xiaomi は初めて自動車を製造しますが、携帯電話や家庭用電化製品の分野で長年の経験があり、自動車の製造に役立ちます。Lu Weibing氏は、将来、Xiaomi Autoの規模効果が増大し、生産能力が活用され、配送能力が向上するにつれて、Xiaomi Autoの収益性もさらに高まるだろうと述べた。

Xiaomi Motorsは2024年第2四半期にスマートフォン、IoTおよび消費財、インターネット事業の収益がそれぞれ465億元、268億元、83億元を達成し、前年同期比で増加した。 27.1％、20.3％、11％。これらの分野で蓄積された技術、経験、サプライチェーンは自動車分野で再利用できます。

開発の初期段階で低価格で市場を獲得する必要があるXiaomiの携帯電話とは異なり、現時点でXiaomiグループはエコロジカルチェーンを確立しており、Xiaomi Autoは携帯電話が確立したエコロジーとチャネルに基づいて比較的冷静に差別化を生み出すことができます。したがって、Xiaomi Auto の費用対効果戦略は、低価格を重視するのではなく、市場でのポジショニング、コスト管理、技術革新、ブランディングを総合的に考慮しています。

しかし、これらの前向きな要素は、Xiaomiの車がすでに安全であることを意味するものではありません。中国の自動車市場の競争は熾烈で、今年首位を走っていた自動車会社が来年は劣勢に陥るだろう。