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「これはXiaomi史上最高の四半期報告書です！ご支援ありがとうございます！」

8月21日の夜、雷軍さんは個人の微博にこの文章を書いた。また、Xiaomi Group の 2024 年第 2 四半期財務報告書からの 2 つのデータも添付されています。

同期間の売上高は前年同期比32%増の889億元に達し、単一四半期としては過去最高を記録し、調整後純利益は前年同期比20.1%増の62億元に達した。

通常、上場企業の経営者が財務報告について語るときは、多かれ少なかれ、「良いニュースは報告するが、悪いニュースは報告しない」という原則は守られるでしょうが、ちょうど過ぎた第 2 四半期には、Lei Jun にとってはすでに「心配する必要はありません」でした。

携帯電話事業の当期売上高は465億元で前年同期比27.1％増、IoT事業の売上高は268億元で前年同期比20.3％増。売上高は83億元に達し、前年比11%増加しました。

全体の利益を押し下げたのは、今四半期に新たに財務報告に含まれた自動車事業で、当期中に自動車事業の収益が64億元を達成した。調整後の純損失は18億元。財務報告書の発表後の電話会議で、一部メディアは質問に対し、「財務報告書で発表された第2四半期の納入台数2万7307台に基づくと、シャオミはSU7出荷1台当たり平均6万台以上を失うことになる」と答えた。

もちろん、SU7が自動車業界におけるXiaomiの先駆的な作品であり、自社工場で発生した一連の償却費を考慮すると、損失は正常です。

さまざまなビジネスにおける全体的な改善に加えて、特別な注目に値するもう 1 つの数字があります。2024年6月30日の時点で、Xiaomiの現金準備金は1,410億元であり、この数字は、Xiaomiが自動車の発売を発表した2021年の第2四半期と比較して380億元増加しました。

雷軍氏は「車の製造には費用がかかる」と心配そうに繰り返し述べているが、シャオミはさらに多くの弾薬を手にしているようだ。

3 方向の同時実行

注目度の高い自動車事業と比較すると、今シャオミにとってさらに注目に値するのは、従来のラインの運営だ。

内訳としては、スマートフォン事業の同期出荷台数は4,220万台で、前年同期比28.1％増となった。出荷台数では着実に市場を上回っています。 Canalys の統計によると、今年第 2 四半期の世界の携帯電話市場出荷台数は前年同期比 12% 増加しました。

しかし、注目に値するのは、シャオミのASP（1台当たりの平均販売価格）が今四半期も前年同期の1112.2元から1103.5元へと若干下落し、粗利益率も13.3％から12.1％に低下したことである。

この問題について、シャオミグループ社長のルー・ウェイビン氏は財務報告発表後の電話会見で次のように述べた。シャオミの多くのスマートフォン製品は第2四半期に価格調整サイクルに入ったほか、618のプロモーションシーズンやメモリ、スクリーン、その他のコンポーネントのコスト上昇も粗利率のパフォーマンスを低下させた。

上記の理由に加えて、シャオミの粗利率低下のもう一つの重要な理由は、特に中低価格帯モデルの大量出荷により粗利率が低下したことである可能性がある。 Xiaomi が今四半期に注力している海外市場では、中南米およびアフリカ地域は一般に購買力が弱く、これらの地域の携帯電話の ASP は売上高と負の相関関係にあることがよくあります。

しかし、Xiaomiの財務報告書は別の数字についても触れている。つまり、中国本土市場では、3,000元から4,000元の間のXiaomi携帯電話の価格帯が前年比で5.4パーセントポイント上昇し、価格帯も上昇しているという。 4,000元と5,000元の価格帯は前年比3.5ポイント上昇し、5,000元～6,000元の価格帯は2.3ポイント上昇した。

全体、シャオミのハイエンドスマートフォンへの取り組みは成果を上げているが、ブランド価値を高め、ブランドプレミアムを支える「収穫期」までの道のりはまだ長い。

IoT ビジネスに関しては、Xiaomi は今四半期に完全に開花しました。

第 2 四半期のタブレット コンピュータの売上は前年比 67.6% 増加し、出荷台数は 214 万 4000 台に達し、前年比 106% 増となり、前年同期比 18% の成長率を大きく上回りました。同期間における世界のタブレット コンピューターの台数。ウェアラブルの収益は前年比 31% 増加し、TWS ヘッドセットの出荷台数は中国本土で第 1 位となりました。

大手家電事業では、シャオミが今四半期「市場を引っ張る」ことにも成功した。財務報告書によると、同期間のエアコン、冷蔵庫、洗濯機の出荷台数はそれぞれ前年同期比40％、25％、30％増加した。

Aowei Cloud Networkの統計によると、同時期の国内市場のデータを比較すると、今年4月から5月の国内市場では、エアコン、冷蔵庫、洗濯機の前年比成長率は5.7倍だった。それぞれ%、5.0%、10.3%でした。

今四半期、シャオミは財務報告で事業部門を再調整した。当初のスマートフォン、IoT・生活消費、インターネットサービスの3事業を「スマートフォン×AIoT」「スマート電気自動車等の革新的事業」に整理する。

分割後、現在の「スマートフォン×AIoT」はシャオミグループの収益の92.8％とほぼすべての利益に貢献しているが、自動車による18億元の損失を差し引くと、シャオミの伝統的な事業ラインである今四半期の利益が達成されることは注目に値する。前年同期比118％増の80億元。

言い換えれば、自動車事業の赤字は短期的には続くだろうが、シャオミの伝統的な事業は依然として同社にとって強固な外堀を築いているということだ。

車を作るときも、サプライチェーンを管理する必要があります。

今年4月、シティグループは、シャオミが今年5万5000～7万台の車両を納入し、SU7当たり平均6800元の損失となるとの報告書を発表した。

Xiaomi関係者はソーシャルメディアで即座に反応し、シティはXiaomi SU7の人気を過小評価していた可能性があると述べた。

事実は、シティグループがシャオミの納入能力を過小評価していたことを示しており、今四半期の財務報告書では、7月に自動車工場での二交代制生産の開始と生産ラインのメンテナンスの最適化により、シャオミの納入台数が2か月連続で1万台を超えたことが示された。第 2 四半期には、11 月までに年間 10 万台の納入目標を達成する予定です。

シティはシャオミの1ユニットあたりの平均損失も過小評価していた。

もちろん、自動車事業の損失を個々のクルマに単純に配分するのであれば、この方法はあまりにも単純かつ粗雑です。

まず第一に、Xiaomi Motorsの第一世代モデルとして、Xiaomi SU7は高額な技術的事前研究コストを負担します。財務報告書によると、今年第2四半期のシャオミグループの研究開発費は前年同期比20.7％増の55億元に達したというが、シャオミは研究開発費の配分を明確に記載していないが、現時点ではその大部分を占めている。経費は自動車事業部門のものです。このように四半期ごとに蓄積された研究開発費を消化するには長い時間がかかります。

もう一つ無視できない点は、Xiaomi の自動車は自社工場で生産されており、工場設備の減価償却費が原価計算に追加されます。自動車が大規模なコスト削減に依存する典型的な産業であることを考えると、シャオミが今年12万台というスプリント目標を達成したとしても、自転車のコストは依然として巨額になるだろう。

しかし、サプライチェーン管理に精通した企業として、Xiaomi SU7の粗利益率の実績はかなり良好であり、財務報告書によると、同期間の「スマート電気自動車などの起業家向け事業」の粗利益率は14.7％でした。

単純に水平方向の比較をしてみましょう。「新車製造勢力」のうち、NIOの第1四半期の粗利益率は4.9%、Xpengの第1四半期の粗利益率は12.9%、Idealの第1四半期の粗利益率は20.6%であった。自動車業界の新興企業である Xiaomi SU7 の粗利益率はすでにかなりのものです。

さらに、同じく「自社工場」モデルであるテスラは、すでに工場の建設を完了し、第1段階の一部の設備の減価償却を完了したテスラと比較すると、現在の粗利益率は18％である。シャオミ工場は昨年完成し、現在建設中の第二期工場も完成しており、支出の面で追加の土木工事費を計算する必要がある。

シャオミの自動車出荷台数が今後増加するにつれ、粗利益率は引き続き上昇し、損失はさらに縮小すると予想される。

これまで携帯電話業界のサプライチェーンに精通していたシャオミが、自動車業界での成功体験を再現したと言うべきだろう。

Xiaomi は今でも安定している必要がありますか?

実際、Xiaomi Groupの現在の利益実績を考慮すると、Lei Jun氏は自動車の製造に関して「多額の費用を費やしている」わけではありません。

それどころか、Xiaomi SU7は市場で「賞賛され、好評を得ている」にもかかわらず、Lei Junは依然として慎重な経営戦略を追求し、もともと「お金を燃やしていた」いくつかの領域を強化さえしました。

例えばシャオミの海外投資。2021年3月、雷軍氏がシャオミが自動車の製造を開始すると発表した後、同年、シャオミは包括的なレイアウトを数回実施した。例えば、自動車用チップの分野では、3か月以内にYutai Microelectronics、Black Sesame Intelligence、Yuntu Semiconductorに投資し、自動運転の分野ではHesai Technology、Momentaなどに投資している。

しかし、スマート電気自動車業界への投資は2023年末に突然終了することになる。 Xiaomi の以前の財務報告書によると、2023年12月31日時点で、グループは約430社に投資しており、簿価総額は671億人民元であった。2024年6月30日時点でも、シャオミは依然として430社に投資しているが、簿価総額は654億元にわずかに減少した。元。

確かに、グループの本業の調整という文脈において、不安定要素を減らすために投資を引き締めることは業界の慣行と完全に一致しているが、業界で最も豊かなエコロジーチェーンを有するシャオミにとって、そのような安定性は確かに少し難しい。不可解だ。

Xiaomi の AI 戦略も同様に堅牢です。

今年第1四半期の財務報告書が発表された際、シャオミは同社の「中核的観測」範囲に「AIスマートフォン」を含め、グループは2024年にエンドサイドの大型モデルを開発し、大型モデルの軽量化に注力すると述べた。

2024 年まで 3 分の 2 が経過した現在、Xiaomi の大規模言語モデル MiLM はまだ正式にリリースされていません。

XiaomiはAIoTコンセプトを推進した最初の国内メーカーであり、大型モデルの開発に参加した最初の携帯電話メーカーでもあり、AIに関する技術的埋蔵量は決して弱いわけではない。実際、Xiaomi AI Lab は昨年 8 月の時点で、それぞれ 13 億個と 60 億個のパラメータを持つモデルをすでに実行していました。

しかし現時点では、Xiaomi の AI アプリケーションは依然として、AI 文書の質疑応答、画像処理、または Xiaomi SU7 の車外でのウェイクアップなどの機能など、シナリオ内の特定の機能に主に焦点を当てています。 Xiaomi の工場の生産および製造リンクでも、携帯電話よりも多くの AI テクノロジーが使用されています。

財務報告書の発表後の電話会議で、Lu Weibing氏は、Xiaomi SU7に使用されているV6/V6SモーターがAIシミュレーションシステムによって開発されたと述べた。

結局のところ、市場のフィードバックから判断すると、Xiaomiのスマートフォンは、国内市場でも海外市場でも、今年上半期に非常に急速に勢いを増しています。

おそらく現段階では、消費者は漠然とした「デバイスサイド AI」よりも、問題点を解決できる実用的なアプリケーションにまだ関心を持っているのでしょう。しかし、「ユーザーの心の中で一番クールな企業でありたい」という理想を大切にするシャオミにとって、AIに関してはもっと大胆な試みをすべきなのかもしれない。