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テキスト | 「中国の起業家」記者 鄧双林

編集者｜ヤオ・ユン

ヘッダー画像出典｜Visual China

アリは利益を成長と引き換えにしようと決意している。

8月15日、アリババは2025会計年度第1四半期の財務報告書を発表した。この会計四半期、アリババは売上高2,432億3,600万元を達成し、前年比4%増加した。調整後の純利益は406億9000万元で、前年同期比9.4％減少した。

純利益の減少は主に電子商取引への回帰によるもので、クラウドコンピューティングアリババは、本業後の多額の投資は、ユーザーエクスペリエンス（消費者の維持率と購入頻度の向上）とテクノロジーインフラへの投資の増加によるものだと説明している。利益を生み出すためにコスト削減と効率化に依存するほとんどの中国のコンセプト株とは異なり、アリババは明らかに「成長と引き換えに多額の投資」の路線に戻り、その結果、利益面は圧迫されているに違いない。

特定のビジネス分野に焦点を当てると、この四半期で最も業績が良かったのは Alibaba Cloud で、売上高は前年同期比 6% 増の 265 億 4,900 万元、調整後の EBITA は前年同期比 23 億 4,000 万元でした。アリババ国際デジタルビジネスグループの収益は前年同期比32％増の292億9,300万元で、前四半期よりも伸びが鈍化した。ローカルライフグループの収益は前年比12％増の162億2,900万元、大文エンターテインメントグループの収益は前年比4％増の55億8,100万元となった。さらに、Sun Art Retail、Hema、Alibaba Health、Lingxi Interactive Entertainment の四半期営業成績も改善しました。

アリババが海外にも多額の投資を行っていることは注目に値する。国際事業は成長を続けているものの、今四半期の調整後EBITA損失は37億元となり、前年同期と比べて8倍近く増加した。アリババは、これは主にAliExpressとTrendyolの国境を越えた事業への投資の増加によるものであり、Cainiaoの調整後EBITAは6億1,800万元で、主に国境を越えたフルフィルメントへの投資の増加によるものであると説明した。解決策はありましたが、前四半期と比較すると好転しました。

桃天グループの中核「屋台骨」として、当四半期は比較的出遅れた事業となった。財務報告書によると、同四半期の桃天集団の収益は1,133億7,300万元で、前年同期比1%減少し、主要7事業セグメントの中で唯一減少した。

「電子商取引に回帰し、ユーザーを第一に考える」という新経営陣の戦略のもと、Taotian は昨年末から Pinduoduo と競合している。低価格で価格を引き上げ、今すぐ使用、後で支払い、返金のみ、送料無料の 88VIP 返品などのサービスを次々と開始しました。一連の大きな打撃により、Taotian はこの四半期に順調な成長をもたらし、Taotian の流通総額は前年同期比 1 桁台後半で増加し、注文量は前年同期比で 2 桁増加し、88VIP 会員数は 2008 年までに増加しました。 4,200万以上。

ユーザーがアリババの戦略に満足しているのは明らかですが、販売業者からの反応は肯定的ではありません。Taotian の今四半期の顧客管理収益 (CMR) は、前四半期と比較して大幅に減少し、前年同期比では 0.6% のわずかな増加にとどまりました。当然のことながら、注文と GMV の増加はまだ CMR 側に伝達されていません。

決算会見でアリババ幹部らは次のように強調した。今後数四半期も設備投資の高水準が続くと予想されます。全体として、アリババはまだ新たな秩序を確立する過程にあり、焦点は電子商取引市場の防衛とアリババクラウドと海外事業の拡大であり、全体的な方向性は戦略的成長と引き換えに投資を増やすことだ。

このように、アリババは少なくとも数四半期は「利益を増やさずに売上を増やす」という困難な状況を伴うことになる。アリババグループの呉永明最高経営責任者（CEO）は、アリババの事業のほとんどが1～2年以内に徐々に損益分岐点を達成し、徐々に大規模な収益に貢献し始めると述べた。

昨年11月に拼多多の株価が初めてアリババを上回った後、アリババはその経験から学び、拼多多の低価格戦略や返金のみのサービスなど、拼多多に近づくことを決めたことは議論の価値がある。しかし、半年以上の裁判の後、タオティエン氏は拼多多の真似をしないことに決めた。8月9日、Taotianは販売者の権利の保護を強化するために返金のみのポリシーに一連の調整を加えた。今年の「618」事件の後、タオバオも価格競争から撤退し、開発の主導権を取り戻すことに興味を持っているようだ。

なぜアリはもう Pinduoduo を学びたくないのでしょうか?

桃源郷の「逆行」

過去数年間、アリババは消極的な立​​場にあった。 Pinduoduo は、超高効率、低価格戦略と売り手重視の戦略に基づいて、段階的に Alibaba に圧力をかけ、Taotian の電子商取引シェアを侵食しています。アリババの時価総額が初めて拼多多に追い抜かれたのは昨年11月末のことだった。これはアリババ関係者全員にとって大きな打撃だった。

ジャック・マー氏は、過去 1 年間のアリババの中心的な変化は KPI に追いつくことではなく、自分自身を認識し、取締役会長である蔡崇信氏の軌道に戻ることであると信じていました。アリババ グループの取締役の 1 人も、同様の質問をする前にインタビューでこのことを振り返りました。「アリババが遅れをとったのは、私たちが本当の顧客が誰であるかを忘れていたからだ…ある程度、私たちはその結果に苦しんだ」と呉永明氏も強調した。 2 つの最新の戦略的優先事項は、「ユーザー第一、AI 主導」です。

アリが反撃する時が来た。

昨年末、Taotianは中核戦略の1つとして「低価格」を掲げ、加盟店が価格を下げる限りトラフィックが発生するという5つ星価格システムを立ち上げた。さらに、Taote 加盟店の主要なビジネスの地位も淘宝網に移管され、商品には販売量やレビューなどのさまざまなデータタグが追加され、複数の「数百億の補助金」と「フラッシュ」が追加されました。ユーザーの権利に関して、淘宝網は昨年12月末以降、返金のみ、新疆での送料無料、今すぐ利用して後で支払うなどの一連の政策を次々と実施してきた。 88VIP 無制限の返品と送料など。ユーザーエクスペリエンスを向上させるために、今年の「618」Taotianは予約販売も中止しました。

しかし、やみくもにユーザーを優遇し、「絶対的な低価格」を追求しても、Taotian の業績に大幅な改善はもたらされていません。オンライン GMV、注文量、88VIP 会員数は増加しましたが、今四半期の収益は前年同期比で減少し、CMR はさらに深刻な下落となった。

プラットフォーム間の「返金のみ」の内紛はウール党を引き起こし、通常通り営業している多くの販売業者が不満を漏らしている。

明らかに、Pinduoduo のアプローチはアリババには適していません。両者の遺伝子は根本的に異なります。Pinduoduo のチームは以前にゲームの経験がありましたが、農産物の賞味期限が短いことに対応して、返金のみのサービスを開始しました。電子商取引がすでに成熟していた時代に生まれ、一定の空白領域で競争しなければならなかったが、アリババの本来の目的は「販売者を容易にする」ことであった。世界中でビジネスを行ってください。」 今では一転して、盲目的に購入者を優遇していますが、これは間違いなく不適切です。

今年6月18日以降、アリババは問題に気づき、低価格戦略を弱め始めた可能性がある。

36Krによると、桃天グループは618年末後に加盟店と非公開で会合を開き、下半期に実施する多くの戦略的調整を明らかにした。最も重要な変更は、昨年以降、「5 つ星の価格支配力」に応じて検索ウェイトを割り当てるシステムが弱まり、GMV 割り当てに戻されたことです。これにより、販売業者に対する低価格競争の圧力が効果的に軽減されます。

ビジネス指標に特化すると、今年のタオバオの評価の焦点は、低価格によってもたらされる高いDAC（注文量）の追求ではなく、GMV（取引量）とAAC（平均消費量）に移った。

販売者の権利を盲目的に保護する「返金のみ」ポリシーも修正されました。8 月 9 日、タオバオの「返金のみ」最適化戦略が正式に施行されました。タオバオは、新バージョンの経験値に基づいて販売者のアフター自主性を高め、高品質店舗のアフター介入を削減またはキャンセルし、受け取ったものについては「返金のみ」の異常行動認識モデルをアップグレードすると報告されています異常な動作がある場合のみ返金の要求を拒否します。

言い換えれば、企業がより大きな自主性を獲得したい場合は、消費者にサービスを提供する能力を向上させ続ける必要があります。これは、買い手有利から売り手有利への極端なUターンではなく、売り手と買い手の利益のバランスをとるためにバランスを中立的な位置にシフトすることです。

京東商城（JD.com）などの大手電子商取引プラットフォームが一斉に方向転換し、低価格戦略に注力し、返金のみの運営を開始し始めている中、アリババの動きは方向性に逆らっているように見える。実際、アリババは電子商取引における「反インボリューション」への最初の弾を発射した。この道は必ず困難だが、これはタオティエンにとって「インボリューション・サイクル」から抜け出し、電子商取引における主導権を取り戻す第一歩となる。発達。

決算会見で「CMRとGMVの差をさらに縮めるにはどうすればよいか」という問題に直面したアリババ幹部らは、新製品の販売促進や加盟店の収益化には時間がかかると述べた。 「タオバオと天猫にとって、現在の優先事項は、ユーザーの購買体験を向上させ、それによってユーザーの購入頻度とGMVを向上させることです。市場シェアが最初に安定したら、今四半期から収益化率の向上に注力し、商品化施策を推進していきます。」加速し始めます。」

呉永明氏はこう予測する。今後数四半期で、Taotian Group の CMR の成長率は GMV の成長率と徐々に一致するでしょう。

eコマースボリュームは利用できなくなりました

アリババだけでなく、他の電子商取引プラットフォームも、もはや拼多多の低価格という「コンフォートゾーン」に盲目的に焦点を当てているわけではなく、拼多多自体も戦略を調整し始めている。

「返金のみ」により、Pinduoduo は急速に台頭し、消費者の心を掴むことができましたが、同時に買い手と売り手の間の矛盾を増幅させました。

今年7月、法治日報は、着用済みのドレス400着以上が一斉に返品され、店舗は8,000元近くの損失を被ったと報じた。また、オンラインストアの返品率が急上昇し、ストアのランキングが低下し、メディアの報道によると、売り手は9.9元の半袖シャツだけを返金したため、もはややみくもに譲歩するつもりはなく、義烏から威海まで1,000キロ以上を追跡したという。買い手を見つけるために。

タオバオと京東が相次いで「返金のみ」サービスを開始するにつれ、このサービスをめぐる論争はますます大きくなっている。 「返金のみ」は極端なインボリューションの典型です。「低価格インボリューション」の下では、損失を減らしたい販売者は、製品の品質を下げるか、損失を出して販売する必要があります。

「ポスト 2000 年代」工場の 2 世代である何裕迪氏は、「中国の起業家」に事例を与えました。彼は浙江省東陽で釣具会社を経営し、主にブランド向けの OEM を行っていました。その間、電子商取引ストアを運営していました。 、彼は、ショッピングプラットフォームで、某ECストアの釣り線が送料無料で5.9元で販売されていることを発見しました。この価格で利益を上げることは不可能です。

「後で聞いたところによると、私の同僚の多くが損失を補助するためにゲーム会社の無料体験版ゲームのプロモーションカードをパッケージに含めることで損失を出し、広告料を稼いでいたとのことです」と何裕迪氏は語った。

何裕迪氏はまた、さまざまな電子商取引プラットフォームが「返金のみ」サービスを開始した後、釣り糸業界全体の返品率が20％に上昇し、コストが高騰したことも明らかにした。

政策面では「返金のみ」などの行為の監督も始める。9月1日からは国家市場監督管理総局が発表した「インターネット上の不正競争防止に関する暫定規定」も正式に施行される。新しい規制には次のように記載されていますプラットフォーム運営者は、サービス契約、取引ルール等を利用して、プラットフォーム内での運営者の取引に不当な制限を課したり、不当な条件を付したりしてはならないものとします。

タオバオが率先して「返金のみ」ポリシーを修正した後、拼多多も同様の措置を講じ始めた。 Pinduoduo の最新の規則発表によると、8 月 7 日から Pinduoduo プラットフォームは販売者からの意見を求めた後、新しい規則を正式に開始し、発送済みの注文について、消費者が返金を要求する場合のみ、販売者は 36 時間の自主権を有すると発表しました。 . 処理権。

ピンドゥオドゥオは言いました、販売者には返金申請を合理的に拒否する権利があり、Pinduoduo プラットフォームは今後介入しません。販売者が 36 時間以内に問題を処理しない場合、システムは消費者の権利と利益を保護するために自動的に返金プロセスを完了します。この場合、販売者が消費者の返金のみの申請を拒否し、消費者が拼多多プラットフォームの介入を求めた場合、実情に基づいて公正な裁判が行われます。

電子商取引は「巻き込み」を打破し、業界が健全なビジネス状態と合理的なビジネス環境に迅速に戻ることを可能にし、これは次の電子商取引サイクルの始まりを意味する可能性があります。

低価格での在庫競争がなければ、電子商取引プラットフォームはどのように発展していくのでしょうか?

浙江大学中国デジタル貿易研究院の馬樹中所長は、電子商取引の今後の発展には6つの傾向があると考えている。第一に、国内電子商取引と国境を越えた電子商取引の統合、そして境界線である。第二に、卸売電子商取引と小売電子商取引の境界はますます曖昧になってきている。第三に、電子商取引は低価格を請求するだけでなく、依然として「より高速でより良い節約」を要求する。第 5 に、若い世代が「代替消費」を推進し続ける、第 5 に、AI がデジタル産業チェーンとサプライチェーンの発展を加速する、第 6 に、電子商取引が「お金を稼ぐ」時代は永遠に終わります。

同氏の見解では、将来的には中国の製造業全体がデジタル化され、構造化され、階層的に分類され、ユーザーのニーズに基づいてAIを使用して提示されるようになるという。電子商取引プラットフォーム、販売者、購入者にとって、将来の電子商取引の消費は間違いなくデジタル サプライ チェーンによって支えられるでしょう。「加盟店は少なくとも10ポイントの純利益が必要であり、これが中国の製造業のデジタル変革とアップグレードの基礎となる。」馬樹中氏は強調した。

「返金のみ」の最適化は、e コマース変革の始まりにすぎません。