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視点ネットワーク世界二大高級品グループ、LVMHとケリングは今夏、高級品需要の低迷がもたらす冷え込みを感じた。

半年も経たないうちに状況は悪化した。市場は昨年下半期から低迷し始めたが、大半のアナリストは依然として、これは感染症流行以来の高級品消費の過熱した伸びを経て、成長の「正常化」の表れだと信じている。

昨年第4四半期には、大手高級品グループの売上高成長率が回復したことで、業界の減速に対する懸念も和らいだ。データによると、2024 年第 4 四半期の LVMH の収益は実質的に 10% 増加し、240 ユーロになりました。

当時、シティのアナリストらは調査報告書の中で、経営陣の楽観的な見方は「2024年はLVMHにとって正常化の困難な年ではなく、順調な年になるかもしれないというわれわれの見解を裏付けている」と書いている。

しかし、最新の財務報告データは依然としてそのような楽観的な見方を裏付けるものでしょうか?特に、大きな期待がかけられていた収益源である中国市場が回復力を維持できなかったときはなおさらだ。

同様に、8月の決算シーズンを間近に控えた高級ショッピングモール運営会社の業績はどうなるのでしょうか？

失われた中国地域

疫病後の高級品業界の繁栄により、LVMHは一時は欧州で最も市場価値の高い企業となったが、今では冷酷な現実に直面している。

財務報告書によると、LVMHグループの2024年上半期の売上収益は417億ユーロで、前年同期比1％減、本業成長率は2％で、アナリスト予想の422億ユーロを下回った。 。

四半期別にみると、第1四半期の売上収益は前年同期比2%減の207億ユーロ、第2四半期のデータは前年同期比1%減の210億ユーロとなった。

部門別では、ルイ・ヴィトンとクリスチャン・ディオールの２大ブランドのファッション部門と皮革製品部門が中核となり、売上高は前年比２％減の２０８億ユーロとなり、予想の２１０億ユーロを下回った。第 1 四半期の業績も低下し、本業の成長率は 1% となりました。

ファッションおよび革製品部門の商品は2023年以降、複数回の値上げを経験しており、過去3年間で少なくとも10倍の価格上昇をしていることは注目に値します。

同期間、LVMHグループの営業利益は為替レート変動の影響を受け、8%減の107億ユーロとなり、純利益は前年同期比14%減の73億ユーロにとどまった。

さらに重要な理由は、LVMHグループの最大の市場である中国を筆頭とするアジア地域（日本を除く）の業績が明らかに低迷していることだ。

LVMHのここでの売上収益は前年同期比で10%減少し、第2四半期には14%減少し、同グループはこの地域に2,026の小売店を展開し、成長が鈍化した唯一の主要市場となった。

対照的に、LVMHは欧州（フランスを含む）に1,780店舗を構え、2024年上半期には3％増加し、米国には1,151店舗を構え、同時期に2％増加した。

この期間中、日本は44%もの高い成長を遂げ、最も好調な市場となり、グループの総収益に占める日本の寄与度は9%に増加しました。円金利が低下し続ける中、LVMHグループは、日本はアジア、特に中国人の消費者にとって最も魅力的なショッピング先となっていると述べた。

海外での買い物に戻った他の中国人消費者はヨーロッパに行った。

全体として、感染症流行中の中国市場での高級品消費の回復は抑制されているが、他の地域市場は一時的に中国の地位に代わることはできない。

LVMHグループのジャンジャック・ギオニー氏は電話会見で、同社は日本市場で急騰しているものの、日本では賃料の変動が大きく、企業は業務効率の向上や事業規模の拡大に制限があるため、利益率は中国に比べて低いと述べた。 。

同最高財務責任者（ＣＦＯ）はまた、第２・四半期において、世界中を旅行する消費者を含む中国消費者の全体的な売上への寄与は依然として１桁台後半の成長を維持しているものの、第１・四半期に比べて依然として減速していることを明らかにした。これは、中国の富裕層消費者が支出に対して慎重になっていることを示唆している。

しかし、同氏はまた、中国がLVMHグループにとって明らかに非常に重要な市場であることも強調し、「過去数四半期において、中国でのマーケティングへの投資が少ないブランドは、他のブランドよりも多くのペナルティを受けている」と述べた。 。" 非常に重要な。"

Jean-Jacques Guiony氏は、同社は今後もこの市場への投資を継続し、マーケティングを強化すると述べた。同氏は第1四半期の決算会見で述べたように、中国市場がますます予測不可能になっていることにも言及した。

偶然にも、中国市場で苦境に立たされている高級品グループはLVMHだけではない。

カルティエの親会社であるリシュモン グループは、2024 年の第 1 四半期にほぼすべての地域で売上高の増加を達成しました。中国本土、香港、マカオを含む中華圏でのみ売上高が大幅に減少し、前年同期比で減少しました。 27%。

英国の高級ブランド、バーバリーは、6月29日に終了する会計年度の第1四半期に、収益の重要な柱である中国市場の既存店売上高が21％減少した。

スイス時計大手スウォッチグループ（スウォッチ）は2024年上半期に2021年以来初の減収を経験した。同社は財務報告書の中で、「売上高の減少は、中華圏（香港とマカオを含む）における高級品の需要の大幅な減少によるものである」と述べた。

グッチやイヴ・サンローランの親会社であるケリング・グループも最近、上半期の業績が低かったと発表した。日本を除くアジア太平洋市場の中で最も重要な市場であるため、同期間の収益は20％減少し、その中には第2四半期の23％減少も含まれます。

エルメスグループだけが好調な業績を維持しており、他の高級品メーカーよりも強い価格決定力を持っています。データによると、エルメスの第 2 四半期の売上高は為替変動の影響を除いて 13.3% 増加し、アジア太平洋地域の収益は 5.5% 増加し、予想の 4.75% を上回りました。

現在、エルメスは今後数年でLVを超え、高級品業界で最も収益の高いブランドになると予想されている。

高級ショッピングモール

中国は 2021 年に初めて世界最大の高級品消費市場になりました。3 年が経過し、状況は大きく変わりました。

コンサルティング会社ベインが発表した「2024年世界高級品市場調査年央最新情報」によると、中国の高級品市場は圧力に直面している。

第一に、海外旅行が徐々に増加し、購買力が多様化していること、第二に、経済の不確実性の高まりによる国内需要の低迷が中間層の消費者の信頼を弱め、2008年から2009年の世界金融危機の際にアメリカ大陸で起こったのと同様の危機を引き起こしたことである。危機が起きる「贅沢な恥」現象。

世界的に有名な資産運用会社バーンスタインの報告書でも、2024年の中国の高級品消費の伸び率は予想よりも低いと指摘されている。

6月中旬に発表された報告書によると、今年の国内の高級ショッピングモールの旅客数は1桁減少している一方、高級品の売上高は同期間に2桁減少しており、その主な原因は2023年にオープンするショッピングモールの数だという。過剰。

ここ数年、高級品の消費が急増しており、高級ショッピング モールのオーナーには非常に楽観的な期待が寄せられています。しかし、その潮流が引いた今、対面で競争する高級ショッピングモールはどれほどの回復力を維持できるだろうか。次に注目したいのはこの角度です。

現在、国内の高級ショッピングモールの状況では、北京国オマオモール、南京徳基広場、長春舟善ショッピングセンター、武漢武商広場などの強力な地元プロジェクトに加えて、高級ショッピングモールの大手プレーヤー7社が存在する。 Hang Lung Group と Sun Hung Kai 香港が出資する不動産、Swire Properties、Wharf、Hongkong Land を代表とする企業、および China Resources Vientiane と OHL SKP を代表とする本土の高級品ビジネス大手 2 社。

その中で、Hang Lung GroupはPlaza 66をブランドラインとして使用しており、その代表的なプロジェクトには、上海のPlaza 66、上海のPlaza 66、無錫のPlaza 66、昆明のPlaza 66などがあります。

Hang Lung Properties の 2023 年の全体的な賃貸収入は 3% 増加して 103 億 1,600 万香港ドルとなり、同社は 2024 年上半期の決算を 7 月 30 日に発表する予定です。

Sun Hung Kai Properties は、ハイエンド製品ラインとして、上海国際金融センター IFC、南京国際金融センター IFC、および香港国際商業プラザを完成させた上海 iapm を所有しています。

2022/23年度のサンフンカイ・プロパティーズの総賃貸収入は、2023年6月末時点で前年比2％減の243億2,200万香港ドルとなった。 2023年12月31日までの6か月間で、同社の総賃貸収入は4%増加して124億5,400万香港ドルとなった。

Sun Hung Kai Properties の 2023/24 年度業績の発表時期はまだ決定されていませんが、9 月になる予定です。

Swire Propertiesの製品ラインには太古匯と太古里があり、代表的なプロジェクトには広州太古里、成都太古里、銭潭太古里などがあり、香港における主なプロジェクトにはパシフィック・プレイスなどが含まれる。

2023年のスワイヤー・プロパティーズの賃貸収入は前年比9.6％増の135億2,500万香港ドルとなり、このうち商業施設の賃貸収入は前年比22％増の71億4,300万香港ドルとなった。しかし、2024 年第 1 四半期の営業データは低調でした。

スワイヤー・プロパティーズは8月8日に2024年上半期の決算を発表する予定だ。

本土におけるワーフの高級ショッピング モール製品ラインは、成都 IFS や長沙 IFS などの代表的なプロジェクトを持つ IFS インターナショナル ファイナンシャル センターであり、香港ではハーバー シティとタイムズ スクエアという 2 つの中核となる高級ショッピング モールを所有しています。

主に香港の投資不動産を保有するワーフ・プロパティーズの2023年の投資不動産収入は2％増の109億1,600万香港ドルとなった。主に本土への投資を行うワーフ・グループの投資不動産収入は1%減の48億4,300万香港ドルとなったが、中国本土での投資不動産収入は人民元換算で4%増加した。

ワーフ・リアル・エステートは2024年上半期の決算を8月6日に発表する予定だが、ワーフ・グループの取締役会の開催時期はまだ発表されていない。昨年は8月9日だった。

香港ランドの中国本土における高級製品ラインはセントラルであり、その代表的なプロジェクトは北京パレス・セントラルであるが、同社の最も有名な高級プロジェクトは市場に上場されていない。

本土企業に関して言えば、花蓮SKPは国内で最も売上高が多い高級ショッピングモールである北京SKPを所有しており、第三者機関のデータによると、このプロジェクトの売上高は2023年に265億元に達する見込みである。西安SKP、武漢SKPなど

チャイナ リソーシズ ランド & チャイナ リソーシズ ビエンチャン ライフ (総称してチャイナ リソーシズ) は、上記のすべての企業の中で最も商業的な地位を築いている会社です。高級ショッピング モールの製品ラインは Mixc であり、国内で 13 のレイアウト プロジェクトを持っています。代表的なプロジェクトには、深センMisc、杭州Miscなどが挙げられます。

チャイナリソースは位置付けの異なる複数の製品ラインを持っているため、贅沢品消費の減少の影響をそれほど強く受けない可能性がある。 2023年の華潤ランドショッピングセンターの賃貸収入は179億元で前年比29.7％増加、華潤ビエンチャンライフスタイルショッピングセンターのオーナー側の賃貸収入は220億元となる見通しだ。前年同期比は38.8％増加しました。

公演公開時期はまだ発表されていないが、昨年のチャイナ・リソーシズ・ランドは8月31日、チャイナ・リソーシズ・ビエンチャン・ライフは8月30日だった。