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最近上場に成功した旅行プラットフォームには、申請書を5回提出するのに4年近くかかったDida Travelや、「ロボタクシー初株」として知られる業界の新星で行列ができているRuqi Travelなどがある。上場予定企業には、香港証券取引所にIPO目論見書を提出したCao Cao Travel、IPOを予定しているXiangdao TravelとT3 Travelが含まれる。

同時に、自動運転の継続的な進歩とビジネスモデルの段階的な改善により、国内の主流旅行プラットフォームであるDidi、Caocao、T3、RuqiなどがすべてRobotaxi路線に定着し、技術革新を通じて競争力を強化しようとしています。 、それによって業界の均質化された競争環境を打破します。

この観点から見ると、オンライン配車プラットフォームが上場ペースを加速させているのは、本業が赤字状況から脱却できておらず、新たな自動運転事業には投資が必要で資金が不足しているためである。 。

オンライン配車の車に乗り込み、重い荷物を背負って進む

オンライン配車プラットフォームのユーザー数と市場シェアは増加し続けていますが、収益性の問題が常に業界を悩ませています。 Ruqi Travel を例に挙げると、設立から IPO までわずか 5 年でした。この 5 年間で、Ruqi Travel は規模と収益を拡大しましたが、まだ黒字化には至っていません。

Ruqi Travelの目論見書によると、2021年から2023年末までの営業利益はそれぞれ10億1,400万元、13億6,800万元、21億6,100万元で、年平均成長率は46％となる。損失額はそれぞれ6億8,500万元、6億2,700万元、6億9,300万元で、3年間の累積損失は20億元に達した。

損失の理由は、Ruqi Travel が市場に参入したとき、Didi Chuxing、Caocao Travel などの強力な競合他社がすでに多数いたためです。これらの確立されたオンライン配車プラットフォームはすでに市場シェアのほとんどを占めているが、Ruqi Travel がこの環境で足場を築きたいのであれば、市場開発に多大なリソースを投資する必要がある。

一方で、ユーザーとドライバーへの長期的な補助金がプラットフォームの利益率を圧縮している。 Ruqi Travelは2021年から2023年までドライバーと乗客に総額15億8000万元の補助金を支給する。このうち乗客への補助金が大半を占め、3年間で総額11.5億元、注文当たりの平均報酬はそれぞれ5.78元、5.62元、5.28元に達する。

一方で、罰金経費や研究開発費も凶暴な「金を喰らう獣」だ。 2021年から2023年までのRuqi Travelの研究開発支出はそれぞれ約1億1,700万元、1億700万元、1億1,900万元となり、罰金費用はそれぞれ82万1,000元、77万5,000元、113万3,000元となり、合計約270万元となる。

オンライン配車業界の競争は激化しており、「巻き込み」現象はますます顕著になってきている。 Ruqi Travelは財務報告書の中で、2024年、2025年、2026年に引き続き純損失と営業純キャッシュアウトが見込まれることを正式に認めた。この状況では、行き詰まりを打開するために資本の支援を求めることが可能です。

リストは破綻したが、驚くべきことではない

2023年にRuqi Travelが提出した目論見書は大きな注目を集めた。重要な要素の1つは、Ruqi Travelが「自動運転と技術サービス」という野望を発表した最初のオンライン配車会社であることだ。

7月10日、Ruqi Travelは香港で上場に成功し、売り出し価格は1株当たり35香港ドル、全世界での売り出し純調達額は約9億6,920万香港ドルとなり、希望通り「初の自動運転運行技術株」となった。しかし、上場初日にRuqi Travelの株価は急騰し、1株当たり30香港ドルで取引された。

Ruqi Travelの資金調達の歩みを振り返ると順風満帆だったと言えるが、上場直後に株価が割れたという状況は、Ruqi Travelに対する投資家の不信感の表れでもある。確かに、Ruqi Travel は強力な競争力を示し、自動運転オンライン配車サービスについて素晴らしいストーリーを伝えてきましたが、オンライン配車サービスのビジネス経験は資本市場を満足させるのが常に困難でした。

まず、オンライン配車プラットフォームの上場までの道のりは非常に険しく、多くは途中で挫折してしまいます。たとえば、滴滴出行は香港証券取引所によって 2 回拒否され、滴滴出行も上場廃止までに 5 回上場を申請しました。

第二に、資本市場はオンライン配車のビジネスモデルと収益性に疑問を抱いています。オンライン配車業界における市場シェア獲得のための低価格競争は理想的な利益をもたらしておらず、多くの投資家はこのビジネスモデルが利益を上げ続けられるかどうかを懸念している。

さらに、世界経済情勢には​​多くの不確実性があり、ほとんどの投資家は現在の経済状況について慎重になっており、今は上場を目指すのに最適な時期ではない。

しかし、Ruqi Travel 独自の観点からすれば、香港での上場は単なる始まりにすぎません。上場チャネルを開放し、さらなる財政支援を得た後、ロボタクシー市場の展開を加速することが損失の泥沼から抜け出す鍵となる。

究極の技「ロボタクシー」はまだ実現していない

Ruqi Travel がテクノロジートラベルマラソンに参加している場合、Robotaxi ビジネスは途中の重要な供給ステーションに相当します。ロボタクシー事業が成功すれば、Ruqi Travel のテクノロジー旅行戦略が補充され、維持されることになる。

周知のとおり、Ruqi Travel が設立された当時、オンライン配車市場はすでにレッドオーシャンでした。業界大手との直接競争を避けるため、Ruqi Travel は生き残る方法の 1 つとして大湾区市場に注力すること、もう 1 つは自動運転路線を敷設することによる差別化戦略を選択した。

現在、Ruqi Travel のロボタクシー事業は軌道に乗り始めています。公開情報によると、2023年12月31日現在、Ruqi Travel Robotaxiサービスは545の駅をカバーし、合計20,080時間運行され、約45万キロメートルの安全な試験運行を完了している。

かつて無名だったルキさんは、ロボタクシーの「無人地帯」に果敢に乗り込む自信を持っていた。

一方では、Ruqi Travel の投資家には Tencent、Didi、Pony.ai が含まれており、これらの投資家は豊富な技術とリソースを有しており、Ruqi Travel の Robotaxi ビジネスを強力にサポートしています。合計281台の車両がRuqi Robotaxi運営プラットフォームに接続されており、そのうち35台はRuqi Travelが所有し、残りはPony.aiやGAC R&D Centerなどのパートナーが所有していることが理解されています。

一方、Ruqi Travel は、世界初の有人オンライン配車とロボタクシーのハイブリッド運用モデルとして、先行者利益を有している。これにより、Ruqi Travel はロボタクシー分野における競争優位性を獲得し、更なる事業規模の拡大が促進されることが期待されます。

ただし、Ruqi Travel のロボタクシー事業はまだ商業化段階にあり、短期的な収益効果はまだ分からない。目論見書では、ロボタクシーの収益は、ロボタクシーサービス、配車サービス、マーケティングおよびプロモーションサービスを含む「その他」のセグメントに分類されている。 2023 年には、この部門の収益は 200 万元となり、総収益の 0.1% に相当します。

Ruqi Travel の「大きな動き」Robotaxi はまだ軌道に乗っていないとしか言​​えません。次に、パイロットと小規模な運用が経験を蓄積し続け、関連する問題を徐々に解決し、最終的には大規模な商業化に達する可能性があります。目論見書に記載のとおり、調達資金の約40％は最も大きな資金使途である自動運転やロボタクシー運行サービスの研究開発活動に活用されます。

次の 10 年に向けて: 道を切り開く、輸血

オンライン配車会社が自動運転に移行するのは一般的な傾向であり、特に「キャロットラン」がオンライン配車市場を席巻した後、ロボタクシー業界も近い将来、オンライン配車会社の発展を加速させている。本格的に自動運転の時代に突入します。

今年の第1四半期に、Luobo Kuaipaoは約82万6,000台の自動運転を受注し、累計受注台数は600万台を超えたことがわかっている。また、フロスト＆サリバンによれば、ロボタクシーの世界市場規模は2030年に8104億元に達すると予想されている。

業界が成熟すればするほど、生み出される価値も大きくなります。 ロボタクシー市場の急速な成長は、関連する産業チェーンの急速な発展を促進しますが、これは機会でもあり課題でもあります。

Ruqi Travel にとって、Robotaxi 市場の展開を主導することは、第一に、自社の差別化された優位性とより広い将来を獲得することであり、第二に、トレンドに従い、次の 10 年間への道を切り開くことです。しかし、ロボタクシー市場は血の嵐となる運命にあり、Ruqi の道のりは長い。

オンライン配車市場には勇敢な人材が不足しておらず、ロボタクシー分野での競争は熾烈です。国内では、Luobo Kuaipao、Didi、GAC などのこの分野の大手企業が導入を加速しています。海外では、テスラやウェイモなどのテクノロジー大手も常に新たな動きを見せており、ロボタクシーの旋風が巻き起こっている。

また、自動運転技術は大きく進歩しているものの、Robotaxiの実用化が完全に成熟し、高い信頼性を実現するにはまだ時間がかかると思われます。特に、技術、政策、実用化、消費者教育などの側面をさらに探究し、改善する必要がある。

全体として、Ruqi Travel のオンライン配車ビジネスはプレッシャーにさらされており、新しいストーリーを伝えるために早急にギャップを開く必要があるため、戦略的に前向きなアプローチはロボタクシーの分野に参入することです。 、成功するかどうかの検証には時間がかかります。