ニュース

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

第1四半期のKozijiaoの11%という成長率は投資家を失望させたが、同社が年間1​​8%の予算課題を首尾よく達成できるかどうかはまだ不明である。

テキスト/日次財務報告書 Du Kang

Kouzijiaoは恵州ワインの2位に戻れなかっただけでなく、現在の恵州「次点」のYingjiaトリビュートワインとの「潜在的な差」はさらに広がった。

2022年の年次報告書によると、英家公九は55億500万元の営業利益を達成したが、同時期の口子角の営業利益は51億3500万元で、英家公九は3億7000万元でそれを上回った。 2023年、Kozijiaoは59億9,200万元の営業利益を達成し、Yingjia Gongjiuは67億2,000万元の営業利益を達成し、収益の差は7億5,800万元に拡大し、その差は2倍になりました。 2024年第1四半期のKozijiaoの収益は17億6,800万元で、前年比11.05%増加し、Yingjia Gongjiuの収益は23億2,500万元で、前年比21.33%増加した。二人の間のギャップ。

実際、古子角は2017年から2021年にかけて安徽省でかなり発展しており、2017年でも同省1位の古京貢酒との差はわずか33億6000万元だった。 。現在、古井公九は安徽省ワインの主導的地位を確固たるものにしているだけでなく、200億のワイン企業の陣営に加わっていることは明らかであり、もはや古子角と同じ規模ではない。

2022年に孔子角は「数百億の孔子の実現を加速し、国酒の第一次局面に入る」という戦略目標を明確にした。しかし、過去1年ほどの発展から判断すると、結果は期待どおりではなく、これはKozijiaoがコンサルティングに数百万ドルを費やした結果です。では、近年の口子角の発展において、何が現在の発展状況につながったのでしょうか？

商品が州内に限定されており、ブランドの影響力が不足している

酒類業界には昔から「西から四川に入らず、東から安徽に入ることはできない」という格言がある。西の四川地方はワイン造りに独特の地理的条件を備えている一方、東の安徽地方は有名なワインメーカーが複数に分かれ、競争が激しい。

安徽省の地元市場では、地元の大小のワイン会社数社に加え、毛、呉、陸、楊、芬などの大手ワイン​​会社も参入しており、競争は熾烈を極めている。これにより、安徽省の酒造会社は省外への進出を余儀なくされ、全国的な配置に移行することになる。

しかし、安徽省の大手ワイン​​会社が全国展開を急ぐ中、財務データの観点から見ると、孔子角の安徽省国内市場への依存度は依然として高まっている。

財務報告書によると、2020年から2023年にかけて、安徽省におけるKozijiaoの収益はそれぞれ80.1%、82.1%、82.43%、83.81%を占め、前年比成長傾向を示しています。販売店の分布については、安徽省が半数を占めています。 2023 年の時点で、安徽省内には 496 の孔子角ディーラーがあり、省外には 455 のディーラーがあります。

「日刊財務報告」によると、省外では、2020年から2023年にかけて、古子角の安徽省外での収益は、過去4年間でそれぞれ19.9％、17.9％、17.57％、16.19％を占めた。合計で3.71パーセントポイントの減少となった。

利益構成に関して、2020年から2023年まで、安徽省におけるKozijiaoの利益割合はそれぞれ81.07%、82.81%、83.08%、84.51%でした。過去4年間で、安徽省の総利益割合は3.44パーセントポイント増加しました。 。

同じ期間に、Kozijiao の安徽省外での利益シェアはそれぞれ 18.93%、17.19%、16.92%、15.49% を占め、過去 4 年間で安徽省外での利益シェアの合計は 3.44 ポイント減少しました。安徽省での孔子角の業績は省外の業績よりも優れていることがわかりますが、国内市場のレイアウトにおける欠点も露呈しています。

7月5日に開催された2023年と2024年の第1四半期業績説明会で、孔子角氏も同社の国有化にはまだ程遠いことを認め、巻き返し戦略を示した。 Kouzijiao氏は、実際の市場開発に基づいて、同社は省内市場を精力的に推進すると同時に、長江デルタと大湾区に焦点を当て、他の市場を補完するなど、省外市場についても明確なレイアウトを作成すると述べた。長江デルタや大湾区のディーラー配置改善を率先して進め、省外に一定の基盤を持ったポイント市場の立ち上げに注力し、省外市場への大規模投資を推進する。省外の主要市場の基礎育成を強化し、各種ディーラーの健全な発展を促進する。

近年、大手ワイン​​会社は高級製品を競い合い、大規模な単一製品を発売し、収益の拡大を目指しています。ハイエンド化に関しては、年次報告書に記載されたデータから判断すると、Kozijiao のハイエンド製品は成長を遂げています。

2023年の口子角高級酒の販売収入は56億7,800万元で、前年比16.58％増加、中級酒の販売収入は7,631万8,000元で、前年比19.76％減少した。 ％、低級酒の販売収入は9473万3500元に達し、前年比0.72％増加した。しかし、高級品が成長する一方で、Kozijiao の中級酒類の売上は減少した。一部のアナリストは、Kozijiao のブランド影響力には限界があり、同社の高級製品は中級品から低級品に対するプロモーション効果が限られていると考えている。

管理費は増加、契約負債は4年連続減少

「デイリー・ファイナンシャル・レポート」は、2022年にコウジジャオ氏がマッキンゼーに共同で戦略目標を策定するよう招待し、今後5年間で売り上げ、ブランドの影響力、チャネルの人気などの面で恵州ワインのリーダーになるよう努めると述べた。しかし、2年経ってもKozijiaoはHuijiuの主要なワイン会社にはなっていない一方、主要な競合企業であるYingjia Gongjiuとの「潜在的な差」はさらに広がっている。

Kouzijiao の 2023 年の年次報告書では、経費の増加が業績の足を引っ張る大きな要因となっていることがわかります。 2023年の口子角の管理費は4億700万元となり、前年比50％以上の大幅な増加となる。同期間における英家公九の管理費は2億900万元で、前年同期比9.3％増加した。

Kouzijiao氏は、管理費と減価償却費の増加は、償却費、コンサルティングサービス料、株式インセンティブ費用に関連していると述べた。具体的には、当期の減価償却費は1億3,200万元で前年同期比31.47%増加、コンサルティングサービス費用は3,826万9,100元で前年同期比196.92%増加しました。人民元であり、前期にはそのような支出はありませんでした。

つまり、3つの料金の中で最も値上げが大きいのはコンサルティングサービス料金です。過去 3 年間の状況から判断すると、Kozijiao はコンサルティング サービスにますます積極的にお金を費やすようになりました。 2021年から2023年にかけて、同社のコンサルティングサービスへの支出は301万2400元から1288万8700元へと10倍に増加し、その後現在の3826万9100元となった。

もちろん、孔子角の費用が全く無駄だったとは言えません。両者の協力の後、マッキンゼーは孔子角のJian 10、Jian 20、Jian 30シリーズ製品の発売を支援し、当初のKozijiaoの10年、20年、30年の3種類の製品を反復したものと理解されている。同時に、価格も改善され、1,000元を超える価格帯を補っています。

今回のパフォーマンスコミュニケーション会議で、同社の経営陣は高額なコンサルティング料の問題に直面し、さまざまな段階で手数料投資の効果には一定の遅れがあると述べた。正しいことを行い、正しい道を歩むことに固執すれば、期待される目標を達成できるでしょう。

さらに、契約負債は上場酒類会社の「貯蓄庫」として、市場の魅力を反映し、酒類会社の交渉力をある程度反映するとともに、販売業者の支払い意思の重要な表れでもある。しかし、Kouzijiao と同様に、このチャンネルの商品購入意欲は増加していないどころか、減少しています。

財務報告書のデータによると、2023年末時点でKozijiaoの契約負債残高は3億9,700万元で、4年連続で減少し、2020年の同時期の水準の半分に過ぎない。 2024年第1四半期末時点の契約負債残高は3億7500万元で、昨年末の指標からさらに減少した。これはKozijiaoにとって潜在的な危機でもあります。

Dashan モデルには弱点の兆候が見られる

さらに、「デイリー・フィナンシャル・レポート」は、近年のKozijiaoの業績成長の鈍化は、同社が長年依存してきた「インプレート」マーケティングモデルからの配当が徐々に薄れていることにも関係していることを知った。やがて、Dashang モデルのチャネル制御の欠如も開発を制限する要因になりました。

2000 年頃、メーカーと消費者の対面でのやりとりが想像もできなかった時代に、Kozijiao は大きな成長の可能性を秘めたマーケティング モデル、つまり「皿の中の皿」モデルを作成しました。

「インキャップ」は「ラージキャップ」、「ミッドキャップ」、「スモールキャップ」に分類でき、それぞれ高級ホテル、中価格帯、大衆ホテル、消費者グループに対応します。このモデルの核となるアイデアは、リソースとエネルギーを少数の中核ホテルターミナル、ディーラー、消費者に集中させ、中核消費者グループの力を利用して製品を推進し、このグループ内で消費ブームを形成し、この影響力を利用して開発することです。より広い市場へ。

このモデルは、2015 年の Kouzijiao の上場成功に伴い、2015 年から 2019 年にかけて急速な発展段階に入りました。 Kouzijiao の中核となる大型単一製品である Kouzijiao 5 年モデルは、「プレート イン プレート」モデルが導入されたときに誕生し、プレート イン プレート モデルと組み合わせることで急速に市場を占有し、現在でも重要な地位を占めています。 Kouzijiao の営業利益に占める割合。

しかし、成功も「ゲーム内ゲーム」であり、失敗も「ゲーム内ゲーム」です。 「皿の中の皿」モデルを使って都市を征服したKozijiaoもまた、自らを「罠にはめた」。 「皿の中の皿」モデルは初期には多くのワイナリーによって模倣されましたが、次第に革新的な利点がなくなり、大手ワイナリーはすでにCエンドを獲得するための競争に参加しています。

さらに深刻なのは、Kozijiao は「プレートの中のプレート」モデルに基づいて、Dashang モデルを長い間導入してきたことです。つまり、同社は製品生産とブランド プロモーションのみを担当し、市場運営、地域プロモーション、端末配置などは担当しません。タスクはディーラーによって管理されます。このモデルは販売経費を削減しますが、端末市場を直接コントロールする同社の能力を大幅に弱めます。

ディーラーの利益を軽く拘束するこの戦略により、口子角は市場の変化への対応が遅れ、茅台酒や五梁業などの第一線の有名酒販チャネルの沈没によってもたらされた競争圧力に効果的に対応することが困難になった。国家拡大の過程で、孔子角の歩みはますます困難になってきている。

業界の観点から見ると、酒類業界の長年の発展を経て、ソース、濃厚酒、透明酒はすでに幅広い消費者グループを獲得しており、比較的完全な市場構造を持っています。それに比べ、デュアルフレーバーのカテゴリーはまだ「」です。ニッチな味」。頭宝研究所が発表した「2023年中国酒類産業調査報告」によると、2023年のデュアルフレーバー酒の市場シェアは5.5％にとどまり、一方、濃い味酒、ソース味酒、ライト味酒の市場シェアは5.5％にとどまるという。同期間における酒類のシェア率はそれぞれ46.2％、32.0％、14.0％となっている。

酒類業界の専門家、欧陽銭利氏はかつて「建香は新しいタイプの味ではないが、口子角、金石源、玉泉酒業が発売した建香シリーズのほかに、数百億の規模を達成した企業はこれまでにない」と指摘した。 、など、著名なワイン会社も両方の味わいを備えた戦略的な新商品を相次いで発売している。これは、すでに成長が遅れているコウジジャオにとって「事態をさらに悪化させる」と言えるかもしれない。

したがって、孔子角にとって、2024年は「100億孔子」戦略を実現するための重要な年となるが、第1四半期の成長率が11%だったことも、通年の予算目標をうまく達成できるかどうかに不安を与えた。市場になる 注目の焦点は、他の 2 つの優れた回族商人に追いつくための鍵でもあります。

日次財務報告書

WeChat：美利彩宝

Weibo: @dailyfinance.com

スクラッチカード

コンテンツ投稿: [email protected]

連絡先番号：010-64607577 / 15650787695

投資家コミュニケーション グループ: WeChat の公式アカウントにメッセージを残すと、グループ所有者によってグループに追加されます。