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Die 11-prozentige Wachstumsrate von Kouzijiao im ersten Quartal enttäuschte die Anleger und es ist immer noch nicht bekannt, ob das Unternehmen die 18-prozentige Budgetaufgabe für das gesamte Jahr erfolgreich erfüllen kann.

Text/Tagesfinanzbericht Du Kang

Kouzijiao ist nicht nur nicht auf den zweiten Platz des Huizhou-Weins zurückgekehrt, sondern die „potenzielle Kluft“ zwischen ihm und dem aktuellen „Zweitplatzierten“ Yingjia-Tributwein aus Huizhou hat sich noch weiter vergrößert.

Der Jahresbericht 2022 zeigt, dass Yingjia Gongjiu ein Betriebsergebnis von 5,505 Milliarden Yuan erzielte, während das Betriebsergebnis von Kouzijiao im gleichen Zeitraum 5,135 Milliarden Yuan betrug und Yingjia Gongjiu es mit 370 Millionen Yuan übertraf. Im Jahr 2023 erzielte Kouzijiao ein Betriebsergebnis von 5,992 Milliarden Yuan und Yingjia Gongjiu ein Betriebsergebnis von 6,72 Milliarden Yuan. Die Umsatzlücke vergrößerte sich auf 758 Millionen Yuan und verdoppelte die Lücke. Im ersten Quartal 2024 betrug der Umsatz von Kouzijiao 1,768 Milliarden Yuan, eine Steigerung von 11,05 % gegenüber dem Vorjahr, und der Umsatz von Yingjia Gongjiu betrug 2,325 Milliarden Yuan, eine Steigerung von 21,33 % gegenüber dem Vorjahr Kluft zwischen den beiden.

Tatsächlich hat sich Kouzijiao in der Provinz Anhui von 2017 bis 2021 recht gut entwickelt und belegte bei Anhui-Spirituosen den festen zweiten Platz. Selbst im Jahr 2017 lag es nur 3,36 Milliarden Yuan hinter Gujing-Tribut-Spirituosen, die in der Provinz den ersten Platz belegten . Heutzutage nimmt Gujing Gongjiu nicht nur die Spitzenposition des Anhui-Weins ein, sondern ist auch in das Lager von 20 Milliarden Weinunternehmen eingestiegen. Offensichtlich liegt es nicht mehr in der gleichen Größenordnung wie Kouzijiao.

Im Jahr 2022 hat Kouzijiao das strategische Ziel klargestellt, „die Realisierung von zig Milliarden Kouzi zu beschleunigen und in die erste Phalanx der nationalen Spirituosen einzutreten“. Aber gemessen an der Entwicklung im letzten Jahr oder so waren die Ergebnisse nicht wie erwartet, und dies ist darauf zurückzuführen, dass Kouzijiao Dutzende Millionen Dollar für Beratungen ausgegeben hat. Was hat also in der Entwicklung von Kouzijiao in den letzten Jahren zu seiner aktuellen Entwicklungssituation geführt?

Die Produkte sind auf die Provinz beschränkt und der Markeneinfluss ist unzureichend

In der Spirituosenindustrie gab es schon immer ein Sprichwort: „Wer nicht vom Westen nach Sichuan kommt, kommt auch nicht vom Osten nach Anhui.“ Die Region Sichuan im Westen verfügt über einzigartige geografische Bedingungen für die Weinherstellung, während die Region Anhui im ​​Osten unter berühmten Winzern aufgeteilt ist und die Konkurrenz hart ist.

Auf dem lokalen Markt von Anhui sind neben einigen großen und kleinen lokalen Weinunternehmen auch führende Weinunternehmen wie Mao, Wu, Lu, Yang, Fen usw. eingestiegen, und die Konkurrenz ist äußerst hart. Dies zwingt auch die Spirituosenunternehmen in der Provinz Anhui dazu, die Provinz zu verlassen und sich einer nationalen Ausrichtung zuzuwenden.

Doch in einer Zeit, in der führende Weinunternehmen in der Provinz Anhui darum kämpfen, ihr Geschäft landesweit auszubauen, nimmt Kouzijiaos Abhängigkeit vom Inlandsmarkt in der Provinz Anhui aus Sicht der Finanzdaten immer noch zu.

Der Finanzbericht zeigt, dass Kouzijiaos Umsatz von 2020 bis 2023 jeweils 80,1 %, 82,1 %, 82,43 % und 83,81 % in der Provinz Anhui ausmachte, was einen Wachstumstrend gegenüber dem Vorjahr darstellt. Was die Verteilung der Händler betrifft, so stammt die Hälfte von ihnen aus der Provinz Anhui. Im Jahr 2023 gibt es 496 Kouzijiao-Händler in der Provinz Anhui und 455 Händler außerhalb der Provinz.

Außerhalb der Provinz erfuhr „Daily Financial News“, dass die Einnahmen von Kouzijiao außerhalb der Provinz Anhui in den letzten vier Jahren jeweils 19,9 %, 17,9 %, 17,57 % und 16,19 % ausmachten Ein Gesamtrückgang von 3,71 Prozentpunkten.

In Bezug auf die Gewinnzusammensetzung betrugen die Gewinnanteile von Kouzijiao in der Provinz Anhui von 2020 bis 2023 81,07 %, 82,81 %, 83,08 % bzw. 84,51 %. In den letzten vier Jahren stieg der Gesamtgewinnanteil in der Provinz Anhui um 3,44 Prozentpunkte .

Im gleichen Zeitraum betrug der Gewinnanteil von Kouzijiao außerhalb der Provinz Anhui 18,93 %, 17,19 %, 16,92 % bzw. 15,49 %. In den letzten vier Jahren sank der Gesamtgewinnanteil außerhalb der Provinz Anhui um 3,44 Prozentpunkte. Es ist ersichtlich, dass die Leistung von Kouzijiao in der Provinz Anhui besser ist als außerhalb der Provinz, aber es zeigt auch seine Mängel im nationalen Marktlayout auf.

Bei der Leistungsbesprechung für das erste Quartal 2023 und 2024 am 5. Juli gab Kouzijiao außerdem zu, dass das Unternehmen noch weit von einer Verstaatlichung entfernt sei, und gab eine Aufholstrategie bekannt. Kouzijiao sagte, dass das Unternehmen auf der Grundlage der tatsächlichen Marktentwicklung den Provinzmarkt energisch fördern und gleichzeitig ein klares Layout für Märkte außerhalb der Provinz erstellen werde, wobei der Schwerpunkt auf dem Jangtse-Delta und der Greater Bay Area liegen und andere Märkte ergänzen werde. Wir werden die Führung bei der Verbesserung des Händlerlayouts im Jangtse-Delta und in der Greater Bay Area übernehmen, uns auf die Einführung von Punktmärkten mit einer gewissen Grundlage außerhalb der Provinz konzentrieren und groß angelegte Investitionen in Märkten außerhalb der Provinz fördern. Stärkung der grundlegenden Bearbeitung wichtiger Märkte außerhalb der Provinz und Förderung der gesunden Entwicklung verschiedener Händler.

In den letzten Jahren konkurrierten führende Weinunternehmen um High-End-Produkte, brachten Einzelprodukte in großem Maßstab auf den Markt und strebten nach Umsatzwachstum. Im Hinblick auf die High-End-Ausstattung haben die High-End-Produkte von Kouzijiao den Daten im Jahresbericht zufolge ein Wachstum erzielt.

Im Jahr 2023 erreichten die Verkaufserlöse von Kouzijiao-Spirituosen der Spitzenklasse 5,678 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 16,58 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; %; der Umsatz mit Spirituosen der unteren Preisklasse erreichte 94,7335 Millionen Yuan, ein Anstieg von 0,72 % gegenüber dem Vorjahr. Während jedoch die High-End-Produkte wuchsen, gingen die Verkäufe von Kouzijiao-Spirituosen im mittleren Preissegment zurück. Einige Analysten glauben, dass der Markeneinfluss von Kouzijiao begrenzt ist und dass seine High-End-Produkte nur eine begrenzte Werbewirkung auf Produkte der mittleren bis unteren Preisklasse haben.

Der Verwaltungsaufwand stieg und die Vertragsverbindlichkeiten sanken zum vierten Mal in Folge

„Daily Financial Report“ stellte fest, dass Kouzijiao McKinsey im Jahr 2022 eingeladen hat, gemeinsam strategische Ziele zu formulieren: In den nächsten fünf Jahren wird das Unternehmen danach streben, in Bezug auf Umsatz, Markeneinfluss, Kanalpopularität usw. führend bei Huizhou-Wein zu sein. Zwei Jahre später ist Kouzijiao jedoch nicht zum führenden Weinunternehmen von Huijiu geworden. Der „potenzielle Abstand“ zu seinem Hauptkonkurrenten Yingjia Gongjiu hat sich dagegen noch weiter vergrößert.

Im Jahresbericht 2023 von Kouzijiao ist zu erkennen, dass der Anstieg der Ausgaben zu einem wesentlichen Faktor geworden ist, der die Leistung beeinträchtigt. Im Jahr 2023 werden die Verwaltungskosten von Kouzijiao 407 Millionen Yuan betragen, was einem deutlichen Anstieg von mehr als 50 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Im gleichen Zeitraum beliefen sich die Verwaltungskosten von Yingjia Gongjiu auf 209 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 9,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Kouzijiao sagte, dass der Anstieg der Verwaltungskosten und Abschreibungen mit Abschreibungen, Gebühren für Beratungsleistungen und Ausgaben für Eigenkapitalanreize zusammenhänge. Konkret beliefen sich die Abschreibungskosten im Berichtszeitraum auf 132 Millionen Yuan, ein Anstieg um 31,47 % im Vergleich zum Vorjahr; die Beratungsgebühren beliefen sich auf 38,2691 Millionen Yuan, ein Anstieg um 196,92 % im Vergleich zum Vorjahr; Yuan, und in der Vorperiode gab es keine derartigen Ausgaben.

Mit anderen Worten: Von den drei Gebühren ist die Gebühr für Beratungsleistungen am stärksten gestiegen. Gemessen an der Situation in den letzten drei Jahren ist Kouzijiao immer bereiter geworden, Geld für Beratungsdienstleistungen auszugeben. Von 2021 bis 2023 haben sich die Ausgaben des Unternehmens für Beratungsleistungen verzehnfacht, von 3,0124 Millionen Yuan auf 12,8887 Millionen Yuan und dann auf aktuell 38,2691 Millionen Yuan.

Natürlich kann man nicht sagen, dass die Kosten für Kouzijiao völlig verschwendet wurden. Es wird davon ausgegangen, dass McKinsey nach der Zusammenarbeit zwischen den beiden Parteien Kouzijiao dabei geholfen hat, die Produkte der Serien Jian 10, Jian 20 und Jian 30 auf den Markt zu bringen und dabei die ursprünglichen drei Arten von Kouzijiao-Produkten mit 10-jähriger, 20-jähriger und 30-jähriger Laufzeit zu übernehmen Um Jianxiang weiter hervorzuheben, wurde zusätzlich zu seinen Funktionen auch der Preis verbessert und die Preisspanne von mehr als 1.000 Yuan vervollständigt.

Bei diesem Treffen zur Leistungskommunikation sah sich die Unternehmensleitung mit dem Problem hoher Beratungsgebühren konfrontiert und sagte, dass es in verschiedenen Phasen eine gewisse Verzögerung bei den Auswirkungen der Gebühreninvestitionen gebe. Wenn Sie darauf bestehen, die richtigen Dinge zu tun und den richtigen Weg einzuschlagen, werden Sie die erwarteten Ziele erreichen können.

Darüber hinaus spiegeln Vertragsverbindlichkeiten als „Reservoir“ börsennotierter Spirituosenunternehmen in gewissem Maße die Marktattraktivität und die Verhandlungsmacht der Spirituosenunternehmen wider und sind auch ein wichtiger Ausdruck der Zahlungsbereitschaft der Händler. Doch entsprechend Kouzijiao ist die Kaufbereitschaft des Senders nicht gestiegen, sondern gesunken.

Aus den Daten des Finanzberichts geht hervor, dass Kouzijiaos vertraglicher Verbindlichkeitssaldo Ende 2023 397 Millionen Yuan betrug und damit das vierte Jahr in Folge zurückging und nur die Hälfte des Niveaus im gleichen Zeitraum des Jahres 2020 erreichte. Am Ende des ersten Quartals 2024 betrug der Vertragsverbindlichkeitssaldo 375 Millionen Yuan, ein weiterer Rückgang gegenüber dem Indikator vom Ende des letzten Jahres. Dies ist auch eine potenzielle Krise für Kouzijiao.

Das Dashan-Modell zeigt Anzeichen von Schwäche

Darüber hinaus erfuhr „Daily Financial Report“, dass die Verlangsamung des Leistungswachstums von Kouzijiao in den letzten Jahren auch mit dem allmählichen Verschwinden der Dividenden aus dem „In-the-Plate“-Marketingmodell zusammenhängt, auf das das Unternehmen seit langem setzt Gleichzeitig ist die mangelnde Kanalkontrolle des Dashang-Modells zu einem Faktor geworden, der seine Entwicklung einschränkt.

Um das Jahr 2000, zu einer Zeit, als eine persönliche Interaktion zwischen Herstellern und Verbrauchern unvorstellbar war, entwickelte Kouzijiao ein Marketingmodell mit großem Wachstumspotenzial – das „Teller-im-Teller“-Modell.

„In-Cap“ kann in „Large-Cap“, „Mid-Cap“ und „Small-Cap“ unterteilt werden, entsprechend High-End-, Mittelklasse-, Massenhotels bzw. Verbrauchergruppen. Die Kernidee dieses Modells besteht darin, Ressourcen und Energie auf wenige Kernhotelterminals, Händler und Verbraucher zu konzentrieren, die Macht der Kernverbrauchergruppe zu nutzen, um Produkte zu einem Konsumboom in dieser Gruppe zu bewegen und diesen Einfluss zu nutzen Entwicklung zu einem breiteren Markt.

Dieses Modell begleitete die erfolgreiche Notierung von Kouzijiao im Jahr 2015 und trat von 2015 bis 2019 in eine Phase rasanter Entwicklung ein. Kouzijiaos wichtigstes großes Einzelprodukt, das 5-Jahres-Modell von Kouzijiao, entstand mit der Einführung des „Platte-in-Platte“-Modells. In Kombination mit dem Platte-in-Platte-Modell eroberte es schnell den Markt und ist immer noch wichtig Anteil am Betriebseinkommen von Kouzijiao.

Allerdings ist Erfolg auch ein „Spiel im Spiel“ und Misserfolg auch ein „Spiel im Spiel“. Kouzijiao, das das „Platte-in-Platte“-Modell nutzte, um die Stadt zu erobern, befand sich ebenfalls in einer „Falle“. Das „Teller-im-Teller“-Modell wurde in der Anfangszeit von vielen Weingütern nachgeahmt und verfügt nach und nach nicht mehr über den Innovationsvorteil. Große Weingüter haben sich bereits dem Wettbewerb um den C-End angeschlossen.

Noch schlimmer ist, dass Kouzijiao auf der Grundlage des „Teller-in-Teller“-Modells seit langem das Dashang-Modell implementiert hat, das heißt, das Unternehmen ist nur für die Produktproduktion und Markenwerbung sowie für Marktoperationen, lokale Werbung, Terminalplatzierung und anderes verantwortlich Aufgaben werden von Händlern gesteuert. Obwohl dieses Modell die Vertriebskosten senkt, schwächt es die Fähigkeit des Unternehmens, den Terminalmarkt direkt zu kontrollieren, erheblich.

Diese Strategie, die Interessen der Händler leicht zu binden, führte dazu, dass Kouzijiao nur langsam auf Marktveränderungen reagierte, was es schwierig machte, effektiv auf den Wettbewerbsdruck zu reagieren, der durch den Untergang berühmter Spirituosenkanäle wie Moutai und Wuliangye entstand. Im Prozess der nationalen Expansion wurden Kouzijiaos Schritte immer schwieriger.

Aus Branchensicht haben Soßen-, Dick- und Klarliköre nach Jahren der Entwicklung in der Spirituosenindustrie bereits eine große Bandbreite an Verbrauchergruppen und eine relativ vollständige Marktstruktur erreicht. Im Vergleich dazu ist die Kategorie der Dual-Geschmacksrichtungen immer noch eine „ Nischengeschmack". Laut dem vom Toubao Research Institute veröffentlichten „2023 China Liquor Industry Research Report“ beträgt der Marktanteil von Spirituosen mit zwei Geschmacksrichtungen im Jahr 2023 nur 5,5 %, während der Marktanteil von Spirituosen mit starkem Geschmack, Spirituosen mit Saucengeschmack und Spirituosen mit leichtem Geschmack liegt Alkohol im gleichen Zeitraum. Die Anteilssätze betragen 46,2 %, 32,0 % bzw. 14,0 %.

Ouyang Qianli, Experte für die Spirituosenindustrie, wies einmal darauf hin: „Jianxiang ist kein neuer Geschmackstyp, aber kein Unternehmen hat jemals eine Größenordnung im zweistelligen Milliardenbereich erreicht.“ usw. Auch namhafte Weinunternehmen haben sukzessive strategische Neuprodukte mit beiden Geschmacksrichtungen auf den Markt gebracht. Dies kann als „Verschlimmerung der Lage“ für das bereits unterentwickelte Kouzijiao beschrieben werden.

Daher ist 2024 für Kouzijiao ein Schlüsseljahr für die Umsetzung der „10-Milliarden-Kouzi“-Strategie. Die Wachstumsrate von 11 % im ersten Quartal enttäuschte jedoch auch die Anleger zu einem Markt werden Der Fokus der Aufmerksamkeit ist auch der Schlüssel, um mit den anderen beiden herausragenden Hui-Händlern gleichzuziehen.

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