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Il tasso di crescita dell'11% di Kouzijiao nel primo trimestre ha deluso gli investitori e non è ancora noto se riuscirà a completare con successo il compito di budget del 18% per l'intero anno.

Testo/Rapporto finanziario giornaliero Du Kang

Non solo Kouzijiao non è riuscito a tornare alla seconda posizione del vino di Huizhou, ma il "potenziale divario" tra esso e l'attuale vino tributo Yingjia "secondo classificato" di Huizhou si è ulteriormente ampliato.

Il rapporto annuale del 2022 mostra che Yingjia Gongjiu ha raggiunto un utile operativo di 5,505 miliardi di yuan, mentre l’utile operativo di Kouzijiao nello stesso periodo è stato di 5,135 miliardi di yuan, e Yingjia Gongjiu lo ha superato con 370 milioni di yuan. Nel 2023, Kouzijiao ha ottenuto un utile operativo di 5,992 miliardi di yuan e Yingjia Gongjiu ha ottenuto un utile operativo di 6,72 miliardi di yuan. Il divario nelle entrate si è ampliato a 758 milioni di yuan, raddoppiando il divario. Nel primo trimestre del 2024, il fatturato di Kouzijiao è stato di 1,768 miliardi di yuan, con un aumento dell'11,05% su base annua, mentre il fatturato di Yingjia Gongjiu è stato di 2,325 miliardi di yuan, con un aumento del 21,33% su base annua divario tra i due.

In effetti, Kouzijiao si è sviluppato abbastanza bene nella provincia di Anhui dal 2017 al 2021 ed è stato saldamente al secondo posto nella classifica dei liquori dell'Anhui. Anche nel 2017, era a soli 3,36 miliardi di yuan dal liquore tributo di Gujing, che si era classificato al primo posto nella differenza . Al giorno d'oggi, Gujing Gongjiu non solo occupa saldamente la posizione di leader del vino dell'Anhui, ma è anche entrato nel campo di 20 miliardi di aziende vinicole. Ovviamente non è più nello stesso ordine di grandezza di Kouzijiao.

Nel 2022, Kouzijiao ha chiarito l'obiettivo strategico di "accelerare la realizzazione di decine di miliardi di Kouzi ed entrare nella prima falange dei liquori nazionali". Tuttavia, a giudicare dallo sviluppo avvenuto nell’ultimo anno, i risultati non sono stati quelli attesi, e questo è il risultato della spesa milionaria di Kouzijiao in consultazioni. Quindi, nello sviluppo di Kouzijiao negli ultimi anni, cosa ha portato all’attuale situazione di sviluppo?

I prodotti sono limitati alla provincia e l’influenza del marchio è insufficiente

Nell’industria dei liquori c’è sempre stato un detto che “Se non entri nel Sichuan da ovest, non entrerai nell’Anhui da est”. La regione del Sichuan a ovest ha condizioni geografiche uniche per la vinificazione, mentre la regione dell’Anhui a est è divisa tra famosi viticoltori e la concorrenza è accanita.

Nel mercato locale dell'Anhui, oltre ad alcune aziende vinicole locali grandi e piccole, sono intervenute anche aziende vinicole leader come Mao, Wu, Lu, Yang, Fen, ecc., e la concorrenza è estremamente agguerrita. Ciò costringe anche le aziende produttrici di liquori nella provincia di Anhui a uscire dalla provincia e spostarsi verso un layout nazionale.

Tuttavia, in un momento in cui le principali aziende vinicole della provincia di Anhui stanno lottando per espandere la propria presenza a livello nazionale, dal punto di vista dei dati finanziari, la dipendenza di Kouzijiao dal mercato interno della provincia di Anhui è ancora in aumento.

Il rapporto finanziario mostra che dal 2020 al 2023, le entrate di Kouzijiao hanno rappresentato rispettivamente l’80,1%, l’82,1%, l’82,43% e l’83,81% nella provincia di Anhui, mostrando un trend di crescita anno su anno. Per quanto riguarda la distribuzione dei rivenditori, la metà di loro proviene dalla provincia di Anhui. Nel 2023, ci sono 496 rivenditori Kouzijiao nella provincia di Anhui e 455 rivenditori fuori provincia.

Al di fuori della provincia, il "Daily Financial Report" ha appreso che dal 2020 al 2023, le entrate di Kouzijiao al di fuori della provincia di Anhui hanno rappresentato rispettivamente il 19,9%, 17,9%, 17,57% e 16,19%. Negli ultimi quattro anni, la percentuale delle entrate al di fuori della provincia di Anhui Un calo complessivo di 3,71 punti percentuali.

In termini di composizione degli utili, dal 2020 al 2023, le proporzioni degli utili di Kouzijiao nella provincia di Anhui sono state rispettivamente dell'81,07%, 82,81%, 83,08% e 84,51%. Negli ultimi quattro anni, la proporzione degli utili totali nella provincia di Anhui è aumentata di 3,44 punti percentuali .

Nello stesso periodo, la quota di profitto di Kouzijiao al di fuori della provincia di Anhui è stata rispettivamente del 18,93%, 17,19%, 16,92% e 15,49%. Negli ultimi quattro anni, la quota di profitto totale al di fuori della provincia di Anhui è diminuita di 3,44 punti percentuali. Si può vedere che la performance di Kouzijiao nella provincia di Anhui è migliore di quella al di fuori della provincia, ma mette anche in luce le sue carenze nella struttura del mercato nazionale.

Nel briefing sulle prestazioni del primo trimestre 2023 e 2024 tenutosi il 5 luglio, Kouzijiao ha anche ammesso che la società è ancora lontana dall’essere nazionalizzata e ha fornito una strategia di recupero. Kouzijiao ha affermato che, sulla base dell'effettivo sviluppo del mercato, la società promuoverà vigorosamente il mercato provinciale, creando allo stesso tempo un layout chiaro per i mercati al di fuori della provincia, concentrandosi sul delta del fiume Yangtze e sulla Greater Bay Area, e integrando altri mercati. Prenderemo l'iniziativa di migliorare la disposizione dei concessionari nel delta del fiume Yangtze e nella Greater Bay Area, concentrandoci sul lancio di mercati puntuali con una certa base al di fuori della provincia e promuovendo investimenti su larga scala nei mercati al di fuori della provincia. Rafforzare la coltivazione di base dei mercati chiave al di fuori della provincia e promuovere il sano sviluppo dei vari rivenditori.

Negli ultimi anni, le principali aziende vinicole hanno gareggiato per prodotti di fascia alta, lanciando singoli prodotti su larga scala e cercando la crescita dei ricavi. In termini di fascia alta, a giudicare dai dati forniti nel rapporto annuale, i prodotti di fascia alta di Kouzijiao hanno registrato una crescita.

Nel 2023, il fatturato delle vendite di liquori di fascia alta Kouzijiao ha raggiunto 5,678 miliardi di yuan, con un aumento del 16,58% su base annua, il fatturato delle vendite di liquori di fascia media ha raggiunto 76,3108 milioni di yuan, con un calo del 19,76 su base annua; %; il fatturato delle vendite di liquori di fascia bassa ha raggiunto 94,7335 milioni di yuan, con un aumento dello 0,72% su base annua. Tuttavia, mentre i prodotti di fascia alta sono cresciuti, le vendite di liquori di fascia media di Kouzijiao sono diminuite. Alcuni analisti ritengono che Kouzijiao sia limitato dall'influenza del suo marchio e che i suoi prodotti di fascia alta abbiano un effetto promozionale limitato sui prodotti di fascia medio-bassa.

Le spese di gestione sono aumentate e le passività contrattuali sono diminuite per quattro anni consecutivi

Il "Daily Financial Report" ha osservato che nel 2022 Kouzijiao ha invitato McKinsey a formulare congiuntamente obiettivi strategici: nei prossimi cinque anni si impegnerà a diventare il leader del vino di Huizhou in termini di vendite, influenza del marchio, popolarità del canale, ecc. Tuttavia, due anni dopo, Kouzijiao non è diventata l'azienda vinicola leader di Huijiu. Il "divario potenziale" con il suo principale concorrente Yingjia Gongjiu si è ulteriormente ampliato.

Nel rapporto annuale 2023 di Kouzijiao, si può vedere che l’aumento delle spese è diventato un fattore importante che trascina al ribasso la performance. Nel 2023, le spese di gestione di Kouzijiao ammonteranno a 407 milioni di yuan, con un aumento significativo di oltre il 50% su base annua. Nello stesso periodo, le spese di gestione di Yingjia Gongjiu sono state pari a 209 milioni di yuan, con un aumento del 9,3% su base annua.

Kouzijiao ha affermato che l'aumento delle spese amministrative e degli ammortamenti è legato agli ammortamenti, ai costi dei servizi di consulenza e alle spese per gli incentivi azionari. Nello specifico, le spese di ammortamento durante il periodo sono state di 132 milioni di yuan, con un aumento su base annua del 31,47%; le spese per servizi di consulenza sono state di 38,2691 milioni di yuan, con un aumento su base annua del 196,92% delle spese per incentivi azionari; yuan, e non c'erano spese simili nel periodo precedente.

In altre parole, tra i tre onorari, l'aumento maggiore riguarda il compenso per il servizio di consulenza. A giudicare dalla situazione degli ultimi tre anni, Kouzijiao è diventato sempre più disposto a spendere soldi in servizi di consulenza. Dal 2021 al 2023, le spese dell'azienda per i servizi di consulenza sono aumentate di dieci volte, da 3,0124 milioni di yuan a 12,8887 milioni di yuan, per poi arrivare agli attuali 38,2691 milioni di yuan.

Naturalmente non si può dire che il costo di Kouzijiao sia stato completamente sprecato. Resta inteso che dopo la cooperazione tra le due parti, McKinsey ha aiutato Kouzijiao a lanciare i prodotti delle serie Jian 10, Jian 20 e Jian 30, ripetendo i tre tipi originali di prodotti Kouzijiao a 10, 20 e 30 anni per evidenziare ulteriormente Jianxiang Allo stesso tempo, anche il prezzo è stato migliorato, il che compensa la sua fascia di prezzo di oltre 1.000 yuan.

In questo incontro di comunicazione delle prestazioni, il management dell'azienda ha affrontato il problema degli elevati costi di consulenza e ha affermato che nelle diverse fasi c'è un certo ritardo negli effetti dell'investimento delle commissioni. Se insisti nel fare le cose giuste e nel prendere la strada giusta, sarai in grado di raggiungere gli obiettivi attesi.

Inoltre, in quanto "serbatoio" delle società di liquori quotate, le passività contrattuali riflettono in una certa misura l'attrattiva del mercato e il potere contrattuale delle società di liquori, e sono anche un'importante manifestazione della disponibilità a pagare dei rivenditori. Ma in corrispondenza di Kouzijiao, la disponibilità del canale all'acquisto di beni non è aumentata, ma è diminuita.

I dati del rapporto finanziario mostrano che alla fine del 2023, il saldo della responsabilità contrattuale di Kouzijiao era di 397 milioni di yuan, in calo per il quarto anno consecutivo e solo la metà del livello dello stesso periodo del 2020. Alla fine del primo trimestre del 2024, il saldo della responsabilità contrattuale ammontava a 375 milioni di yuan, in ulteriore calo rispetto all’indicatore della fine dello scorso anno. Questa è anche una potenziale crisi per Kouzijiao.

Il modello Dashan mostra segni di debolezza

Inoltre, il "Daily Financial Report" ha appreso che il rallentamento della crescita delle prestazioni di Kouzijiao negli ultimi anni è anche legato al graduale sbiadimento dei dividendi dal modello di marketing "in-plate" su cui si basava da molto tempo Con il tempo, anche la mancanza di controllo del canale da parte del modello Dashang è diventata un fattore che ne limita lo sviluppo.

Intorno al 2000, in un'epoca in cui l'interazione faccia a faccia tra produttori e consumatori era inimmaginabile, Kouzijiao creò un modello di marketing con un grande potenziale di crescita: il modello del "piatto nel piatto".

Gli "in-cap" possono essere suddivisi in "large-cap", "mid-cap" e "small-cap", corrispondenti rispettivamente agli hotel di fascia alta, di fascia media, di massa e ai gruppi di consumatori. L'idea centrale di questo modello è quella di concentrare risorse ed energia su alcuni terminali, rivenditori e consumatori principali dell'hotel, utilizzare il potere del gruppo principale di consumatori per guidare i prodotti per formare un boom di consumi all'interno di questo gruppo e utilizzare questa influenza per sviluppare ad un mercato più ampio.

Questo modello ha accompagnato la quotazione di successo di Kouzijiao nel 2015 ed è entrato in una fase di rapido sviluppo dal 2015 al 2019. Il grande prodotto principale di Kouzijiao, il modello Kouzijiao di 5 anni, è nato quando è stato implementato il modello "plate-in-plate", combinato con il modello plate-in-plate, ha rapidamente occupato il mercato e rappresenta ancora un importante percentuale del reddito operativo di Kouzijiao.

Tuttavia, il successo è anche un “gioco nel gioco”, e anche il fallimento è un “gioco nel gioco”. Anche Kouzijiao, che ha utilizzato il modello del "piatto nel piatto" per conquistare la città, è "intrappolato" se stesso. Il modello del "piatto nel piatto" è stato imitato da molte aziende vinicole all'inizio e gradualmente non ha più il vantaggio dell'innovazione. Le principali aziende vinicole hanno già partecipato alla competizione per accaparrarsi la fascia C.

La cosa più grave è che, basandosi sul modello "piatto nel piatto", Kouzijiao ha implementato da tempo il modello Dashang, ovvero l'azienda è responsabile solo della produzione del prodotto e della promozione del marchio, mentre le operazioni di mercato, la promozione locale, il posizionamento dei terminali e altro i compiti sono controllati dai concessionari. Sebbene questo modello riduca le spese di vendita, indebolisce notevolmente la capacità dell'azienda di controllare direttamente il mercato dei terminali.

Questa strategia di vincolare leggermente gli interessi dei rivenditori ha reso Kouzijiao lento nel rispondere ai cambiamenti del mercato, rendendo difficile rispondere efficacemente alla pressione competitiva determinata dal naufragio di famosi canali di liquori di prima linea come Maotai e Wuliangye. Nel processo di espansione nazionale, i passi di Kouzijiao sono diventati sempre più difficili.

Da un punto di vista industriale, dopo anni di sviluppo nel settore dei liquori, salse, liquori densi e trasparenti hanno già acquisito un'ampia gamma di gruppi di consumatori e una struttura di mercato relativamente completa. In confronto, la categoria a doppio sapore è ancora una ". sapore di nicchia". Secondo il "2023 China Liquor Industry Research Report" pubblicato dal Toubao Research Institute, la quota di mercato dei liquori a doppio sapore nel 2023 è solo del 5,5%, mentre la quota di mercato dei liquori dal sapore forte, dei liquori al gusto di salsa e dei liquori dal sapore leggero liquori nello stesso periodo I tassi di partecipazione sono rispettivamente del 46,2%, 32,0% e 14,0%.

L'esperto del settore dei liquori Ouyang Qianli una volta ha sottolineato: "Jianxiang non è un nuovo tipo di sapore, ma nessuna azienda ha mai raggiunto una scala di decine di miliardi". Inoltre, oltre alla serie Jian lanciata da Kouzijiao, Jinshiyuan, Yuquan Liquor Industry. , ecc. Anche rinomate aziende vinicole hanno successivamente rilasciato nuovi prodotti strategici con entrambi i gusti. Questo può essere descritto come un "peggioramento delle cose" per il già sottosviluppato Kouzijiao.

Pertanto, per Kouzijiao, il 2024 è un anno chiave per realizzare la strategia dei "10 miliardi di Kouzi". Tuttavia, il tasso di crescita dell'11% nel primo trimestre ha deluso anche la capacità di completare con successo il compito di budget del 18% per l'intero anno diventare un mercato Il centro dell'attenzione è anche la chiave per mettersi al passo con gli altri due eccezionali commercianti Hui.

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