il taglio dei tassi di interesse da parte della fed avrà un impatto limitato sulle notizie immobiliari cinesi

il taglio dei tassi di interesse da parte della fed avrà un impatto limitato sul settore immobiliare cinese

2024-09-23

mappa mentale dell'intervista approfondita

introduzione

lo ha recentemente annunciato la federal reserve americanatagliare l’intervallo obiettivo del tasso sui fondi federali di 50 punti base, scendendo su un livello compreso tra il 4,75% e il 5,00%. questa è la prima volta in quattro anni che la federal reserve taglia i tassi di interesse.

per un certo periodo, gli investitori nel mercato cinese sono stati entusiasti, convinti che il taglio dei tassi di interesse della fed alla fine avrebbe aumentato la popolarità del mercato dei capitali cinese.anche gli investitori immobiliari avvertono i benefici dei tagli dei tassi di interesse della fednei due giorni di borsa giovedì e venerdì l'indice immobiliare delle azioni a è cresciuto di oltre il 4%.

vari analisti di self-media e investimenti hanno esagerato l’idea che il taglio dei tassi di interesse della federal reserve possa salvare il settore immobiliare cinese.si ritiene che dopo che la federal reserve avrà tagliato i tassi di interesse, il capitale straniero che affluirà in cina entrerà prima nel mercato immobiliare., e alcuni credono addirittura che 1 trilione di dollari usa affluiranno in cina. inoltre, gli investitori generalmente credono che il taglio dei tassi di interesse della fed aprirà spazio per un allentamento della politica monetaria della cina.

tuttavia, venerdì mattina l'lpr non è sceso come previsto dal mercato, e l'lpr a 5 anni è rimasto al precedente 3,85%.alcuni analisti ritengono tuttavia che, se per il momento la lpr resta invariata, aumenteranno i margini di ribasso per gli attuali tassi ipotecari., e dopo che la federal reserve avrà tagliato i tassi di interesse, la cina potrebbe procedere con un altro taglio dei tassi di interesse nel quarto trimestre.

che impatto avrà il taglio dei tassi di interesse da parte della federal reserve sul mercato immobiliare cinese?abbiamo invitato esperti della città di songshan per discutere con voi se i capitali stranieri affluiranno in cina dopo il taglio dei tassi di interesse statunitensi e per analizzare per voi lo spazio e le opzioni per la successiva politica monetaria cinese.e concentrarsi sull’attuale nodo cruciale del settore immobiliare, interpretando l’impatto complessivo dei tagli dei tassi di interesse della federal reserve sul mercato immobiliare cinese.

registrazione di domande e risposte

①丨il flusso di capitali esteri verso la cina: revisione dei precedenti tagli dei tassi di interesse della fed

- il flusso di capitali esteri non è influenzato solo dai tassi di interesse dei vari paesi, ma anche dai fondamentali di ciascun paese.

ospitepresapersone:

dopo che la federal reserve avrà tagliato i tassi di interesse, molti investitori credono che il capitale straniero inizierà ad affluire in cina, e che gli obiettivi perseguiti dal capitale straniero saranno probabilmente il settore immobiliare cinese. cosa ne pensi di questa visione? il taglio dei tassi di interesse da parte della fed porterà sicuramente a investimenti esteri negli asset principali della cina?

1丨revisione del passato: gli afflussi di capitali esteri prestano maggiore attenzione ai fondamentali economici

infatti, dopo aver esaminato i passati cicli di politica monetaria della federal reserve e confrontandoli con gli afflussi di capitali esteri in cina, abbiamo riscontrato che, nel complesso,dopo che la federal reserve avrà avviato il ciclo di tagli dei tassi di interesse, la situazione degli afflussi di capitali esteri in cina migliorerà, ma questa non è una verità assoluta.。

oltre a considerare i tassi di interesse e la liquidità, la considerazione principale dei flussi di investimenti esteri sono i fondamentali economici del paese target.il flusso di capitali esteri è una variabile ritardata della performance economica regionale di un paese.. negli ultimi dieci anni, gli afflussi di capitali esteri in cina sono migliorati e sono continuati in due periodi, 2016-2017 e 2020-2021, entrambi periodi in cui il tasso di crescita economica della cina aveva un vantaggio comparativo.

e il motivo per cuii fondamentali economici hanno un’influenza maggiore sulla tendenza all’afflusso di capitali esteri rispetto al divario dei tassi di interesse tra cina e stati uniti., possiamo anche osservarenel 2017, la federal reserve ha aumentato i tassi di interesse più volte di seguito, ma gli afflussi di capitali esteri in cina(osservato utilizzando l’indicatore ide)ma migliorando. ela fed taglia i tassi di interesse nel 2019tuttavia, a causa di fattori quali la guerra commerciale sino-americana e il declino dello slancio economico della cina,2gli afflussi di capitali esteri in cina stanno diminuendo nel 2019。

per esplorarne le ragioni, possiamo utilizzare l’osservazione del pmi manifatturiero sino-americano, ha rilevato che la performance tendenziale della cina è stata relativamente buona nel 2017, ma dopo il 2018 il pmi è entrato in un periodo di significativo ribasso a causa dell’impatto della guerra commerciale. per i dettagli, vedere la figura seguente.

grafico: fattori che influenzano i flussi di capitale straniero: taglio dei tassi di interesse della fed e fondamentali economici sino-americani

fonte dati: vento, città di songshan

2丨il capitale straniero esce dagli stati uniti, ma potrebbe non fluire in cina e l’obiettivo potrebbe non essere il settore immobiliare.

guardando oltre i semplici tagli dei tassi della fed, troviamoi fondamentali economici nazionali determinano il flusso degli investimenti esteri, e anche lo stesso flusso di capitali esteri è un indicatore ritardato dell’economia.

i cambiamenti negli spread dei tassi di interesse e nella liquidità determinati dai tagli dei tassi di interesse da parte della federal reserve spingeranno infatti i capitali stranieri a prendere in considerazione l’idea di lasciare gli stati uniti, a causa di vari fattori come il confronto tra cina e stati uniti e il declino dell’economia nazionale crescita economica,bellissimodopo che il capitale cinese avrà scelto di lasciare il paese, sarà ora più propenso ad altri mercati emergenti con tassi di crescita più elevati.。

scegliamonella regione asia-pacifico non cinese, è stato riscontrato che gli investimenti diretti nei conti finanziari statunitensi supereranno significativamente quelli della cina dopo il 2021.。

quindi la fed taglia i tassi di interesseanche se venissero promossi i deflussi di capitali dagli stati uniti, la cina potrebbe non trarne beneficio diretto. oltre alla scarsa prosperità del settore immobiliare in generale, anche un gran numero di default di obbligazioni immobiliari in dollari hanno causato perdite agli investitori stranieri. in questo contesto,è difficile che il settore immobiliare cinese diventi l’obiettivo principale dei flussi di capitale dopo che la federal reserve avrà tagliato i tassi di interesse.。

grafico: variazioni nell’importo degli investimenti diretti statunitensi nell’asia-pacifico (esclusa la cina) e in cina (tenendo conto dei costi)

fonte dati: vento, città di songshan

②丨la politica monetaria interna darà seguito: vale la pena aspettarsi un allentamento nel quarto trimestre

- la politica monetaria cinese rimane indipendente, ma dovrebbe diventare più allentata nel quarto trimestre

ospitepresapersone:

molti investitori ritengono che il taglio dei tassi di interesse da parte della fed aprirà spazio alla cina per tagliare i tassi di interesse, ma né i tassi di interesse lpr né quelli omo sono scesi venerdì. che tipo di politica monetaria pensi che la cina adotterà in futuro? la cina darà ulteriore seguito ai tagli dei tassi di interesse della fed?

1丨la politica monetaria cinese è indipendente

di fatto, la politica monetaria cinese è indipendente dalla federal reserve. ciò non significa necessariamente che il ciclo di taglio dei tassi di interesse da parte della fed sia iniziato, significa che la cina continuerà a tagliare i tassi di interesse. nei cicli passati,ad esempio, nel 2006-07, 2014-15, 17-18 e 22-23, le politiche monetarie di cina e stati uniti hanno avuto direzioni diverse.. per i dettagli, vedere la figura seguente.

figura: differenze nei cicli di politica monetaria della cina (intervallo giallo)

fonte dati: vento, città di songshan

dalla figura sopra, possiamo anche scoprire che il collegamento tra le politiche monetarie della cina e degli stati uniti non è certo. tuttavia, l’lpr cinese non è stato modificato direttamente di recente.la determinazione politica di “consolidare le fondamenta e coltivare i talenti”. la politica monetaria cinese si concentra maggiormente sullo sviluppo economico e sui rischi finanziari del paese。

2丨tuttavia, i vincoli sul tasso di cambio del rmb sono effettivamente migliorati

in realtàdalla seconda metà dello scorso anno, i tagli dei tassi di interesse in cina hanno subito un rallentamento., l'lpr a 5 anni è rimasto al 4,2% per più di sei mesi.questo è soggetto in una certa misura al tasso di cambio rmb.. dopotutto, i tagli dei tassi di interesse influenzeranno in ultima analisi il differenziale dei tassi di interesse tra cina e stati uniti e si rifletteranno sul tasso di cambio del rmb. il tasso di cambio del rmb influenza e influenza importanti settori economici come l’importazione e l’esportazione.

esisteredopo che la federal reserve ha tagliato i tassi di interesse a settembre, in una certa misuramaestroil tasso di cambio del rmb apre vincoli sui tagli dei tassi di interesse. infatti, dopo agosto, il carry trade dello yen giapponese si è invertito e il tasso di cambio del dollaro usa è sceso. in effetti, sono state soddisfatte le condizioni per un ulteriore taglio dei tassi di interesse interni e un ulteriore allentamento della politica monetaria sono attesi i successivi quattro trimestri.

performance passata di tassi di cambio specifici e tagli dei tassi di interesse rmb, vedere la figura seguente per i dettagli.

grafico: variazioni del tasso di cambio del rmb e decisioni di taglio del tasso di interesse

fonte dati: vento, città di songshan

3丨la ragione fondamentale della decisione di tagliare i tassi di interesse nel quarto trimestre: le esigenze intrinseche dell'economia

in effetti, il motivo per cui riteniamo che i tassi di interesse interni verranno tagliati nel quarto trimestre è principalmente perché l’attuale economia cinese ha bisogno di ulteriori tagli dei tassi di interesse per stimolarsi.il motivo per cui non vi è stato alcun aggiustamento diretto a settembre potrebbe essere che l'effetto del taglio dei tassi di interesse di luglio è ancora in fase di rilascio, o potrebbe essere che i margini di interesse netti delle banche siano deboli., limitando i tagli dei tassi di interesse.

i dati sul tasso di disoccupazione per fascia di età in agosto pubblicati dall'ufficio nazionale di statistica a settembre hanno mostrato che il tasso di disoccupazione della forza lavoro di età compresa tra 16 e 24 anni, esclusi gli studenti delle scuole, è aumentato di 1,7 punti percentuali al 18,8% in agosto. da quando l’indicatore del tasso di disoccupazione giovanile e di mezza età è stato aggiornato nel 2023, l’indicatore ha raggiunto nuovi massimi.。in passato, la decisione della cina di tagliare i tassi di interesse è stata fortemente influenzata dalla disoccupazione giovanile. potrebbe non essere necessariamente ottobre o novembre prima che l’lpr possa essere ulteriormente abbassato., è prevedibile anche un taglio del rrr.

grafico: disoccupazione giovanile e decisioni di taglio dei tassi di interesse

fonte dati: vento, città di songshan

da questo punto di vista, il taglio dei tassi di interesse da parte della cina nel quarto trimestre non è stato semplicemente una questione di seguire la direzione politica della federal reserve, ma una domanda intrinseca dell'economia cinese.ai fini del processo decisionale, rilanciare ulteriormente l’economia cinese tagliando i tassi di interesse è molto più importante di “la fed ci ha aperto spazio”。

4丨conseguenza dei tagli ad ampio spettro dei tassi: la necessità di adeguare i tassi ipotecari esistenti

oltre alla riduzione della lpr, gli investitori sono molto preoccupati anche per il fatto che i tassi ipotecari esistenti continueranno a scendere.

la nostra discussione di questa settimana si concentra maggiormente sul significato diretto dei tassi di interesse ipotecari esistenti per residenti e banche:fa risparmiare denaro ai residenti e facilita il rimborso anticipato per le banche.。

in primo luogo, i tassi di interesse ipotecari esistenti possono aiutare i residenti a risparmiare denaro. questo è anche il punto di partenza più semplice della politica. possiamo trovare,tra il 2018 e il 2022, i tassi di interesse sui prestiti personali per la casa sono stati significativamente più alti del tasso di interesse di riferimento del prestito (lpr dopo il 2019) e il premio ha addirittura superato i 100 punti base. prima del luglio 2021, sembra che sia il ciclo di boom del settore immobiliare.. pertanto in passato sono state accumulate numerose ipoteche ad alto interesse. anche se nel settembre 2023 si verificasse un’ondata di aggiustamenti al ribasso, in molte aree, come pechino, i residenti che acquisteranno case dal 2018 al 2022 dovranno comunque sostenere tassi di interesse superiori all’lpr di 50 punti base. per i dettagli vedere la figura seguente.

grafico: confronto tra i tassi di interesse passati sui mutui personali e i tassi di interesse di riferimento

fonte dati: vento, città di songshan

per le banche, il gran numero di rimborsi anticipati di prestiti personali per la casa ha un impatto negativo sui margini di interesse netti sempre più deboli delle banche.anche se china money network ha smesso di aggiornare i dati sui tassi di rimborso anticipato rmbs, possiamo ancora osservare la tendenza al rimborso anticipato a causa dell’improvviso aumento dei prestiti operativi.。

per la maggior parte del tempo dal 2022, i prestiti alle imprese a medio e lungo termine hanno rappresentato quasi il 60% dei prestiti a medio e lungo termine ai residenti, e l’aumento dei prestiti al consumo è stato negativo in alcuni mesi (secondo la banca centrale calibro della banca, i mutui per la casa sono classificati come prestiti al consumo tra i prestiti a medio e lungo termine ai residenti).i prestiti operativi hanno rappresentato oltre il 100% dell'aumento. nel quarto trimestre del 2021, quando è iniziato il boom immobiliare, questa percentuale era solo del 5,4%. le banche devono agire per alleviare l’appropriazione indebita di prestiti operativi e sostituire i prestiti immobiliari.

grafico: prestiti residenziali a medio e lungo termine, sostituzione dei prestiti aziendali diventa sempre più evidente

fonte dati: vento, città di songshan

la riduzione dei tassi d'interesse ipotecari esistenti fa parte anche del generale allentamento della politica monetaria cinese e dei tagli dei tassi d'interesse ad ampio spettro.. l'adeguamento dei tassi ipotecari esistenti lo scorso anno ha ridotto i tassi di interesse dei residenti di 170 miliardi di yuan ogni anno, ma in molti luoghi i tassi ipotecari esistenti sono ancora 50 o addirittura 100 punti base più alti rispetto ai nuovi tassi di interesse attuali. se e come si potranno apportare aggiustamenti in futuro dipenderà dal bilanciamento tra le richieste dei residenti e i profitti delle banche, nonché dal gioco tra le banche.c'è un'alta probabilità che il tasso d'interesse ipotecario attuale venga abbassato, cosa che potrebbe essere annunciata prima delle 9.30 e che verrà attuata nel quarto trimestre.。

③丨l’attuale nodo cruciale del settore immobiliare è uno: il deficit fiscale porta a investimenti politici insufficienti

- a causa delle risorse finanziarie insufficienti, molte politiche immobiliari rimangono sulla carta e non sono ampiamente attuate.

ospitepresapersone:

secondo lei, il taglio dei tassi d'interesse da parte della fed non determina i benefici diretti del settore immobiliare cinese. il flusso di capitali esteri e l'eventuale riduzione dei tassi d'interesse dipendono piuttosto dalle esigenze dell'economia cinese stessa. dopo che la federal reserve ha tagliato i tassi di interesse, se il settore immobiliare cinese possa trarne beneficio dipende in realtà più dal punto cruciale del settore immobiliare cinese stesso.

i dati fiscali da gennaio ad agosto sono stati pubblicati venerdì. le entrate fiscali generali sono diminuite del 2,6% su base annua e il tasso di crescita è diminuito in modo significativo. ritiene che la crisi del settore immobiliare cinese sia in parte dovuta alla mancanza di risorse finanziarie?

le entrate fiscali a breve termine e le risorse finanziarie insufficienti hanno ostacolato gli investimenti nelle politiche di sostegno immobiliare

ad agosto, sia le entrate che le spese nel settore fiscale hanno mostrato tendenze di indebolimento. nello specifico,le entrate fiscali continuano a mostrare una tendenza al ribasso, mentre anche il tasso di crescita delle entrate non fiscali ha subito un rallentamento.. le entrate dei fondi pubblici sono diminuite di oltre il 30% per tre mesi consecutivi.anche i ricavi derivanti dalla vendita di terreni sono diminuiti di oltre il 40% per due mesi consecutivi.. inoltre, finanziarioanche l’esecuzione della spesa è rimasta significativamente al di sotto dei livelli stagionali tipici。

la situazione che stiamo affrontando attualmente è questafinanza e immobiliare hanno formato un feedback negativo——la prosperità del settore immobiliare ha subito un’accelerazione e le tasse e le imposte legate agli immobili e i proventi derivanti dai trasferimenti fondiari sono diminuiti seriamente, rendendo il modello finanziario fondiario insostenibile.le entrate fiscali insufficienti rendono inoltre difficile per i governi locali e centrali stanziare fondi sufficienti per investire in politiche di sostegno immobiliare.。

grafico: il deficit fiscale della cina è evidente: le vendite di terreni sono quelle che sono diminuite maggiormente

fonte dati: vento, città di songshan

il mercato attuale attende con ansia i fondi fiscali, in particolare l’emissione di titoli di stato speciali da parte del governo centrale per sostenere la costruzione di tre grandi progetti e l’acquisto e lo stoccaggio di alloggi commerciali.. rispetto al lancio del psl nel ciclo 2014-2018, l’attuale sostegno fiscale e monetario alla crescita immobiliare è particolarmente insufficiente. solo l’investimento di fondi reali può stimolare gli investimenti nel settore immobiliare.alla fine verrà trasmesso all’intera economia, migliorando le aspettative dell’intera economia.(utilizzando il pmi manifatturiero come indicatore).

grafico: gli attuali investimenti fiscali e il sostegno monetario sono molto più deboli rispetto al ciclo 2014-2018

fonte dati: vento, città di songshan

ela banca centrale sostiene il rifinanziamento di vari tipi di immobili, compreso il rifinanziamento di alloggi in affitto, il rifinanziamento di alloggi a prezzi accessibili, il rifinanziamento di alloggi garantiti e il rifinanziamento speciale per aiutare le società immobiliari, in cui il mercato ripone grandi speranze, hanno tutti investimenti insufficienti.la percentuale di quota utilizzata rispetto alla quota totale è di gran lunga inferiore al 10%. dopotutto,mancanza di sostegno finanziario da parte dei governi locali e centrali, l’investimento effettivo nel sistema finanziariomanca inoltre un effetto moltiplicatore e manca la garanzia di recuperare i fondi.. per i dettagli, vedere la figura seguente.

immagine: la banca centrale sostiene il rifinanziamento di vari tipi di immobili, con quote di utilizzo limitate

fonte dati: vento, città di songshan

④丨l’attuale punto cruciale del settore immobiliare è due: le deboli aspettative sui prezzi delle case influiscono sulle vendite, rendendo difficile la svolta

- l'evidente calo dei prezzi delle case ha minato le aspettative del mercato ed è difficile da invertire.

ospitepresapersone:

i prezzi delle case nuove e usate nelle nostre 70 città di grandi e medie dimensioni sono in calo da quasi 30 mesi consecutivi. il debole andamento dei prezzi ha influenzato anche la valutazione degli asset, per non parlare dell'afflusso di "1 trilione di investimenti esteri". " previsto dai media.

il volume e il prezzo delle nuove case sono diminuiti e il prezzo delle case di seconda mano è stato scambiato con il volume. ciò ha provocato un'accelerata tendenza al ribasso nel mercato e ha minato l'aspettativa che i prezzi delle case cinesi continueranno a salire per più del 20%. 20 anni.

quando pensi che i prezzi delle case toccheranno il fondo? come riparare la prevista tendenza al ribasso dei prezzi delle case?

i prezzi delle case stanno diminuendo, l’economia è stagnante e i residenti stanno accelerando la riduzione del bilancio. ciò non può essere modificato dai tagli dei tassi di interesse.

il mercato immobiliare sta attualmente subendo una pressione al ribasso sui prezzi, una tendenza che riflette, in una certa misura, il calo della prosperità economica generale.il calo dei prezzi delle case è spesso associato a una crescita economica più lenta, a una riduzione del potere d’acquisto e a cambiamenti nelle aspettative del mercato. in questo caso, la situazione finanziaria dei residenti e la fiducia dei consumatori potrebbero essere influenzati,di conseguenza, i residenti sono più propensi a ridurre il debito e ad aumentare i risparmi marginali per far fronte alle incertezze future.。

i prezzi delle case continuano a scendere,da un lato, riduce la propensione al rischio dei residenti e, dall’altro, provoca una contrazione della valutazione delle attività dei residenti, il che è il cosiddetto “contrazione dei bilanci attiva e passiva”.。i residenti potrebbero ridurre gli acquisti e gli investimenti immobiliari per evitare ulteriori diminuzioni del valore degli asset.allo stesso tempo, potrebbero aumentare i propri risparmi e ridurre i consumi e il debito per rafforzare la propria sicurezza finanziaria.

dopo il new deal del 17 maggio di quest’anno, la politica ha rimosso il limite inferiore sui tassi di interesse ipotecari personali e ha abbassato il tasso di acconto per l’acquisto di case al 15%.tuttavia, il rapporto effettivo degli acconti dei residenti – deposito e anticipo / (deposito e anticipo + mutuo personale) ha continuato ad aumentare. allo stesso tempo, il tasso di crescita di m1 ha raggiunto un nuovo minimo, che riflette la tendenza residenti a ridurre i propri bilanci.. per i dettagli, vedere la figura seguente.

grafico: i prezzi delle case stanno diminuendo, i residenti sono meno disposti a ricorrere alla leva finanziaria e mantengono il loro atteggiamento verso la contrazione dei loro bilanci

fonte dati: vento, città di songshan

tuttavia, dopo che la federal reserve ha tagliato i tassi di interesse, la banca centrale cinese potrebbe stimolare l’economia abbassando i tassi di interesse nel tentativo di incoraggiare i consumi e gli investimenti riducendo i costi di finanziamento.tuttavia, l’efficacia di questa politica potrebbe essere limitata. primo,piacese i residenti sono pessimisti riguardo alle prospettive economiche future, potrebbero non modificare il loro comportamento di consumo e investimento a causa di una lieve diminuzione dei tassi di interesse.. in secondo luogo, gli aggiustamenti nel mercato immobiliare spesso richiedono tempo e gli operatori del mercato devono adattarsi al nuovo equilibrio tra domanda e offerta. inoltre, se il calo dei prezzi delle case provoca una contrazione della ricchezza dei residenti, anche il loro potere di spesa ne risentirà, il che potrebbe inibire ulteriormente la crescita economica.

perciò,affidarsi semplicemente ai tagli dei tassi di interesse come strumento di politica monetaria potrebbe non essere in grado di cambiare in modo efficace la situazione di calo dei prezzi immobiliari e di stagnante prosperità economica.。varie misure come la politica fiscale, la riforma strutturale e la supervisione del mercato devono essere considerate in modo globale per promuovere una crescita economica stabile e un sano sviluppo del mercato immobiliare.

⑤丨i punti cruciali attuali del settore immobiliare sono tre: il feedback negativo che trascina al ribasso l’operazione economica.

- la crisi del settore immobiliare frena la crescita economica, mentre la crisi economica ostacola la ripresa del settore immobiliare.

ospitepresapersone:

molti dei nostri ricercatori macroeconomici e investitori in obbligazioni su tassi di interesse stanno utilizzando il settore immobiliare come punto di ingresso per esplorare il percorso verso la trasformazione dello slancio economico della cina e la ripresa della crescita economica. sfortunatamente, lo slancio economico della cina non è stato ripristinato a causa del rallentamento del settore immobiliare. al contrario, le scarse aspettative di reddito e occupazione determinate dalla recessione economica hanno ostacolato la ripresa delle vendite immobiliari. pensi che questo sia qualcosa che un taglio dei tassi potrebbe cambiare?

1丨la crisi del settore immobiliare trascina al ribasso l’economia: infrastrutture e manifattura

in realtà,dal 2021 ad oggi, il peso del settore immobiliare sull’economia si è aggravato. c’è stato un periodo precedente, soprattutto nella seconda metà del 2023, in cui gli investimenti nelle infrastrutture e nel settore manifatturiero si sono protetti dal calo degli investimenti immobiliari.

tuttavia, nello sviluppo successivo, il settore immobiliare è ulteriormente diminuito, il che ha trascinato al ribasso le finanze locali, determinando un rallentamento del ritmo della spesa e un generale indebolimento degli investimenti infrastrutturali nel contesto delle entrate fiscali a breve termine. eanche l’industria manifatturiera basata sull’aggiornamento delle attrezzature e sulla catena di esportazione ha registrato miglioramenti limitati a causa dell’ambiente esterno.。

quindi per ora,il crescente peso del settore immobiliare sull’economia e l’intenzione dell’intera economia di slegare il settore immobiliare sono due tendenze che esistono contemporaneamente.. dobbiamo rendercene conto attraverso la tradizionela strategia del settore immobiliare per stimolare e rilanciare l’economia non funzionerà nel ciclo attuale., difficilmente il settore immobiliare potrà dare un contributo positivo alla crescita economica.

eun taglio dei tassi di interesse non cambierà questa tendenzadopo tutto, il calo degli investimenti immobiliari è causato dalla contrazione della domanda, dagli shock dell’offerta e dall’indebolimento delle aspettative. per i dettagli, vedere la figura seguente.

grafico: il settore immobiliare continua a diminuire, trascinando al ribasso le infrastrutture e il settore manifatturiero

fonte dati: vento, città di songshan

2丨trasmissione della prosperità: dal settore immobiliare all’industria, al ppi

la flessione del settore immobiliare non colpisce solo gli investimenti manifatturieri e quelli infrastrutturali;trasmesso agli utili dell’intera impresa industriale. allo stesso tempo,poiché la catena immobiliare è lunga, coinvolge sottosettori e comprende molte categorie di materiali, il settore immobiliare ha un impatto negativo sul ppi complessivo e sull’intero inventario dei prodotti industriali., impedendo seriamente al ciclo di ritornare nella fascia di “ricostituzione attiva”. il calo su base annua del ppi mostra anche che il debole boom immobiliare è stato trasmesso alla domanda e all'offerta dell'economia complessiva. per i dettagli vedere la figura seguente.

figura: il settore immobiliare influisce sui profitti aziendali industriali e sulla crescita del ppi

fonte dati: vento, città di songshan

3丨feedback negativo dalla crisi economica: le aspettative di reddito e le vendite immobiliari si sono raffreddate

una recessione economica è spesso accompagnata da un indebolimento delle aspettative di reddito dei residenti. questo previsto calo formerà un circolo vizioso negativo, esacerbando ulteriormente il rallentamento economico.. quando le persone sono pessimiste riguardo alle condizioni economiche future, possono ridurre i consumi e gli investimenti, soprattutto in beni di grandi dimensioni come il settore immobiliare. questo comportamento cauto ha portato a un congelamento delle vendite immobiliari e a un calo dei ricavi delle vendite degli sviluppatori, che a loro volta hanno influito sulla loro catena di capitale e su ulteriori capacità di investimento. per i dettagli, vedere la figura seguente.

figura: rapporto sull’indagine della banca centrale: le aspettative future sono diminuite e i residenti non sono abbastanza disposti ad acquistare case.

fonte dati: vento, città di songshan

la riduzione delle compravendite immobiliari non colpisce solo il settore immobiliare stesso, ma ha un impatto negativo anche sulle catene industriali a monte e a valle. ad esempio, diminuirà anche la domanda da parte di industrie correlate come fornitori di materiali da costruzione, produttori di mobili e fornitori di servizi di decorazione, il che potrebbe portare a prezzi più bassi dei prodotti in questi settori, a profitti aziendali ridotti e persino a licenziamenti e chiusure.

in questo caso, il governo potrebbe dover adottare misure per stimolare l’economia. invece di tagliare i tassi di interesse, potrebbe essere più efficace aumentare direttamente la spesa, soprattutto se il governo centrale aumenta la leva finanziaria.sfortunatamente, questa non è la tendenza politica della cina dopo che la fed ha tagliato i tassi di interesse.。

fonte: songshan lunshi, questo articolo è stato autorizzato e vorrei esprimere la mia gratitudine all'autore originale.

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