2024-09-23
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
syvähaastattelun ajatuskartta
esittely
mitä vaikutuksia federal reserven koronlaskulla on kiinan kiinteistömarkkinoihin?olemme kutsuneet songshan cityn asiantuntijoita keskustelemaan kanssanne siitä, virtaako ulkomaista pääomaa kiinaan yhdysvaltojen koronlaskujen jälkeen, ja analysoimaan puolestanne kiinan myöhemmän rahapolitiikan tilaa ja vaihtoehtoja.ja keskittyä nykyiseen kiinteistöalan ydinkeskittymään, tulkitsee federal reserven koronlaskujen kokonaisvaltaista vaikutusta kiinan kiinteistömarkkinoihin.
q&a record
- ulkomaisen pääoman virtaukseen eivät vaikuta vain eri maiden korot, vaan myös kunkin maan perustekijät.
isäntäpidäihmiset:
federal reserve -pankin koronleikkauksen jälkeen monet sijoittajat uskovat, että ulkomaista pääomaa alkaa virrata kiinaan ja ulkomaisen pääoman tavoitteet ovat todennäköisesti kiinalaiset kiinteistöt. mitä mieltä olette tästä näkemyksestä, johtaako fedin koronlasku ehdottomasti ulkomaisiin investointeihin kiinan ydinomaisuuteen?
kaavio: ulkomaisiin pääomavirtoihin vaikuttavat tekijät - fedin koronlasku ja kiinan ja yhdysvaltojen talouden perustekijät
tietolähde: wind, songshan city
kaavio: muutokset yhdysvaltain suorien sijoitusten määrässä aasian ja tyynenmeren alueella (pois lukien kiina) ja kiinassa (kustannukset huomioon ottaen)
tietolähde: wind, songshan city
②丨seurataanko kotimaan rahapolitiikkaa: neljännen vuosineljänneksen keventämistä kannattaa odottaa
- kiinan rahapolitiikka pysyy itsenäisenä, mutta se todennäköisesti löystyy viimeisellä neljänneksellä
isäntäpidäihmiset:
monet sijoittajat uskovat, että fedin koronlasku avaa kiinalle tilaa koronlaskulle, mutta lpr- tai omo-korot eivät laskeneet perjantaina. millaista rahapolitiikkaa arvelette kiinan omaksuvan tulevaisuudessa? aikooko kiina jatkaa fedin koronlaskujen seurantaa?
kuva: erot kiinan rahapolitiikan syklissä (keltainen vaihteluväli)
tietolähde: wind, songshan city
kaavio: rmb-valuuttakurssimuutokset ja koronlaskupäätökset
tietolähde: wind, songshan city
3 perimmäinen syy koronlaskupäätökseen viimeisellä neljänneksellä: talouden luontaiset vaatimukset
itse asiassa syy siihen, miksi arvioimme kotimaisten korkojen laskevan viimeisellä neljänneksellä, johtuu pääasiassa siitä, että kiinan nykyinen talous tarvitsee lisää koronleikkauksia elvyttääkseen.syynä siihen, miksi syyskuussa ei tehty suoraa oikaisua, voi olla se, että heinäkuun koronlaskennan vaikutus on vielä vapautumassa, tai pankkien korkomarginaalit ovat heikot., hillitsevät koronlaskuja.
tilastokeskuksen syyskuussa julkaisemat elokuun ikäryhmäkohtaiset työttömyysastetiedot osoittivat, että 16-24-vuotiaiden työvoiman työttömyysaste ilman koululaisia nousi elokuussa 1,7 prosenttiyksikköä 18,8 prosenttiin. sen jälkeen, kun nuoriso- ja keski-iän työttömyyslukuindikaattori päivitettiin vuonna 2023, indikaattori on saavuttanut uusia huippuja.。aiemmin kiinan päätökseen laskea korkoja vaikutti suuresti nuorisotyöttömyys. ei välttämättä ole lokakuu tai marraskuu, ennen kuin lpr:ää voidaan laskea edelleen., voidaan myös odottaa rrr-leikkausta.
kaavio: nuorisotyöttömyys ja koronlaskupäätökset
tietolähde: wind, songshan city
4 laajan koronleikkausten seuranta: olemassa olevien asuntolainojen korkojen mukauttamisen tarve
itse asiassa lpr-leikkauksen lisäksi sijoittajat ovat erittäin huolissaan myös siitä, jatkavatko nykyisten asuntolainojen korot laskua.
tämän viikon keskustelumme keskittyy enemmän olemassa olevien asuntolainojen korkojen välittömään merkitykseen asukkaille ja pankeille:se säästää asukkaiden rahaa ja helpottaa pankkien ennenaikaista takaisinmaksua.。
ensinnäkin nykyiset asuntolainojen korot voivat auttaa asukkaita säästämään rahaa. tämä on myös politiikan yksinkertaisin lähtökohta. voimme löytää,vuosina 2018–2022 henkilökohtaisten asuntolainojen korot olivat merkittävästi korkeammat kuin lainan viitekorko (vuoden 2019 jälkeen lpr) ja ylitti jopa 100 bp. ennen heinäkuuta 2021 se sattuu olemaan kiinteistöalan nousukausi.. siksi korkeakorkoisia asuntolainoja on aiemmin kertynyt suuri määrä. vaikka syyskuussa 2023 olisikin alennusaalto, monilla alueilla, kuten pekingissä, vuosina 2018–2022 asuntoja ostavien asukkaiden on silti maksettava 50 bp:llä lpr:n ylittävää korkoa. katso lisätietoja alla olevasta kuvasta.
kaavio: aiempien henkilökohtaisten asuntolainojen korkojen ja viitekorkojen vertailu
tietolähde: wind, songshan city
pankeille henkilökohtaisten asuntolainojen ennenaikaisten takaisinmaksujen suuri määrä vaikuttaa negatiivisesti pankkien yhä heikompaan korkomarginaaliin.vaikka china money network on lopettanut rmbs-ennakkokorkotietojen päivittämisen, voimme silti havaita ennenaikaisen takaisinmaksun trendin käyttölainojen äkillisen kasvun seurauksena.。
suurimman osan ajasta vuodesta 2022 lähtien keskipitkän ja pitkän aikavälin yrityslainojen osuus on ollut lähes 60 % asukkaiden keskipitkistä ja pitkäaikaisista lainoista, ja kulutusluottojen kasvu on ollut negatiivista muutaman kuukauden aikana (keskuksen mukaan asuntolainat luokitellaan kulutusluotoiksi asukkaiden keskipitkän ja pitkän aikavälin lainoihin).käyttölainojen osuus kasvusta oli yli 100 %. vuoden 2021 viimeisellä neljänneksellä, kun kiinteistöbuumi alkoi, tämä osuus oli vain 5,4 %.. pankkien on ryhdyttävä toimiin käyttölainojen väärinkäytösten lievittämiseksi ja asuntolainojen korvaamiseksi.
kaavio: asuin keskipitkän ja pitkän aikavälin lainat, yrityslainojen korvaaminen on tulossa yhä ilmeisemmäksi
tietolähde: wind, songshan city
nykyisten asuntolainojen korkojen lasku on myös osa kiinan yleistä rahapolitiikan löysäämistä ja laaja-alaisia koronleikkauksia.. viimevuotinen nykyisten asuntolainojen korkojen säätö on laskenut asukkaiden korkoja 170 miljardilla yuania joka vuosi, mutta monilla paikoilla on edelleen olemassa olevia asuntolainojen korkoja, jotka ovat 50 tai jopa 100 peruspistettä korkeammat kuin nykyiset uudet korot. se, tehdäänkö ja miten muutoksia tulevaisuudessa tehdään, riippuu asukkaiden tarpeiden ja pankkien voittojen tasapainottamisesta sekä pankkien välisestä pelistä.on suuri todennäköisyys, että nykyistä asuntolainakorkoa lasketaan, mikä voidaan ilmoittaa ennen 930 ja se otetaan käyttöön neljännellä vuosineljänneksellä.。
③丨kiinteistöalan tämänhetkinen ydin on: julkisen talouden vaje johtaa riittämättömiin poliittisiin investointeihin
- riittämättömien taloudellisten resurssien vuoksi monet kiinteistöpolitiikat jäävät paperille, eikä niitä ole toteutettu kovinkaan hyvin.
isäntäpidäihmiset:
asiantuntijasi mukaan fedin koronlasku ei määritä kiinan kiinteistöjen suoria hyötyjä ulkomaisen pääoman virta ja korkojen alentaminen riippuu enemmän kiinan talouden tarpeista. federal reserve -pankin koronleikkauksen jälkeen kiinan kiinteistöjen hyötyminen riippuu itse asiassa enemmän kiinan kiinteistöjen ytimestä.
perjantaina julkistettiin tammi-elokuuta julkista taloutta koskevat tiedot. luuletko, että kiinan kiinteistöalan taantuma johtuu osittain taloudellisten resurssien puutteesta?
elokuussa finanssisektorin tulot ja menot osoittivat heikkenevää kehitystä. erityisesti,verotuotot jatkavat laskuaan, mutta myös muiden kuin verotulojen kasvuvauhti on hidastunut.. valtion rahastojen tulot ovat pienentyneet yli 30 % kolmena peräkkäisenä kuukautena.myös maa-alueiden myyntituotot ovat laskeneet yli 40 % kahtena peräkkäisenä kuukautena.. lisäksi taloudellinenmyös kulutuksen toteutuminen jäi selvästi tyypillisestä kausiluonteisesta tasosta。
nykyinen tilanne on tämärahoitus ja kiinteistöt ovat saaneet negatiivista palautetta——kiinteistöalan vauraus on kiihtynyt, ja kiinteistöihin liittyvät verot ja maksut sekä maansiirtotulot ovat laskeneet vakavasti, mikä tekee maarahoitusmallista kestämättömän.riittämättömät verotulot vaikeuttavat myös kuntien ja valtion varojen osoittamista kiinteistöjen tukipolitiikkaan.。
kaavio: kiinan julkisen talouden vaje on ilmeinen – maan myynti on laskenut eniten
tietolähde: wind, songshan city
nykyiset markkinat odottavat innolla finanssirahastoja, erityisesti valtion erityisiä joukkovelkakirjoja, joilla tuetaan kolmen suuren hankkeen rakentamista sekä liikeasuntojen hankintaa ja varastointia.. verrattuna psl:n lanseeraukseen syklillä 2014-2018, nykyinen finanssi- ja rahataloudellinen tuki kiinteistöjen kasvulle on erityisen riittämätön. ainoastaan varsinaisten varojen sijoittaminen voi lisätä investointeja kiinteistöalaan.lopulta se välittyy koko talouteen, mikä parantaa koko talouden odotuksia.(käyttäen tuotannon pmi:tä indikaattorina).
kaavio: nykyiset finanssipoliittiset investoinnit ja rahatuki ovat paljon heikompia kuin vuosien 2014–2018 aikana
tietolähde: wind, songshan city
jakeskuspankki tukee erityyppisten kiinteistöjen jälleenrahoitusta, mukaan lukien vuokra-asuntojen jälleenrahoitus, kohtuuhintaisten asuntojen jälleenrahoitus, taatun asuntojen jälleenrahoitus ja erityisjälleenrahoitus kiinteistöyhtiöiden auttamiseksi, joihin markkinoilla on suuria toiveita, kaikilla on riittämättömät investoinnit.käytetyn kiintiön osuus kokonaiskiintiöstä on paljon alle 10 prosenttia. loppujen lopuksipaikallis- ja keskushallinnon taloudellisen tuen puute, todellinen investointi rahoitusjärjestelmäänsillä ei myöskään ole kerrannaisvaikutusta eikä takeita varojen takaisinperinnästä.. katso lisätietoja alla olevasta kuvasta.
kuva: keskuspankki tukee erilaisten kiinteistöjen jälleenrahoitusta rajoitetuin käyttökiintiöin
tietolähde: wind, songshan city
④丨kiinteistöalan tämänhetkinen ydin on kaksi: heikot asuntojen hintaodotukset vaikuttavat myyntiin ja vaikeuttavat kääntymistä
- asuntojen hintojen selvä lasku on heikentänyt markkinoiden odotuksia ja sitä on vaikea kääntää.
isäntäpidäihmiset:
uusien ja käytettyjen asuntojen hinnat 70 suuressa ja keskikokoisessa kaupungissamme ovat laskeneet lähes 30 peräkkäisenä kuukautena. heikko hintakehitys on vaikuttanut myös omaisuuden arvostukseen, puhumattakaan "1 biljoonan ulkomaisten investointien tulovirrasta "media odottaa.
uusien asuntojen volyymit ja hinnat ovat laskeneet, ja käytettyjen asuntojen hinnat on vaihdettu volyymiin. tämä on tuonut markkinoille kiihtyvän laskutrendin ja horjuttanut odotuksia siitä, että kiinan asuntojen hinnat jatkavat nousuaan yli yli vuoden. 20 vuotta.
milloin uskot asuntojen hintojen laskevan pohjaan? miten korjata asuntojen hintojen odotettu laskusuuntaus?
kiinteistömarkkinoilla on tällä hetkellä hintojen laskupaineita, mikä heijastaa jossain määrin yleisen taloudellisen vaurauden laskua.asuntojen hintojen lasku liittyy usein hitaampaan talouskasvuun, heikentyneeseen ostovoimaan ja markkinoiden odotusten muuttumiseen. tällöin asukkaiden taloudellinen asema ja kuluttajien luottamus voivat vaikuttaatämän seurauksena asukkaat ovat taipuvaisempia vähentämään velkaa ja lisäämään marginaalisäästöjä selviytyäkseen tulevaisuuden epävarmuustekijöistä.。
asuntojen hinnat jatkavat laskuaan,yhtäältä se vähentää asukkaiden riskinottohalua ja toisaalta saa asukkaiden omaisuuden arvostuksen kutistumaan, mikä on ns. aktiivista ja passiivista "tasevähennystä".。asukkaat voivat vähentää asunnon ostoja ja investointeja välttääkseen omaisuuden arvon alenemisen.samalla he voivat lisätä säästöjään ja vähentää kulutusta ja velkaa vahvistaakseen taloudellista turvatyynyään.
tämän vuoden 17. toukokuuta tehdyn new dealin jälkeen politiikka poisti henkilökohtaisten asuntolainojen korkojen alarajan ja laski asuntokaupan käsirahasuhteen 15 prosenttiin.asukkaiden todellinen käsirahasuhde - talletus ja ennakkomaksu / (talletus ja ennakkomaksu + henkilökohtainen asuntolaina) on kuitenkin jatkanut nousuaan. samalla m1:n kasvuvauhti on saavuttanut uuden pohjan, mikä heijastaa suuntausta asukkaat supistamaan tasettaan.. katso lisätietoja alla olevasta kuvasta.
kaavio: asuntojen hinnat laskevat, asukkaat ovat vähemmän halukkaita velkaantumaan ja säilyttävät asenteensa taseiden supistamisen suhteen
tietolähde: wind, songshan city
vaikka yhdysvaltain keskuspankki federal reserve laski korkojaan, kiinan keskuspankki saattaa piristää taloutta alentamalla korkotasoa yrittäessään kannustaa kulutusta ja investointeja alentamalla lainakustannuksia.tämän politiikan tehokkuus voi kuitenkin olla rajoitettu. ensimmäinen,pitääjos asukkaat ovat pessimistisiä tulevaisuuden talousnäkymien suhteen, he eivät ehkä muuta kulutus- ja investointikäyttäytymistään pienestä korkotason laskusta johtuen.. toiseksi kiinteistömarkkinoiden sopeutuminen vie usein aikaa, ja markkinaosapuolten on sopeuduttava uuteen kysynnän ja tarjonnan tasapainoon. lisäksi jos asuntojen hintojen lasku saa asukkaiden varallisuuden pienenemään, se vaikuttaa myös heidän ostovoimaansa, mikä voi edelleen hidastaa talouskasvua.
siksipelkästään koronlaskuihin luottaminen rahapolitiikan välineenä ei välttämättä pysty muuttamaan tehokkaasti laskevien asuntojen hintojen ja hitaan taloudellisen vaurauden tilannetta.。erilaisia toimenpiteitä, kuten finanssipolitiikkaa, rakenneuudistusta ja markkinavalvontaa, on harkittava kokonaisvaltaisesti vakaan talouskasvun ja kiinteistömarkkinoiden terveen kehityksen edistämiseksi.
⑤丨kiinteistöalan tämänhetkinen ydin on kolme: negatiivinen palaute, joka vetää taloudellista toimintaa alas.
- kiinteistöalan taantuma hidastaa talouskasvua, kun taas talouden taantuma vaikeuttaa kiinteistöjen elpymistä.
isäntäpidäihmiset:
monet makrotalouden tutkijoistamme ja korkolainasijoittajistamme käyttävät kiinteistöjä lähtökohtana tutkiakseen kiinan talouskehityksen muutosta ja talouskasvun elpymistä. valitettavasti kiinan talouskasvu ei ole palautunut kiinteistöjen hintojen vuoksi. päinvastoin talouden taantuman tuomat huonot tulo- ja työllisyysodotukset ovat jarruttaneet kiinteistökaupan elpymistä. voiko koronlasku mielestäsi muuttaa tätä?
1. kiinteistöalan taantuma vetää alas taloutta: infrastruktuuria ja valmistusta
todella,vuodesta 2021 tähän päivään asti kiinteistöjen veto talouteen on syventynyt. aikaisemmin, varsinkin vuoden 2023 jälkipuoliskolla, oli ajanjakso, jolloin infrastruktuuri-investoinnit ja valmistus suojautuivat kiinteistöinvestointien laskulta.
myöhemmässä kehityksessä kiinteistöala on kuitenkin edelleen vähentynyt, mikä on vetänyt paikallista taloutta, mikä on johtanut hitaaseen menovauhtiin ja infrastruktuuri-investointien yleiseen heikkenemiseen lyhyen aikavälin verotulojen yhteydessä. jamyös laitepäivityksiin ja vientiketjuun perustuvalla teollisuudella on ulkoisen ympäristön vuoksi rajallista parannusta.。
joten toistaiseksikiinteistöjen syvenevä veto talouteen ja koko talouden aikomus irrottaa kiinteistöt ovat kaksi yhtä aikaa olemassa olevaa trendiä.. meidän on ymmärrettävä se perinteisin keinoinkiinteistöjen strategia talouden elvyttämiseksi ja vauhdittamiseksi ei toimi nykyisessä suhdannekierrossa., kiinteistöjen on vaikea vaikuttaa myönteisesti talouskasvuun.
jakoronlasku ei muuta tätä kehitystäkiinteistösijoitusten lasku johtuuhan kysynnän supistumisesta, tarjontahäiriöistä ja odotusten heikkenemisestä. katso lisätietoja alla olevasta kuvasta.
kaavio: kiinteistöjen lasku jatkuu, mikä vetää alas infrastruktuuria ja valmistusta
tietolähde: wind, songshan city
2. hyvinvoinnin siirto: kiinteistöt teollisuudelle, ppi:lle
kiinteistöalan taantuma ei vaikuta ainoastaan tuotantoinvestointeihin ja infrastruktuuri-investointeihin;siirretään koko teollisuusyrityksen voittoihin. samaan aikaan,koska kiinteistöketju on pitkä, sisältää alasektoreita ja siinä on monia materiaalikategorioita, kiinteistöalalla on negatiivinen vaikutus kokonaishintaindeksiin ja koko teollisuustuotevarastoon., mikä estää vakavasti suhdannekierron paluuta "aktiivisen täydennysrajan" tasolle. ppi:n vuositasolla lasku osoittaa myös, että heikko kiinteistöbuumi on välittynyt koko talouden tarjontaan ja kysyntään. katso lisätietoja alla olevasta kuvasta.
kuva: kiinteistöt vaikuttavat teollisuusyritysten voittoihin ja ppi:n kasvuun
tietolähde: wind, songshan city
3. negatiivinen palaute talouden taantumasta: tulo-odotukset ja kiinteistökaupat ovat jäähtyneet
talouden taantumaan liittyy usein asukkaiden tulo-odotusten heikkeneminen. tämä odotettu lasku muodostaa negatiivisen palautesilmukan, mikä pahentaa entisestään talouden taantumaa.. kun ihmiset ovat pessimistisiä tulevaisuuden taloustilanteen suhteen, he voivat vähentää kulutusta ja investointeja erityisesti suuriin omaisuuseriin, kuten kiinteistöihin. tämä varovainen toiminta on johtanut kiinteistöjen myynnin jäätymiseen ja kehittäjien myyntituottojen laskuun, mikä puolestaan on vaikuttanut heidän pääomaketjuun ja lisäsijoituskykyyn. katso lisätietoja alla olevasta kuvasta.
kuva: keskuspankkitutkimusraportti – tulevaisuuden odotukset ovat laskeneet, eikä asukkailla ole tarpeeksi halua ostaa asuntoa.
tietolähde: wind, songshan city
kiinteistöjen myynnin väheneminen ei vaikuta vain itse kiinteistöalaan, vaan sillä on negatiivinen vaikutus myös alku- ja loppupään teollisuuden ketjuihin.. esimerkiksi lähitoimialojen, kuten rakennusmateriaalitoimittajien, huonekaluvalmistajien ja sisustuspalvelujen tarjoajien, kysyntä laskee myös, mikä voi johtaa näiden toimialojen tuotteiden hintojen laskuun, yritysten voittojen laskuun ja jopa lomautuksiin ja sulkemisiin.
tässä tapauksessa hallituksen on ehkä ryhdyttävä toimenpiteisiin talouden elvyttämiseksi korkojen leikkaamisen sijaan voi olla tehokkaampaa suoraan lisätä menoja, varsinkin jos keskushallinto lisää vipuvaikutusta.valitettavasti tämä ei ole kiinan politiikkatrendi sen jälkeen, kun fed laski korkoja.。
lähde: songshan lunshi, tämä artikkeli on hyväksytty, ja haluan ilmaista kiitokseni alkuperäiselle kirjoittajalle.
napsauta alla olevaa kuvaa saadaksesi lisätietoja↓
kerää ja järjestele viimeisimmät uutiset ja tee ne kaikkien tarkastettavaksi ilmaiseksi.
