el recorte de tipos de interés de la reserva federal tendrá un impacto limitado en el sector inmobiliario de china

2024-09-23

mapa mental de la entrevista en profundidad

introducción

la reserva federal de estados unidos anunció recientemente querecortar el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 50 puntos básicos, cayendo a un nivel entre 4,75% y 5,00%. esta es la primera vez en cuatro años que la reserva federal reduce las tasas de interés.

durante un tiempo, los inversores en el mercado chino estuvieron entusiasmados, creyendo que el recorte de las tasas de interés de la reserva federal eventualmente aumentaría la popularidad del mercado de capitales de china.los inversores inmobiliarios también están sintiendo los beneficios de los recortes de tipos de interés de la reserva federalen los dos días hábiles del jueves y viernes, el índice inmobiliario de acciones a subió más del 4%.

varios medios de comunicación y analistas de inversiones han exagerado la idea de que el recorte de las tasas de interés de la reserva federal puede salvar la industria inmobiliaria de china.se cree que después de que la reserva federal reduzca las tasas de interés, el capital extranjero que fluya hacia china ingresará primero al mercado inmobiliario., y algunos incluso creen que 1 billón de dólares estadounidenses fluirán hacia china. además, los inversores creen en general que el recorte de las tasas de interés de la reserva federal abrirá espacio para la flexibilización de la política monetaria de china.

sin embargo, el viernes por la mañana la lpr no cayó como esperaba el mercado y la lpr a 5 años se mantuvo en el 3,85% anterior.sin embargo, algunos analistas creen que si la lpr se mantiene sin cambios por el momento, aumentará el margen para bajar las tasas de interés hipotecarias existentes., y después de que la reserva federal reduzca las tasas de interés, china podría seguir con otro recorte de tasas de interés en el cuarto trimestre.

¿qué impacto tendrá el recorte de tipos de interés de la reserva federal en el mercado inmobiliario de china?hemos invitado a expertos de la ciudad de songshan para discutir con usted si el capital extranjero fluirá hacia china después de que se reduzcan las tasas de interés de estados unidos, y para analizar para usted el espacio y las opciones para la política monetaria posterior de china.y centrarse en el núcleo actual del sector inmobiliario., interpretando el impacto integral de los recortes de tasas de interés de la reserva federal en el mercado inmobiliario chino.

registro de preguntas y respuestas

①丨¿fluirá capital extranjero a china? revisión de los anteriores recortes de tipos de interés de la fed

- el flujo de capital extranjero no sólo se ve afectado por las tasas de interés de varios países, sino también por los fundamentos de cada país.

anfitriónsostenergente:

después de que la reserva federal reduzca las tasas de interés, muchos inversores creen que el capital extranjero comenzará a fluir hacia china, y que los objetivos perseguidos por el capital extranjero probablemente serán los bienes raíces chinos. ¿qué opina de esta opinión? ¿el recorte de las tasas de interés de la reserva federal conducirá definitivamente a la inversión extranjera en los principales activos de china?

1丨revisión del pasado: las entradas de capital extranjero prestan más atención a los fundamentos económicos

de hecho, después de revisar los ciclos pasados de política monetaria de la reserva federal y compararlos con las entradas de capital extranjero de china, encontramos que, en general,después de que la reserva federal comience su ciclo de recortes de tipos de interés, la situación de las entradas de capital extranjero a china mejorará, pero esto no es una verdad absoluta.。

además de considerar las tasas de interés y la liquidez, la consideración central de los flujos de inversión extranjera son los fundamentos económicos del país objetivo.el flujo de capital extranjero es una variable rezagada del desempeño económico regional de un país.. en los últimos diez años, las entradas de capital extranjero de china han mejorado y continuaron en dos períodos, 2016-2017 y 2020-2021, los cuales fueron momentos en los que la tasa de crecimiento económico de china tenía una ventaja comparativa.

y la razón por la cuallos fundamentos económicos tienen una mayor influencia en la tendencia de entrada de capital extranjero que la brecha de tasas de interés entre china y estados unidos., también podemos observaren 2017, la reserva federal aumentó las tasas de interés varias veces seguidas, pero las entradas de capital extranjero de china(observado utilizando el indicador ied)pero mejorando. yla fed recorta las tasas de interés en 2019sin embargo, debido a factores como la guerra comercial entre china y estados unidos y la disminución del impulso económico de china,2las entradas de capital extranjero de china están disminuyendo en 2019。

para explorar las razones detrás, podemos utilizar la observación del pmi manufacturero chino-estadounidense., encontró que el desempeño de la tendencia de china fue relativamente bueno en 2017, pero después de 2018, el pmi entró en un período descendente significativo debido al impacto de la guerra comercial. consulte la figura siguiente para obtener más detalles.

gráfico: factores que afectan los flujos de capital extranjero: recorte de las tasas de interés de la reserva federal y fundamentos económicos chino-estadounidenses

fuente de datos: viento, ciudad de songshan

2丨el capital extranjero sale de estados unidos, pero puede que no fluya hacia china y el objetivo puede no ser el sector inmobiliario.

más allá de los simples recortes de tipos de la fed, encontramoslos fundamentos económicos nacionales determinan el flujo de inversión extranjera, y el propio flujo de capital extranjero también es un indicador rezagado de la economía.

sin embargo, los cambios en los diferenciales de las tasas de interés y la liquidez provocados por los recortes de las tasas de interés de la reserva federal empujarán al capital extranjero a considerar la posibilidad de abandonar los estados unidos, debido a varios factores como la confrontación entre china y los estados unidos y la caída de los ingresos internos. crecimiento económico,hermosodespués de que el capital chino decida abandonar el país, ahora se inclinará más hacia otros mercados emergentes con tasas de crecimiento más altas.。

nosotros elegimosen la región de asia y el pacífico fuera de china, se descubrió que la inversión directa en las cuentas financieras de estados unidos superará significativamente a la de china después de 2021.。

entonces, la reserva federal recorta las tasas de interés,incluso si se promueven las salidas de capital de estados unidos, es posible que china no se beneficie directamente. sumado a la escasa prosperidad de la industria inmobiliaria en general, un gran número de impagos de bonos inmobiliarios en dólares también han causado pérdidas a los inversores extranjeros. en este contexto,es difícil para la industria inmobiliaria de china convertirse en el principal objetivo de los flujos de capital después de que la reserva federal reduzca las tasas de interés.。

gráfico: cambios en el monto de la inversión directa de estados unidos en asia-pacífico (excluida china) y china (teniendo en cuenta los costos)

fuente de datos: viento, ciudad de songshan

②丨seguirá la política monetaria interna: vale la pena esperar la flexibilización en el cuarto trimestre

- la política monetaria de china sigue siendo independiente, pero es probable que se vuelva más flexible en el cuarto trimestre.

anfitriónsostenergente:

muchos inversores creen que el recorte de tipos de interés de la reserva federal abrirá espacio para que china reduzca los tipos de interés, pero ni los tipos de interés lpr ni omo bajaron el viernes. ¿qué tipo de política monetaria cree que adoptará china en el futuro? ¿china seguirá adelante con los recortes de tipos de interés de la reserva federal?

1丨la política monetaria de china es independiente

de hecho, la política monetaria de china es independiente de la reserva federal. no significa necesariamente que el ciclo de recortes de tipos de interés de la reserva federal haya comenzado, sino que china seguirá recortando los tipos de interés. en ciclos pasados,por ejemplo, en 2006-07, 2014-15, 17-18 y 22-23, las políticas monetarias de china y estados unidos tuvieron diferentes direcciones.. consulte la figura siguiente para obtener más detalles.

figura: diferencias en los ciclos de la política monetaria de china (rango amarillo)

fuente de datos: viento, ciudad de songshan

del gráfico anterior también podemos deducir que el vínculo entre las políticas monetarias de china y estados unidos no es seguro. sin embargo, la lpr de china no se ha ajustado directamente recientemente.la determinación política de “consolidar las bases y cultivar los talentos”. la política monetaria de china se centra más en el propio desarrollo económico y los riesgos financieros de china.。

2丨sin embargo, las restricciones del tipo de cambio del rmb efectivamente han mejorado

de hechodesde la segunda mitad del año pasado, los recortes de las tasas de interés de china se han desacelerado., la lpr a 5 años se mantuvo en el 4,2% durante más de medio año.esto está sujeto al tipo de cambio del rmb hasta cierto punto.. después de todo, los recortes de las tasas de interés afectarán en última instancia al diferencial de tasas de interés entre china y estados unidos y se reflejarán en el tipo de cambio del rmb. el tipo de cambio del rmb afecta y afecta a importantes campos económicos como la importación y la exportación.

existirdespués de que la reserva federal recortara los tipos de interés en septiembre, hasta cierto puntomaestroel tipo de cambio del rmb abre restricciones a los recortes de tipos de interés. de hecho, después de agosto, el carry trade del yen japonés se revirtió y el tipo de cambio del dólar estadounidense cayó. de hecho, se han cumplido las condiciones para un nuevo recorte de las tasas de interés y una continua relajación de la política monetaria. se esperan los siguientes cuatro trimestres.

evolución histórica de tipos de cambio específicos y recortes de tipos de interés del rmb, consulte la figura a continuación para obtener más detalles.

gráfico: cambios en el tipo de cambio del rmb y decisiones de recorte de tipos de interés

fuente de datos: viento, ciudad de songshan

3丨el motivo fundamental de la decisión de recortar tipos de interés en el cuarto trimestre: las exigencias inherentes a la economía

de hecho, la razón por la que juzgamos que las tasas de interés internas se reducirán en el cuarto trimestre es principalmente porque la economía actual de china necesita más recortes de tasas de interés para estimularse.la razón por la que no hubo ajuste directo en septiembre puede ser que el efecto del recorte de tasas de interés de julio aún se está liberando, o puede ser que los márgenes de interés netos de los bancos sean débiles., frenando los recortes de tipos de interés.

los datos de la tasa de desempleo por grupo de edad en agosto publicados por la oficina nacional de estadísticas en septiembre mostraron que la tasa de desempleo de la fuerza laboral de 16 a 24 años, excluidos los estudiantes escolares, aumentó en 1,7 puntos porcentuales hasta el 18,8% en agosto. desde que se actualizó el indicador de la tasa de desempleo juvenil y de mediana edad en 2023, el indicador ha alcanzado nuevos máximos.。en el pasado, la decisión de china de recortar las tasas de interés se vio muy afectada por el desempleo juvenil. puede que no sea necesariamente octubre o noviembre antes de que el lpr pueda reducirse aún más., también se puede esperar un recorte del rrr.

gráfico: desempleo juvenil y decisiones de recorte de tipos de interés

fuente de datos: viento, ciudad de songshan

desde esta perspectiva, el recorte de las tasas de interés de china en el cuarto trimestre no fue simplemente una cuestión de seguir la dirección política de la reserva federal, sino una demanda inherente de la economía china.impulsar aún más la economía china mediante recortes de tipos de interés es mucho más importante para la toma de decisiones que "la reserva federal nos ha abierto espacio"。

4丨seguimiento de los recortes de tipos de interés de amplio espectro: la necesidad de ajustar los tipos de interés hipotecarios existentes

de hecho, además del recorte de la lpr, los inversores también están muy preocupados por si las tasas de interés hipotecarias existentes seguirán cayendo.

nuestra discusión de esta semana se centra más en la importancia directa de las tasas de interés hipotecarias existentes para los residentes y los bancos:ahorra dinero a los residentes y facilita el pago anticipado a los bancos.。

en primer lugar, las tasas de interés hipotecarias existentes pueden ayudar a los residentes a ahorrar dinero. éste es también el punto de partida más sencillo de la política. podemos encontrar,entre 2018 y 2022, las tasas de interés de los préstamos personales para vivienda fueron significativamente más altas que la tasa de interés de referencia de los préstamos (lpr después de 2019), y la prima incluso superó los 100 puntos básicos. antes de julio de 2021, llega el ciclo de auge de la industria inmobiliaria.. por lo tanto, en el pasado se ha acumulado una gran cantidad de hipotecas con intereses elevados. incluso si se produce una ola de ajustes a la baja en septiembre de 2023, en muchas zonas, como beijing, los residentes que compren casas entre 2018 y 2022 seguirán teniendo que soportar tipos de interés superiores al lpr en 50 puntos básicos. consulte la figura siguiente para obtener más detalles.

gráfico: comparación de las tasas de interés anteriores de préstamos personales para vivienda y las tasas de interés de referencia

fuente de datos: viento, ciudad de songshan

para los bancos, el gran número de reembolsos anticipados de préstamos personales para vivienda tiene un impacto negativo en los márgenes de interés netos cada vez más débiles de los bancos.aunque china money network ha dejado de actualizar los datos de la tasa de pago anticipado de rmbs, aún podemos observar la tendencia al pago anticipado debido al repentino aumento de los préstamos operativos.。

durante la mayor parte del tiempo desde 2022, los préstamos a empresas a medio y largo plazo han representado casi el 60% de los préstamos a medio y largo plazo a residentes, y el aumento de los préstamos al consumo ha sido negativo en algunos meses (según el banco central). del calibre de los bancos, los préstamos para vivienda se clasifican como préstamos al consumo entre los préstamos a medio y largo plazo a residentes).los préstamos operativos representaron más del 100% del aumento. en el cuarto trimestre de 2021, cuando comenzó el boom inmobiliario, esta proporción era sólo del 5,4%. los bancos deben tomar medidas para paliar la apropiación indebida de préstamos operativos y sustituir los préstamos para vivienda.

gráfico: préstamos residenciales a mediano y largo plazo, la sustitución de préstamos comerciales es cada vez más obvia

fuente de datos: viento, ciudad de songshan

la reducción de las tasas de interés hipotecarias existentes también es parte de la flexibilización general de la política monetaria de china y de los recortes de tasas de interés de amplio espectro.. el ajuste del año pasado de las tasas de interés hipotecarias existentes ha reducido las tasas de interés de los residentes en 170 mil millones de yuanes cada año, pero muchos lugares todavía soportan tasas de interés hipotecarias existentes que son 50 o incluso 100 puntos básicos más altas que las nuevas tasas de interés actuales. si se podrán hacer ajustes en el futuro y cómo hacerlo dependerá de equilibrar las demandas de los residentes y las ganancias de los bancos, así como del juego entre bancos.existe una alta probabilidad de que se reduzca la tasa de interés hipotecaria existente, lo que podría anunciarse antes de las 9:30 y se implementará en el cuarto trimestre.。

③ 丨el quid de la cuestión actual de la industria inmobiliaria es uno: el déficit fiscal conduce a una inversión política insuficiente

- debido a la insuficiencia de recursos financieros, muchas políticas inmobiliarias permanecen en el papel y no se implementan en gran medida.

anfitriónsostenergente:

según su opinión, el recorte de los tipos de interés por parte de la reserva federal no determina los beneficios directos del sector inmobiliario chino. el flujo de capital extranjero y la posibilidad de reducir los tipos de interés dependen más de las necesidades de la propia economía china. después de que la reserva federal reduzca las tasas de interés, el hecho de que los bienes raíces de china puedan beneficiarse depende más del meollo del sector inmobiliario de china.

los datos fiscales de enero a agosto se publicaron el viernes. los ingresos fiscales generales cayeron un 2,6% interanual y la tasa de crecimiento se redujo significativamente. ¿cree que la desaceleración del sector inmobiliario chino se debe en parte a la falta de recursos financieros?

los ingresos fiscales a corto plazo y los recursos financieros insuficientes han dificultado la inversión en políticas de apoyo inmobiliario

en agosto, tanto los ingresos como los gastos del sector fiscal mostraron tendencias de debilitamiento. específicamente,los ingresos tributarios continúan mostrando una tendencia a la baja, mientras que la tasa de crecimiento de los ingresos no tributarios también se ha desacelerado.. los ingresos de los fondos gubernamentales han disminuido más del 30% durante tres meses consecutivos.los ingresos por la venta de terrenos también han caído más de un 40% durante dos meses consecutivos.. además, financierala ejecución del gasto también quedó muy por detrás de los niveles estacionales típicos.。

la situación que afrontamos actualmente es quelas finanzas y el sector inmobiliario han formado una retroalimentación negativa.——la prosperidad de la industria inmobiliaria se ha acelerado y los impuestos y tasas relacionados con los bienes raíces y los ingresos por transferencias de tierras han disminuido seriamente, lo que hace que el modelo de financiación de la tierra sea insostenible.los ingresos fiscales insuficientes también dificultan que los gobiernos locales y centrales asignen fondos suficientes para invertir en políticas de apoyo inmobiliario.。

gráfico: el déficit fiscal de china es obvio: las ventas de tierras son las que más han caído

fuente de datos: viento, ciudad de songshan

el mercado actual espera con interés los fondos fiscales, especialmente la emisión de bonos gubernamentales especiales por parte del gobierno central para apoyar la construcción de tres grandes proyectos y la compra y almacenamiento de viviendas comerciales.. en comparación con el lanzamiento del psl en el ciclo 2014-2018, el actual apoyo fiscal y monetario al crecimiento inmobiliario es particularmente insuficiente. sólo la inversión de fondos reales puede impulsar la inversión en el sector inmobiliario.con el tiempo se transmitirá a toda la economía, mejorando las expectativas de toda la economía.(utilizando el pmi manufacturero como indicador).

gráfico: la inversión fiscal y el apoyo monetario actuales son mucho más débiles que en el ciclo 2014-2018

fuente de datos: viento, ciudad de songshan

yel banco central apoya la refinanciación de diversos tipos de inmuebles, incluida la refinanciación de viviendas de alquiler, la refinanciación de viviendas asequibles, la refinanciación de viviendas garantizada y la refinanciación especial para ayudar a las empresas inmobiliarias, en las que el mercado tiene grandes esperanzas, a tener una inversión insuficiente.la proporción de cuota utilizada en la cuota total es muy inferior al 10%.. después de todo,falta de apoyo financiero de los gobiernos locales y centrales, la inversión real en el sistema financierotambién carece de efecto multiplicador y carece de garantía de recuperación de fondos.. consulte la figura siguiente para obtener más detalles.

imagen: el banco central apoya la refinanciación de varios tipos de bienes inmuebles, con cuotas de uso limitadas

fuente de datos: viento, ciudad de songshan

④丨el quid actual de la industria inmobiliaria es dos: las débiles expectativas sobre los precios de la vivienda afectan las ventas, lo que dificulta la recuperación.

- la evidente caída de los precios de la vivienda ha socavado las expectativas del mercado y es difícil de revertir.

anfitriónsostenergente:

los precios de las viviendas nuevas y de segunda mano en nuestras 70 ciudades grandes y medianas han estado cayendo durante casi 30 meses consecutivos. la débil evolución de los precios también ha afectado a la valoración de los activos, sin olvidar el billón de entradas de inversión extranjera. " esperado por los medios.

el volumen y el precio de las viviendas nuevas han caído, y el precio de las viviendas de segunda mano se ha cambiado por volumen. esto ha provocado una tendencia a la baja acelerada en el mercado y ha socavado la expectativa de que los precios de la vivienda en china seguirán aumentando durante más de un año. 20 años.

¿cuándo cree que tocarán fondo los precios de la vivienda? ¿cómo reparar la esperada tendencia a la baja en los precios de la vivienda?

los precios de la vivienda están cayendo, la economía está lenta y los residentes están acelerando la reducción de sus balances. esto no se puede cambiar con recortes de tipos de interés.

el mercado inmobiliario está experimentando actualmente una presión a la baja sobre los precios, una tendencia que refleja, en cierta medida, la desaceleración de la prosperidad económica general.la caída de los precios de la vivienda suele estar asociada con un crecimiento económico más lento, un poder adquisitivo reducido y cambios en las expectativas del mercado.. en este caso, la situación financiera de los residentes y la confianza del consumidor pueden verse afectadas.como resultado, los residentes están más inclinados a reducir la deuda y aumentar los ahorros en el margen para hacer frente a incertidumbres futuras.。

los precios de la vivienda siguen cayendo,por un lado, reduce el apetito por el riesgo de los residentes y, por otro, hace que se reduzca la valoración de los activos de los residentes, lo que se conoce como “reducción de los balances” activa y pasiva.。los residentes pueden reducir las compras e inversiones de viviendas para evitar mayores caídas en el valor de los activos.al mismo tiempo, pueden aumentar sus ahorros y reducir el consumo y la deuda para fortalecer su colchón de seguridad financiera.

después del new deal del 17 de mayo de este año, la política eliminó el límite inferior de las tasas de interés de las hipotecas personales y redujo la tasa de pago inicial para la compra de viviendas al 15%. se espera que los residentes restablezcan su tendencia de apalancamiento.sin embargo, el ratio real de pago inicial de los residentes - depósito y anticipo / (depósito y anticipo + hipoteca personal) ha seguido aumentando. al mismo tiempo, la tasa de crecimiento de m1 ha alcanzado un nuevo mínimo, lo que refleja la tendencia de. residentes a reducir sus balances.. consulte la figura siguiente para obtener más detalles.

gráfico: los precios de la vivienda están cayendo, los residentes están menos dispuestos a apalancarse y mantienen su actitud de reducir sus balances

fuente de datos: viento, ciudad de songshan

aunque después de que la reserva federal recortó las tasas de interés, el banco central de china puede estimular la economía bajando las tasas de interés en un intento de alentar el consumo y la inversión mediante la reducción de los costos de endeudamiento.sin embargo, la eficacia de esta política puede ser limitada.. primero,comosi los residentes son pesimistas sobre las perspectivas económicas futuras, es posible que no cambien su comportamiento de consumo e inversión debido a una pequeña disminución de las tasas de interés.. en segundo lugar, los ajustes en el mercado inmobiliario suelen llevar tiempo y los participantes del mercado deben adaptarse al nuevo equilibrio entre oferta y demanda. además, si la caída de los precios de la vivienda hace que la riqueza de los residentes se reduzca, su poder adquisitivo también se verá afectado, lo que puede inhibir aún más el crecimiento económico.

por lo tanto,depender simplemente de los recortes de las tasas de interés como herramienta de política monetaria puede no ser capaz de cambiar efectivamente la situación de caída de los precios de la vivienda y de lenta prosperidad económica.。es necesario considerar de manera integral diversas medidas, como la política fiscal, la reforma estructural y la supervisión del mercado, para promover un crecimiento económico estable y el desarrollo saludable del mercado inmobiliario.

⑤丨el quid actual del sector inmobiliario es tres: retroalimentación negativa que arrastra la operativa económica.

- la crisis inmobiliaria frena el crecimiento económico, mientras que la crisis económica obstaculiza la recuperación inmobiliaria.

anfitriónsostenergente:

muchos de nuestros investigadores macroeconómicos e inversores en bonos con tasas de interés están utilizando el sector inmobiliario como punto de entrada para explorar el camino hacia la transformación del impulso económico y la recuperación del crecimiento económico de china. desafortunadamente, el impulso económico de china no se ha restablecido debido al lastre de los bienes raíces. por el contrario, las malas expectativas de ingresos y empleo provocadas por la crisis económica han obstaculizado la recuperación de las ventas de bienes raíces. ¿cree que esto es algo que un recorte de tipos podría cambiar?

1丨la crisis inmobiliaria arrastra a la economía: infraestructura y manufactura

de hecho,desde 2021 hasta ahora, el lastre del sector inmobiliario sobre la economía se ha profundizado. hubo un período de tiempo antes, especialmente en la segunda mitad de 2023, en el que la inversión en infraestructura y la manufactura se protegieron contra la caída de la inversión inmobiliaria.

sin embargo, en el desarrollo posterior, el sector inmobiliario disminuyó aún más, lo que arrastró las finanzas locales, lo que resultó en un ritmo lento de gasto y un debilitamiento general de la inversión en infraestructura en el contexto de los ingresos fiscales a corto plazo. yla industria manufacturera basada en la actualización de equipos y la cadena de exportación también ha experimentado una mejora limitada debido al entorno externo.。

así que por ahora,el lastre cada vez más profundo del sector inmobiliario sobre la economía y la intención de toda la economía de desatar el sector inmobiliario son dos tendencias que existen al mismo tiempo.. necesitamos darnos cuenta de que a través de la tradicionalla estrategia del sector inmobiliario para estimular e impulsar la economía no funcionará en el ciclo actual., es difícil que el sector inmobiliario contribuya positivamente al crecimiento económico.

yun recorte de tipos de interés no cambiará esta tendenciadespués de todo, la caída de la inversión inmobiliaria se debe a la contracción de la demanda, los shocks de oferta y el debilitamiento de las expectativas. consulte la figura siguiente para obtener más detalles.

gráfico: el sector inmobiliario continúa cayendo, arrastrando hacia abajo la infraestructura y la manufactura

fuente de datos: viento, ciudad de songshan

2丨transmisión de prosperidad: el sector inmobiliario a la industria, al ipp

la desaceleración del sector inmobiliario no sólo afecta la inversión en manufactura y la inversión en infraestructura;transmitido a los beneficios de toda la empresa industrial. al mismo tiempo,debido a que la cadena inmobiliaria es larga, involucra subsectores y tiene muchas categorías de materiales, la industria inmobiliaria tiene un impacto negativo en el ipp general y en todo el inventario de productos industriales., lo que impide seriamente que el ciclo regrese al rango de "reposición activa". la caída interanual del ipp también muestra que el débil auge inmobiliario se ha transmitido a la oferta y la demanda de la economía en general. consulte la figura siguiente para obtener más detalles.

figura: el sector inmobiliario afecta las ganancias de las empresas industriales y el crecimiento del ipp

fuente de datos: viento, ciudad de songshan

3丨retroalimentación negativa de la crisis económica: las expectativas de ingresos y las ventas de bienes raíces se han enfriado

una desaceleración económica suele ir acompañada de un debilitamiento de las expectativas de ingresos de los residentes. esta caída esperada formará un círculo de retroalimentación negativa que exacerbará aún más la desaceleración económica.. cuando las personas son pesimistas sobre las condiciones económicas futuras, pueden reducir el consumo y la inversión, especialmente en grandes activos como los bienes raíces. este comportamiento cauteloso ha provocado una congelación de las ventas inmobiliarias y una disminución de los ingresos por ventas de los promotores, lo que a su vez ha afectado a su cadena de capital y a su capacidad de inversión. consulte la figura siguiente para obtener más detalles.

figura: informe de la encuesta del banco central: las expectativas futuras han disminuido y los residentes no están suficientemente dispuestos a comprar casas.

fuente de datos: viento, ciudad de songshan

la reducción de las ventas de inmuebles no sólo afecta a la propia industria inmobiliaria, sino que también tiene un impacto negativo en las cadenas industriales upstream y downstream.. por ejemplo, también disminuirá la demanda de industrias relacionadas, como proveedores de materiales de construcción, fabricantes de muebles y proveedores de servicios de decoración, lo que puede conducir a precios más bajos de los productos en estas industrias, menores ganancias corporativas e incluso despidos y cierres.

en este caso, es posible que el gobierno necesite tomar medidas para estimular la economía, en lugar de recortar las tasas de interés, puede ser más efectivo aumentar directamente el gasto, especialmente si el gobierno central aumenta el apalancamiento.desafortunadamente, ésta no es la tendencia política de china después de que la reserva federal recortó las tasas de interés.。

fuente: songshan lunshi, este artículo ha sido autorizado y me gustaría expresar mi agradecimiento al autor original.

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