o corte da taxa de juros do fed terá impacto limitado no setor imobiliário da china

2024-09-23

mapa mental detalhado para entrevistas

introdução

a reserva federal dos eua anunciou recentemente quereduzir a meta da taxa de fundos federais em 50 pontos base, caindo para um patamar entre 4,75% e 5,00%. esta é a primeira vez em quatro anos que o federal reserve corta as taxas de juros.

durante algum tempo, os investidores no mercado chinês ficaram entusiasmados, acreditando que o corte da taxa de juro por parte da fed acabaria por aumentar a popularidade do mercado de capitais da china.os investidores imobiliários também estão a sentir os benefícios dos cortes nas taxas de juro da fednos dois pregões de quinta e sexta-feira, o índice imobiliário de ações a subiu mais de 4%.

vários analistas de meios de comunicação social e de investimento exageraram a ideia de que o corte das taxas de juro por parte da reserva federal pode salvar o sector imobiliário da china.acredita-se que depois de a reserva federal reduzir as taxas de juro, o capital estrangeiro que flui para a china entrará primeiro no mercado imobiliário., e alguns até acreditam que 1 trilhão de dólares americanos fluirá para a china. além disso, os investidores geralmente acreditam que o corte da taxa de juro por parte da fed abrirá espaço para a flexibilização da política monetária da china.

no entanto, o lpr na manhã de sexta-feira não caiu como o mercado esperava, e o lpr de 5 anos permaneceu nos 3,85% anteriores.no entanto, alguns analistas acreditam que se a lpr permanecer inalterada por enquanto, aumentará a margem para descida das taxas de juro hipotecárias existentes., e depois de a reserva federal reduzir as taxas de juro, a china poderá prosseguir com outro corte nas taxas de juro no quarto trimestre.

que impacto terá o corte das taxas de juro da reserva federal no mercado imobiliário da china?convidámos especialistas da cidade de songshan para discutir convosco se o capital estrangeiro fluirá para a china após os cortes nas taxas de juro dos eua, e para analisar para vós o espaço e as opções para a subsequente política monetária da china.e concentre-se no atual ponto crucial do setor imobiliário, interpretando o impacto abrangente dos cortes das taxas de juro da reserva federal no mercado imobiliário chinês.

registro de perguntas e respostas

①丨o capital estrangeiro fluirá para a china: revisão dos cortes anteriores nas taxas de juros do fed

- o fluxo de capital estrangeiro não é afetado apenas pelas taxas de juros de vários países, mas também pelos fundamentos de cada país.

hospedarsegurarpessoas:

depois de a reserva federal reduzir as taxas de juro, muitos investidores acreditam que o capital estrangeiro começará a fluir para a china, e os alvos perseguidos pelo capital estrangeiro serão provavelmente o imobiliário chinês. o que pensa desta opinião? será que a redução da taxa de juro por parte da fed conduzirá definitivamente ao investimento estrangeiro nos principais activos da china?

1丨revisão do passado: as entradas de capital estrangeiro prestam mais atenção aos fundamentos económicos

na verdade, depois de analisar os últimos ciclos de política monetária da reserva federal e compará-los com os fluxos de capital estrangeiro da china, descobrimos que, em geral,depois de a reserva federal iniciar o seu ciclo de redução das taxas de juro, a situação dos fluxos de capital estrangeiro para a china melhorará, mas isto não é uma verdade absoluta.。

além de considerar as taxas de juro e a liquidez, a principal consideração dos fluxos de investimento estrangeiro são os fundamentos económicos do país alvo.o fluxo de capital estrangeiro é uma variável defasada do desempenho económico regional de um país.. nos últimos dez anos, os fluxos de capital estrangeiro da china melhoraram e continuaram em dois períodos, 2016-2017 e 2020-2021, sendo ambos períodos em que a taxa de crescimento económico da china teve uma vantagem comparativa.

e a razão pela qualos fundamentos económicos têm uma maior influência na tendência de entrada de capital estrangeiro do que a diferença de taxas de juro entre a china e os estados unidos., também podemos observarem 2017, a reserva federal aumentou as taxas de juro várias vezes consecutivas, mas os fluxos de capital estrangeiro da china(observado usando o indicador ide)mas melhorando. efed reduz taxas de juros em 2019, no entanto, devido a factores como a guerra comercial sino-americana e o declínio da dinâmica económica da china,2os fluxos de capital estrangeiro da china estão diminuindo em 2019。

para explorar as razões por trás, podemos usar a observação do pmi industrial sino-americano, constatou que o desempenho da tendência da china foi relativamente bom em 2017, mas depois de 2018, o pmi entrou num período descendente significativo devido ao impacto da guerra comercial. veja a figura abaixo para detalhes.

gráfico: fatores que afetam os fluxos de capital estrangeiro – corte da taxa de juros do fed e fundamentos econômicos sino-americanos

fonte de dados: vento, cidade de songshan

2丨o capital estrangeiro sai dos estados unidos, mas pode não fluir para a china e o alvo pode não ser o imobiliário.

olhando além dos meros cortes nas taxas do fed, descobrimosos fundamentos económicos nacionais determinam o fluxo de investimento estrangeiro, e o próprio fluxo de capital estrangeiro é também um indicador defasado da economia.

as alterações nos spreads das taxas de juro e na liquidez provocadas pelos cortes das taxas de juro da reserva federal irão de facto levar o capital estrangeiro a considerar a saída dos estados unidos. no entanto, devido a vários factores, como o confronto entre a china e os estados unidos e o declínio do capital interno. crescimento econômico,lindodepois de o capital chinês decidir deixar o país, estará agora mais inclinado para outros mercados emergentes com taxas de crescimento mais elevadas.。

nós escolhemosna região ásia-pacífico não-china, descobriu-se que o investimento direto nas contas financeiras dos eua excederá significativamente o da china após 2021.。

então, o fed corta as taxas de juros,mesmo que as saídas de capitais dos eua sejam promovidas, a china poderá não beneficiar diretamente. juntamente com a fraca prosperidade do sector imobiliário em geral, um grande número de incumprimentos de obrigações imobiliárias em dólares também causou perdas aos investidores estrangeiros. neste contexto,é difícil para a indústria imobiliária da china tornar-se o principal alvo dos fluxos de capital depois de a reserva federal reduzir as taxas de juro.。

gráfico: mudanças no montante do investimento direto dos eua na ásia-pacífico (excluindo a china) e na china (tendo em conta os custos)

fonte de dados: vento, cidade de songshan

②丨será que a política monetária interna acompanhará: vale a pena esperar pela flexibilização no quarto trimestre

- a política monetária da china permanece independente, mas é provável que se torne mais flexível no quarto trimestre

hospedarsegurarpessoas:

muitos investidores acreditam que o corte das taxas de juro do fed abrirá espaço para a china reduzir as taxas de juro, mas nem as taxas de juro da lpr nem da omo caíram na sexta-feira. que tipo de política monetária você acha que a china adotará no futuro? irá a china continuar a acompanhar os cortes das taxas de juro da fed?

1丨a política monetária da china é independente

na verdade, a política monetária da china é independente da reserva federal. isto não significa necessariamente que o ciclo de redução das taxas de juro da fed tenha começado, significa que a china continuará a cortar as taxas de juro. nos ciclos anteriores,por exemplo, em 2006-07, 2014-15, 2017-18 e 22-23, as políticas monetárias da china e dos estados unidos tiveram direções diferentes.. veja a figura abaixo para detalhes.

figura: diferenças nos ciclos de política monetária da china (faixa amarela)

fonte de dados: vento, cidade de songshan

a partir da figura acima, podemos também concluir que a ligação entre as políticas monetárias da china e dos estados unidos não é certa. no entanto, a lpr da china não foi ajustada diretamente recentemente.a determinação política de “consolidar as bases e cultivar os talentos”. a política monetária da china centra-se mais no desenvolvimento económico e nos riscos financeiros da própria china。

2丨no entanto, as restrições à taxa de câmbio do rmb melhoraram de facto

na verdadedesde o segundo semestre do ano passado, os cortes nas taxas de juro da china abrandaram., o lpr de 5 anos permaneceu em 4,2% por mais de meio ano.isto está sujeito à taxa de câmbio do rmb até certo ponto.. afinal de contas, os cortes nas taxas de juro acabarão por afectar o diferencial das taxas de juro entre a china e os estados unidos e reflectir-se-ão na taxa de câmbio do rmb. a taxa de câmbio do rmb afecta e afecta campos económicos importantes, como importação e exportação.

existirdepois de a reserva federal ter cortado as taxas de juro em setembro, até certo pontomestretaxa de câmbio do rmb abre restrições aos cortes nas taxas de juros. na verdade, depois de agosto, o carry trade do iene japonês inverteu-se e a taxa de câmbio do dólar americano caiu. na verdade, foram cumpridas as condições para um corte nas taxas de juro internas. próximo quarto trimestre são esperados.

desempenho passado de taxas de câmbio específicas e cortes nas taxas de juro do rmb, veja a figura abaixo para obter detalhes.

gráfico: alterações na taxa de câmbio do rmb e decisões de corte nas taxas de juros

fonte de dados: vento, cidade de songshan

3丨a razão fundamental para a decisão de cortar as taxas de juro no quarto trimestre: as exigências inerentes à economia

na verdade, a razão pela qual consideramos que as taxas de juro internas serão reduzidas no quarto trimestre é principalmente porque a actual economia da china precisa de mais cortes nas taxas de juro para ser estimulada.a razão pela qual não houve ajustamento directo em setembro pode ser o facto de o efeito da redução das taxas de juro de julho ainda estar a ser divulgado, ou pode ser que as margens de juro líquidas dos bancos sejam fracas., restringindo os cortes nas taxas de juros.

os dados da taxa de desemprego por grupo etário em agosto, divulgados pelo instituto nacional de estatísticas em setembro, mostraram que a taxa de desemprego da população activa com idades compreendidas entre os 16 e os 24 anos, excluindo os estudantes do ensino escolar, aumentou 1,7 pontos percentuais, para 18,8%, em agosto. desde que o indicador da taxa de desemprego juvenil e de meia-idade foi atualizado em 2023, o indicador atingiu novos máximos.。no passado, a decisão da china de reduzir as taxas de juro foi grandemente afectada pelo desemprego juvenil. pode não ser necessariamente outubro ou novembro antes que o lpr seja reduzido ainda mais., um corte no rrr também pode ser esperado.

gráfico: decisões sobre desemprego juvenil e cortes nas taxas de juros

fonte de dados: vento, cidade de songshan

nesta perspectiva, o corte das taxas de juro da china no quarto trimestre não foi simplesmente uma questão de seguir a orientação política da reserva federal, mas uma exigência inerente da economia chinesa.impulsionar ainda mais a economia chinesa através do corte das taxas de juro é muito mais importante para o processo de tomada de decisão do que “a fed abriu espaço para nós”.。

4丨acompanhamento de cortes nas taxas de juros de amplo espectro: a necessidade de ajustar as taxas de juros hipotecárias existentes

na verdade, para além do corte da lpr, os investidores também estão muito preocupados com a possibilidade de as taxas de juro hipotecárias existentes continuarem a cair.

a nossa discussão desta semana centra-se mais no significado direto das taxas de juro hipotecárias existentes para residentes e bancos:economiza dinheiro para os residentes e facilita o reembolso antecipado para os bancos.。

primeiro, as taxas de juros hipotecárias existentes podem ajudar os residentes a economizar dinheiro. este é também o ponto de partida mais simples da política. podemos encontrar,entre 2018 e 2022, as taxas de juro dos empréstimos pessoais à habitação foram significativamente superiores à taxa de juro de referência do empréstimo (lpr após 2019), e o prémio chegou mesmo a ultrapassar os 100 pontos base. antes de julho de 2021, é o ciclo de expansão do setor imobiliário.. portanto, um grande número de hipotecas com juros altos foi acumulada no passado. mesmo que haja uma onda de reduções em setembro de 2023, em muitas áreas, como pequim, os residentes que comprarem casas de 2018 a 2022 ainda terão de suportar taxas de juro superiores à lpr em 50 pb. veja a figura abaixo para detalhes.

gráfico: comparação entre taxas de juros de empréstimos habitacionais pessoais anteriores e taxas de juros de referência

fonte de dados: vento, cidade de songshan

para os bancos, o grande número de reembolsos antecipados de empréstimos à habitação pessoal tem um impacto negativo nas margens de juros líquidas cada vez mais fracas dos bancos.embora a china money network tenha parado de atualizar os dados da taxa de pré-pagamento do rmbs, ainda podemos observar a tendência de reembolso antecipado devido ao aumento repentino dos empréstimos operacionais.。

desde 2022, durante a maior parte do tempo, os empréstimos às empresas de médio e longo prazo representaram quase 60% dos empréstimos de médio e longo prazo a residentes, e o aumento dos empréstimos ao consumo foi negativo em alguns meses (de acordo com o banco central). do calibre do banco, os empréstimos à habitação são classificados como empréstimos ao consumo entre os empréstimos de médio e longo prazo a residentes).os empréstimos operacionais foram responsáveis por mais de 100% do aumento. no quarto trimestre de 2021, quando começou o boom imobiliário, essa proporção era de apenas 5,4%. os bancos devem tomar medidas para aliviar a apropriação indevida de empréstimos operacionais e substituir os empréstimos à habitação.

gráfico: empréstimos residenciais de médio e longo prazo, a substituição de empréstimos comerciais está se tornando cada vez mais óbvia

fonte de dados: vento, cidade de songshan

a redução das taxas de juro hipotecárias existentes também faz parte do afrouxamento geral da política monetária da china e dos cortes de taxas de juro de amplo espectro.. o ajuste das taxas de juros hipotecárias existentes no ano passado reduziu as taxas de juros dos residentes em 170 bilhões de yuans todos os anos, mas muitos lugares ainda suportam taxas de juros hipotecárias existentes que são 50 ou até 100 pontos base mais altas do que as novas taxas de juros atuais. se e como os ajustamentos poderão ser feitos no futuro dependerá do equilíbrio entre as exigências dos residentes e os lucros dos bancos, bem como do jogo entre os bancos.há uma grande probabilidade de que a taxa de juros hipotecária existente seja reduzida, o que pode ser anunciado antes de 930 e será implementado no quarto trimestre.。

③丨o ponto crucial atual do setor imobiliário é: o déficit fiscal leva a políticas de investimento insuficientes

- devido à insuficiência de recursos financeiros, muitas políticas imobiliárias permanecem no papel e não são devidamente implementadas.

hospedarsegurarpessoas:

de acordo com a opinião do seu especialista, a redução das taxas de juro por parte da fed não determina os benefícios directos do sector imobiliário da china. o fluxo de capital estrangeiro e a possibilidade de reduzir as taxas de juro dependem mais das necessidades da própria economia chinesa. depois de a reserva federal reduzir as taxas de juro, a possibilidade de o sector imobiliário da china beneficiar realmente depende mais do ponto crucial do próprio sector imobiliário da china.

os dados fiscais de janeiro a agosto foram divulgados na sexta-feira. a receita fiscal geral caiu 2,6% em termos anuais e a taxa de crescimento caiu significativamente. você acha que a recessão no setor imobiliário da china se deve, em parte, à falta de recursos financeiros?

a receita fiscal de curto prazo e a insuficiência de recursos financeiros têm dificultado o investimento em políticas de apoio imobiliário

em agosto, tanto as receitas como as despesas do sector fiscal apresentaram tendências de enfraquecimento. especificamente,as receitas fiscais continuam a apresentar uma tendência decrescente, enquanto a taxa de crescimento das receitas não fiscais também abrandou.. a receita dos fundos governamentais diminuiu mais de 30% durante três meses consecutivos.a receita proveniente da venda de terrenos também caiu mais de 40% por dois meses consecutivos.. além disso, o financeiroa execução das despesas também ficou significativamente atrás dos níveis sazonais típicos。

a situação que enfrentamos actualmente é quefinanças e imobiliário formaram um feedback negativo——a prosperidade do setor imobiliário acelerou e os impostos e taxas relacionados ao setor imobiliário e as receitas de transferência de terras diminuíram seriamente, tornando o modelo de financiamento de terras insustentável.a insuficiência de receitas fiscais também torna difícil para os governos locais e centrais alocar fundos suficientes para investir em políticas de apoio imobiliário.。

gráfico: o défice fiscal da china é óbvio – as vendas de terrenos foram as que mais caíram

fonte de dados: vento, cidade de songshan

o mercado actual anseia por fundos fiscais, especialmente a emissão de títulos governamentais especiais pelo governo central para apoiar a construção de três grandes projectos e a compra e armazenamento de habitação comercial.. comparado com o lançamento do psl no ciclo 2014-2018, o atual apoio fiscal e monetário ao crescimento imobiliário é particularmente insuficiente. só a aplicação de fundos próprios pode impulsionar o investimento no setor imobiliário.eventualmente será transmitido a toda a economia, melhorando as expectativas de toda a economia.(usando o pmi de manufatura como indicador).

gráfico: o investimento fiscal atual e o apoio monetário são muito mais fracos do que os do ciclo 2014-2018

fonte de dados: vento, cidade de songshan

eo banco central apoia o refinanciamento de vários tipos de imóveis, incluindo o refinanciamento de habitação para arrendamento, o refinanciamento de habitação a preços acessíveis, o refinanciamento de habitação garantido e o refinanciamento especial para ajudar as empresas imobiliárias, nas quais o mercado tem grandes esperanças, têm investimento insuficiente.a proporção da quota utilizada na quota total é muito inferior a 10%. afinal,falta de apoio financeiro dos governos locais e centrais, o investimento real no sistema financeirotambém carece de um efeito multiplicador e de uma garantia de recuperação de fundos.. veja a figura abaixo para detalhes.

foto: banco central apoia refinanciamento de diversos tipos de imóveis, com cotas de uso limitadas

fonte de dados: vento, cidade de songshan

④丨o ponto crucial atual do setor imobiliário é dois: as fracas expectativas de preços da habitação afetam as vendas, dificultando a recuperação

- a descida óbvia dos preços da habitação minou as expectativas do mercado e é difícil de reverter.

hospedarsegurarpessoas:

os preços das casas novas e usadas nas nossas 70 grandes e médias cidades caíram durante quase 30 meses consecutivos. o fraco desempenho dos preços também afectou a avaliação dos activos, para não mencionar o "1 bilião de entrada de investimento estrangeiro". " esperado pela mídia.

o volume e o preço das casas novas caíram e o preço das casas usadas foi negociado por volume. isto provocou uma tendência descendente acelerada no mercado e minou a expectativa de que os preços da habitação na china continuarão a subir em mais de 100%. 20 anos.

quando você acha que os preços das casas cairão? como reparar a esperada tendência de queda dos preços das casas?

os preços da habitação estão a cair, a economia está lenta e os residentes estão a acelerar a redução dos seus balanços. isto não pode ser alterado através de cortes nas taxas de juro.

o mercado imobiliário regista atualmente uma pressão descendente sobre os preços, uma tendência que reflete, em certa medida, a retração da prosperidade económica global.a queda dos preços da habitação está frequentemente associada a um crescimento económico mais lento, à redução do poder de compra e a mudanças nas expectativas do mercado. neste caso, a situação financeira dos residentes e a confiança dos consumidores podem ser afetadas,como resultado, os residentes estão mais inclinados a reduzir a dívida e a aumentar a poupança marginal para fazer face às incertezas futuras.。

os preços das casas continuam a cair,por um lado, reduz o apetite ao risco dos residentes e, por outro lado, faz com que a avaliação dos activos dos residentes diminua, o que é a chamada “redução do balanço” activa e passiva.。os residentes podem reduzir as compras de casas e os investimentos para evitar novas quedas nos valores dos ativos.ao mesmo tempo, poderão aumentar as suas poupanças e reduzir o consumo e a dívida para reforçar a sua reserva de segurança financeira.

após o new deal de 17 de maio deste ano, a política eliminou o limite inferior das taxas de juro das hipotecas pessoais e reduziu o rácio de entrada para compras de casas para 15%.no entanto, o rácio real de entrada dos residentes - depósito e adiantamento / (depósito e adiantamento + hipoteca pessoal) continuou a aumentar. ao mesmo tempo, a taxa de crescimento do m1 atingiu um novo mínimo, o que reflecte a tendência de. residentes a reduzirem os seus balanços.. veja a figura abaixo para detalhes.

gráfico: os preços das casas estão a cair, os residentes estão menos dispostos a alavancar e mantêm a sua atitude relativamente à redução dos seus balanços

fonte de dados: vento, cidade de songshan

embora depois de a reserva federal ter cortado as taxas de juro, o banco central da china possa estimular a economia reduzindo as taxas de juro, numa tentativa de encorajar o consumo e o investimento, reduzindo os custos dos empréstimos.no entanto, a eficácia desta política pode ser limitada. primeiro,comose os residentes estiverem pessimistas quanto às perspectivas económicas futuras, poderão não alterar o seu comportamento de consumo e investimento devido a uma pequena descida nas taxas de juro.. em segundo lugar, os ajustamentos no mercado imobiliário demoram muitas vezes tempo e os participantes no mercado precisam de se adaptar ao novo equilíbrio entre oferta e procura. além disso, se a descida dos preços da habitação provocar uma diminuição da riqueza dos residentes, o seu poder de compra também será afectado, o que poderá inibir ainda mais o crescimento económico.

portanto,depender simplesmente de cortes nas taxas de juro como instrumento de política monetária poderá não ser capaz de alterar eficazmente a situação de queda dos preços da habitação e de prosperidade económica lenta.。várias medidas, como a política fiscal, a reforma estrutural e a supervisão do mercado, precisam de ser consideradas de forma abrangente para promover o crescimento económico estável e o desenvolvimento saudável do mercado imobiliário.

⑤丨o ponto crucial atual do setor imobiliário é três: feedback negativo que prejudica a operação econômica.

- a recessão imobiliária prejudica o crescimento económico, enquanto a recessão económica prejudica a recuperação imobiliária.

hospedarsegurarpessoas:

muitos dos nossos investigadores macroeconómicos e investidores em obrigações de taxas de juro estão a utilizar o imobiliário como ponto de entrada para explorar o caminho para a transformação da dinâmica económica e a recuperação do crescimento económico da china. infelizmente, o dinamismo económico da china não foi restaurado devido à resistência do sector imobiliário. pelo contrário, as fracas expectativas de rendimento e de emprego provocadas pela recessão económica impediram a recuperação das vendas imobiliárias. você acha que isso é algo que um corte nas taxas poderia mudar?

1丨a recessão no setor imobiliário arrasta a economia: infraestrutura e manufatura

na verdade,de 2021 até agora, o peso do imobiliário sobre a economia aprofundou-se. houve um período anterior, especialmente no segundo semestre de 2023, em que o investimento em infra-estruturas e a indústria transformadora se protegeram contra o declínio do investimento imobiliário.

contudo, no desenvolvimento subsequente, o imobiliário diminuiu ainda mais, o que arrastou as finanças locais, resultando num ritmo lento de despesas e num enfraquecimento geral do investimento em infra-estruturas no contexto das receitas fiscais de curto prazo. ea indústria manufatureira baseada na atualização de equipamentos e na cadeia de exportação também apresenta melhorias limitadas devido ao ambiente externo.。

então, por enquanto,o arrasto cada vez maior do imobiliário sobre a economia e a intenção de toda a economia de desatar o imobiliário são duas tendências que existem ao mesmo tempo.. precisamos perceber que através de métodos tradicionaisa estratégia do imobiliário para estimular e impulsionar a economia não funcionará no ciclo actual., é difícil para o setor imobiliário dar um contributo positivo para o crescimento económico.

eum corte nas taxas de juros não mudará esta tendênciaafinal, o declínio do investimento imobiliário é causado pela redução da procura, pelos choques de oferta e pelo enfraquecimento das expectativas. veja a figura abaixo para detalhes.

gráfico: o setor imobiliário continua em declínio, prejudicando a infraestrutura e a indústria

fonte de dados: vento, cidade de songshan

2丨transmissão de prosperidade: imobiliário para indústria, para ppi

a recessão no sector imobiliário não afecta apenas o investimento industrial e o investimento em infra-estruturas;transmitido aos lucros de toda a empresa industrial. ao mesmo tempo,como a cadeia imobiliária é longa, envolve subsetores e possui muitas categorias materiais, o setor imobiliário tem um impacto negativo no ppi geral e em todo o estoque de produtos industriais., impedindo seriamente o retorno do ciclo à faixa de "reposição ativa". o declínio anual do ppi também mostra que o fraco boom imobiliário foi transmitido à oferta e à procura da economia em geral. veja a figura abaixo para detalhes.

figura: o setor imobiliário afeta os lucros corporativos industriais e o crescimento do ppi

fonte de dados: vento, cidade de songshan

3丨reacção negativa da recessão económica: as expectativas de rendimento e as vendas de imóveis esfriaram

uma recessão económica é frequentemente acompanhada por um enfraquecimento das expectativas de rendimento dos residentes. este declínio esperado formará um ciclo de feedback negativo, agravando ainda mais o abrandamento económico.. quando as pessoas estão pessimistas quanto às condições económicas futuras, podem reduzir o consumo e o investimento, especialmente em grandes activos, como o imobiliário. este comportamento cauteloso levou a um congelamento das vendas de imóveis e a um declínio nas receitas de vendas dos promotores, o que, por sua vez, afectou a sua cadeia de capital e futuras capacidades de investimento. veja a figura abaixo para detalhes.

figura: relatório de pesquisa do banco central - as expectativas futuras diminuíram e os residentes não têm disposição suficiente para comprar casas.

fonte de dados: vento, cidade de songshan

a redução nas vendas de imóveis não afeta apenas o próprio setor imobiliário, mas também impacta negativamente as cadeias industriais upstream e downstream. por exemplo, a procura de indústrias relacionadas, como fornecedores de materiais de construção, fabricantes de mobiliário e prestadores de serviços de decoração, também diminuirá, o que poderá levar a preços mais baixos dos produtos nestas indústrias, à redução dos lucros empresariais e até a despedimentos e encerramentos.

neste caso, o governo poderá necessitar de tomar medidas para estimular a economia. em vez de cortar as taxas de juro, poderá ser mais eficaz aumentar directamente a despesa, especialmente se o governo central aumentar a alavancagem.infelizmente, esta não é a tendência política da china depois de a fed ter cortado as taxas de juro.。

fonte: songshan lunshi, este artigo foi autorizado e gostaria de expressar minha gratidão ao autor original.

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