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arti｜mingming zhang licong shi yujie yang hongyu

poiché i nuovi tassi ipotecari continuano a scendere, lo spread tra i tassi ipotecari esistenti e quelli nuovi si è ampliato, facendo sì che il mercato inizi ad aspettarsi una riduzione dei tassi ipotecari esistenti per stabilizzare le aspettative di consumo immobiliare. riteniamo che se questo aggiustamento verrà attuato, ridurrà la pressione di rimborso dei mutuatari e frenerà la tendenza al rimborso anticipato dei prestiti. aumenterà anche la pressione sui margini di interesse delle banche. pertanto, è necessario abbassare il tasso di interesse sui depositi cooperare, e questo potrebbe far salire i tassi di interesse, compresi i titoli di stato. il centro dei tassi di interesse ad ampio spettro, inclusa la banca centrale, continua a “cadere”.

▍il tema dell'abbassamento dei tassi ipotecari esistenti si sta nuovamente surriscaldando.

dall’inizio di quest’anno, con l’abolizione del limite inferiore dei tassi di interesse sui mutui immobiliari e la lenta crescita dei mutui immobiliari, i tassi di interesse sui mutui immobiliari sono diminuiti rapidamente. il 30 agosto 2024, gelonghui ha citato i rapporti di bloomberg secondo cui i dipartimenti competenti stanno valutando la possibilità di abbassare ulteriormente i tassi di interesse ipotecari esistenti. da allora le discussioni sulla riduzione dei tassi ipotecari esistenti si sono fatte sempre più accese.

▍una revisione storica degli adeguamenti dei tassi di interesse ipotecari esistenti.

esiste in realtà un precedente per l’abbassamento dei tassi di interesse ipotecari esistenti: nel 2008, la banca centrale ha abbassato il limite inferiore dei tassi di interesse sui prestiti immobiliari personali. per competere per i clienti ipotecari esistenti, le principali banche hanno lanciato piani di tassi di interesse preferenziali. nell'agosto 2023, la banca centrale e l'ufficio amministrativo e di vigilanza finanziaria statale hanno pubblicato l'"avviso su questioni rilevanti che riducono i tassi di interesse dei mutui per la prima casa esistenti" per adeguare i tassi di interesse di due tipi di mutui immobiliari. secondo la divulgazione della banca centrale, i tassi di interesse di oltre 23 trilioni di yuan di mutui ipotecari esistenti sono stati ridotti e il tasso di interesse medio ponderato rettificato è del 4,27%, riducendo le spese per interessi dei mutuatari di circa 170 miliardi di yuan ogni anno.

▍la possibilità e l'impatto dei tagli dei tassi di interesse ipotecari esistenti.

dietro il tema della riduzione dei tassi d'interesse ipotecari esistenti si nasconde la contraddizione tra il calo dei rendimenti dal lato delle attività dei residenti e l'aumento dei costi dal lato delle passività. in questo contesto, abbassare il tasso di interesse dei mutui ipotecari esistenti aiuterà a ridurre l’onere dei consumi immobiliari dei residenti, ad alleviare il problema del rimborso anticipato dei prestiti ed evitare una significativa contrazione del bilancio del settore residenziale. dal punto di vista di una banca, tuttavia, la pressione operativa derivante dalla riduzione dei tassi ipotecari esistenti non può essere ignorata. secondo i nostri calcoli, se i mutui ipotecari esistenti venissero ridotti di 50-100 punti base, il reddito da interessi annuo delle banche commerciali potrebbe essere ridotto di 100-300 miliardi di yuan, corrispondente ad una diminuzione dei margini di interesse di 3-9 punti base. se i tassi di interesse ipotecari esistenti vengono abbassati e il reddito delle banche dal lato delle attività viene ridotto, si prevede che i tassi di interesse sui depositi dovranno essere adeguati di conseguenza e potrebbero portare a un calo dei rendimenti ad ampio spettro.

▍riepilogo e prospettive:

poiché i nuovi tassi ipotecari continuano a scendere, lo spread tra i tassi ipotecari esistenti e quelli nuovi si è ampliato, facendo sì che il mercato inizi ad aspettarsi una riduzione dei tassi ipotecari esistenti per stabilizzare le aspettative di consumo immobiliare. riteniamo che se questo aggiustamento verrà attuato, ridurrà la pressione di rimborso dei mutuatari e frenerà la tendenza al rimborso anticipato dei prestiti. aumenterà anche la pressione sui margini di interesse delle banche. pertanto, è necessario abbassare il tasso di interesse sui depositi cooperare, e questo potrebbe far salire i tassi di interesse, compresi i titoli di stato. il centro dei tassi di interesse ad ampio spettro, inclusa la banca centrale, continua a “cadere”.

▍fattori di rischio:

la politica monetaria è stata inferiore alle aspettative; la ripresa economica è stata inferiore alle aspettative; la liquidità si è ridotta più del previsto, ecc.

ulteriori letture: