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künste｜mingming zhang licong shi yujie yang hongyu

da die zinssätze für neue hypotheken weiter sinken, hat sich die spanne zwischen bestehenden und neuen hypothekenzinsen vergrößert, was dazu führt, dass der markt beginnt, mit einer senkung der bestehenden hypothekenzinsen zu rechnen, um die erwartungen an den immobilienkonsum zu stabilisieren. wir gehen davon aus, dass die umsetzung dieser anpassung den rückzahlungsdruck der kreditnehmer verringern und den trend zur vorzeitigen rückzahlung von krediten eindämmen wird. außerdem wird sich der druck auf die zinsmargen der banken erhöhen kooperieren, und dies könnte die zinssätze einschließlich der staatsanleihen in die höhe treiben. das breite spektrum der zinssätze, einschließlich der zentralbank, „fällt weiter“.

▍das thema der senkung der bestehenden hypothekarzinsen wird wieder hitziger.

seit anfang dieses jahres sind die zinssätze für wohnungsbaudarlehen mit der freigabe der untergrenze der zinssätze für wohnungsbaudarlehen und dem schleppenden wachstum der wohnungsbaukredite rapide gesunken. am 30. august 2024 zitierte gelonghui bloomberg-berichte, wonach die zuständigen abteilungen erwägen, die bestehenden hypothekenzinsen weiter zu senken. seitdem werden die diskussionen über eine senkung der bestehenden hypothekarzinsen immer hitziger.

▍ein historischer rückblick auf bestehende hypothekenzinsanpassungen.

es gibt tatsächlich einen präzedenzfall für die senkung bestehender hypothekenzinsen. im jahr 2008 senkte die zentralbank die untergrenze der zinssätze für private immobilienkredite. um um bestehende hypothekenkunden zu konkurrieren, haben große banken vorzugszinspläne eingeführt. im august 2023 gaben die zentralbank und das staatliche finanzaufsichts- und verwaltungsbüro die „mitteilung über relevante angelegenheiten zur senkung der zinssätze bestehender erstwohnungsbaudarlehen“ heraus, um die zinssätze von zwei arten von wohnungsbaudarlehen anzupassen. nach angaben der zentralbank wurden die zinssätze für bestehende hypothekendarlehen im wert von mehr als 23 billionen yuan gesenkt, und der angepasste gewichtete durchschnittszinssatz beträgt 4,27 %, wodurch die zinsaufwendungen der kreditnehmer jedes jahr um etwa 170 milliarden yuan sinken.

▍die möglichkeit und auswirkungen bestehender hypothekenzinssenkungen.

hinter dem thema senkung bestehender hypothekarzinsen verbirgt sich der widerspruch zwischen sinkenden aktivrenditen der bewohner und steigenden passivkosten. in diesem zusammenhang wird die senkung des zinssatzes bestehender hypothekendarlehen dazu beitragen, die belastung der bewohner durch den wohnimmobilienkonsum zu verringern, das problem der vorzeitigen kreditrückzahlung zu lindern und eine erhebliche schrumpfung der bilanz des wohnungssektors zu verhindern. aus sicht einer bank ist der operative druck, der durch die senkung der bestehenden hypothekarzinsen entsteht, jedoch nicht zu vernachlässigen. wenn bestehende hypothekendarlehen um 50–100 basispunkte gekürzt werden, können unseren berechnungen zufolge die jährlichen zinserträge der geschäftsbanken um 100–300 milliarden yuan sinken, was einem rückgang der zinsmargen um 3–9 basispunkte entspricht. wenn die bestehenden hypothekenzinsen gesenkt werden und die aktiverträge der banken sinken, ist zu erwarten, dass die einlagenzinsen entsprechend angepasst werden müssen, was zu einem rückgang der breitbandrenditen führen kann.

▍zusammenfassung und ausblick:

da die zinssätze für neue hypotheken weiter sinken, hat sich die spanne zwischen bestehenden und neuen hypothekenzinsen vergrößert, was dazu führt, dass der markt beginnt, mit einer senkung der bestehenden hypothekenzinsen zu rechnen, um die erwartungen an den immobilienkonsum zu stabilisieren. wir gehen davon aus, dass die umsetzung dieser anpassung den rückzahlungsdruck der kreditnehmer verringern und den trend zur vorzeitigen rückzahlung von krediten eindämmen wird. außerdem wird sich der druck auf die zinsmargen der banken erhöhen kooperieren, und dies könnte die zinssätze einschließlich der staatsanleihen in die höhe treiben. das breite spektrum der zinssätze, einschließlich der zentralbank, „fällt weiter“.

▍risikofaktoren:

die geldpolitik blieb hinter den erwartungen zurück; die liquidität verknappte sich stärker als erwartet usw.

weiterführende literatur: