rilis pertama yang asli |. golden horn finance (id: f-jinjiao)

pengarang |. chong lei, cfa

hampir sepuluh tahun setelah kelahiran "kapal ilahi tiongkok" dan lima tahun setelah penggabungan "kapal utara dan selatan", "kapal ilahi tiongkok" akan segera keluar.

baru-baru ini, dua platform besar dengan nilai pasar 100 miliar di bawah china state shipbuilding corporation secara bersamaan mengeluarkan pengumuman untuk memulai merger dan reorganisasi.

setelah reorganisasi selesai, total aset perusahaan tercatat yang bertahan akan mendekati 400 miliar yuan, nilai pasar akan mendekati 300 miliar yuan, pendapatan operasional tahunan akan melebihi 100 miliar yuan, dan pangsa pasarnya di pasar baru global. pasar pembuatan kapal akan mencapai sepertiganya.menjadi perusahaan pembuat kapal terdaftar terbesar di dunia.

ini adalah peristiwa penting bagi industri pembuatan kapal tiongkok.

dalam beberapa tahun terakhir, industri pembuatan kapal tiongkok telah memimpin pangsa pasar dunia. pada tahun 2023, industri ini menerima 2/3 pesanan baru dunia, dan proporsinya meningkat menjadi 3/4 pada paruh pertama tahun 2024.

namun statusnya sebagai negara pembuat kapal besar juga menarik perhatian. pada bulan april, pemerintahan biden meluncurkan penyelidikan pasal 301 terhadap industri tertentu di tiongkok untuk pertama kalinya sejak menjabat, dengan menargetkan industri pembuatan kapal.

menghadapi geopolitik ibarat berlayar di lautan yang ganas. semakin besar kapal, semakin besar pula risiko yang dapat ditanggungnya.

munculnya shenzhou adalah hasil dari gagasan ini, dan suara industri pembuatan kapal tiongkok dalam skala global telah mencapai tingkat yang baru.

megamerger

berpartisipasi dalam merger besar inikapal cinadanindustri berat cina, semuanya memainkan peran penting dalam industri pembuatan kapal tiongkok.

di dalam,kapal tiongkok adalah "kapal selatan" yang asli——platform pencatatan pembuatan kapal inti dari china state shipbuilding corporation. kapasitas pembuatan kapal utamanya berada di selatan sungai yangtze. anak perusahaannya meliputi jiangnan shipbuilding (group) co., ltd., shanghai waigaoqiao shipbuilding co., ltd., cssc chengxi shipbuilding co, ltd dan guangzhou shipbuilding co, ltd ship international co, ltd adalah salah satu dari empat perusahaan pembuatan kapal besar.

china heavy industries adalah bekas "perusahaan pembuatan kapal utara"——platform pencatatan pembuatan kapal inti dari china shipbuilding industry corporation, dengan kapasitas produksi pembuatan kapal utamanya di tiongkok utara, dan anak perusahaannya termasuk dalian shipbuilding, wuchang shipbuilding, beihai shipbuilding, dan perusahaan pembuatan kapal lainnya.

pada paruh pertama tahun 2024, china shipbuilding menerima total 109 pesanan kapal sipil/8,5577 juta bobot mati ton/68,425 miliar yuan, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 38,21% dalam hal tonase, menyumbang 16% dari pasar tiongkok membagikan.11% dari pangsa pasar global.

selama periode yang sama, china heavy industry corporation menerima total 68 pesanan kapal sipil/11,671 juta bobot mati ton/43,6 miliar yuan pada paruh pertama tahun ini, peningkatan tonase dari tahun ke tahun sebesar 231%, terhitung untuk 15% pangsa pasar tiongkok.menyumbang 22% dari pangsa global.

pada penutupan perdagangan pada 2 september, total nilai pasar china shipbuilding industry corporation dan china heavy industry corporation masing-masing berjumlah 156,1 miliar yuan dan 113,6 miliar yuan.

perlu dicatat bahwakelahiran china shenship telah diramalkan sejak lima tahun lalu ketika "kapal utara dan selatan" bergabung.

pada tahun 2019, perusahaan industri pembuatan kapal tiongkok "pembuatan kapal selatan" dan perusahaan industri pembuatan kapal tiongkok "perusahaan industri pembuatan kapal utara" bergabung kembali menjadi perusahaan pembuatan kapal negara tiongkok setelah 20 tahun terpecah.

pada tanggal 30 juni 2021, china state shipbuilding corporation, yang menyelesaikan merger dan reorganisasi, mengeluarkan "surat komitmen untuk menghindari persaingan sejawat dengan cssc marine defense and equipment co., ltd." surat komitmen,mempromosikan integrasi aset dan bisnis relevan yang cocok untuk disuntikkan ke dalam perusahaan tercatat untuk memecahkan masalah persaingan horizontal.

sejak itu, perusahaan-perusahaan yang terdaftar di bawah china state shipbuilding corporation telah menjalani babak restrukturisasi baru.

pada bulan agustus 2019, china state shipbuilding corporation menetapkan rencana penggantian aset sebesar 33,6 miliar yuan untuk menghilangkan china shipbuilding and shipping.pertahanan csscpermasalahan persaingan horizontal antar perusahaan. pada bulan agustus 2022, grup ini bernilai rmb 22,5 miliar untuk mereorganisasi bisnis mesin dieselnya; pada bulan oktober tahun itu, grup ini bernilai rmb 9,2 miliar untuk menyuntikkan aset di bidang tenaga angin dan bidang energi baru terkait lainnya.cssc。

pada pertengahan tahun ini, china heavy industries memulai restrukturisasi asetnya.

pada 27 juli 2024, china heavy industry mengumumkan rencana pembelian sebagian aset kawasan pabrik lingang industri pelabuhan dan pembuatan kapal senilai 4,044 miliar yuan melalui sun company cssc tianjin. aset yang ditarget antara lain 1 dok kering besar berkapasitas 500.000 ton dan 300.000 ton kursi, serta fasilitas pendukung produksi dan sumber daya garis pantai.

pada saat yang sama, untuk mengisi kekurangan kapasitas produksi, wuchang shipbuilding, anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki oleh china heavy industries, berencana membeli 100% ekuitas wuchuan hangrong dengan dana sendiri sekitar 1,044 miliar yuan.

selain itu, untuk memfasilitasi merger dan reorganisasi besar-besaran, china heavy industries juga telah mengoptimalkan tata letak kapasitas produksinya.

pada tanggal 27 juli, china heavy industries mengumumkan bahwa anak perusahaannya dalian shipbuilding berencana untuk mentransfer 100% ekuitasnya di bohai shipbuilding industry co., ltd. kepada perusahaan afiliasinya china state shipbuilding group bohai shipbuilding co., ltd. dengan harga 114 juta yuan. bohai shipbuilding heavy industry telah menderita kerugian kumulatif lebih dari 3,4 miliar yuan sejak tahun 2016, sehingga sangat menurunkan kinerja operasional china heavy industry.

menurut orang dalam industri,penggabungan dan reorganisasi terjadi jauh lebih awal dari ekspektasi industri.pasca merger, sejumlah permasalahan masih perlu diselesaikan, seperti bagaimana menyelesaikan persaingan horizontal antara emiten baru dan cssc defense yang kapasitas produksinya berada di china selatan, dan bagaimana menempatkan galangan kapal grup dengan kualitas terbaik. aset, hudong-zhonghua, ke dalam perusahaan tercatat baru.

sekuritas huataidikatakan bahwa reorganisasi ini akan sangat mengintegrasikan penelitian ilmiah, sumber daya produksi, dan sumber daya rantai pasokan yang unggul dari china shipbuilding industry corporation dan china heavy industry corporation, serta mendorong integrasi mendalam dan peningkatan teknologi pembuatan dan perbaikan kapal yang canggih. perusahaan memperkirakan bahwa laba bersih yang dapat diatribusikan kepada perusahaan induk dari perusahaan yang baru tercatat setelah merger dari tahun 2024 hingga 2026 akan berjumlah 5,36 miliar yuan, 9,04 miliar yuan, dan 11,75 miliar yuan, mempertahankan peringkat "beli".

pembalikan dari "besar tapi tidak kuat"

di masa lalu, industri pembuatan kapal tiongkok selalu memiliki citra besar tetapi tidak kuat, terutama tercermin dalam profitabilitasnya—pesanan diterima dengan lembut, dan saya kehilangan uang dan orang.

mengambil contoh dua raksasa yang bergabung kali ini, pada tahun 2023, laba bersih china shipbuilding industry setelah nirlaba mengalami kerugian sebesar 291 juta yuan, sedangkan laba bersih china heavy industry setelah nirlaba mengalami kerugian sebesar 1,062 miliar yuan. padahal industri pembuatan kapal tiongkok mengerjakan 2/2 proyek pembuatan kapal terbesar di dunia tahun lalu.

itu berubah tahun ini.

pada paruh pertama tahun 2024, data dari asosiasi industri pembuatan kapal tiongkok menunjukkan bahwa tiongkok menerima pesanan kapal baru sebesar 54,22 juta bobot mati ton, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 43,9%.dengan menguasai sekitar tiga perempat pangsa pasar dunia, perusahaan ini masih jauh di depan。

dibandingkan tahun lalu, profitabilitas dua raksasa pembuat kapal besar tersebut juga mengalami perubahan signifikan.

laporan sementara china shipbuilding menunjukkan bahwa pendapatan operasionalnya pada paruh pertama tahun ini adalah 36,017 miliar yuan, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 17,99%; laba non-bersih setelah dikurangi adalah 1,198 miliar yuan, kerugian sebesar 117 juta yuan periode yang sama tahun lalu.membalikkan kerugian。

china shipbuilding industry corporation mengatakan bahwa sejak tahun 2024, didukung oleh faktor-faktor seperti cukupnya pesanan yang dimiliki oleh galangan kapal dan terbatasnya pasokan slot kapal yang tersedia, harga kapal baru terus meningkat; dikirimkan dan harga rata-rata satu kapal telah meningkat pada paruh pertama tahun ini.

pada paruh pertama tahun 2024, china shipbuilding mengirimkan 48 kapal sipil dengan total bobot mati 4,0345 juta, 10 lebih banyak dibandingkan periode yang sama tahun lalu. tonase tersebut menyelesaikan 59,87% dari rencana tahunan, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 3,2%. .

mengenai biaya pembuatan kapal baru, china shipbuilding industry corporation menyatakan dalam laporan tengah tahunannya bahwa meskipun harga peralatan pendukung kapal meningkat seiring dengan harga kapal dan biaya tenaga kerja juga meningkat secara signifikan,harga baja untuk kapal yang dikirim pada paruh pertama tahun ini turun sampai batas tertentu dari tahun ke tahun., yang membuat peningkatan pendapatan operasional sedikit lebih tinggi dibandingkan peningkatan biaya operasional.

china shipbuilding secara khusus menunjukkan hal itu dalam laporannyababak pertamapembuatan kapal waigaoqiaodanmesin diesel cssckeuntungan meningkat secara signifikan dari tahun ke tahun. pada paruh pertama tahun ini, karena peningkatan pengiriman kapal dan kenaikan harga kapal, laba bersih waigaoqiao shipbuilding mencapai 670 juta yuan, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 460 juta yuan, membalikkan kerugian besar yang disebabkan oleh pembangunan kapal pesiar besar. kapal;

pada saat yang sama, karena kekurangan mesin kapal saat ini, volume penjualan mesin diesel cssc meningkat secara signifikan pada paruh pertama tahun ini, dan harga pesanan juga meningkat meningkat sebesar 360 juta yuan tahun-ke-tahun.

laporan tengah tahunan china heavy industries, raksasa lain yang bergabung, menunjukkan bahwa pendapatan operasional pada paruh pertama tahun ini adalah 22,102 miliar yuan, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 31,05%; 444 juta yuan, meningkat 259,70% dari tahun ke tahun.

china heavy industries menyatakan bahwa selama periode tersebut, pendapatan bisnis segmen peralatan transportasi laut perusahaan adalah 8,224 miliar yuan, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 71%, dan margin laba kotor sebesar 7,46%, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 6,39 poin persentase. perusahaan menyatakan bahwa pada paruh pertama tahun ini, dengan meningkatkan organisasi dan manajemen produksi, perusahaan terus meningkatkan efisiensi produksi pembuatan kapal, menghasilkan lebih banyak produk, dan pada saat yang sama meningkatkan pendapatan;pengendalian biaya diperkuat, dan tingkat laba kotor meningkat dari tahun ke tahun.

pada paruh pertama tahun ini, china heavy industries menyelesaikan dan mengirimkan total 26 kapal sipil dengan revisi tonase kotor sebesar 843,000, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 10,5% dalam hal tonase kotor yang direvisi. perusahaan menerima total 68 pesanan kapal sipil dengan nilai total 43,6 miliar yuan, meningkat dari tahun ke tahun masing-masing sebesar 83,8% dan 130,2%.

salah satu faktor penting dalam transformasi profitabilitas kedua raksasa ini adalah kenaikan harga dan volume industri di bawah pengaruh geopolitik, terutama kekurangan kapasitas pelayaran akibat krisis laut merah dan kebutuhan untuk mengganti kapal-kapal tua. .

pada paruh pertama tahun ini, pasar pembuatan kapal baru mengantarkan gelombang pesanan. menurut data lembaga konsultan pelayaran clarksons, pada akhir juni 2024, indeks harga kapal baru adalah 187,23 poin, meningkat sebesar 55. % dari 121 poin saat pasar dimulai pada tahun 2020, dan jauh dari level historis 191,6 hanya tinggal selangkah lagi.

mengenai tren masa depan industri pembuatan kapal, wakil presiden senior det norske veritas (dnv) dan manajer umum tiongkok raya, collet percaya bahwa pemilik kapal terpaksa mematuhi aturan dekarbonisasi pelayaran internasional perlu dipesan. membangun kapal baru sebagai penggantinya dalam beberapa tahun terakhir, pemilik kapal telah memperoleh keuntungan di pasar yang sedang booming dan juga terdapat permintaan investasi.

“sulit untuk memprediksi tren pasar. berdasarkan permintaan akan transformasi ramah lingkungan, fundamental pasar akan tetap kuat setidaknya dalam dua hingga tiga tahun ke depan.”

perlu dicatat bahwa collet optimis terhadap prospek perkembangan industri pembuatan kapal tiongkok.

ia yakin bahwa harga pembuatan kapal tiongkok kompetitif, kualitasnya telah meningkat secara signifikan dalam beberapa tahun terakhir, dan kemampuan desainnya telah meningkat secara signifikan;dibandingkan dengan beberapa dekade lalu, industri pembuatan kapal tiongkok telah mengalami perubahan revolusioner, semua kapal besar dapat dibangun di tiongkok, dan telah berkembang menjadi jenis kapal kelas atas seperti pengangkut kontainer besar, pengangkut gas alam cair, pengangkut mobil, dan bahkan kapal pesiar besar.

perang melawan korea selatan dan amerika serikat

meskipun pangsa pasarnya jauh di depan, dan perusahaan galangan kapal terdaftar terbesar di dunia akan segera lahir, agar industri galangan kapal tiongkok benar-benar membalikkan fenomena "besar tapi tidak kuat", mengandalkan faktor siklus sementara dalam industri saja tidaklah cukup.visi sebenarnya adalah mengalahkan korea selatan di babak kelas atas.

pada tahun 2006, korea selatan, yang telah menjadi negara penerima pesanan terbesar di dunia selama bertahun-tahun, diambil alih oleh galangan kapal tiongkok. namun, perang pembuatan kapal antara tiongkok dan korea selatan belum berakhir. bertahun-tahun setelahnya, industri pembuatan kapal global telah membentuk pola di mana tiongkok menguasai pangsa pasar dan korea selatan menguasai pasar kelas atas.

dibandingkan dengan tiongkok, perusahaan pembuat kapal korea lebih memperhatikan pemanfaatan keunggulan teknologi mereka dan mengalihkan fokus pesanan mereka ke jenis kapal yang bernilai tambah tinggi.

khususnya dalam hal pengangkut lng, kapal-kapal kelas atas ini, bersama dengan kapal induk dan kapal pesiar mewah, dikenal sebagai "tiga mutiara" di puncak industri pembuatan kapal global segmen penting dalam industri pembuatan kapal.

data dari clarkson, sebuah konsultan pelayaran, menunjukkan bahwa pada tahun 2020 hingga 2023, pesanan baru untuk pengangkut lng masing-masing berjumlah 54, 82, 183, dan 66 pesanan baru pada januari hingga april 2024 telah mencapai 47, dibandingkan dengan rata-rata 10 tahun sebelumnya hanya 41 kapal.

korea selatan telah mengumpulkan keunggulan teknologi di bidang konstruksi kapal pengangkut lng. dengan latar belakang transformasi energi di industri pelayaran, banyak pemilik kapal internasional akan memberikan prioritas kepada galangan kapal korea ketika memesan kapal dengan bahan bakar alternatif.

hal ini memungkinkan perusahaan pelayaran korea menerima pesanan dalam jumlah besar dengan tren pemesanan kapal kontainer dan pengangkut lng pada tahun 2021-2022, bahkan jadwal produksinya telah mencapai tahun 2027. samsung heavy industries, hyundai heavy industries, dan daewoo shipbuilding & marine engineering telah lama memegang lebih dari 70% pesanan global.

penguasaan pasar kelas atas juga memberikan kepercayaan diri kepada perusahaan pembuat kapal korea untuk menghadapi "ofensif" tiongkok.

dihadapkan dengan keunggulan pangsa pasar perusahaan pembuat kapal tiongkok, tiga perusahaan pembuat kapal besar korea selatan hd hyundai heavy industries, hanwha marine dan samsung heavy industries semuanya menyatakan bahwa mereka akan terus mengadopsi strategi pengambilan pesanan selektif dengan "memprioritaskan keuntungan dan fokus pada pesanan berkualitas untuk jenis kapal bernilai tambah tinggi". meningkatkan profitabilitas.

namun, tiongkok berusaha mengejar ketertinggalannya.

saat ini, di bawah tren pemesanan kapal pengangkut lng, galangan kapal jiangnan dan industri pembuatan kapal dalian di bawah china state shipbuilding corporation, galangan kapal haimen industri pedagang china di bawah china merchants group, dan pembuatan kapal swasta yangzijiang shipbuilding semuanya telah mulai membangun kapal pengangkut lng besar.

data clarkson menunjukkan bahwa galangan kapal tiongkok saat ini menerima pesanan untuk 89 kapal pengangkut lng besar, dan pangsa pasar global mereka perlahan meningkat menjadi seperempat.

juga,perusahaan pembuatan kapal negara chinaperusahaan ini juga menerima pesanan pembuatan kapal lng tunggal terbesar tahun ini.

pada tanggal 29 april, china state shipbuilding corporation dan qatar energy group menandatangani kontrak proyek untuk 18 kapal pengangkut lng dengan kapasitas 271.000 meter kubik. perkiraan biaya setiap pengangkut lng dalam pesanan ini adalah sekitar us$308 juta, dan nilai total dari 18 kapal tersebut akan melebihi us$5,5 miliar (sekitar rmb 40 miliar), yang merupakan rekor global untuk nilai satu pesanan pembuatan kapal.

tentu saja, jika tiongkok benar-benar ingin menantang korea selatan dalam permainan kelas atas, masih banyak masalah yang harus diselesaikan.

seorang kepala insinyur di sebuah galangan kapal milik negara mengatakan bahwa meskipun kesulitan dan kompleksitas konstruksi tidak diperhitungkan, tidak akan ada lagi galangan kapal di tiongkok yang bersaing untuk mendapatkan pesanan kapal lng dalam jumlah besar.

dia mengatakan bahwa sebelum menerima pesanan, galangan kapal perlu menginvestasikan ratusan juta yuan untuk meningkatkan fasilitas perangkat keras, setelah mendapatkan pesanan, galangan kapal harus membayar sekitar us$10 juta biaya paten tangki membran untuk setiap kapal pengangkut lng besar; dimiliki oleh perusahaan gtt perancis.

kendala selain persaingan industri datang dari amerika serikat.

pada tanggal 17 april tahun ini, perwakilan dagang a.s. (ustr) mengumumkan keputusannya untuk meluncurkan penyelidikan terhadap perilaku, kebijakan, dan praktik tiongkok di bidang maritim, logistik, dan pembuatan kapal utama sesuai dengan pasal 301 undang-undang perdagangan a.s. ini adalah pertama kalinya sejak pemerintahan biden menjabat pada tahun 2021, mereka melakukan penyelidikan terhadap industri tertentu di tiongkok.

"investigasi pasal 301" adalah tindakan yang diambil sesuai dengan pasal 301 undang-undang perdagangan as tahun 1974. intinya, "pasal 301" memberi wewenang kepada presiden amerika serikat untuk mengambil "semua tindakan yang pantas" termasuk tindakan pembalasan.

kurang dari setengah tahun setelah amerika serikat mengeluarkan sinyal penindasan, "kapal ilahi tiongkok" akan segera berlayar, yang tidak diragukan lagi merupakan respons paling kuat dari industri pembuatan kapal tiongkok.

referensi:

caixin "dua perusahaan pembuat kapal besar yang terdaftar di tiongkok akan bergabung dan menguasai 1/3 pangsa pasar global"

caixin "laba bersih tiga perusahaan pembuat kapal besar china state shipbuilding corporation melonjak pada paruh pertama tahun ini, dan biaya pembuatan kapal baru mendekati puncak dalam sejarah"

caixin "cssc memenangkan pesanan pengangkut lng senilai 40 miliar yuan dari qatar energy, pesanan pembuatan kapal tunggal terbesar di dunia"