ursprüngliche erstveröffentlichung |. golden horn finance (id: f-jinjiao)

autor |. chong lei, cfa

fast zehn jahre nach der geburt des „chinese divine ship“ und fünf jahre nach der fusion der „north and south ships“ steht das „chinese divine ship“ kurz vor der veröffentlichung.

kürzlich gaben zwei große plattformen mit einem marktwert von 100 milliarden unter der china state shipbuilding corporation gleichzeitig ankündigungen zur einleitung von fusionen und umstrukturierungen heraus.

nach abschluss der umstrukturierung wird das gesamtvermögen des überlebenden börsennotierten unternehmens nahezu 400 milliarden yuan betragen, der marktwert wird nahezu 300 milliarden yuan betragen, das jährliche betriebsergebnis wird 100 milliarden yuan übersteigen und sein anteil am globalen neugeschäft wird liegen der schiffbaumarkt wird ein drittel erreichen.werden sie zum weltweit größten börsennotierten schiffbauunternehmen.

dies ist ein meilenstein für chinas schiffbauindustrie.

in den letzten jahren war chinas schiffbauindustrie weltweit führend in bezug auf marktanteile. im jahr 2023 nahm sie zwei drittel der weltweiten neuaufträge entgegen, und dieser anteil stieg im ersten halbjahr 2024 auf drei viertel.

aber auch sein status als bedeutendes schiffbauland erregt aufmerksamkeit. im april leitete die biden-regierung zum ersten mal seit ihrem amtsantritt eine untersuchung nach abschnitt 301 gegen eine bestimmte chinesische industrie ein, die auf die schiffbauindustrie abzielte.

sich der geopolitik zu stellen ist wie eine fahrt auf einem rauen meer. je größer das schiff, desto mehr risiken kann es tragen.

das aufkommen von shenzhou ist das ergebnis dieser idee, und die stimme der chinesischen schiffbauindustrie auf globaler ebene hat ein neues niveau erreicht.

megafusion

teilnahme an dieser großen fusionchinesisches schiffundchina heavy industriessie alle spielen eine entscheidende rolle in chinas schiffbauindustrie.

in,chinesisches schiff ist das ursprüngliche „südschiff“——die wichtigste schiffbau-auflistungsplattform der china state shipbuilding corporation liegt südlich des jangtse-flusses. zu ihren tochtergesellschaften gehören jiangnan shipbuilding (group) co., ltd., shanghai waigaoqiao shipbuilding co., ltd. und cssc chengxi shipbuilding co., ltd. und guangzhou shipbuilding co., ltd. ship international co., ltd. ist eines der vier großen schiffbauunternehmen.

china heavy industries ist die ehemalige „north shipbuilding company“——die zentrale schiffbau-listenplattform der china shipbuilding industry corporation mit ihrer hauptproduktionskapazität für den schiffbau in nordchina und ihren tochtergesellschaften, darunter dalian shipbuilding, wuchang shipbuilding, beihai shipbuilding und andere schiffbauunternehmen.

im ersten halbjahr 2024 erhielt china shipbuilding insgesamt 109 zivile schiffsbestellungen/8,5577 millionen tonnen tragfähigkeit/68,425 milliarden yuan, was einer steigerung von 38,21 % gegenüber dem vorjahr in bezug auf die tonnage entspricht und 16 % des chinesischen marktes ausmacht aktie.11 % des weltmarktanteils.

im gleichen zeitraum nahm die china heavy industry corporation im ersten halbjahr des jahres insgesamt 68 zivile schiffsaufträge/11,671 millionen tonnen tragfähigkeit/43,6 milliarden yuan entgegen, was einer buchhalterischen steigerung der tonnage um 231 % gegenüber dem vorjahr entspricht für 15 % des chinesischen marktanteils.das macht 22 % des weltweiten anteils aus.

zum handelsschluss am 2. september betrug der gesamtmarktwert der china shipbuilding industry corporation und der china heavy industry corporation 156,1 milliarden yuan bzw. 113,6 milliarden yuan.

das ist erwähnenswertdie geburt von china shenship wurde bereits vor fünf jahren durch die fusion der „nord- und südschiffe“ angekündigt.

im jahr 2019 fusionierten die „southern shipbuilding“ china shipbuilding industry corporation und die „northern shipbuilding industry corporation“ china shipbuilding industry corporation nach 20 jahren der spaltung wieder zur china state shipbuilding corporation.

am 30. juni 2021 gab die china state shipbuilding corporation, die die fusion und umstrukturierung abgeschlossen hatte, die „verpflichtungserklärung zur vermeidung von peer-wettbewerb mit cssc marine defence and equipment co., ltd.“ heraus verpflichtungsschreiben,fördern sie die integration relevanter vermögenswerte und unternehmen, die zur eingliederung in börsennotierte unternehmen geeignet sind, um das problem des horizontalen wettbewerbs zu lösen.

seitdem haben die börsennotierten unternehmen der china state shipbuilding corporation eine neue runde der umstrukturierung durchlaufen.

im august 2019 beschloss die china state shipbuilding corporation einen vermögensersatzplan in höhe von 33,6 milliarden yuan, um china shipbuilding and shipping zu eliminierencssc-verteidigungfragen des horizontalen wettbewerbs zwischen unternehmen. im august 2022 veranschlagte die gruppe 22,5 milliarden rmb für die umstrukturierung ihres dieselmotorengeschäfts, im oktober desselben jahres veranschlagte die gruppe 9,2 milliarden rmb für investitionen in die windkraft und andere damit verbundene neue energiefelder.cssc。

mitte dieses jahres begann china heavy industries mit der umstrukturierung seiner vermögenswerte.

am 27. juli 2024 gab china heavy industry bekannt, dass es plant, einen teil der vermögenswerte des fabrikgeländes der hafen- und schiffbauindustrie in lingang für 4,044 milliarden yuan über die sun company cssc tianjin zu erwerben. zu den zielvermögenswerten gehört ein großes trockendock mit 500.000 tonnen und 300.000 tonnen sitzplätze sowie unterstützende produktionsanlagen und küstenressourcen.

um die defizite in der produktionskapazität auszugleichen, plant wuchang shipbuilding, eine hundertprozentige tochtergesellschaft von china heavy industries, gleichzeitig, mit eigenen mitteln von etwa 1,044 milliarden yuan 100 % der anteile von wuchuan hangrong zu erwerben.

darüber hinaus hat china heavy industries auch seine produktionskapazitäten optimiert, um größere fusionen und umstrukturierungen zu erleichtern.

am 27. juli gab china heavy industries bekannt, dass seine tochtergesellschaft dalian shipbuilding plant, 100 % ihrer anteile an bohai shipbuilding industry co., ltd. zu einem preis von 114 an ihre tochtergesellschaft china state shipbuilding group bohai shipbuilding co., ltd. zu übertragen millionen yuan. bohai shipbuilding heavy industry hat seit 2016 kumulierte verluste von mehr als 3,4 milliarden yuan erlitten, was die betriebsleistung von china heavy industry erheblich beeinträchtigte.

laut brancheninsiderndie fusion und umstrukturierung erfolgte viel früher als von der branche erwartet.nach der fusion müssen noch eine reihe von fragen geklärt werden, beispielsweise wie der horizontale wettbewerb zwischen dem neu börsennotierten unternehmen und cssc defence, dessen produktionskapazität in südchina liegt, gelöst werden kann und wie der schiffbau der gruppe von höchster qualität platziert werden kann vermögenswerte, hudong-zhonghua, in das neue börsennotierte unternehmen.

huatai securitieses wird gesagt, dass diese neuorganisation die überlegene wissenschaftliche forschung, die produktionsressourcen und die lieferkettenressourcen der china shipbuilding industry corporation und der china heavy industry corporation tiefgreifend integrieren und die tiefgreifende integration und modernisierung fortschrittlicher schiffbau- und reparaturtechnologien fördern wird. es wird prognostiziert, dass der der muttergesellschaft des neu börsennotierten unternehmens zuzurechnende nettogewinn nach der fusion von 2024 bis 2026 5,36 milliarden yuan, 9,04 milliarden yuan und 11,75 milliarden yuan betragen wird, wobei die einstufung „kauf“ beibehalten wird.

umkehrung von „groß, aber nicht stark“

in der vergangenheit hatte chinas schiffbauindustrie immer den eindruck, sie sei groß, aber nicht stark, was sich insbesondere in ihrer rentabilität widerspiegelte –die bestellungen wurden verhalten aufgenommen und ich verlor geld und leute.

nimmt man die beiden giganten, die dieses mal fusionierten, als beispiel: im jahr 2023 belief sich der nettogewinn der chinesischen schiffbauindustrie nach gemeinnützigen organisationen auf einen verlust von 291 millionen yuan, während der nettogewinn der chinesischen schwerindustrie nach gemeinnützigen organisationen einen verlust von 1,062 milliarden yuan betrug. obwohl chinas schiffbauindustrie im vergangenen jahr zwei der größten schiffbauprojekte der welt in angriff genommen hat.

das hat sich dieses jahr geändert.

im ersten halbjahr 2024 zeigten daten der china shipbuilding industry association, dass china neue schiffsbestellungen im wert von 54,22 millionen tonnen tragfähigkeit aufnahm, was einem anstieg von 43,9 % gegenüber dem vorjahr entspricht.mit rund drei vierteln des weltmarktanteils liegt es weiterhin weit vorne。

im vergleich zum vorjahr hat sich auch die rentabilität der beiden großen schiffbaugiganten erheblich verändert.

der zwischenbericht von china shipbuilding zeigte, dass das betriebsergebnis im ersten halbjahr 36,017 milliarden yuan betrug, was einer steigerung von 17,99 % gegenüber dem vorjahr entspricht. der nettogewinn belief sich nach abzug auf 1,198 milliarden yuan, was einem verlust von 117 millionen yuan entspricht im gleichen zeitraum des letzten jahres.verluste umkehren。

die china shipbuilding industry corporation sagte, dass das unternehmen seit 2024, unterstützt durch faktoren wie ausreichende aufträge der werften und begrenztes angebot an verfügbaren schiffsplätzen, die produktionseffizienz und die anzahl der schiffe weiter verbessert habe die auslieferungen und der durchschnittspreis eines einzelnen schiffes sind im ersten halbjahr gestiegen.

im ersten halbjahr 2024 lieferte china shipbuilding 48 zivile schiffe mit einer gesamttragfähigkeit von 4,0345 millionen aus, 10 mehr als im gleichen zeitraum des vorjahres. die tonnage erfüllte 59,87 % des jahresplans, was einer steigerung von 3,2 % gegenüber dem vorjahr entspricht. .

bezüglich der kosten für den bau neuer schiffe stellte die china shipbuilding industry corporation in ihrem halbjahresbericht fest, dass zwar die preise für schiffsausrüstung gestiegen sind und gleichzeitig auch die schiffspreise und die arbeitskosten stark gestiegen sind,die stahlpreise für im ersten halbjahr ausgelieferte schiffe sind im vergleich zum vorjahreszeitraum teilweise gesunken., wodurch der anstieg der betriebserträge etwas höher ausfällt als der anstieg der betriebskosten.

china shipbuilding wies in dem bericht ausdrücklich darauf hinerste hälftewaigaoqiao-schiffbauundcssc-dieselmotorder gewinn stieg im vergleich zum vorjahr deutlich. im ersten halbjahr erreichte der nettogewinn von waigaoqiao shipbuilding aufgrund erhöhter schiffslieferungen und steigender schiffspreise 670 millionen yuan, eine steigerung von 460 millionen yuan gegenüber dem vorjahr, wodurch die enormen verluste, die durch den bau großer kreuzfahrtschiffe verursacht wurden, wieder ausgeglichen wurden schiffe;

gleichzeitig stieg aufgrund der aktuellen knappheit an schiffsmotoren das verkaufsvolumen von cssc-dieselmotoren im ersten halbjahr deutlich an, und auch der bestellpreis stieg. der nettogewinn erreichte im berichtszeitraum 540 millionen yuan steigerung um 360 millionen yuan im vergleich zum vorjahr.

der halbjahresbericht von china heavy industries, einem weiteren giganten, der fusionierte, zeigte, dass das betriebsergebnis im ersten halbjahr 22,102 milliarden yuan betrug, was einer steigerung des nicht-nettogewinns von 31,05 % nach abzug entspricht 444 millionen yuan, ein anstieg von 259,70 % gegenüber dem vorjahr.

china heavy industries gab an, dass der geschäftsumsatz des unternehmens im bereich schiffstransportausrüstung im berichtszeitraum 8,224 milliarden yuan betrug, was einem anstieg von 71 % gegenüber dem vorjahr entspricht, und dass die bruttogewinnmarge 7,46 % betrug, was einem anstieg von 1,5 % gegenüber dem vorjahr entspricht 6,39 prozentpunkte. das unternehmen gab an, dass es im ersten halbjahr durch die verbesserung der produktionsorganisation und des produktionsmanagements die produktionseffizienz im schiffbau weiter verbessert, mehr produkte geliefert und gleichzeitig den umsatz gesteigert habe.die kostenkontrolle wurde gestärkt und der bruttogewinn stieg im jahresvergleich.

im ersten halbjahr hat china heavy industries insgesamt 26 zivile schiffe mit einer revidierten bruttoraumzahl von 843.000 fertiggestellt und ausgeliefert, was einer steigerung der revidierten bruttoraumzahl von 10,5 % gegenüber dem vorjahr entspricht. das unternehmen nahm insgesamt 68 zivile schiffsaufträge im gesamtwert von 43,6 milliarden yuan entgegen, was einer steigerung von 83,8 % bzw. 130,2 % gegenüber dem vorjahr entspricht.

einer der wichtigen faktoren für die transformation der rentabilität der beiden giganten ist der anstieg der preise und des volumens der branche unter dem einfluss der geopolitik, insbesondere des durch die krise am roten meer verursachten mangels an schiffskapazitäten und der notwendigkeit, alte schiffe zu ersetzen .

im ersten halbjahr dieses jahres löste der markt für neue schiffe eine auftragswelle aus. nach angaben der schifffahrtsberatungsagentur clarksons lag der preisindex für neue schiffe ende juni 2024 bei 187,23 punkten, ein plus von 55 % von 121 punkten, als der markt im jahr 2020 startete, und ist weit vom historischen niveau entfernt. der höchste punkt von 191,6 ist nur einen schritt entfernt.

was den zukünftigen trend der schiffbauindustrie angeht, ist collet, senior vice president und general manager von greater china bei det norske veritas (dnv), der ansicht, dass schiffseigner gezwungen sind, die internationalen dekarbonisierungsvorschriften für die schifffahrt einzuhalten der bau neuer schiffe als ersatz muss angeordnet werden; in dem boomenden markt haben die reeder in den letzten jahren gewinne erzielt, und es besteht auch investitionsbedarf.

„es ist schwierig, markttrends vorherzusagen. basierend auf der nachfrage nach einer grünen transformation werden die marktfundamentaldaten mindestens in den nächsten zwei bis drei jahren stark bleiben.“

es ist erwähnenswert, dass collet hinsichtlich der entwicklungsaussichten der chinesischen schiffbauindustrie optimistisch ist.

er glaubt, dass chinas schiffbaupreise wettbewerbsfähig sind, sich die qualität in den letzten jahren erheblich verbessert hat und die designfähigkeiten erheblich verbessert wurden.im vergleich zu vor jahrzehnten hat chinas schiffbauindustrie revolutionäre veränderungen durchgemachtalle großen schiffe können in china gebaut werden und haben sich zu high-end-schiffstypen wie großen containerschiffen, flüssigerdgas-tankern, autotransportern und sogar großen kreuzfahrtschiffen entwickelt.

krieg gegen südkorea und die vereinigten staaten

obwohl der marktanteil weit vorn liegt und das weltweit größte börsennotierte schiffbauunternehmen kurz vor der geburt steht, reicht es nicht aus, sich auf vorübergehende zyklische faktoren in der branche zu verlassen, damit chinas schiffbauindustrie das phänomen „groß, aber nicht stark“ wirklich umkehren kann.die eigentliche vision sollte darin bestehen, südkorea in der high-end-runde zu besiegen.

im jahr 2006 wurde südkorea, das viele jahre lang das größte auftragsland der welt gewesen war, von chinesischen werften überholt. der schiffbaukrieg zwischen china und südkorea ist jedoch noch nicht beendet. in den vergangenen jahren hat sich in der globalen schiffbauindustrie ein muster herausgebildet, bei dem china über marktanteile verfügt und südkorea den high-end-markt kontrolliert.

im vergleich zu china legen koreanische schiffbauunternehmen mehr wert auf die nutzung ihrer technologischen vorteile und verlagern ihren auftragsschwerpunkt auf schiffstypen mit hoher wertschöpfung.

insbesondere im hinblick auf lng-tanker gelten diese high-end-schiffe zusammen mit flugzeugträgern und luxuskreuzfahrtschiffen als die „drei perlen“ in der krone der globalen schiffbauindustrie ein schlüsselsegment der schiffbauindustrie.

daten von clarkson, einem schifffahrtsberatungsunternehmen, zeigen, dass die zahl der neuaufträge für lng-tanker von januar bis april 2024 54, 82, 183 bzw. 66 betrug, verglichen mit dem vorherigen 10-jahres-durchschnitt beträgt nur 41 schiffe.

südkorea hat im bereich des baus von lng-tankern technologische vorteile aufgebaut. vor dem hintergrund der energiewende in der schifffahrtsindustrie werden viele internationale reeder bei der bestellung von schiffen mit alternativen kraftstoffen den koreanischen werften den vorzug geben.

dies hat es den koreanischen reedereien ermöglicht, im rahmen des bestelltrends von containerschiffen und lng-carriern im zeitraum 2021–2022 eine große anzahl von aufträgen anzunehmen, und der produktionsplan hat sogar das jahr 2027 erreicht. samsung heavy industries, hyundai heavy industries und die ehemalige daewoo shipbuilding & marine engineering halten seit langem mehr als 70 % der weltweiten aufträge.

die kontrolle über den high-end-markt gibt koreanischen schiffbauunternehmen auch das selbstvertrauen, sich der „offensive“ chinas zu stellen.

angesichts des weiten vorsprungs chinesischer schiffbauunternehmen beim marktanteil erklärten die drei großen südkoreanischen schiffbauunternehmen hd hyundai heavy industries, hanwha marine und samsung heavy industries alle, dass sie weiterhin eine selektive auftragsannahmestrategie verfolgen werden, bei der „gewinne und gewinne priorität haben“. konzentration auf qualitätsaufträge für schiffstypen mit hoher wertschöpfung. verbesserung der rentabilität.

allerdings versucht china aufzuholen.

derzeit haben die jiangnan shipyard und dalian shipbuilding industry unter der china state shipbuilding corporation, die china merchants industrial haimen shipyard unter der china merchants group und der private schiffbau yangzijiang shipbuilding im rahmen des trends, lng-tanker zu bestellen, mit dem bau großer lng-tanker begonnen.

daten von clarkson zeigen, dass chinesische werften derzeit aufträge für 89 große lng-tanker halten und ihr weltweiter marktanteil langsam auf ein viertel gestiegen ist.

auch,china state shipbuilding corporationdarüber hinaus erhielt das unternehmen in diesem jahr den größten einzelauftrag für den lng-schiffbau.

am 29. april unterzeichneten die china state shipbuilding corporation und die qatar energy group einen projektvertrag für 18 lng-tanker mit einer kapazität von 271.000 kubikmetern. die geschätzten kosten für jeden lng-tanker in diesem auftrag belaufen sich auf rund 308 millionen us-dollar, und der gesamtwert der 18 schiffe wird 5,5 milliarden us-dollar (ca. 40 milliarden rmb) übersteigen, was einen weltweiten rekordwert für den wert eines einzelnen schiffbauauftrags darstellt.

wenn china südkorea im high-end-spiel wirklich herausfordern will, müssen natürlich noch viele probleme gelöst werden.

ein chefingenieur einer staatlichen werft sagte, selbst wenn man die schwierigkeit und komplexität des baus nicht berücksichtige, werde es in china nicht mehr werften geben, die um große lng-schiffsaufträge konkurrieren.

er sagte, dass die werft vor der annahme des auftrags hunderte millionen yuan in die verbesserung der hardware-anlagen investieren müsse. nach erhalt des auftrags müsse sie etwa 10 millionen us-dollar an patentgebühren für membrantanks für jeden großen lng-tanker zahlen im besitz der französischen gtt-firma.

andere hindernisse als der branchenwettbewerb kommen aus den vereinigten staaten.

am 17. april dieses jahres gab der us-handelsbeauftragte (ustr) seine entscheidung bekannt, eine untersuchung der verhaltensweisen, richtlinien und praktiken chinas in wichtigen bereichen der seeschifffahrt, logistik und des schiffbaus gemäß abschnitt 301 des us-handelsgesetzes einzuleiten. dies ist das erste mal seit dem amtsantritt der biden-regierung im jahr 2021, dass sie eine 301-untersuchung zu einer bestimmten branche in china durchführt.

„section 301 investigation“ ist eine maßnahme gemäß abschnitt 301 des u.s. trade act von 1974. im wesentlichen ermächtigt „section 301“ den präsidenten der vereinigten staaten, „alle geeigneten maßnahmen“ zu ergreifen, einschließlich vergeltungsmaßnahmen.

weniger als ein halbes jahr, nachdem die vereinigten staaten ein unterdrückungssignal ausgesprochen haben, steht das „chinese divine ship“ kurz davor, in see zu stechen, was zweifellos die stärkste reaktion der chinesischen schiffbauindustrie ist.

referenzen:

caixin „chinas zwei große börsennotierte schiffbauunternehmen werden fusionieren und ein drittel des weltmarktanteils ausmachen“

caixin „die nettogewinne der drei großen schiffbauunternehmen der china state shipbuilding corporation stiegen im ersten halbjahr sprunghaft an, und die kosten für den schiffbau erreichten historische höchstwerte.“

caixin „cssc erhält lng-tankerauftrag über 40 milliarden yuan von qatar energy, den weltweit größten einzelauftrag für den schiffbau“