berita

Sebelumnya, serangkaian data AS yang lemah memicu resesi perdagangan, ditambah dengan pembatalan perdagangan arbitrase yen yang disebabkan oleh sikap "hawkish" Bank of Japan dalam keputusan suku bunga bulan Juli, menyebabkan saham AS dan pasar saham Asia-Pasifik menderita. dari "Black Friday" dan "Black Monday".

Jumat ini, Gubernur Bank Sentral Jepang Kazuo Ueda akan menghadiri sidang Diet Jepang untuk menjelaskan mengapa ia menaikkan suku bunga pada bulan Juli. Meskipun pasar telah menurunkan ekspektasi terhadap Bank of Japan untuk menaikkan suku bunga setelah gejolak pasar baru-baru ini, beberapa raksasa manajemen aset masih bertaruh bahwa Bank of Japan akan menaikkan suku bunga lagi pada tahun ini. Aset Jepang juga tetap populer di kalangan investor. Pasca "Black Monday", banyak investor aktif yang mengambil kesempatan untuk membeli saham Jepang di posisi terbawah, dengan skala pembelian mencapai level terbesar dalam dua bulan terakhir. Ketika carry trade yen terus melemah, hedge fund menjadi net bullish terhadap yen untuk pertama kalinya dalam tiga tahun terakhir.

Banyak raksasa manajemen aset yang melawan tren pasar dan bertaruh pada Bank of Japan untuk terus menaikkan suku bunga

Taruhan di pasar swap semalam bahwa Bank of Japan akan menaikkan suku bunga lagi sebelum akhir tahun telah turun menjadi sekitar 34% dari lebih dari 60% pada awal bulan. Sebelumnya, untuk menenangkan pasar, Deputi Gubernur Bank of Japan Shinichi Uchida mengisyaratkan bahwa pembuat kebijakan akan menghindari kenaikan suku bunga ketika pasar tidak stabil. Hal ini dianggap oleh banyak investor sebagai sinyal bahwa Bank of Japan akan kembali bersikap dovish. Selanjutnya, pertarungan kepemimpinan antara partai yang berkuasa di Jepang semakin membayangi prospek kenaikan suku bunga baru-baru ini.

Namun, beberapa lembaga manajemen aset ternama dunia masih berpegang pada penilaian mereka sebelumnya. Li Zhennan, ekonom senior Asia di Pictet Wealth Management di Swiss, mengatakan kepada China Business News bahwa alasan utama mengapa Bank of Japan memilih untuk menaikkan suku bunga lagi pada pertemuan Juli adalah karena perkembangan pertumbuhan ekonomi Jepang dan inflasi secara umum sejalan. dengan ekspektasinya; kebutuhan untuk meningkatkan upah Langkah-langkah tersebut telah diperluas secara bertahap, sehingga pihak berwenang Jepang lebih percaya pada siklus yang baik antara upah dan inflasi dalam kasus melemahnya yen pada bulan-bulan sebelumnya, percepatan kenaikan harga impor; menimbulkan risiko kenaikan harga. Mengenai jalur ke depan, ia mengatakan meskipun terdapat banyak ketidakpastian mengenai tingkat suku bunga netral Jepang, Bank of Japan masih diperkirakan akan menaikkan suku bunga secara bertahap sehingga suku bunga kebijakan akan mendekati suku bunga netral nominal. , seperti yang direkomendasikan oleh pertemuan Bank Dunia pada bulan April.

Vanguard, perusahaan manajemen aset terbesar kedua di dunia, masih bertaruh bahwa Bank of Japan akan menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin sebelum bulan Desember, dan berdasarkan penilaian ini, Bank of Japan akan menahan pemerintah Jepang.menjalin kedekatanPosisi pendek berlipat ganda. Ales Koutny, kepala suku bunga internasional di Vanguard, yakin Bank of Japan perlu menaikkan suku bunga lebih cepat dari yang diperkirakan. "Beberapa orang menganggap komentar Uchida berarti bahwa Bank of Japan tidak akan menaikkan suku bunga, tapi menurut saya itu hanya jaminan bagi pasar. Setelah Jepang mengakhiri perjuangannya selama puluhan tahun melawan harga yang datar dan turun, kenaikan upah dapat Terus meningkat Perekonomian domestik Jepang membuka pintu bagi kenaikan suku bunga hingga dua kali pada tahun ini,” tuturnya.

Lembaga manajemen aset M&G Investment Management juga bertaruh pada prospek Bank of Japan yang terus menaikkan suku bunga sepanjang tahun ini, terus meningkatkan posisi short pada obligasi pemerintah Jepang, dan pada saat yang sama meningkatkan kepemilikannya atas yen Jepang. Kenaikan suku bunga lebih lanjut akan merangsang apresiasi yen lebih lanjut, sementara imbal hasil obligasi pemerintah Jepang akan terus meningkat secara bertahap. Manajer Dana M&G Eva Sun Wai mengatakan: "Kami pikir sikap Bank of Japan mungkin lebih hawkish daripada harapan pasar. Saya tidak akan terkejut jika Bank of Japan menaikkan suku bunga sedikit lagi sebelum akhir tahun."

RBC BlueBay Asset Management juga berupaya meningkatkan penjualan obligasi negara Jepang bertenor 10 tahun. Mark Dowding, kepala investasi badan tersebut dan penurunan jangka panjang pada obligasi pemerintah Jepang, mengatakan, "Perdagangan Jepang telah merugikan kami selama beberapa minggu terakhir, namun kami tidak terpaksa menutup posisi kami. Data dan berita masih ada." mendukung pandangan kami, dan kami berharap bahwa posisi yang satu ini tetap bersabar. "Selain bertaruh pada imbal hasil obligasi pemerintah Jepang jangka pendek yang lebih tinggi, lembaga-lembaga ini juga mulai melakukan perdagangan perataan kurva imbal hasil, membeli obligasi Jepang dengan jangka waktu 30 tahun atau lebih. lebih lama.

Saham-saham Jepang mengalami penurunan besar-besaran

Dokumen yang diserahkan ke Kementerian Keuangan Jepang menunjukkan bahwa pada tanggal 5 Agustus, ketika pasar saham Jepang mengalami penurunan terbesar sejak Oktober 1987, investor aktif terkenal Jepang Yoshiaki Murakami dan Tokyo Strategic Capital Co., Ltd. Dana dimiliki oleh Capital Inc. dan Nippon Active Value Fund Plc membeli total 2,8 juta saham Jepang, jumlah terbesar dalam 60 hari sebelumnya. Perusahaan yang dibeli antara lain Sumitomo Mitsui Construction Co., Ltd. dan pengecer mobil Yellow Hat Co., Ltd.. Dokumen menunjukkan bahwa dana investasi aktif lainnya yang meningkatkan kepemilikannya di saham Jepang pada tanggal 5 Agustus termasuk Effissimo Capital Management dan 3D Investment Partners yang berbasis di Singapura, serta Dalton Investments yang berbasis di AS. Ketika pemegang saham yang memiliki lebih dari 5% saham suatu perusahaan mengubah kepemilikannya lebih dari 1%, mereka diharuskan untuk mengajukan dokumen yang hanya mundur 60 hari.

Para aktivis investor ini telah meningkatkan tekanan pada perusahaan-perusahaan Jepang untuk terus meningkatkan keuntungan pemegang saham, sebuah tujuan yang sama dengan para pembuat kebijakan di Jepang. Perbaikan tata kelola perusahaan Jepang yang dilakukan oleh para pembuat kebijakan di Jepanglah yang memicu minat investor global, termasuk investor saham Warren Buffett, terhadap pasar saham Jepang.

Masatoshi Kikuchi, kepala strategi ekuitas pan-Asia di Mizuho Securities Co. di Tokyo, mengatakan dana investasi aktif adalah investor yang melawan nilai dan "mereka mungkin melihat penurunan ini sebagai peluang pembelian terbaik." Ia menambahkan, para pedagang juga biasanya mengikuti dana dengan catatan kinerja yang lebih baik, termasuk Murakami dan 3D Investment Partners, sehingga diharapkan saham Jepang akan memiliki potensi kenaikan yang lebih besar setelah para investor tersebut membeli saham Jepang di posisi terbawah.

Goldman SachsBruce Kirk, kepala strategi ekuitas Jepang di , juga mengatakan bahwa setelah pasar saham Jepang mengalami penurunan terbesar sejak tahun 1987, seiring dengan stabilnya pasar secara bertahap, investor asing mulai mempertimbangkan untuk membeli saham Jepang lagi. “Kami awalnya sangat khawatir besarnya koreksi dapat menyebabkan investor asing kehilangan minat untuk sementara, namun pada tahap ini tampaknya hal tersebut tidak terjadi. Sebaliknya, tingkat minat beberapa investor asing meningkat secara signifikan.” juga menyarankan agar investor memanfaatkan peluang koreksi sebelumnya untuk membeli, karena penurunan tajam saham Jepang baru-baru ini lebih disebabkan oleh aspek teknis daripada fundamental. Berbeda dengan krisis keuangan global tahun 2008 dan pembangkit listrik tenaga nuklir Fukushima tahun 2011 kecelakaan, ketika ada risiko sosial dan sistemik.

Pada penutupan awal perdagangan hari ini, Indeks Nikkei 225 naik 1,7% menjadi 38.015,87 poin, dan Indeks Topix Jepang naik 1% menjadi 2.668,52 poin, memimpin kenaikan di pasar saham Asia-Pasifik. "Resesi perdagangan AS" yang sebelumnya menyebabkan gejolak pasar telah digantikan oleh "perdagangan soft landing ekonomi AS" dalam seminggu terakhir, dan ekspektasi pasar terhadap Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga juga semakin menguat.

Selain itu, dimulainya pertarungan suksesi perdana menteri Jepang juga dinilai akan menguntungkan saham Jepang.UBSKantor Wealth Management Investment Officer (CIO) merilis laporan minggu ini yang menyatakan bahwa Perdana Menteri Jepang Fumio Kishida mengumumkan bahwa dia tidak akan berpartisipasi dalam pemilihan presiden Partai Demokrat Liberal pada bulan September, yang berarti setelah memenangkan posisi presiden, pemimpin Partai Demokrat Liberal berikutnya akan dipilih langsung tanpa melalui pemungutan suara publik. Pemilihan DPR paling lambat akan dilaksanakan pada bulan Oktober 2025, namun hengkangnya Fumio Kishida memperbesar kemungkinan diadakannya pemilihan awal sebelum akhir tahun, karena siapa pun yang menjadi pemimpin Partai Demokrat Liberal berikutnya kemungkinan besar akan terpilih. peringkat persetujuan yang lebih tinggi dibandingkan tingkat yang dimiliki Fumio Kishida saat ini, dan pemungutan suara yang lebih luas selama "periode bulan madu" ini dapat memperkuat mayoritas koalisi yang berkuasa.

Saham Jepang cenderung berkinerja kuat selama pemilihan majelis rendah. Sejak tahun 2000, saham Jepang telah meningkat rata-rata 6% dalam 50 hari sebelum dan sesudah pemilihan DPR. Dari sudut pandang industri, UBS terus memilih bank, komponen elektronik, saham-saham dengan imbal hasil dividen tinggi, dan saham-saham dengan permintaan domestik di mana faktor pendorong pendapatan tidak terlalu terpengaruh oleh pergerakan mata uang, dan percaya bahwa profil risiko-pengembalian industri semikonduktor juga meningkat. setelah penurunan baru-baru ini.

Hedge fund melakukan net bullish terhadap yen untuk pertama kalinya dalam tiga tahun

Tidak hanya saham Jepang, tetapi juga yen, yang telah melemah selama lebih dari setahun, telah menjadi net bullish oleh hedge fund untuk pertama kalinya sejak tahun 2021. menurutKomoditas berjangkaMenurut data dari Komisi Perdagangan (CFTC), pada pekan tanggal 13 Agustus, dana lindung nilai memiliki 86 kontrak panjang yen, senilai sekitar US$7 juta. Meskipun angkanya kecil, dana lindung nilai melakukan net-long terhadap yen untuk pertama kalinya dalam hampir tiga tahun. Pada minggu tanggal 6 Agustus, dana lindung nilai masih memiliki kontrak pendek bersih hampir 20.000 yen.

Hal ini tidak lepas dari pelonggaran besar-besaran carry trade yen Jepang baru-baru ini. Salah satu pendorong utama melemahnya yen adalah carry trade yen. Di lingkungan Jepang dengan suku bunga rendah, sejumlah besar pedagang meminjam dana murah di Jepang dan membeli aset luar negeri dengan imbal hasil lebih tinggi. Pada awal Juli, dolar AS pernah mencapai level tertinggi dalam 38 tahun di 162, dan yen Jepang sangat bearish. Namun, seperti yang ditunjukkan oleh data CFTC, hedge fund telah mengurangi posisi short pada yen sejak awal Juli, menyebabkan yen menguat sekitar 10% terhadap dolar AS selama periode tersebut, mengungguli mata uang lain di negara-negara G10. Di bawah reli seperti itu, sejumlah besar pedagang arbitrase yen Jepang mulai melikuidasi posisi mereka.

Bank Aozora (Bank AozoraAkira Moroga, kepala strategi pasar di ), mengatakan sebelum rilis laporan CFTC: "Pembatalan perdagangan arbitrase mungkin terus mendukung yen, sehingga sulit untuk berasumsi bahwa posisi short yen akan terus meningkat seperti di masa lalu. Penyesuaian posisi panik diperkirakan akan berakhir, namun investor akan terus mencoba membeli yen."

Kepala Kantor Investasi (CIO) UBS Wealth Management percaya bahwa mengingat ketidakpuasan pemilih terhadap lemahnya yen dan inflasi, kedua masalah ini akan menjadi fokus dalam kampanye pencalonan presiden LDP. Dari setidaknya lima kandidat, masing-masing memiliki pandangan berbeda mengenai belanja fiskal, independensi bank sentral, dan kebijakan nilai tukar. Perbedaan kebijakan ini dapat memicu volatilitas yen hingga muncul kandidat yang dikenal secara luas. Namun secara keseluruhan, UBS masih memperkirakan nilai tukar USD/JPY pada September 2024, Desember 2024, Maret 2025, dan Juni 2025 masing-masing sebesar 147, 147, 143, dan 140. Secara lebih luas, penurunan suku bunga The Fed pada akhir tahun 2024 akan menyebabkan dolar melemah terhadap berbagai mata uang pada tahun 2025, sehingga bahkan jika terjadi rebound berikutnya, investor mungkin masih mempertimbangkan untuk menjual USD/JPY di atas 150.