νέα

Προηγουμένως, μια σειρά από αδύναμα στοιχεία για τις ΗΠΑ προκάλεσε συναλλαγές σε ύφεση, σε συνδυασμό με την χαλάρωση των συναλλαγών αρμπιτράζ για γιεν που προκλήθηκε από την «γερακινή» στάση της Τράπεζας της Ιαπωνίας στην απόφαση για τα επιτόκια του Ιουλίου, προκαλώντας πλήγμα στις μετοχές των ΗΠΑ και στις χρηματιστηριακές αγορές της Ασίας-Ειρηνικού από τη «Μαύρη Παρασκευή» και τη «Μαύρη Δευτέρα».

Αυτή την Παρασκευή, ο διοικητής της Τράπεζας της Ιαπωνίας Kazuo Ueda θα παραστεί σε μια ακρόαση για την Ιαπωνική Διατροφή για να εξηγήσει γιατί αύξησε τα επιτόκια τον Ιούλιο. Αν και η αγορά έχει μειώσει τις προσδοκίες για την αύξηση των επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας μετά την πρόσφατη αναταραχή της αγοράς, ορισμένοι κολοσσοί διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων εξακολουθούν να στοιχηματίζουν ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα αυξήσει τα επιτόκια ξανά φέτος. Τα ιαπωνικά περιουσιακά στοιχεία παραμένουν επίσης δημοφιλή μεταξύ των επενδυτών. Μετά τη «Μαύρη Δευτέρα», πολλοί ενεργοί επενδυτές βρήκαν την ευκαιρία να αγοράσουν ιαπωνικές μετοχές στο κάτω μέρος, με την κλίμακα αγορών να φτάνει στο μεγαλύτερο επίπεδο τους τελευταίους δύο μήνες. Καθώς οι συναλλαγές μεταφοράς γιεν συνεχίζουν να χαλαρώνουν, τα hedge funds είναι καθαρά ανοδικά έναντι του γεν για πρώτη φορά τα τελευταία τρία χρόνια.

Πολλοί κολοσσοί διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων διέλυσαν την τάση της αγοράς και στοιχημάτισαν στην Τράπεζα της Ιαπωνίας να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια

Τα στοιχήματα στην αγορά ανταλλαγής μιας νύχτας ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα αυξήσει ξανά τα επιτόκια πριν από το τέλος του έτους έχουν μειωθεί σε περίπου 34% από περισσότερο από 60% στην αρχή του μήνα. Προηγουμένως, για να ηρεμήσει την αγορά, ο υποδιοικητής της Τράπεζας της Ιαπωνίας, Shinichi Uchida, άφησε να εννοηθεί ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα απέφευγαν να αυξήσουν τα επιτόκια όταν η αγορά είναι ασταθής. Στη συνέχεια, η μάχη για την ηγεσία μεταξύ του κυβερνώντος κόμματος της Ιαπωνίας έριξε περαιτέρω σκιά στις προοπτικές για πρόσφατες αυξήσεις επιτοκίων.

Ωστόσο, ορισμένα παγκοσμίου φήμης ιδρύματα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων εξακολουθούν να τηρούν τις προηγούμενες κρίσεις τους. Ο Λι Ζενάν, ανώτερος οικονομολόγος από την Ασία στην Pictet Wealth Management στην Ελβετία, είπε στο China Business News ότι οι κύριοι λόγοι για τους οποίους η Τράπεζα της Ιαπωνίας επέλεξε να αυξήσει ξανά τα επιτόκια στη συνεδρίαση του Ιουλίου περιλαμβάνουν ότι η ανάπτυξη της οικονομικής ανάπτυξης της Ιαπωνίας και ο πληθωρισμός γενικά συμβαδίζουν. με τις προσδοκίες της να αυξηθούν οι μισθοί Τα μέτρα έχουν επεκταθεί σταδιακά, επομένως οι ιαπωνικές αρχές είναι πιο σίγουρες για τον ενάρετο κύκλο μεταξύ των μισθών και του πληθωρισμού στην περίπτωση του ασθενούς γιεν τους προηγούμενους μήνες ενέχει ανοδικούς κινδύνους για τις τιμές. Όσον αφορά τη μελλοντική πορεία, είπε ότι αν και υπάρχει μεγάλη αβεβαιότητα σχετικά με το ουδέτερο επίπεδο επιτοκίου της Ιαπωνίας, η Τράπεζα της Ιαπωνίας αναμένεται ακόμα να αυξήσει σταδιακά περαιτέρω τα επιτόκια, έτσι ώστε το επιτόκιο πολιτικής να είναι κοντά στο ονομαστικό ουδέτερο επιτόκιο , όπως εισηγήθηκε η συνεδρίαση της Τράπεζας τον Απρίλιο.

Η Vanguard, η δεύτερη μεγαλύτερη εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο, εξακολουθεί να στοιχηματίζει ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας μπορεί να αυξήσει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης πριν από τον Δεκέμβριο και βάσει αυτής της κρίσης θα κρατήσει την ιαπωνική κυβέρνησηδεσμόςΟι θέσεις short διπλασιάστηκαν. Ο Ales Koutny, επικεφαλής διεθνών επιτοκίων της Vanguard, πιστεύει ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα χρειαστεί να αυξήσει τα επιτόκια νωρίτερα από το αναμενόμενο. "Μερικοί άνθρωποι εξέλαβαν τα σχόλια του Uchida ότι σημαίνει ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας δεν θα αυξήσει τα επιτόκια, αλλά νομίζω ότι είναι απλώς διαβεβαίωση για την αγορά. Αφού η Ιαπωνία τερματίσει τον αγώνα της επί δεκαετίες ενάντια στις σταθερές και πτωτικές τιμές, η αύξηση των μισθών μπορεί να συνεχίσει να ενισχύει Η εγχώρια οικονομία της Ιαπωνίας και ανοίγει την πόρτα για αύξηση των επιτοκίων έως και δύο φορές φέτος», είπε.

Το ίδρυμα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων M&G Investment Management ποντάρει επίσης στην προοπτική της Τράπεζας της Ιαπωνίας να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια κατά τη διάρκεια του έτους, να συνεχίσει να αυξάνει τη short θέση της σε ιαπωνικά κρατικά ομόλογα και ταυτόχρονα να αυξήσει τις διακρατήσεις της στο γεν Ιαπωνίας. Περαιτέρω αυξήσεις στα επιτόκια θα τονώσουν την περαιτέρω ανατίμηση του γεν, ενώ οι αποδόσεις των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων θα συνεχίσουν να αυξάνονται σταδιακά. Η Μ&G Fund Manager Eva Sun Wai δήλωσε: "Πιστεύουμε ότι η στάση της Τράπεζας της Ιαπωνίας μπορεί να είναι πιο επιθετική από ό,τι ελπίζει η αγορά. Δεν θα εκπλαγώ αν η Τράπεζα της Ιαπωνίας αυξήσει ελαφρώς τα επιτόκια ξανά πριν από το τέλος του έτους."

Η RBC BlueBay Asset Management επιδιώκει επίσης να αυξήσει τις πωλήσεις 10ετών ιαπωνικών κρατικών ομολόγων. Ο Mark Dowding, επικεφαλής επενδύσεων του πρακτορείου και μια μακροπρόθεσμη πτωτική τάση για τα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα, δήλωσε: "Οι συναλλαγές της Ιαπωνίας μας στοίχισαν τις τελευταίες εβδομάδες, αλλά δεν αναγκαστήκαμε να κλείσουμε τις θέσεις μας. Τα δεδομένα και οι ειδήσεις εξακολουθούν να υποστηρίζουμε την άποψή μας και ελπίζουμε ότι αυτή η θέση One παραμένει υπομονετική «Εκτός από το ποντάρισμα σε υψηλότερες βραχυπρόθεσμες αποδόσεις ιαπωνικών κρατικών ομολόγων, αυτά τα ιδρύματα έχουν επίσης αρχίσει να πραγματοποιούν συναλλαγές ισοπέδωσης της καμπύλης αποδόσεων, αγοράζοντας ιαπωνικά ομόλογα με διάρκεια 30 ετών ή. μακρύτερα.

Οι ιαπωνικές μετοχές σημείωσαν τεράστια πτώση

Έγγραφα που υποβλήθηκαν στο Υπουργείο Οικονομικών της Ιαπωνίας δείχνουν ότι στις 5 Αυγούστου, όταν το ιαπωνικό χρηματιστήριο υπέστη τη μεγαλύτερη πτώση από τον Οκτώβριο του 1987, οι γνωστοί Ιάπωνες ενεργοί επενδυτές Yoshiaki Murakami και Tokyo Strategic Capital Co., Ltd. Funds που ανήκουν στην Capital Inc. και Η Nippon Active Value Fund Plc αγόρασε συνολικά 2,8 εκατομμύρια ιαπωνικές μετοχές, το μεγαλύτερο ποσό τις τελευταίες τουλάχιστον 60 ημέρες. Οι εταιρείες που αγοράστηκαν περιλαμβάνουν τη Sumitomo Mitsui Construction Co., Ltd. και την εταιρεία λιανικής πώλησης αυτοκινήτων Yellow Hat Co., Ltd., μεταξύ άλλων. Έγγραφα δείχνουν ότι άλλα ενεργά επενδυτικά κεφάλαια που αύξησαν τις ιαπωνικές μετοχές τους στις 5 Αυγούστου περιλαμβάνουν την Effissimo Capital Management και την 3D Investment Partners με έδρα τη Σιγκαπούρη, καθώς και την Dalton Investments με έδρα τις ΗΠΑ. Όταν οι μέτοχοι που κατέχουν περισσότερο από το 5% των μετοχών μιας εταιρείας αλλάζουν τις συμμετοχές τους κατά περισσότερο από 1%, απαιτείται να καταθέσουν έγγραφα που χρονολογούνται μόνο 60 ημέρες πίσω.

Αυτοί οι ακτιβιστές επενδυτές ασκούν αυξανόμενες πιέσεις στις ιαπωνικές εταιρείες να συνεχίσουν να βελτιώνουν τις αποδόσεις των μετόχων, έναν στόχο που μοιράζονται με τους Ιάπωνες φορείς χάραξης πολιτικής. Είναι η βελτίωση της ιαπωνικής εταιρικής διακυβέρνησης από τους Ιάπωνες φορείς χάραξης πολιτικής που έχει προκαλέσει το ενδιαφέρον των παγκόσμιων επενδυτών, συμπεριλαμβανομένου του επενδυτή μετοχών Warren Buffett, για το ιαπωνικό χρηματιστήριο.

Ο Masatoshi Kikuchi, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών σε πανασιατική θέση στη Mizuho Securities Co. στο Τόκιο, είπε ότι τα ενεργά επενδυτικά κεφάλαια είναι επενδυτές αντίθετης αξίας και "μπορεί να δουν αυτή τη βουτιά ως την καλύτερη ευκαιρία αγοράς". Πρόσθεσε ότι οι έμποροι συνήθως ακολουθούν επίσης κεφάλαια με καλύτερα ρεκόρ απόδοσης, συμπεριλαμβανομένων των Murakami και 3D Investment Partners, επομένως αναμένεται ότι οι ιαπωνικές μετοχές θα έχουν μεγαλύτερες δυνατότητες ανόδου αφού αυτοί οι επενδυτές αγοράσουν ιαπωνικές μετοχές στο κάτω μέρος.

Goldman SachsΟ Bruce Kirk, επικεφαλής στρατηγικής ιαπωνικών μετοχών στο , είπε επίσης ότι αφότου το ιαπωνικό χρηματιστήριο γνώρισε τη μεγαλύτερη πτώση του από το 1987, καθώς η αγορά σταθεροποιήθηκε σταδιακά, οι ξένοι επενδυτές άρχισαν να εξετάζουν ξανά το ενδεχόμενο να αγοράσουν ιαπωνικές μετοχές. «Αρχικά ανησυχούσαμε πολύ ότι η κλίμακα της διόρθωσης μπορεί να προκαλέσει προσωρινή απώλεια ενδιαφέροντος από ξένους επενδυτές, αλλά σε αυτή τη φάση αυτό δεν φαίνεται να συνέβη. Αντίθετα, το επίπεδο ενδιαφέροντος ορισμένων ξένων επενδυτών έχει αυξηθεί σημαντικά». πρότεινε επίσης ότι οι επενδυτές θα πρέπει να επωφεληθούν από την ευκαιρία της προηγούμενης διόρθωσης για αγορά, επειδή η πρόσφατη απότομη πτώση των ιαπωνικών μετοχών οφείλεται περισσότερο σε τεχνικές πτυχές παρά σε θεμελιώδη στοιχεία ατύχημα, όταν υπήρχαν κοινωνικοί και συστημικοί κίνδυνοι.

Στο κλείσιμο των πρώιμων συναλλαγών σήμερα, ο δείκτης Nikkei 225 σημείωσε άνοδο 1,7% στις 38015,87 μονάδες και ο δείκτης Topix της Ιαπωνίας σημείωσε άνοδο 1% στις 2668,52 μονάδες, οδηγώντας τα κέρδη στις χρηματιστηριακές αγορές Ασίας-Ειρηνικού. Το "αμερικανικό εμπόριο ύφεσης" που προκαλούσε προηγουμένως αναταραχή στην αγορά αντικαταστάθηκε από το "αμερικανικό οικονομικό εμπόριο ήπιας προσγείωσης" την περασμένη εβδομάδα και οι προσδοκίες της αγοράς για αύξηση των επιτοκίων από την Federal Reserve ενισχύθηκαν επίσης.

Επιπλέον, η έναρξη της μάχης για τη διαδοχή του πρωθυπουργού της Ιαπωνίας θεωρείται επίσης επωφελής για τις ιαπωνικές μετοχές.UBSΤο Office of the Wealth Management Investment Officer (CIO) δημοσίευσε μια έκθεση αυτή την εβδομάδα δηλώνοντας ότι ο Ιάπωνας πρωθυπουργός Fumio Kishida ανακοίνωσε ότι δεν θα συμμετάσχει στις προεδρικές εκλογές του Φιλελεύθερου Δημοκρατικού Κόμματος τον Σεπτέμβριο, πράγμα που σημαίνει ότι αφού κέρδισε τη θέση του προέδρου, ο Ο επόμενος αρχηγός του Φιλελεύθερου Δημοκρατικού Κόμματος θα επιλεγεί απευθείας χωρίς να περάσει από δημόσια ψηφοφορία. Οι εκλογές της Βουλής των Αντιπροσώπων θα διεξαχθούν το αργότερο τον Οκτώβριο του 2025, αλλά η αποχώρηση του Fumio Kishida αύξησε την πιθανότητα διεξαγωγής πρόωρων εκλογών πριν από το τέλος του έτους, επειδή όποιος γίνει ο επόμενος ηγέτης του Φιλελεύθερου Δημοκρατικού Κόμματος πιθανότατα θα έχει υψηλότερο ποσοστό αποδοχής από αυτό που έχει επί του παρόντος το επίπεδο του Fumio Kishida και μια ευρύτερη ψήφος κατά τη διάρκεια αυτής της "περιόδου του μέλιτος" θα μπορούσε να ενισχύσει την πλειοψηφία του κυβερνητικού συνασπισμού.

Οι ιαπωνικές μετοχές τείνουν να έχουν υψηλές επιδόσεις κατά τη διάρκεια των εκλογών της Κάτω Βουλής. Από το 2000, οι ιαπωνικές μετοχές έχουν σημειώσει άνοδο κατά μέσο όρο 6% τις 50 ημέρες πριν και μετά τις εκλογές της Βουλής. Από τη σκοπιά του κλάδου, η UBS συνεχίζει να ευνοεί τις τράπεζες, τα ηλεκτρονικά εξαρτήματα, τις μετοχές υψηλής μερισματικής απόδοσης και τις μετοχές εγχώριας ζήτησης όπου οι παράγοντες κερδοφορίας επηρεάζονται λιγότερο από τις συναλλαγματικές κινήσεις και πιστεύει ότι το προφίλ κινδύνου-απόδοσης του κλάδου ημιαγωγών έχει επίσης βελτιωθεί μετά από πρόσφατες μειώσεις.

Τα hedge funds είναι καθαρά ανοδικά για το γιεν για πρώτη φορά εδώ και τρία χρόνια

Όχι μόνο οι ιαπωνικές μετοχές, αλλά και το γεν, το οποίο ήταν αδύναμο για περισσότερο από ένα χρόνο, ήταν καθαρά ανοδικά από τα hedge funds για πρώτη φορά από το 2021. σύμφωνα μεΣυμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτωνΣύμφωνα με στοιχεία από την Επιτροπή Διαπραγμάτευσης (CFTC), την εβδομάδα της 13ης Αυγούστου, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου διατηρούσαν καθαρά 86 μακροχρόνια συμβόλαια για το γιεν, αξίας περίπου 7 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ. Αν και ο αριθμός ήταν μικρός, τα hedge funds ήταν καθαρά για γεν για πρώτη φορά σε σχεδόν τρία χρόνια. Μόλις την εβδομάδα της 6ης Αυγούστου, τα hedge funds εξακολουθούσαν να διατηρούν ένα καθαρό short συμβόλαιο ύψους σχεδόν 20.000 γιεν.

Αυτό δεν είναι άσχετο με την πρόσφατη μεγάλης κλίμακας χαλάρωση των συναλλαγών μεταφοράς γιεν Ιαπωνίας. Μία από τις κύριες κινητήριες δυνάμεις πίσω από την αδυναμία του γεν ήταν το εμπόριο γιεν. Στο περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων της Ιαπωνίας, ένας μεγάλος αριθμός εμπόρων δανείστηκε φθηνά κεφάλαια στην Ιαπωνία και αγόρασε περιουσιακά στοιχεία στο εξωτερικό με υψηλότερες αποδόσεις. Στις αρχές Ιουλίου, το δολάριο ΗΠΑ έφτασε κάποτε στο υψηλό 38 ετών στα 162, και το γεν Ιαπωνίας ήταν εξαιρετικά πτωτικό. Ωστόσο, όπως δείχνουν τα στοιχεία της CFTC, τα hedge funds μειώνουν τις θέσεις short στο γιεν από τις αρχές Ιουλίου, με αποτέλεσμα το γεν να ανατιμάται κατά περίπου 10% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ κατά τη διάρκεια της περιόδου, υπερτερώντας των άλλων νομισμάτων στις χώρες της G10. Κάτω από ένα τέτοιο ράλι, ένας μεγάλος αριθμός εμπόρων αρμπιτράζ για ιαπωνικά γιεν άρχισαν να ρευστοποιούν τις θέσεις τους.

Aozora Bank (Aozora BankΟ Akira Moroga, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στο ), δήλωσε πριν από τη δημοσίευση της έκθεσης CFTC: «Η χαλάρωση των συναλλαγών arbitrage μπορεί να συνεχίσει να υποστηρίζει το γιεν, επομένως είναι δύσκολο να υποθέσουμε ότι οι θέσεις short yen θα συνεχίσουν να αυξάνονται όπως στο παρελθόν. Οι προσαρμογές στη θέση πανικού αναμένεται να τελειώσουν, αλλά οι επενδυτές θα συνεχίσουν να προσπαθούν να αγοράσουν το γιεν».

Το Chief Investment Office (CIO) της UBS Wealth Management πιστεύει ότι, δεδομένης της δυσαρέσκειας των ψηφοφόρων για το αδύναμο γιεν και τον πληθωρισμό, αυτά τα δύο ζητήματα θα αποτελέσουν το επίκεντρο της εκστρατείας για την ανάδειξη των προεδρικών υποψηφιοτήτων του LDP. Από τουλάχιστον πέντε πιθανούς υποψηφίους, ο καθένας έχει διαφορετική στάση όσον αφορά τις δημοσιονομικές δαπάνες, την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας και τη συναλλαγματική πολιτική. Αυτές οι διαφορές πολιτικής θα μπορούσαν να προκαλέσουν αστάθεια του γιεν μέχρι να εμφανιστεί ένας ευρέως αναγνωρισμένος υποψήφιος. Ωστόσο, συνολικά, η UBS εξακολουθεί να προβλέπει ότι οι συναλλαγματικές ισοτιμίες USD/JPY τον Σεπτέμβριο του 2024, τον Δεκέμβριο του 2024, τον Μάρτιο του 2025 και τον Ιούνιο του 2025 θα είναι 147, 147, 143 και 140 αντίστοιχα. Γενικότερα, μια μείωση των επιτοκίων της Fed μέχρι το τέλος του 2024 θα προκαλέσει την αποδυνάμωση του δολαρίου έναντι πολλαπλών νομισμάτων το 2025, οπότε ακόμη και αν υπάρξει επακόλουθη ανάκαμψη, οι επενδυτές μπορεί να εξετάσουν το ενδεχόμενο βραχυκύκλωσης USD/JPY πάνω από 150.