berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Artikel ini didasarkan pada informasi publik dan hanya untuk pertukaran informasi dan bukan merupakan nasihat investasi apa pun.

Sejak Februari 2021, sektor makanan dan minuman A-share telah mengalami koreksi kembali lebih dari 52% secara keseluruhan, dan penurunan tersebut bahkan telah melampaui penurunan pada pasar bearish pada tahun 2015 dan 2018. Diantaranya, 3 perusahaan turun lebih dari 80%, 13 perusahaan turun lebih dari 70%, dan 39 perusahaan turun lebih dari 50%.

Di bawah kota besar yang penuh lumpur dan pasir,Minuman Dongpeng(SH:605499) melawan tren dan melonjak 265%, menjadi satu-satunya pemimpin di antara sepuluh besar industri makanan dan minuman yang mencatat keuntungan positif. Dilihat dari valuasinya, PE terbaru Dongpeng lebih dari 42 kali lipat, yang merupakan yang tertinggi di antara 50 sektor kapitalisasi pasar teratas.

Sumber: Angin

Apa pendapat Anda tentang Minuman Dongpeng?

01

Dasar-dasarnya oke

Di pasar yang lemah seperti itu, Minuman Dongpeng mampu melawan tren dan menguat, dan diberi tingkat penilaian yang lebih tinggi. Hal ini jelas karena kinerja α-nya lebih baik, yang melindungi dari tekanan negatif yang disebabkan oleh pasar β.

Menurut perkiraan kinerja terbaru, pada paruh pertama tahun 2024, pendapatan Minuman Dongpeng akan mencapai 7,86 miliar hingga 8,08 miliar yuan, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 44% hingga 48%. Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada perusahaan induk adalah 490 juta yuan hingga 620 juta yuan, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 44,4% menjadi 56%.

Hal ini melanjutkan tren pertumbuhan kinerja tinggi dalam beberapa tahun terakhir, dan tingkat pertumbuhan secara keseluruhan telah meningkat. Dari tahun 2020 hingga 2023, tingkat pertumbuhan tahunan gabungan pendapatan dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada entitas induk masing-masing akan sebesar 27,9% dan 37,5%. Anda tahu, dalam beberapa tahun terakhir akibat epidemi ini, banyak perusahaan konsumen terkemuka mengalami hambatan yang jelas dalam pertumbuhan kinerja mereka, seperti mustard Fuling, Juewei Foods, Industri Rasa Haiti, dll.

(Sumber: Angin)

Mari kita lihat profitabilitas. Margin laba penjualan kotor terkini adalah 42,77%, sedikit menurun dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, namun tetap berada pada kisaran yang tinggi. Alasan utamanya adalah kenaikan harga bahan baku dalam beberapa tahun terakhir dan peluncuran produk baru pada periode tersebut telah menurunkan kinerja secara keseluruhan. Namun, Dongpeng juga memastikan tingkat keuntungan yang lebih tinggi melalui optimalisasi sisi biaya. Misalnya, botol emas kecil 250ML dikemas dalam PET, bukan kaleng besi tiga potong Red Bull. Biaya pengemasan botol emas 60 sen lebih rendah dibandingkan botol emas kecil.

Tingkat laba bersih terbaru adalah 19%, yang terus meningkat selama bertahun-tahun dan mencapai rekor tertinggi. Terlihat bahwa perusahaan memiliki kendali yang baik terhadap ketiga biaya tersebut. Diantaranya, rasio biaya penjualan mengalami penurunan yang sangat signifikan, dari 31,9% pada tahun 2018 menjadi 17,1% pada kuartal pertama tahun ini. Di satu sisi, skala penjualan Dongpeng meningkat secara signifikan sehingga menurunkan tingkat penjualan. Di sisi lain, merek minuman khas Dongpeng telah dikenal oleh konsumen, dan pertumbuhan biaya pemasaran dan promosi melambat secara signifikan.

Dalam neraca, kewajiban kontrak terbaru Dongpeng Beverage adalah 2,688 miliar yuan, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 59%, sekali lagi mencapai rekor tertinggi baru di masa lalu. Terlihat produk terminal minuman khas Dongpeng laris manis, dan dealer semakin aktif melakukan pembayaran.

Dari sisi return on equity (ROE) masing-masing sebesar 43,3%, 22%, 43%, 45,8%, 36,5%, 31,7%, dan 35,8% dari tahun 2017 hingga 2023. Penurunan yang lebih besar pada tahun 2021 terutama disebabkan oleh peningkatan tajam aset bersih yang disebabkan oleh pencatatan dan pembiayaan pada tahun tersebut, yang menyebabkan penurunan ROE. Melihat nilai absolut secara keseluruhan, ROE berkinerja baik dan berada di garis depan dalam jalur makanan dan minuman.

Kesimpulannya, Dongpeng Beverage telah berkinerja baik dan profitabilitasnya terus meningkat, yang menjadi pendorong utama harga saham perusahaan untuk keluar dari industri independen.

02

Misteri serangan balik

Pesatnya pertumbuhan Minuman Dongpeng tentu tidak lepas dari dividen pasar segmen minuman fungsional.

Ukuran pasar minuman ringan di Tiongkok adalah sekitar 600 miliar, namun pertumbuhannya masih rendah selama bertahun-tahun. Berdasarkan subdivisi tertentu, air kemasan menyumbang 37,6%, diikuti oleh teh siap minum, minuman berkarbonasi, minuman buah, minuman fungsional, dan kopi siap minum, menyumbang 19,6%, 15,3%, 14,3%, 7,8 %, dan 2% masing-masing.

Meskipun minuman fungsional tidak memiliki pangsa pasar yang besar di seluruh pasar minuman ringan, minuman ini berkembang pesat. Dari tahun 2019 hingga 2023, tingkat pertumbuhan tahunan gabungan skala industri mencapai 10%, jauh melebihi kinerja rata-rata industri minuman ringan.

Sementara kue minuman fungsional semakin besar, struktur pasar internal telah mengalami perubahan yang mengejutkan. Menurut Euromonitor, pangsa pasar Red Bull akan menjadi 53% pada tahun 2023, turun tajam sebesar 27% dari tahun 2014. Minuman Dongpeng menduduki peringkat kedua dengan pangsa pasar 17%, meningkat signifikan sebesar 12% dari tahun 2014. Pangsa pasar merek lain, termasuk Lehu, Zhongwo dan Zhanma, sedikit meningkat.

Perubahan struktur pasar minuman fungsional, sumber: Huatai Securities

Menurut laporan Nielsen IQ, dari segi volume penjualan, proporsi penjualan Dongpeng meningkat dari 36,7% pada akhir tahun 2022 menjadi 43% pada tahun 2023, atau 12,2% lebih tinggi dibandingkan Red Bull. Dari perspektif ini, setelah beberapa tahun mengalami pertumbuhan pesat, Minuman Dongpeng telah melawan tren Red Bull.

Dongpeng mampu memakan banyak kue pasar Red Bull karena faktor internal dan eksternal.

Faktor eksternal antara lain sengketa merek dagang antara Thai Tencel dan Reignwood Group karena pembagian keuntungan. Pada periode ini, Thai Tencel menggandeng merek dalam negeri lainnya meluncurkan produk Red Bull dengan kemasan luar serupa. Hal ini terus memberikan dampak negatif pada merek Red Bull dan perluasan saluran, dan juga memberikan ruang bagi merek dalam negeri seperti Minuman Spesial Dongpeng untuk bangkit kembali.

Tentu saja, faktor terpenting bagi Dongpeng untuk menerobos adalah upaya berkelanjutannya dalam produk, saluran, merek, dll.

Dari segi produk, kandungan bahannya pada dasarnya sama dengan Red Bull. Bahan intinya adalah 50g taurin, 20g kafein, dan 20g kreatin. Mulai tahun 2009, Dongpeng mulai menciptakan diferensiasi kemasan dan meluncurkan minuman kemasan PET dengan tutup anti debu. Hal ini benar-benar memenuhi kebutuhan konsumen, mudah dibawa dan disimpan, dan juga meningkatkan pengenalan produk.

Faktanya, titik balik penting dalam perkembangan Dongpeng adalah peluncuran botol emas 500ML pada akhir tahun 2017. Harganya diposisikan di kelas menengah ke bawah, dengan 500ML hanya dihargai 5 yuan, jauh lebih rendah dibandingkan 6 yuan untuk 250ML Red Bull. Dengan kinerja biaya tinggi, produk ini sukses besar setelah diluncurkan.

Dari tahun 2018 hingga 2021, pendapatan penjualan botol emas 500ML melonjak dari 800 juta yuan menjadi 5 miliar yuan, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 85% (tidak diungkapkan secara terpisah pada tahun 2022-2023). Pada tahun 2023, produk tunggal ini telah masuk tiga besar dalam peringkat produk tunggal minuman nasional Nielsen.

Untuk mencapai hasil tersebut, strategi harga rendah merupakan senjata yang penting. Hal ini juga sejalan dengan tren umum penurunan peringkat konsumsi makro, dan kita telah memperoleh sejumlah keuntungan. Anda harus tahu bahwa setelah epidemi, tingkat pertumbuhan konsumsi ritel sosial telah turun ke tingkat yang lebih rendah, dan fenomena penurunan konsumsi menjadi lebih menonjol. Kelompok konsumen utama minuman energi lebih sensitif terhadap harga produk dan lebih mengejar produk berkualitas tinggi dan harga murah.

Dari segi saluran, Minuman Dongpeng dimulai di Guangdong dan secara bertahap merambah ke pasar nasional. Gerai Red Bull memiliki keunggulan di saluran tradisional seperti supermarket dan toko serba ada, serta saluran khusus seperti restoran kelas atas, pusat kebugaran, dan klub malam, yang menyasar pekerja kerah putih dan kelompok pelajar. Fokus Dongpeng berbeda, menargetkan toko kelontong, toko kecil, pabrik, kafe internet, dan saluran lainnya di kota-kota lapis kedua dan ketiga. Kelompok konsumen sebagian besar adalah pekerja kerah biru, termasuk pengemudi, petugas bawa pulang, kurir, dll.

Red Bull mengadopsi model saluran besar, mendirikan dealer di tingkat kota, dan mengembangkan distributor tingkat kedua dan ketiga untuk secara bertahap memasuki pasar kabupaten dan kota. Dongpeng memiliki dua strategi distribusi. Dongpeng menerapkan model pertanian intensif di pasar inti (Guangdong, Guangxi, Tiongkok Timur, dan Tiongkok Tengah), dan mendirikan distributor dan tukang pos di dealer tingkat pertama yang pada akhirnya menghubungkan terminal dan konsumen. Di pasar potensial seperti Cina Barat Daya dan Utara, model sirkulasi besar diadopsi untuk bersama-sama mengembangkan pasar dengan dealer tingkat pertama dan terhubung langsung ke terminal, sehingga kesulitan manajemen relatif rendah.

Tentunya yang terpenting dari channel push adalah keuntungan channel harus besar. Misalnya, untuk botol emas 5 yuan, Dongpeng memberi dealer dan terminal keuntungan sebesar 2,05 yuan, dengan tingkat laba kotor lebih dari 40%. Selain itu, pabrikan juga memberikan subsidi tambahan sebesar 0,4 yuan untuk saluran dan 0,15 yuan untuk terminal. Keuntungan saluran secara keseluruhan lebih baik dibandingkan saluran serupa, sehingga mendorong peningkatan penjualan terminal.

Bagi Dongpeng, logika nasionalisasi belum selesai. Pada tahun 2023, proporsi pendapatan luar provinsi sebesar 53,5%. Diantaranya, Tiongkok Timur, Tiongkok Tengah, Guangxi, Tiongkok Barat Daya, dan Tiongkok Utara masing-masing sebesar 13,5%, 12,4%, 8,7%, 10,4%, dan 9,2%. Pasar provinsi masih memiliki potensi pertumbuhan tertentu, namun mesin penggeraknya ke depan tetaplah pasar luar provinsi.

Dalam hal membangun merek, kami juga mengadopsi strategi mengikuti Red Bull di awal. Slogan Red Bull adalah "Minumlah Red Bull saat Anda haus, minumlah Red Bull saat Anda mengantuk dan lelah." Dongpeng hanya mengubahnya menjadi "Minumlah minuman spesial Dongpeng saat Anda lelah dan mengantuk". hati rakyat. Kemudian, Dongpeng mengubah slogan periklanan menjadi "Kaum muda harus bangun dan berjuang keras", dengan menekankan bahwa target audiens merek tersebut adalah kaum muda, menyelesaikan transformasi dari promosi fungsional menjadi pembentukan semangat merek.

Pada tahun 2023, Dongpeng akan membangun positioning merek nasionalnya - dengan mengedepankan slogan "Menangkan kejayaan bagi negara, energi Dongpeng" di CCTV untuk pertama kalinya. Arah umum pembangunan citra merek nasional sudah tepat, karena produk dalam negeri dari berbagai kalangan semakin digemari konsumen.

Berkat upaya gabungan kekuatan internal dan eksternal, Dongpeng telah muncul dari pasar Red Bull yang hampir dimonopoli.

03

Peningkatan kepemilikan modal asing vs pengurangan kepemilikan manajemen

Untuk jangka waktu yang lama di masa depan, mesin pertumbuhan Minuman Dongpeng akan tetap berasal dari produk tunggal besar Minuman Khusus Dongpeng, dan kekuatan pendorong pertumbuhan akan datang dari penggantian terus-menerus pangsa pasar Red Bull. Pada kurva pertumbuhan kedua, Dongpeng juga memiliki tata letak tertentu.

Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan secara berturut-turut meluncurkan air elektrolit yang menghidrasi, teh oolong bebas gula, kopi kental, koktail VIVI, dll. Strateginya agak mirip dengan Nongfu Spring. Ia menjaring luas dan menggunakan saluran yang ada untuk memperluas pasar guna melihat siapa yang bisa keluar. Oriental Leaf, yang dimiliki oleh Nongfu Spring, adalah kuda hitam besar hanya dalam beberapa tahun, pendapatannya telah melampaui 10 miliar, dan bergerak menuju target 20 miliar.

Dongpeng menjadi populer dengan air elektrolit yang menghidrasi, yang diluncurkan pada April 2023. Pendapatan penjualan tahunannya mencapai 400 juta yuan, menjadi produk tunggal terbesar kedua perusahaan. Namun, pasar air elektrolit masih kecil, dan akan sulit mendorong pertumbuhan pasar yang pesat di masa depan. Jika produk tunggal baru diluncurkan di jalur tersegmentasi seperti teh bebas gula senilai 8 miliar yuan, kopi siap minum senilai 5 miliar yuan, santan, teh lemon senilai 4 miliar yuan, dll., maka ruang pertumbuhan Dongpeng akan menjadi lebih besar. terbuka.

Namun bagaimanapun juga, dari sudut pandang saat ini, potensi pertumbuhan Minuman Dongpeng dianggap berada di eselon satu di antara seluruh industri makanan dan minuman. Hal ini juga menjadi logika inti mengapa pasar modal bersedia memberikan valuasi super tinggi sebanyak 45 kali.

Bagi Dongpeng, investor asing juga memperhatikannya, terus meningkatkan posisinya, dan mengekspresikan sikapnya dengan uang sungguhan. Hingga saat ini, Northbound Capital memegang 5,64% pemegang saham Peng Beverage (hanya 0,22% pada awal tahun 2022), dengan nilai pasar 5,26 miliar yuan, peringkat ketujuh dalam makanan dan minuman, kedua setelah Maowu Lufen, Yili dan Haiti .

Namun sebaliknya, pemegang saham utama dan manajemen terus mengurangi kepemilikan mereka atas Minuman Dongpeng.

Dari September 2022 hingga Mei tahun ini, pemegang saham terbesar kedua Junzheng Investment telah menguangkan lebih dari 2,8 miliar yuan. Tahun lalu, 13 pemegang saham, direktur, supervisor, dan eksekutif senior secara kolektif mengurangi kepemilikan mereka sebesar 2% dari total modal saham dan menguangkan 1,369 miliar yuan. Negatif finansial ini tidak menghalangi Dongpeng untuk tetap kuat melawan tren, namun kita masih perlu memperhatikan risiko di area ini di masa depan, terutama pergerakan pengendali sebenarnya Lin Muqin (yang mencakup 50%).

Secara keseluruhan, pertumbuhan Minuman Dongpeng masih layak untuk dinantikan. Kecil kemungkinan valuasinya akan terus meningkat di masa depan. Adalah hal yang baik untuk dapat menghasilkan uang dari pertumbuhan kinerja. Terutama di tengah lemahnya pasar makanan dan minuman, risiko turbulensi dan retracement jangka pendek dan menengah juga perlu diwaspadai.

Cetak Ulang Kaibai |. Kerja Sama Bisnis |

Silakan tambahkan WeChat: jinduan008

Harap catat nama, perusahaan, dan tujuan kunjungan Anda saat menambahkan WeChat

Direkomendasikan di masa lalu