новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Эта статья основана на общедоступной информации, предназначена только для обмена информацией и не представляет собой каких-либо инвестиционных рекомендаций.

С февраля 2021 года доля сектора продуктов питания и напитков А в целом восстановилась более чем на 52%, и этот спад даже превысил показатели медвежьих рынков 2015 и 2018 годов. Среди них 3 компании упали более чем на 80%, 13 компаний упали более чем на 70% и 39 компаний упали более чем на 50%.

Под большим городом, полным грязи и песка,Дунпэн Напиток(SH:605499) нарушил тенденцию и взлетел на 265%, став единственным лидером среди десяти крупнейших компаний пищевой промышленности и индустрии напитков, зафиксировавшим положительную прибыль. Если посмотреть на оценку, то последний показатель PE Dongpeng превышает более чем 42 раза, что является самым высоким показателем среди 50 крупнейших секторов рыночной капитализации.

Источник: Ветер

Что вы думаете о напитках Dongpeng?

01

Основы ОК

На таком слабом рынке Dongpeng Beverage смогла противостоять тенденции и укрепиться, и ей был присвоен более высокий уровень оценки. Очевидно, это потому, что ее собственные показатели α лучше, что защищает от негативного давления, вызванного рынком β.

Согласно последнему прогнозу производительности, в первой половине 2024 года выручка Dongpeng Beverage составит от 7,86 до 8,08 млрд юаней, что на 44–48% больше, чем в прошлом году. Чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила 490–620 млн юаней, увеличившись на 44,4–56% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Это продолжает тенденцию высокого роста производительности за последние несколько лет, а общие темпы роста ускорились. С 2020 по 2023 год совокупный годовой темп роста выручки и чистой прибыли, приходящийся на материнскую компанию, составит 27,9% и 37,5% соответственно. Вы знаете, за последние несколько лет из-за эпидемии многие ведущие потребительские компании столкнулись с очевидными узкими местами в росте своей производительности, например, горчица Fuling, Juewei Foods, Haitian Flavor Industry и т. д.

(Источник: Ветер)

Давайте посмотрим на рентабельность. Последняя валовая прибыль от продаж составила 42,77%, что немного ниже по сравнению с предыдущими годами, но остается в высоком диапазоне. Основная причина заключается в том, что рост цен на сырье в последние несколько лет и запуск новых продуктов в этот период снизили общие показатели. Однако Dongpeng также добилась более высокого уровня прибыли за счет оптимизации затрат. Например, маленькая золотая бутылка объемом 250 мл упакована в ПЭТ вместо трехсекционной железной банки Red Bull. Стоимость упаковки первой на 60 центов ниже, чем второй.

Последняя ставка чистой прибыли составляет 19%, которая продолжает расти на протяжении многих лет и достигла рекордного уровня. Видно, что компания имеет хороший контроль над тремя сборами. Среди них особенно значительно снизился коэффициент расходов на продажу: с 31,9% в 2018 году до 17,1% в первом квартале этого года. С одной стороны, масштабы продаж Dongpeng значительно увеличились, что привело к снижению темпов продаж. С другой стороны, бренд специальных напитков Dongpeng получил признание потребителей, а рост расходов на маркетинг и продвижение существенно замедлился.

В балансе последние контрактные обязательства Dongpeng Beverage составили 2,688 млрд юаней, что на 59% больше, чем в прошлом году, что снова установило новый рекорд в прошлом. Видно, что специальные терминалы для напитков Dongpeng продаются хорошо, а дилеры более активно осуществляют платежи.

С точки зрения рентабельности капитала (ROE) они составили 43,3%, 22%, 43%, 45,8%, 36,5%, 31,7% и 35,8% соответственно с 2017 по 2023 год. Более крупный спад в 2021 году обусловлен главным образом резким увеличением чистых активов, вызванным листингом и финансированием в этом году, что привело к падению рентабельности собственного капитала. Если рассматривать общий абсолютный показатель, ROE показывает хорошие результаты и находится в авангарде рынка продуктов питания и напитков.

Подводя итог, можно сказать, что Dongpeng Beverage показала хорошие результаты, и ее прибыльность продолжает улучшаться, что является основной движущей силой выхода цены акций компании из независимой отрасли.

02

Тайна контратаки

Быстрый рост Dongpeng Beverage, естественно, неотделим от рыночных дивидендов сегмента функциональных напитков.

Объем рынка безалкогольных напитков в Китае составляет около 600 миллиардов, но на протяжении многих лет он сохраняет низкие темпы роста. В разрезе конкретных подразделений доля упакованной воды составила 37,6%, за ней следовали готовый чай, газированные напитки, морсы, функциональные напитки и готовый кофе – 19,6%, 15,3%, 14,3%, 7,8%. % и 2% соответственно.

Хотя функциональные напитки не занимают особенно большую долю всего рынка безалкогольных напитков, они быстро растут. С 2019 по 2023 год совокупный годовой темп роста отрасли достигнет 10%, что намного превышает средние показатели индустрии безалкогольных напитков.

В то время как рынок функциональных напитков становится все больше, внутренняя структура рынка претерпела потрясающие изменения. По данным Euromonitor, рыночная доля Red Bull в 2023 году составит 53%, что на 27% меньше, чем в 2014 году. Dongpeng Beverage заняла второе место с долей рынка 17%, что на 12% больше, чем в 2014 году. Рыночная доля других брендов, в том числе Lehu, Zhongwo и Zhanma, немного увеличилась.

Изменения в функциональной структуре рынка напитков, источник: Huatai Securities

Согласно отчету Nielsen IQ, по объему продаж доля продаж Dongpeng выросла с 36,7% в конце 2022 года до 43% в 2023 году, что на 12,2% выше, чем у Red Bull. С этой точки зрения, после нескольких лет быстрого роста, Dongpeng Beverage сумела переломить тенденцию против Red Bull.

Дунпэн способен съесть большую часть рыночного пирога Red Bull благодаря как внутренним, так и внешним факторам.

К внешним факторам относятся споры о товарных знаках между Thai Tencel и Reignwood Group из-за распределения прибыли. Они обратились в суд и продолжили судебные разбирательства. В этот период Thai Tencel сотрудничала с другими отечественными брендами, чтобы запустить продукцию Red Bull с аналогичной внешней упаковкой. Это продолжает оказывать негативное влияние на бренд Red Bull и расширение каналов продаж, а также дает возможность вернуться отечественным брендам, таким как Dongpeng Special Drinks.

Конечно, наиболее важным фактором для прорыва Dongpeng является постоянная работа над продуктами, каналами, брендами и т. д.

Что касается продукта, то содержание ингредиентов в основном такое же, как у Red Bull. Основные ингредиенты: 50 г таурина, 20 г кофеина и 20 г креатина. Начиная с 2009 года, Dongpeng начала дифференцировать упаковку и выпустила напитки в ПЭТ-бутылках с пылезащитными крышками. Это фактически устраняет болевые точки требований потребителей, облегчает переноску и хранение, а также повышает узнаваемость продукта.

Фактически, важным поворотным моментом в развитии Dongpeng стал выпуск золотой бутылки объемом 500 мл в конце 2017 года. Цена находится на среднем и низком уровне: 500ML стоит всего 5 юаней, что намного ниже, чем 6 юаней за Red Bull 250ML. Благодаря такой высокой стоимости продукт сразу же имел большой успех.

С 2018 по 2021 год выручка от продаж золотых бутылок емкостью 500 мл выросла с 800 миллионов юаней до 5 миллиардов юаней, при этом совокупный годовой темп роста составил 85% (отдельно не раскрывается в 2022-2023 годах). В 2023 году этот продукт вошел в тройку лидеров национального рейтинга напитков Nielsen.

Для достижения таких результатов важным оружием является стратегия низких цен. Это также соответствует общей тенденции снижения макропотребления, и мы получили некоторые дивиденды. Вы должны знать, что после эпидемии темпы роста социального розничного потребления упали до более низкого уровня, и явление снижения потребления стало более заметным. Основные группы потребителей энергетических напитков более чувствительны к ценам на продукцию и более преследуют. качественная и недорогая продукция.

Что касается каналов продаж, Dongpeng Beverage зародилась в Гуандуне и постепенно проникла на национальный рынок. Торговые точки Red Bull имеют преимущества как в традиционных каналах, таких как супермаркеты и магазины повседневного спроса, так и в специальных каналах, таких как элитные рестораны, спортивные залы и ночные клубы, ориентированные на служащих и студенческие группы. Фокус Dongpeng иной: он нацелен на продуктовые магазины, небольшие магазины, фабрики, интернет-кафе и другие каналы в городах второго и третьего уровня. Группа потребителей в основном состоит из рабочих, включая водителей, мальчиков на вынос, мальчиков-курьеров и т. д.

Red Bull применяет модель крупных каналов, открывая дилеров на муниципальном уровне и развивая дистрибьюторов второго и третьего уровня, чтобы постепенно проникнуть на рынки округов и поселков. Dongpeng имеет две стратегии распределения. Она реализует модель интенсивного сельского хозяйства на основных рынках (Гуандун, Гуанси, Восточный Китай и Центральный Китай) и устанавливает дистрибьюторов и почтальонов у дилеров первого уровня, чтобы в конечном итоге соединить терминалы и потребителей. На потенциальных рынках, таких как Юго-Западный и Северный Китай, принята модель большого тиража для совместного развития рынка с дилерами первого уровня и прямого подключения к терминалам, поэтому сложность управления относительно невелика.

Конечно, самое главное в продвижении канала — это то, что прибыль канала должна быть огромной. Например, за золотую бутылку стоимостью 5 юаней Dongpeng дает дилерам и терминалам прибыль в размере 2,05 юаня, при этом уровень валовой прибыли превышает 40%. Кроме того, производитель также предоставляет дополнительную субсидию в размере 0,4 юаня для каналов и 0,15 юаня для терминалов. Общая прибыль канала выше, чем у аналогов, что способствует увеличению продаж терминалов.

Для Дунпэна логика национализации еще не завершена. В 2023 году доля доходов за пределами провинции составит 53,5%. Среди них Восточный Китай, Центральный Китай, Гуанси, Юго-Западный Китай и Северный Китай составляют 13,5%, 12,4%, 8,7%, 10,4% и 9,2% соответственно. Провинциальный рынок по-прежнему имеет определенный потенциал роста, но будущим двигателем по-прежнему будет рынок за пределами провинции.

Что касается построения бренда, мы также с самого начала приняли стратегию следования Red Bull. Слоган Red Bull звучит так: «Пейте Red Bull, когда вы хотите пить, пейте Red Bull, когда вы хотите спать и устали». Dongpeng просто изменил его, сказав: «Пейте специальный напиток Dongpeng, когда вы устали и хотите спать». сердца людей. Позже Dongpeng изменил рекламный слоган на «Молодежь должна бодрствовать и упорно бороться», подчеркнув, что целевая аудитория бренда — молодые люди, завершив переход от функционального продвижения к формированию духа бренда.

В 2023 году Dongpeng определит позиционирование своего национального бренда, впервые выдвинув на CCTV слоган «Победи страну, энергия Dongpeng». Общее направление построения имиджа национального бренда является правильным, поскольку отечественная продукция всех слоев общества пользуется все большей популярностью у потребителей.

Благодаря совместным усилиям внутренних и внешних сил Dongpeng вышла из почти монополизированного рынка Red Bull.

03

Увеличение доли иностранного капитала по сравнению с сокращением доли управленческого капитала

В течение длительного периода времени двигателем роста Dongpeng Beverage по-прежнему будут крупные отдельные продукты Dongpeng Special Drinks, а движущей силой роста станет продолжающееся замещение доли рынка Red Bull. На второй кривой роста Dongpeng также имеет определенную структуру.

В последние годы компания последовательно выпускает на рынок воду с гидратирующими электролитами, чай улун без сахара, большой кофе, коктейли VIVI и т. д. Его стратегия чем-то похожа на стратегию Nongfu Spring. Он создает широкую сеть и использует существующие каналы для расширения рынка, чтобы увидеть, кто сможет выйти на него. Oriental Leaf, принадлежащая Nongfu Spring, является большой темной лошадкой. Всего за несколько лет ее доход превысил 10 миллиардов, и она движется к цели в 20 миллиардов.

Dongpeng стала популярной благодаря своей воде с гидратирующим электролитом, которая была запущена в апреле 2023 года. Годовой доход от продаж достиг 400 миллионов юаней, став вторым по величине отдельным продуктом компании. Однако рынок электролитной воды невелик, и в будущем будет сложно обеспечить его быстрый рост. Если по сегментированным направлениям будут запущены новые отдельные продукты, такие как чай без сахара стоимостью 8 миллиардов юаней, готовый к употреблению кофе стоимостью 5 миллиардов юаней, кокосовое молоко, чай с лимоном стоимостью 4 миллиарда юаней и т. д., то пространство для роста Dongpeng увеличится. открой.

Но несмотря ни на что, с нынешней точки зрения, потенциал роста Dongpeng Beverage считается одним из первых среди всей индустрии продуктов питания и напитков. Это также основная логика, почему рынок капитала готов дать сверхвысокую оценку. в 45 раз.

По мнению Dongpeng, иностранные инвесторы также обращают на это внимание, продолжают наращивать свои позиции и выражают свое отношение реальными деньгами. По последним данным, Northbound Capital владеет 5,64% акций Peng Beverage (всего 0,22% на начало 2022 года) с рыночной стоимостью 5,26 млрд юаней, занимая седьмое место в сфере продуктов питания и напитков, уступая только Maowu Lufen, Yili и Haitian. .

Но, напротив, основные акционеры и менеджмент продолжают сокращать свои пакеты акций Dongpeng Beverage.

С сентября 2022 года по май этого года второй по величине акционер Junzheng Investment обналичил более 2,8 млрд юаней. В прошлом году 13 акционеров, директоров, руководителей и руководителей высшего звена коллективно сократили свои пакеты акций на 2% от общего акционерного капитала и обналичили 1,369 млрд юаней. Эти финансовые негативы не помешали Дунпэну противостоять тенденции, но нам все равно необходимо обращать внимание на риски в этой области в будущем, особенно на движения фактического контролера Линь Муциня (на которые приходится 50%).

В целом, роста Dongpeng Beverage по-прежнему стоит ожидать. Маловероятно, что оценка продолжит расти в будущем. Возможность зарабатывать деньги на росте производительности — это хорошо. Особенно в условиях слабого рынка продуктов питания и напитков также необходимо принять меры против риска краткосрочных и среднесрочных турбулентностей и откатов.

Перепечатка Кайбай | Деловое сотрудничество |

Пожалуйста, добавьте WeChat: jinduan008

При добавлении WeChat укажите свое имя, компанию и цель визита.

Рекомендовано в прошлом