berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Pendahuluan: "Sehubungan dengan pencatatan Teknologi Pengembangan di Bursa Efek Beijing, kami fokus pada dua aspek. Pertama, menurut rencana pembiayaan pencatatan Teknologi Pengembangan, jumlah dana yang terkumpul merupakan rekor dibandingkan dengan Bursa Efek Beijing Apakah rencana pembiayaan besar ini dapat diakomodasi oleh Bursa Efek Beijing juga akan mempengaruhi perumusan dan penyesuaian selanjutnya terhadap rencana pembiayaan perusahaan serupa untuk dicatatkan di Bursa Utara. Kedua, spin-off dari Development Technology akan menantang saham A. Terkait dengan garis merah regulasi terkait spin-off dan listing, isu kesesuaian regulasi spin-off dan listing ke Bursa Utara telah ramai dibicarakan dalam beberapa tahun terakhir. Dalam situasi yang relatif khusus saat ini, Bursa Utara akan kembali melakukan hal tersebut mengatasi masalah ini. Definisi seperti apa yang harus dibuat adalah sesuatu yang perlu kita ketahui segera,” kata seorang bankir investasi senior kepada Keke Finance.

Artikel ini secara eksklusif asli dan pertama kali diterbitkan oleh Keke Finance (ID: koukouipo)

Penulis: Leidu@Beijing

Editor: Zhai Rui@Beijing

Setelah secara resmi mengajukan permohonan pencatatannya ke Bursa Efek Beijing dan diterima, Chengdu Great Wall Development Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut sebagai "Teknologi Pembangunan"), yang telah menyelesaikan dua putaran pertanyaan dan tanggapan dalam tujuh bulan terakhir , sedang menunggu untuk menghadiri rapat komite pencatatan. Jangka waktu kritis untuk peninjauan pencatatan telah tiba.

Selain Teknologi Pembangunan, banyak juga perusahaan dan bankir investasi yang sepertinya tidak ada sangkut pautnya dengan Teknologi Pembangunan dan juga menantikan hasil pencatatannya.

“Dengan pasar Shanghai dan Shenzhen yang secara ketat mengontrol spin-off dan listing, Bursa Efek Beijing telah menjadi satu-satunya cara bagi banyak perusahaan tercatat untuk memisahkan anak perusahaan mereka dan mencatatkan saham A mereka. Proses peninjauan dan hasil pencatatan Development Teknologi di Bursa Efek Beijing sangat penting. Sebuah indikator signifikansi yang kuat,” kata seorang bankir investasi senior dari sebuah perusahaan sekuritas besar di Tiongkok Selatan kepada Keke Finance.

Dalam beberapa bulan terakhir, "A split A" baru saja mengantarkan akhir gelombang (untuk detailnya, silakan lihat laporan relevan dari Keke Finance "Empat perusahaan gagal dalam satu hari, daftar spin-off "A split A" kuat rumor pengetatan kebijakan regulasi tiba-tiba! Perubahan IPO untuk Jaringan Elektronik spin-off Shenzhen Huaqiang akan segera hadir? Persetujuan pendaftaran telah berakhir pada bulan September tetapi sulit untuk diluncurkan?")

Menurut statistik yang tidak lengkap dari Keke Finance, sejak April 2024, setidaknya 11 emiten telah mengumumkan penghentian rencana spin-off dan listing mereka, dan sebagian besar tujuan spin-off dan listing ini mengarah ke Shanghai dan Shenzhen. pasar.

Pada awal Juni 2024, sekretaris direksi sebuah emiten yang mengumumkan penghentian spin-off anak perusahaan induknya untuk IPO di GEM saat itu, menjawab apakah Keke Finance akan terus mempromosikan listing lainnya. rencana tersebut, ia juga mengakui bahwa "hal ini akan bergantung pada kebijakan." Tergantung pada tren peraturan dan lingkungan pasar, pencatatan di Bursa Efek Beijing memang sangat mungkin dilakukan.”

Sebagai proyek spin-off dan pencatatan paling umum yang saat ini sedang ditinjau oleh Bursa Efek Beijing karena otoritas pengatur telah dengan jelas menyatakan "pengawasan yang kuat" terhadap spin-off dan pencatatan saham-A, setiap langkah yang ditemui dalam tinjauan perkembangan tersebut daftar teknologi mencerminkan "tren kebijakan dan peraturan", dan juga akan membawa pengalaman dan pelajaran berharga bagi mereka yang datang setelah kita.

Development Technology merupakan spin-off dari Shenzhen Technology, yang telah terdaftar di Bursa Efek Shenzhen selama bertahun-tahun.

Pada bulan Mei 2024, Deep Technology baru saja merayakan ulang tahun ke 30 keberhasilan pencatatannya.

Informasi publik menunjukkan bahwa Kaifa Technology, yang didirikan pada tahun 2016, terutama bergerak dalam penelitian dan pengembangan, produksi dan penjualan terminal pengukuran cerdas seperti meteran listrik pintar, meteran air dan gas, serta perangkat lunak sistem AMI.

Sebelum Development Technology mengajukan pencatatan di Bursa Efek Beijing pada tahun 2023, Deep Technology pernah memegang 70% sahamnya.

Pada bulan Agustus 2023, satu bulan setelah Development Technology memulai pekerjaan panduan awal untuk pencatatan Bursa Utara, setelah memperkenalkan investor eksternal melalui peningkatan modal dan perluasan saham, kepemilikan saham Deep Technology di Development Technology hanya turun tipis menjadi 69,72%.

“Mengenai pencatatan Development Technology di Bursa Efek Beijing, kami fokus pada dua aspek. Pertama, menurut rencana pembiayaan pencatatan Development Technology, jumlah dana yang terkumpul merupakan rekor dibandingkan dengan Bursa Efek Beijing rencana pembiayaan besar yang dapat ditampung oleh Bursa Efek Beijing juga akan mempengaruhi perumusan dan penyesuaian rencana pembiayaan kami selanjutnya untuk perusahaan serupa yang akan terdaftar di Bursa Efek Beijing. Kedua, spin-off dari Development Technology akan menantang A-. pemisahan saham. Garis merah peraturan yang relevan untuk pencatatan dan kemampuan penyesuaian peraturan peraturan pemisahan dan pencatatan ke Bursa Efek Beijing telah dibahas dalam beberapa tahun terakhir. Dalam situasi yang relatif khusus saat ini, apa yang akan terjadi dengan Bursa Efek Beijing lakukan dalam hal ini? Definisi ini adalah sesuatu yang sangat perlu kita ketahui jawabannya,'' kata bankir investasi senior yang disebutkan di atas kepada Keke Finance.

Seperti yang dikatakan oleh bankir investasi senior yang disebutkan di atas, teknologi pengembangan yang sekarang berada pada titik kritis pencatatan dapat digambarkan sebagai kombinasi antara kekhasan dan kekhususan.

Selain menjadi perusahaan terdaftar spin-off, pencatatan Kaifa Technology juga menghadirkan rencana pembiayaan yang dapat digambarkan sebagai "Big Mac" untuk Bursa Efek Beijing.

Menurut materi permohonan pencatatan yang diajukan oleh Kaifa Technology ke Bursa Efek Beijing, pihaknya berencana menerbitkan tidak lebih dari 33,4667 juta saham baru melalui pencatatan ini untuk mengumpulkan dana hingga 1,017 miliar untuk diinvestasikan dalam "Chengdu Great Wall Development Smart Metering Terminal Automated Konstruksi Lini Produksi" dan "Pengembangan Tembok Besar Chengdu". "Mengembangkan tiga proyek besar termasuk "renovasi dan perluasan pusat penelitian dan pengembangan produk pengukuran cerdas" dan "pembangunan pusat operasi penjualan dan layanan global". digunakan untuk menambah modal kerja.

Skala pembiayaan yang direncanakan melebihi 1 miliar, hal ini biasa terjadi di proyek IPO saham A Shanghai dan Shenzhen, namun di Bursa Efek Beijing, hal ini hampir jarang terjadi.

Di antara hampir 80 perusahaan yang saat ini menunggu peninjauan di Bursa Efek Beijing untuk dicatatkan, hanya ada satu kasus pengembangan teknologi dengan skala pembiayaan lebih dari 1 miliar, dan rencana penggalangan dana sebagian besar perusahaan lain terkonsentrasi di sekitar 200 juta.

Dalam beberapa tahun terakhir, sebelum mengajukan permohonan untuk pengembangan teknologi, Henan Hongdongfang Chemical Co., Ltd. (selanjutnya disebut sebagai "Dongfang Merah") mengajukan rencana pembiayaan pencatatan hingga 1,29 miliar ke Bursa Efek Beijing rencana pembiayaan Bursa Efek Beijing.

Namun, seiring berjalannya peninjauan, Red Oriental harus mengurangi skala pembiayaan menjadi sekitar 1 miliar selama periode tersebut, dan menghapus semua bagian yang digunakan untuk menambah modal kerja.

Meski begitu, Red Oriental akhirnya gagal dari Bursa Efek Beijing dengan secara sukarela menarik permohonan pencatatannya.

Sejak Bursa Efek Beijing resmi dibuka pada September 2021, di antara perusahaan-perusahaan yang sejauh ini telah menyelesaikan pencatatan dan penggalangan dana, Anda Technology memiliki skala pembiayaan terbesar.

Anda Technology terdaftar di Bursa Efek Beijing pada awal Maret 2023, dan skala pembiayaannya untuk penerbitan tambahan saham baru dalam pencatatan ini pada akhirnya mencapai 650 juta.

“Jika Kaifa Technology berhasil terdaftar di Bursa Efek Beijing dan mengumpulkan dana yang cukup sesuai rencana, dan tidak mengubah rencana pembiayaannya selama periode tersebut, maka Kaifa Technology akan menjadi perusahaan pertama sejak berdirinya Bursa Efek Beijing yang mengumpulkan lebih dari 1 miliar. saat mendaftar. "Perwakilan sponsor senior yang disebutkan di atas mengatakan bahwa ini akan sepenuhnya memverifikasi bahwa Bursa Efek Beijing diizinkan dan mampu mendukung kebutuhan pembiayaan besar dari perusahaan-perusahaan besar.

Belum diketahui apakah Development Technology pada akhirnya akan mengurangi skala pembiayaan untuk menyelesaikan pencatatan di Bursa Utara secepatnya. Setidaknya sejauh ini, Development Technology belum mengubah rencana penerbitannya. Namun, karena adanya dividen tunai yang besar di satu sisi dan penambahan yang besar di sisi lain, rasionalitas pencatatan dan pembiayaan Development Technology di Bursa Efek Beijing juga diperdebatkan oleh regulator dan dunia luar.

Selain memiliki permintaan modal yang "sangat tinggi" yang dapat mencetak rekor penggalangan dana baru di Bursa Utara, kekhasan pencatatan Development Technology di Bursa Utara juga merupakan pelanggaran "tiba-tiba" terhadap peraturan garis merah untuk saham-A. daftar spin-off."

Sebelum Development Technology mengajukan pencatatan di Bursa Efek Beijing pada akhir tahun 2023 dan hingga data laporan tahunan tahun 2023 diperbarui, Development Technology memenuhi persyaratan penerapan pencatatan pemisahan saham A. Namun, dengan dirilisnya data keuangan terbaru, nya Lonjakan kinerja membuatnya terjebak di atas garis merah regulasi.

“Dalam beberapa tahun terakhir, banyak terjadi kasus perusahaan yang tidak memenuhi peraturan regulasi spin-off dan listing A-share dalam menyelesaikan spin-off dan listing di Bursa Utara. Oleh karena itu, industri juga mempunyai masalah dengan Ada konsensus mengenai kemampuan penyesuaian peraturan regulasi spin-off dan pencatatan di Bursa Utara, namun sejak akhir tahun 2023, kasus peraturan menunjukkan bahwa regulator memiliki kecenderungan untuk memasukkan Bursa Efek Beijing ke dalam peraturan yang relevan, dan lebih jelasnya kuat. sinyal peraturan telah dirilis dalam waktu dekat,” tambah bankir investasi senior yang disebutkan di atas.

1) Di balik pembiayaan “bernilai tinggi” sebesar satu miliar: Apakah pertumbuhan kinerja diperkirakan sulit dipenuhi? Dividen dan pengisian kembali keduanya seimbang!

Kaifeng Technology telah meluncurkan rencana investasi lebih dari 1 miliar dalam upaya untuk mencapai daftar pembiayaan teratas yang terdaftar di Bursa Efek Beijing Sampai batas tertentu, hal ini didasarkan pada kinerja dan penilaian pasar.

Selama beberapa tahun terakhir pencatatan periode pelaporan, Teknologi Pembangunan juga mengalami penurunan fundamental.

Misalnya, pada tahun 2021 dan 2022, pendapatan operasional Development Technology masing-masing tercatat sebesar 1,474 miliar dan 1,79 miliar, dan laba non-bersih juga masing-masing mencapai 79,3976 juta dan 131 juta. namun faktanya, dibandingkan tahun 2020, kemakmuran fundamental teknologi yang berkembang hampir merosot tajam dalam dua tahun terakhir.

Data publik menunjukkan, pada tahun 2020, pendapatan operasional Kaifa Technology periode berjalan mencapai 2,138 miliar, dan laba non-bersih setelah dikurangi mencapai 298 juta.

Dengan kata lain, pada tahun 2021, penurunan laba non-bersih Teknologi Pengembangan dari tahun ke tahun pernah melebihi 73%. Bahkan jika profitabilitas meningkat pada tahun 2022, laba tersebut masih mengalami penurunan lebih dari 50% tahun ke tahun pada tahun 2020.

Untungnya, pada pertengahan tahun 2023, Teknologi Pengembangan sekali lagi mengantarkan babak baru ledakan kinerja.

Menurut data keuangan terkini Development Technology tahun 2023, dalam setahun terakhir, pendapatan operasionalnya telah kembali menjadi lebih dari 2 miliar dan mencapai 2,549 miliar, yang tidak hanya meningkat 42,39% dibandingkan periode yang sama tahun 2022, tetapi juga meningkat. sebesar 42,39% dibandingkan periode yang sama tahun 2020. “Momen penting” juga meningkat sebesar 16,1% dibandingkan tahun lalu. Lonjakan pendapatan tentu saja juga mendatangkan keuntungan besar. Laba non-bersih Development Technology hingga 498 juta pada tahun 2023 tidak hanya mencapai puncaknya sejak didirikan, tetapi juga membuka jalan bagi pencatatannya di Bursa Efek Beijing dasar yang kuat.

Bagi perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Beijing yang umumnya memiliki keuntungan rendah, kinerja melimpah yang dicapai oleh Development Technology pada tahun 2023 menyulitkan perusahaan lain untuk menandinginya. Oleh karena itu, rencana pembiayaan pencatatannya hingga 1 miliar yuan tidaklah tepat dalam skala sebesar itu, hal ini tampaknya bukan sesuatu yang luar biasa.

Selain itu, pengakuan terhadap valuasi pasar juga menjadi kunci pengembangan teknologi yang berani meluncurkan rencana pembiayaan yang memecahkan rekor tersebut.

Seperti disebutkan di atas, pada Agustus 2022, sebelum Development Technology mengajukan pencatatan di Bursa Utara, pihaknya melakukan putaran penambahan modal dan perluasan saham untuk memperkenalkan investor eksternal.

Saat itu, Kaifa Technology menerbitkan 400.000 saham ke Xiamen Qunsheng Tianbao Investment Partnership (Limited Partnership) dengan harga 28,75 yuan per saham, sehingga total valuasinya mencapai 11,5 juta yuan miliar.

Bahkan berdasarkan harga emisi tetap yang dihitung dua tahun lalu saat kejadian ini terjadi, tambahan 33,4667 juta saham baru yang rencananya akan diterbitkan Bursa Efek Beijing kali ini memiliki skala pembiayaan yang sesuai sebesar 962 juta.

Namun, bahkan dengan kinerja dan pengakuan pasar sebagai jaminannya, terdapat risiko dan ketidakpastian di balik pendanaan teknologi pembangunan yang bernilai miliaran dolar yang masuk dalam daftar "tinggi" yang harus diwaspadai masyarakat.

Setelah mengalami pertumbuhan substansial pada tahun 2023, yang merupakan momen paling kritis bagi pencatatan saham, apakah pertumbuhan kinerja teknologi pengembangan yang tinggi dapat dipertahankan? Ini mungkin salah satu kekhawatiran terbesar di kalangan regulator dan dunia luar mengenai pencatatan teknologi pengembangan.

"Pencatatan saham Development Technology dapat disebut sebagai 'saham berkapitalisasi besar' di Bursa Efek Beijing. Para regulator bersikap hati-hati terhadap rencana pembiayaan skala besar tersebut, dan semakin memperketat rencana tersebut pada tahun lalu." otoritas pengatur mengatakan kepada Keke Finance bahwa hal pertama yang harus dipastikan adalah pertumbuhan berkelanjutan dari kinerja perusahaan tersebut secara nyata.

Anda Technology, yang baru saja menyelesaikan penerbitannya pada pertengahan tahun 2023 dan telah mencetak rekor pencatatan pembiayaan di Bursa Efek Beijing, merupakan contoh kasus negatif. Meskipun proyek ini sekarang sangat kontroversial, hal ini juga membuat regulator lebih ketat dalam hal penerbitan proyek daftar serupa.

Ketika perusahaan ini go public, Anda Technology, seperti halnya Development Technology, memiliki data keuangan yang sempurna untuk mendukung penggalangan dana yang besar.

Meski skala pembiayaannya jauh lebih rendah dibandingkan dengan Development Technology, namun data operasional Anda Technology selama periode pengajuan listing tidak kalah dengan sebelumnya, atau bahkan lebih buruk lagi.

Misalnya saja pada pertengahan tahun 2021, Anda Technology mencetak laba non-bersih hingga 233 juta dengan pendapatan operasional 1,577 miliar. Pada tahun 2022, yang merupakan tahun paling kritis bagi ANDA Technology untuk segera mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Beijing, perusahaan ini mencapai keajaiban pertumbuhan pendapatan sebesar 315,80% tahun-ke-tahun menjadi 6,558 miliar diatribusikan kepada induk perusahaan juga mencapai 811 juta, meningkat 251,52%.

Selama peninjauan pencatatan Anda Technology, dalam menghadapi pertumbuhan kinerja yang substansial selama periode pelaporan, Bursa Efek Beijing pernah memintanya untuk menjelaskan keberlanjutan pertumbuhan kinerja yang substansial dan mempertanyakan apakah terdapat risiko penurunan kinerja. kinerja setelah periode tersebut.

Menanggapi pertanyaan terkait dari Bursa Efek Beijing, Anda Technology menegaskan bahwa "perusahaan terus mengembangkan pelanggan terkenal di industri, dan kerja samanya baik. Perusahaan memiliki kemampuan untuk terus mendapatkan pesanan kontrak, pesanan di setiap periode berkelanjutan dan stabil, dan bisnis stabil dan gigih".

Sejak saat itu, di bawah "retorika" yang booming dan kemakmuran palsu, pada tanggal 4 Januari 2023, Anda Technology secara resmi terdaftar untuk dicatatkan di Bursa Efek Beijing, dan penerbitan serta pencatatannya selesai pada bulan Maret tahun yang sama.

Yang mengejutkan pasar dan regulator adalah pada tahun Anda Technology terdaftar, kinerjanya tidak hanya gagal mencapai apa yang disebut "stabilitas dan keberlanjutan", tetapi yang terjadi selanjutnya adalah penurunan drastis.

Menurut laporan tahunan 2023 yang dirilis Anda Technology pada awal tahun 2024, pendapatan operasionalnya hanya 2,964 miliar, penurunan year-on-year sebesar 54,8%, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk perusahaan turun langsung dari laba ratusan. juta pada tahun 2022 menjadi kerugian sebesar 634 juta, penurunan year-on-year sebesar 634 juta.

Di pasar sekunder, harga saham terbaru Anda Technology turun menjadi 3,85 yuan/saham, turun 70% dari harga pencatatannya di 13 yuan/saham tahun lalu.

"Dengan pelajaran berdarah dari Anda Technology, saham berkapitalisasi besar di Bursa Utara yang telah menerima pembiayaan besar, saya yakin Bursa Utara akan lebih berhati-hati ketika mempertimbangkan apakah akan merilis teknologi pengembangan untuk dicatatkan." Sumber yang mengetahui otoritas regulasi mengatakan dengan jujur ​​bahwa pada bulan April 2024, dengan penerapan serangkaian kebijakan peraturan yang kuat untuk perusahaan yang pertama kali terdaftar, persyaratan cakupan inspeksi di tempat bagi perusahaan yang akan terdaftar juga akan diperluas secara signifikan penyesuaian, proporsi keseluruhan inspeksi dan pengawasan di tempat akan menjadi Tidak kurang dari sepertiga. “Ada saran di industri bahwa regulator harus melakukan inspeksi di tempat yang ditargetkan terhadap proyek-proyek yang terdaftar dengan pembiayaan besar untuk mengkonsolidasikan keaslian proyek tersebut. data keuangan perusahaan dan pengungkapan informasi lainnya serta memaksimalkan pencegahan Risiko listing saat sakit.Proyek listing dengan skala pembiayaan yang besar seringkali berdampak besar dan berdampak luas pada investor dua kali lipat.

Seperti Anda Technology saat itu, Development Technology yang masih dalam tahap review untuk listing, masih menjaga ekspektasi optimis ke depan.

Namun di balik semua detailnya, ada isyarat bahaya yang dirasakan oleh dunia luar.

Pada bulan Maret 2024, ketika Kaifa Technology menanggapi surat pertanyaan pencatatan putaran pertama Bursa Efek Beijing mengenai rasionalitas penggalangan dana, Kaifa Technology pernah menetapkan tingkat pertumbuhan pendapatan operasional perusahaan dari tahun 2023 hingga 2025 sebesar 21,42%, dan menghitungnya sesuai dengan modal operasional kesenjangan yang dibutuhkan dalam tiga tahun terakhir akan mencapai 420 juta.

Namun perkiraan laba tahun 2024 yang diungkapkan oleh Development Technology di Equity Exchange Center pada 24 Mei 2024 menunjukkan bahwa pendapatan operasional pada pertengahan tahun 2024 diperkirakan sekitar 2,718 miliar telah menyusut menjadi 6,63%.

Tingkat pertumbuhan pendapatan tahun-ke-tahun pada tahun 2024 telah turun dari "preset" 21,42% menjadi 6,63%. Dengan asumsi bahwa data operasional jauh lebih kecil dari situasi sebenarnya, terdapat kesenjangan modal operasional yang diperlukan untuk mengembangkan teknologi masa depan masih meyakinkan? Dalam rencana pembiayaannya untuk dicatatkan di Bursa Efek Beijing, apakah rencana pengisian dana hingga 300 juta masuk akal? Hal ini tentunya akan menimbulkan banyak tanda tanya, apalagi pada periode pelaporan, Development Technology juga menerima dividen tunai yang besar dan sering.

Development Technology sendiri mengaku sepanjang tahun 2020 hingga 2023 telah mengalami 4 putaran dividen tunai dari saham, dengan jumlah total dividen sebesar 308 juta, hampir sama dengan jumlah dana tambahan yang rencananya akan diisi kembali kali ini.

2) Kontroversi mengenai kesesuaian regulasi untuk spin-off dan listing kembali muncul

Seandainya tidak terjadi lonjakan kinerja pada tahun 2023, pencatatan Teknologi Pembangunan di Bursa Utara mungkin tidak akan menimbulkan kontroversi apakah melanggar peraturan regulasi spin-off dan pencatatan serta melampaui garis merah.

Menurut "Peraturan Pemisahan Perusahaan Tercatat (Percobaan)" (selanjutnya disebut sebagai "Peraturan Pemisahan") yang diumumkan oleh Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok pada Januari 2022, salah satu syarat yang harus dipenuhi oleh perusahaan tercatat untuk melakukan spin-off adalah yang harus dipenuhi adalah “tahun buku terakhir perusahaan tercatat” Laba bersih anak perusahaan yang akan dipisahkan yang dinikmati sebagai ekuitas dalam laporan konsolidasi tidak boleh melebihi 50% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat tersebut. ."

Pada tahun 2021 dan 2022, laba non-bersih Kaifa Technology masing-masing berjumlah 79,3976 juta dan 131 juta, sedangkan laba non-bersih perusahaan induknya Deep Technology pada tahun yang sama masing-masing berjumlah 306 juta dan 653 juta.

Hal ini jelas sesuai dengan peraturan yang berlaku.

Namun, ketika laporan tahunan Teknologi Pembangunan 2023 dirilis dan "tahun fiskal terbaru" ditetapkan sebagai tahun 2023, muncul pertanyaan tentang kepatuhan spin-off Deep Technology dan pencatatan Teknologi Pembangunan.

Pada pertengahan tahun 2023, laba non-bersih yang dipotong dari Development Technology adalah 483 juta, dan rasio kepemilikan saham Shenzhen Technology di dalamnya diperkirakan sebesar 69,72%. dinikmati adalah 336 juta. Ini berbeda dengan Teknologi Shenzhen Dibandingkan dengan laba non-bersih sebesar 673,2 juta pada tahun 2023, proporsinya hanya 50,02%, yang hanya melebihi "Laba bersih anak perusahaan yang akan dipisahkan menurut ekuitas di tahun tersebut." laporan konsolidasi perusahaan tercatat pada tahun buku terakhir tidak boleh melebihi jumlah laba bersih yang dapat diatribusikan kepada perusahaan tercatat tersebut. Persyaratan pemisahan lima puluh persen dari laba bersih kepada pemegang saham.

Apakah Bursa Efek Beijing harus tunduk pada pengawasan "Aturan Spin-off" telah menjadi kontroversi di industri ini sejak peraturan terkait diundangkan.

Dalam beberapa tahun terakhir, apakah itu tingkat operasi aktual Bursa Efek Beijing atau tingkat kognitif perantara perbankan investasi, Bursa Efek Beijing tampaknya tidak diatur oleh peraturan yang relevan.

Sebab dalam “Aturan Spin-off” jelas disebutkan bahwa “spin-off suatu perusahaan tercatat sebagaimana dimaksud dalam peraturan ini berarti suatu perusahaan tercatat mengalihkan sebagian usaha atau kekayaannya kepada anak-anak perusahaan yang dikuasainya baik langsung maupun tidak langsung (selanjutnya disebut anak perusahaan terafiliasi). Tindakan penawaran umum perdana dan pencatatan saham di pasar efek dalam negeri atau luar negeri atau realisasi restrukturisasi dan pencatatan.”

Pada tahun 2023, King & Wood Mallesons, sebuah firma hukum ternama yang bergerak dalam pencatatan saham A, juga menulis artikel yang menyatakan bahwa “saat ini, dilihat dari aturan dan kasus pencatatan, Aturan Spin-Off tidak berlaku untuk A. -pencatatan saham." Perusahaan memisahkan anak perusahaannya dan mendaftarkannya di Bursa Efek Beijing. Alasan utama yang diberikan adalah "Berdasarkan peraturan saat ini, pencatatan di Bursa Efek Beijing menerapkan mekanisme 'tingkat demi tingkat', yaitu. , perusahaan perlu mengajukan permohonan pencatatan di Pasar OTC Baru terlebih dahulu dan menjadi perusahaan publik nirlaba, yaitu perusahaan yang telah terdaftar di Pasar OTC Baru selama 12 bulan dan sudah berada di tingkat inovasi, dapat menerbitkan secara publik. saham kepada investor dan daftar yang memenuhi syarat yang tidak ditentukan, sehingga menjadi perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Beijing. Ini bukan merupakan pelanggaran terhadap spin-off "Aturan Spin-off".

Memang, sebelum Desember 2023, banyak emiten A-share seperti Suzhou Co., Ltd., Senxuan Pharmaceuticals, Zhongke Meiling, Weida Optoelectronics, dan Tianli Composite yang tidak memenuhi ketentuan keuntungan yang disyaratkan oleh "Aturan Spin-off" , berhasil mencapai spin-off dan pencatatan di Bursa Efek Beijing.

Namun, pada 24 November 2023, keputusan penalti dari Biro Regulasi Sekuritas Zhejiang memberikan sedikit petunjuk kepada dunia luar tentang perubahan tren regulasi.

Pada hari yang sama, Biro Regulasi Sekuritas Zhejiang mengeluarkan keputusan untuk memerintahkan tindakan korektif bagi perusahaan tercatat Hezong Technology. Alasan pelanggaran Hezong Technology adalah karena mereka "gagal memberikan panduan mengenai pencatatan anak perusahaannya, Haina Shares di Bursa Beijing. Exchange" selama proses aplikasi. Perusahaan telah melalui prosedur peninjauan yang sesuai untuk pencatatan saham Nasdaq dan gagal mengungkapkan informasi sebagaimana diperlukan."

Rencana pencatatan Saham Haina di Bursa Efek Beijing juga ditangguhkan dan belum dimulai.

Perlu disebutkan bahwa dalam dasar hukuman yang dikutip oleh Biro Regulasi Sekuritas Zhejiang, dengan jelas disebutkan bahwa tindakan terkait Hezong Technology melanggar ketentuan Pasal 8 “Aturan Pemisahan”, yaitu, “Spin-off dari a perusahaan tercatat akan dibuat oleh direksi sesuai dengan keputusan.”

Menurut "penalti" peraturan terkait yang dikeluarkan oleh Biro Regulasi Sekuritas Zhejiang, jelas bahwa spin-off Hezong Technology dan pencatatan saham Haina di Bursa Efek Beijing telah dimasukkan dalam lingkup peraturan "Spin- di luar Aturan".

"Setelah Biro Regulasi Sekuritas Zhejiang menjatuhkan hukuman pada Hezong Technology, belum ada spin-off yang berhasil dan pencatatan perusahaan terdaftar A-share di Bursa Efek Beijing. Oleh karena itu, masih harus dilihat apakah spin-off yang relevan akan melakukan hal tersebut. peraturan yang tidak berlaku akan mempengaruhi tinjauan Bursa Efek Beijing saat ini. Kita harus menunggu kemajuan tinjauan pencatatan teknologi untuk diverifikasi,” kata bankir investasi senior yang disebutkan di atas.

Sekalipun tidak ada tren regulasi yang terungkap melalui hukuman yang disebutkan di atas yang dikeluarkan oleh Biro Regulasi Sekuritas Zhejiang pada akhir tahun 2023, "Sembilan Pasal Nasional" baru yang diumumkan pada pertengahan April 2024 dengan jelas menekankan "pengawasan ketat terhadap spin-off dan listing", yang juga membuat perkembangan teknologi saat ini Listing di Bursa Efek Beijing sedikit lebih tidak pasti dengan alasan melanggar "Spin-off Rules".

Menurut Keke Finance, baru-baru ini beredar berita di kalangan perbankan investasi yang mengatakan bahwa karena otoritas pengatur akan semakin membatasi ruang lingkup peraturan untuk spin-off dan listing, "pada dasarnya jelas bahwa Shanghai dan Shenzhen tidak dapat dipisahkan." yang terdaftar di Bursa Efek Beijing, masih ada peluang, tetapi perlu "dibahas kasus per kasus".

Akankah Development Technology menjadi salah satu pemain "satu isu-satu-diskusor" yang dirumorkan, dan akankah mereka berhasil mempromosikan pencatatannya di Bursa Efek Beijing? Banyak perusahaan, bankir investasi, dan Keke Finance menunggu untuk melihatnya.

(lebih)